文|新經(jīng)濟(jì)e線
今年2月11日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于貝萊德建信理財(cái)有限責(zé)任公司開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》（下稱(chēng)《通知》），明確貝萊德建信理財(cái)有限責(zé)任公司（貝萊德建信）參與養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)，試點(diǎn)城市為廣州和成都，試點(diǎn)期限為一年，募集資金總規(guī)模先期限制在100億元人民幣以?xún)?nèi)，實(shí)施過(guò)程中經(jīng)過(guò)評(píng)估可再進(jìn)行調(diào)整。
新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，貝萊德建信成為了繼工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)和光大理財(cái)之后獲批入局的第五家理財(cái)機(jī)構(gòu)，同時(shí)也是首家獲得養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)資格的合資理財(cái)公司。
貝萊德建信是由貝萊德金融管理公司、建信理財(cái)有限責(zé)任公司和富登管理私人有限公司共同發(fā)起設(shè)立。貝萊德集團(tuán)為全球規(guī)模最大的養(yǎng)老金專(zhuān)業(yè)管理機(jī)構(gòu)，具有長(zhǎng)期養(yǎng)老金管理實(shí)踐，可提供國(guó)際良好經(jīng)驗(yàn)。
《通知》要求貝萊德建信穩(wěn)妥有序開(kāi)展試點(diǎn)，做好產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理、銷(xiāo)售管理、信息披露和投資者保護(hù)等工作，確保審慎合規(guī)展業(yè)，守住風(fēng)險(xiǎn)底線。
下一步，銀保監(jiān)會(huì)將密切跟蹤養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)情況，加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)工作的監(jiān)督管理，確保試點(diǎn)產(chǎn)品安全穩(wěn)健運(yùn)行。同時(shí)在總結(jié)評(píng)估基礎(chǔ)上，穩(wěn)步推廣養(yǎng)老金融試點(diǎn)，為人民群眾提供更高質(zhì)量、更加便捷的養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)。
目前，我國(guó)養(yǎng)老效仿國(guó)際做法建立了三支柱體系，在第一支柱面臨挑戰(zhàn)的背景下，第三支柱蓄勢(shì)待發(fā)。無(wú)疑，加快養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)是國(guó)家大力發(fā)展第三支柱建設(shè)的重點(diǎn)舉措。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，作為資管行業(yè)的新風(fēng)口，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)期結(jié)束后有望全面放開(kāi)，屆時(shí)規(guī)?；?qū)⒂瓉?lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
試點(diǎn)機(jī)構(gòu)擴(kuò)容
就在2021年9月10日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》，推動(dòng)工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)和光大理財(cái)四家機(jī)構(gòu)率先開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。僅僅5個(gè)月之后，第二批試點(diǎn)擴(kuò)容就花落貝萊德建信。
來(lái)源：銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，從首批養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)情況來(lái)看，四家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品均順利發(fā)售，投資者認(rèn)購(gòu)踴躍，試點(diǎn)產(chǎn)品養(yǎng)老屬性更為鮮明。
另?yè)?jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，以上四家機(jī)構(gòu)共發(fā)行了8只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，其中建信理財(cái)和光大理財(cái)各發(fā)行3只，工銀理財(cái)和招銀理財(cái)各發(fā)行1只，產(chǎn)品期限普遍為3年以上，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)范圍在5%-8%區(qū)間。
整體來(lái)看，試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品相較之前的類(lèi)似產(chǎn)品，具有穩(wěn)健性、長(zhǎng)期性、普惠性等優(yōu)點(diǎn)。首批產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)都低至1元，基本只收取相對(duì)較低的管理費(fèi)和托管費(fèi)，相較于其他理財(cái)產(chǎn)品而言更具普惠性。
產(chǎn)品運(yùn)作方面，首批四只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品均選取5年封閉式運(yùn)作，穩(wěn)定的資金特征使得養(yǎng)老理財(cái)相較于其他理財(cái)產(chǎn)品在投資策略的選擇更加長(zhǎng)期穩(wěn)健。贖回機(jī)制上，四只養(yǎng)老產(chǎn)品均具備在投資者發(fā)生重大疾病等特殊情況下的提前贖回機(jī)制，滿(mǎn)足投資者由于特殊情況引起大額費(fèi)用支出的資金需求。
風(fēng)險(xiǎn)控制方面，試點(diǎn)產(chǎn)品在固定收益類(lèi)金融產(chǎn)品投資為主的基礎(chǔ)上，引入收益平滑基金，同時(shí)計(jì)提附加風(fēng)險(xiǎn)資本和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等方法來(lái)提升自身的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，收益平滑基金作為風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制的核心內(nèi)容，將部分超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益納入收益平滑基金，以便應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金無(wú)法覆蓋虧損的情況，使產(chǎn)品收益合理平滑化，投資體驗(yàn)相對(duì)更好，更符合產(chǎn)品的養(yǎng)老屬性和定位。
