實習記者 | 李熠楠
自傍上騰訊這一大客戶以來，捷成股份（300182）再下一城，拿下高達18億元的大單。但市場好像對此并不買單，2月14日捷成股份報收6.89元/股，跌2.27%。
傍上騰訊
2月13日，曾出品《戰(zhàn)狼2》《紅海行動》等高票房影片的捷成股份公告稱，公司控股子公司捷成華視網(wǎng)聚（常州）文化傳媒有限公司（簡稱：華視網(wǎng)聚）全資子公司新疆華秀文化傳媒有限公司(簡稱：新疆華秀)，近日與騰訊簽訂《影視節(jié)目授權(quán)合同》。
新疆華秀將包括《黃金時代》在內(nèi)的不少于6332部影視節(jié)目的在合同約定范圍內(nèi)的信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)，授權(quán)給騰訊。合同金額為18億元，占上市公司2020年度經(jīng)審計營業(yè)收入的56.54%。若合同順利實施，預計將會對公司2022年度經(jīng)營成果產(chǎn)生積極影響。
這并非是新疆華秀與騰訊的第一次合作，2019-2021年，公司與騰訊的交易金額分別約為7.28億元、3.72億元和4.50億元，分別占總營業(yè)收入比重的25%、15%和15%。
受到騰訊青睞的捷成股份是何“來頭”？這家上市公司成立于2006年成立，于2011年2月22日在創(chuàng)業(yè)板上市，公司主要業(yè)務(wù)為新媒體版權(quán)運營、音視頻技術(shù)服務(wù)、影視內(nèi)容制作與發(fā)行和數(shù)字技術(shù)和數(shù)字教育。
捷成股份對新媒體版權(quán)運營的布局由來已久。捷成股份上市初期，主要從事音視頻整體解決方案的設(shè)計、開發(fā)與實施，2015年、2016年公司兩次發(fā)行股份購買資產(chǎn)增加了內(nèi)容制作、新媒體發(fā)行和版權(quán)運營業(yè)務(wù)環(huán)鏈。2017年公司年報顯示，捷成股份已成國內(nèi)新媒體版權(quán)運營龍頭。
華西證券研報表示，至2019年，公司版權(quán)內(nèi)容庫的規(guī)模優(yōu)勢已形成護城河，進一步夯實其龍頭地位。2020年新冠疫情沖擊院線新片發(fā)行，公司片庫授權(quán)貢獻業(yè)績比例進一步提升。公司每年采購影視版權(quán)覆蓋了超50%國內(nèi)院線電影、40%衛(wèi)視黃金檔電視劇、40%衛(wèi)視同步動漫市場。
或是新媒體版權(quán)運營業(yè)務(wù)使捷成股份嘗到了甜頭，捷成股份剝離部分影視內(nèi)容制作業(yè)務(wù)及部分傳統(tǒng)音視頻技術(shù)相關(guān)資產(chǎn)，聚焦版權(quán)運營業(yè)務(wù)。2021年11月22日，捷成股份公告稱，公司擬將捷成君盛100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京盈嶺投資有限公司（以下簡稱“盈嶺投資”），交易對價5210萬元。本次交易完成后，公司不再持有捷成君盛股權(quán)，捷成君盛將不再納入公司合并報表范圍。
蹭上元宇宙、冬奧概念
值得注意的是，除了新媒體版權(quán)業(yè)務(wù)外，捷成股份還布局“元宇宙”，試圖蹭上“冬奧會”的熱點。
2021年1月12日，捷成股份披露投資者關(guān)系活動記錄表顯示，其于2016年參股子公司世優(yōu)(北京)科技有限公司(簡稱：世優(yōu)科技)，持股比例24.38%。2021年半年報顯示，捷成股份對世優(yōu)科技的投資按長期股權(quán)投資核算，期初余額(賬面價值)為2727.18萬元，權(quán)益法下確認的投資損益46.66萬元。
世優(yōu)科技正是一家專注于虛擬現(xiàn)實AR&VR領(lǐng)域的研究與應(yīng)用的高科技公司，其綜合技術(shù)水平當時在國內(nèi)外已處于領(lǐng)先地位，并在多個應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了商用。
但值得注意的是，截至目前，世優(yōu)科技尚未納入上市公司合并報表范圍，捷成股份在回復函中稱：“世優(yōu)科技的收入規(guī)模對公司收入及利潤不會產(chǎn)生重大影響，對公司后續(xù)年度的業(yè)績和經(jīng)營成果的影響尚存在不確定性?！?/span>
此外，2021年1月12日，捷成股份在回復投資者提問時表示，“公司將會為部分衛(wèi)視的春晚節(jié)目提供音視頻及虛擬技術(shù)支持，同時公司旗下參股公司世優(yōu)科技將為冬奧會開幕式直播提供虛擬技術(shù)支持。
盛名之下，是否名副其實？
捷成股份的全面布局并未如想象中遍地開花。
從產(chǎn)品來看，捷成股份2019年較2018年的主營三大產(chǎn)品全部縮水，2020年除影視版權(quán)業(yè)務(wù)外毛利率持續(xù)下降。
影視版權(quán)運營業(yè)務(wù)及服務(wù)、音視頻整體解決方案和影視劇內(nèi)容創(chuàng)作毛利率分別減少17.18%、4.38%和49.38%。2020年音視頻整體解決方案和影視劇內(nèi)容創(chuàng)作毛利率持續(xù)下降，分別下降47.66%至12.79%及140.53%至-10.38%，只有影視版權(quán)運營業(yè)務(wù)毛利率上漲18.44%至28.79%。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，捷成股份凈利潤已經(jīng)連續(xù)虧損兩年。
捷成股份2018年-2020年的營業(yè)收入約為49.50億元、36.05億元和31.84億元，歸母凈利潤約為0.90億元、-23.75億元和-12.39億元。
在業(yè)績長期虧損的狀態(tài)下，公司營收質(zhì)量也堪憂。
2017年-2020年，公司的應(yīng)收賬款分別約為22.20億元、35.32億元、25.51億元和14.89億元，占總營收的比重分別為50.8%、70.24%、70.76%和46.77%。其中一年以上的應(yīng)收賬款占比較高，2020年一年以上應(yīng)收賬款占比已達67.36%。