文|新經(jīng)濟e線
今年2月11日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于貝萊德建信理財有限責(zé)任公司開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點的通知》（下稱《通知》），明確貝萊德建信理財有限責(zé)任公司（貝萊德建信）參與養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點，試點城市為廣州和成都，試點期限為一年，募集資金總規(guī)模先期限制在100億元人民幣以內(nèi)，實施過程中經(jīng)過評估可再進行調(diào)整。
新經(jīng)濟e線獲悉，貝萊德建信成為了繼工銀理財、建信理財、招銀理財和光大理財之后獲批入局的第五家理財機構(gòu)，同時也是首家獲得養(yǎng)老理財試點資格的合資理財公司。
貝萊德建信是由貝萊德金融管理公司、建信理財有限責(zé)任公司和富登管理私人有限公司共同發(fā)起設(shè)立。貝萊德集團為全球規(guī)模最大的養(yǎng)老金專業(yè)管理機構(gòu)，具有長期養(yǎng)老金管理實踐，可提供國際良好經(jīng)驗。
《通知》要求貝萊德建信穩(wěn)妥有序開展試點，做好產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)險管理、銷售管理、信息披露和投資者保護等工作，確保審慎合規(guī)展業(yè)，守住風(fēng)險底線。
下一步，銀保監(jiān)會將密切跟蹤養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點情況，加強對養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點工作的監(jiān)督管理，確保試點產(chǎn)品安全穩(wěn)健運行。同時在總結(jié)評估基礎(chǔ)上，穩(wěn)步推廣養(yǎng)老金融試點，為人民群眾提供更高質(zhì)量、更加便捷的養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)。
目前，我國養(yǎng)老效仿國際做法建立了三支柱體系，在第一支柱面臨挑戰(zhàn)的背景下，第三支柱蓄勢待發(fā)。無疑，加快養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點是國家大力發(fā)展第三支柱建設(shè)的重點舉措。業(yè)內(nèi)預(yù)計，作為資管行業(yè)的新風(fēng)口，養(yǎng)老理財試點期結(jié)束后有望全面放開，屆時規(guī)?；?qū)⒂瓉肀l(fā)式增長。
試點機構(gòu)擴容
就在2021年9月10日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點的通知》，推動工銀理財、建信理財、招銀理財和光大理財四家機構(gòu)率先開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點。僅僅5個月之后，第二批試點擴容就花落貝萊德建信。
來源：銀保監(jiān)會官網(wǎng)
新經(jīng)濟e線注意到，從首批養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點情況來看，四家試點機構(gòu)的養(yǎng)老理財產(chǎn)品均順利發(fā)售，投資者認購踴躍，試點產(chǎn)品養(yǎng)老屬性更為鮮明。
另據(jù)中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，以上四家機構(gòu)共發(fā)行了8只養(yǎng)老理財產(chǎn)品，其中建信理財和光大理財各發(fā)行3只，工銀理財和招銀理財各發(fā)行1只，產(chǎn)品期限普遍為3年以上，業(yè)績比較基準范圍在5%-8%區(qū)間。
整體來看，試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品相較之前的類似產(chǎn)品，具有穩(wěn)健性、長期性、普惠性等優(yōu)點。首批產(chǎn)品的認購起點都低至1元，基本只收取相對較低的管理費和托管費，相較于其他理財產(chǎn)品而言更具普惠性。
產(chǎn)品運作方面，首批四只養(yǎng)老理財產(chǎn)品均選取5年封閉式運作，穩(wěn)定的資金特征使得養(yǎng)老理財相較于其他理財產(chǎn)品在投資策略的選擇更加長期穩(wěn)健。贖回機制上，四只養(yǎng)老產(chǎn)品均具備在投資者發(fā)生重大疾病等特殊情況下的提前贖回機制，滿足投資者由于特殊情況引起大額費用支出的資金需求。
風(fēng)險控制方面，試點產(chǎn)品在固定收益類金融產(chǎn)品投資為主的基礎(chǔ)上，引入收益平滑基金，同時計提附加風(fēng)險資本和風(fēng)險準備金等方法來提升自身的風(fēng)險抵御能力，收益平滑基金作為風(fēng)險保障機制的核心內(nèi)容，將部分超過業(yè)績比較基準的超額收益納入收益平滑基金，以便應(yīng)對風(fēng)險準備金無法覆蓋虧損的情況，使產(chǎn)品收益合理平滑化，投資體驗相對更好，更符合產(chǎn)品的養(yǎng)老屬性和定位。