作為最新入局的合資理財(cái)公司，貝萊德建信于去年5月正式獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)，目前已經(jīng)發(fā)行了兩只理財(cái)產(chǎn)品，分別為貝盈A股新機(jī)遇私行專(zhuān)享權(quán)益類(lèi)1期和貝盈A股新機(jī)遇權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品2期。
貝萊德建信董事長(zhǎng)齊建功表示，“我們很高興能夠參與中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)，為國(guó)家的第三支柱養(yǎng)老金體系建設(shè)作出貢獻(xiàn)。貝萊德建信理財(cái)將充分利用貝萊德在養(yǎng)老投資領(lǐng)域的專(zhuān)長(zhǎng)及建設(shè)銀行在中國(guó)養(yǎng)老市場(chǎng)的資源優(yōu)勢(shì)，面向國(guó)內(nèi)日益增多的退休人士提供更豐富多樣的創(chuàng)新理財(cái)解決方案?！?/p>
作為全球規(guī)模最大的資產(chǎn)管理集團(tuán)之一，貝萊德官網(wǎng)信息顯示，截至2021年9月30日，貝萊德在全球管理的總資產(chǎn)規(guī)模約9.5萬(wàn)億美元，涵蓋股票、固定收益投資、現(xiàn)金管理、另類(lèi)投資及咨詢(xún)策略等。
截至目前，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)已擴(kuò)容至五個(gè)城市，分別包括深圳、廣州、武漢、成都和青島。另?yè)?jù)了解，還有多家理財(cái)公司正為養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)做準(zhǔn)備，并已向監(jiān)管部門(mén)上報(bào)申請(qǐng)方案，希望獲得養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)資格。
助力理財(cái)子轉(zhuǎn)型
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)擴(kuò)容將有助于銀行理財(cái)子公司加快轉(zhuǎn)型的步伐。與此同時(shí)，養(yǎng)老理財(cái)市場(chǎng)潛力巨大，這也為理財(cái)子公司轉(zhuǎn)型提供了廣闊的發(fā)展空間。
來(lái)源：平安證券
現(xiàn)階段，我國(guó)養(yǎng)老是普遍性需求，養(yǎng)老金融將成為新型替代性支柱產(chǎn)業(yè)之一。對(duì)銀行業(yè)而言，發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)是重要一環(huán)，有助于豐富第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)。而銀行客戶(hù)與產(chǎn)品體系方面的優(yōu)勢(shì)在拓展養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)上也有望起到積極的推動(dòng)作用。
此前，試點(diǎn)政策文件對(duì)養(yǎng)老理財(cái)發(fā)行機(jī)構(gòu)能力建設(shè)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資策略等各維度均提出了明確要求，并強(qiáng)調(diào)持續(xù)整改存量理財(cái)產(chǎn)品，清理名不副實(shí)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。
實(shí)際上，在首批養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)前，部分銀行和理財(cái)子公司曾推出過(guò)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，但絕大多數(shù)并不具備真正養(yǎng)老功能。一些金融機(jī)構(gòu)嘗試推出一些冠以“養(yǎng)老”字樣的金融產(chǎn)品，主要是一些短期的理財(cái)產(chǎn)品和投資工具，并不符合養(yǎng)老理財(cái)穩(wěn)健、長(zhǎng)期等要求。與一般理財(cái)產(chǎn)品相比，試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品真正具有“養(yǎng)老”屬性，突出穩(wěn)健性、長(zhǎng)期性、普惠性特征，更符合老百姓長(zhǎng)期養(yǎng)老需求和生命周期特點(diǎn)。
此前，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品期限多為1-3年，投資的資產(chǎn)期限較短，收益率也較低。而首批試點(diǎn)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品封閉5年運(yùn)作，期限大大提高，保障了資金的穩(wěn)定性，有利于理財(cái)經(jīng)理更好的設(shè)計(jì)投資計(jì)劃。同時(shí)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品都明確在罹患重大疾病，購(gòu)房等情況下，可以提前贖回。
不僅如此，養(yǎng)老理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提比例也顯著高于其他產(chǎn)品，進(jìn)一步拓寬了安全邊際。按照理財(cái)子公司管理辦法，銀行理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)按照理財(cái)產(chǎn)品管理費(fèi)收入的10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品余額的1%時(shí)可以不再提取。為防范風(fēng)險(xiǎn)，試點(diǎn)產(chǎn)品都是按照稅后管理費(fèi)的20%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品余額的5%時(shí)可不再提取。
值得關(guān)注的是，在嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)監(jiān)管的背景下，銀行理財(cái)子公司將逐漸成為資管行業(yè)的主力軍。今年1月9日，浦發(fā)銀行理財(cái)子公司浦銀理財(cái)開(kāi)業(yè)啟動(dòng)儀式在滬舉行，成為國(guó)內(nèi)第8家開(kāi)業(yè)的股份制銀行理財(cái)子公司，也是2022年首家開(kāi)業(yè)的銀行理財(cái)子公司。截至目前，全國(guó)已有29家理財(cái)子公司獲批籌建，包括6家國(guó)有銀行理財(cái)子公司、11家股份制銀行理財(cái)子公司、7家城商行理財(cái)子公司、1家農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)理財(cái)子公司和4家外資控股理財(cái)子公司。其中，23家銀行理財(cái)子公司已開(kāi)業(yè)。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著資管新規(guī)過(guò)渡期“收官”以及今年正式落地實(shí)施，銀行理財(cái)面臨持續(xù)深入地推進(jìn)凈值化及多元化轉(zhuǎn)型。目前，養(yǎng)老理財(cái)行業(yè)正處于規(guī)范化發(fā)展的初期，未來(lái)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)與投研管理等方面均面臨差異化的發(fā)展機(jī)遇。屆時(shí)，投研能力領(lǐng)先的理財(cái)機(jī)構(gòu)有望發(fā)揮先發(fā)優(yōu)勢(shì)，占據(jù)更大的養(yǎng)老資金增量市場(chǎng)。