作為最新入局的合資理財公司，貝萊德建信于去年5月正式獲準開業(yè)，目前已經(jīng)發(fā)行了兩只理財產(chǎn)品，分別為貝盈A股新機遇私行專享權(quán)益類1期和貝盈A股新機遇權(quán)益類理財產(chǎn)品2期。
貝萊德建信董事長齊建功表示，“我們很高興能夠參與中國銀保監(jiān)會養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點，為國家的第三支柱養(yǎng)老金體系建設(shè)作出貢獻。貝萊德建信理財將充分利用貝萊德在養(yǎng)老投資領(lǐng)域的專長及建設(shè)銀行在中國養(yǎng)老市場的資源優(yōu)勢，面向國內(nèi)日益增多的退休人士提供更豐富多樣的創(chuàng)新理財解決方案?！?/p>
作為全球規(guī)模最大的資產(chǎn)管理集團之一，貝萊德官網(wǎng)信息顯示，截至2021年9月30日，貝萊德在全球管理的總資產(chǎn)規(guī)模約9.5萬億美元，涵蓋股票、固定收益投資、現(xiàn)金管理、另類投資及咨詢策略等。
截至目前，養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點已擴容至五個城市，分別包括深圳、廣州、武漢、成都和青島。另據(jù)了解，還有多家理財公司正為養(yǎng)老理財試點做準備，并已向監(jiān)管部門上報申請方案，希望獲得養(yǎng)老理財試點資格。
助力理財子轉(zhuǎn)型
新經(jīng)濟e線注意到，養(yǎng)老理財試點擴容將有助于銀行理財子公司加快轉(zhuǎn)型的步伐。與此同時，養(yǎng)老理財市場潛力巨大，這也為理財子公司轉(zhuǎn)型提供了廣闊的發(fā)展空間。
來源：平安證券
現(xiàn)階段，我國養(yǎng)老是普遍性需求，養(yǎng)老金融將成為新型替代性支柱產(chǎn)業(yè)之一。對銀行業(yè)而言，發(fā)展養(yǎng)老理財業(yè)務(wù)是重要一環(huán)，有助于豐富第三支柱養(yǎng)老保險。而銀行客戶與產(chǎn)品體系方面的優(yōu)勢在拓展養(yǎng)老理財業(yè)務(wù)上也有望起到積極的推動作用。
此前，試點政策文件對養(yǎng)老理財發(fā)行機構(gòu)能力建設(shè)、產(chǎn)品設(shè)計、投資策略等各維度均提出了明確要求，并強調(diào)持續(xù)整改存量理財產(chǎn)品，清理名不副實的養(yǎng)老理財產(chǎn)品。
實際上，在首批養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點前，部分銀行和理財子公司曾推出過養(yǎng)老理財產(chǎn)品，但絕大多數(shù)并不具備真正養(yǎng)老功能。一些金融機構(gòu)嘗試推出一些冠以“養(yǎng)老”字樣的金融產(chǎn)品，主要是一些短期的理財產(chǎn)品和投資工具，并不符合養(yǎng)老理財穩(wěn)健、長期等要求。與一般理財產(chǎn)品相比，試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品真正具有“養(yǎng)老”屬性，突出穩(wěn)健性、長期性、普惠性特征，更符合老百姓長期養(yǎng)老需求和生命周期特點。
此前，養(yǎng)老理財產(chǎn)品期限多為1-3年，投資的資產(chǎn)期限較短，收益率也較低。而首批試點的養(yǎng)老理財產(chǎn)品封閉5年運作，期限大大提高，保障了資金的穩(wěn)定性，有利于理財經(jīng)理更好的設(shè)計投資計劃。同時養(yǎng)老理財產(chǎn)品都明確在罹患重大疾病，購房等情況下，可以提前贖回。
不僅如此，養(yǎng)老理財?shù)娘L(fēng)險準備金計提比例也顯著高于其他產(chǎn)品，進一步拓寬了安全邊際。按照理財子公司管理辦法，銀行理財子公司應(yīng)當(dāng)按照理財產(chǎn)品管理費收入的10%計提風(fēng)險準備金，風(fēng)險準備金余額達到理財產(chǎn)品余額的1%時可以不再提取。為防范風(fēng)險，試點產(chǎn)品都是按照稅后管理費的20%計提風(fēng)險準備金，風(fēng)險準備金余額達到養(yǎng)老理財產(chǎn)品余額的5%時可不再提取。
值得關(guān)注的是，在嚴監(jiān)管、強監(jiān)管的背景下，銀行理財子公司將逐漸成為資管行業(yè)的主力軍。今年1月9日，浦發(fā)銀行理財子公司浦銀理財開業(yè)啟動儀式在滬舉行，成為國內(nèi)第8家開業(yè)的股份制銀行理財子公司，也是2022年首家開業(yè)的銀行理財子公司。截至目前，全國已有29家理財子公司獲批籌建，包括6家國有銀行理財子公司、11家股份制銀行理財子公司、7家城商行理財子公司、1家農(nóng)村金融機構(gòu)理財子公司和4家外資控股理財子公司。其中，23家銀行理財子公司已開業(yè)。
業(yè)內(nèi)認為，隨著資管新規(guī)過渡期“收官”以及今年正式落地實施，銀行理財面臨持續(xù)深入地推進凈值化及多元化轉(zhuǎn)型。目前，養(yǎng)老理財行業(yè)正處于規(guī)范化發(fā)展的初期，未來在產(chǎn)品設(shè)計與投研管理等方面均面臨差異化的發(fā)展機遇。屆時，投研能力領(lǐng)先的理財機構(gòu)有望發(fā)揮先發(fā)優(yōu)勢，占據(jù)更大的養(yǎng)老資金增量市場。