文|證券市場紅周刊 王飛
在上市公司2021年業(yè)績預告中，酒企業(yè)績分化明顯，主打產(chǎn)品為高端、中高端的酒企業(yè)績穩(wěn)定，部分甚至出現(xiàn)了超100%的增長；而業(yè)績虧損或者增速下滑的，均為低端產(chǎn)品占主導的酒企。
虎年春節(jié)剛過，有關白酒消費不旺的消息就開始刷屏。《紅周刊》記者對此進行了部分商超門店走訪調(diào)查，發(fā)現(xiàn)高端和次高端白酒消費在節(jié)日期間相對較好，低端白酒相對較差。在電商平臺也是如此，“茅五瀘”等高端產(chǎn)品最受歡迎。
《紅周刊》記者同時發(fā)現(xiàn)，在上市公司2021年全年業(yè)績預告中，酒企業(yè)績分化明顯，主打產(chǎn)品為高端、中高端的酒企業(yè)績穩(wěn)定，部分公司甚至出現(xiàn)了超100%的增長；而業(yè)績虧損或者增速下滑的，均為低端產(chǎn)品占主導的酒企。
送禮需求帶熱中高端白酒，茅臺、五糧液等暢銷
《紅周刊》記者走訪了北京市石景山區(qū)的一些商超門店。一家商超營業(yè)員向《紅周刊》記者表示，“我們今年雙節(jié)（元旦、春節(jié)）白酒的銷量還可以，（和以往年份比）沒有發(fā)生比較大的變化?！蓖瑫r，該營業(yè)員表示，“在普通高檔酒中，36度和52度的百年牛欄山（400ml）的單價分別是119.80元和139.90元，價格不貴即使送朋友也好看，所以賣得最好；在高檔酒中，國窖1573和劍南春處于400元~1000元的價格帶，同樣賣得比較好，之后就是五糧液和茅臺了。老實說，在我們這邊，今年雙節(jié)期間五糧液和貴州茅臺的銷量一般，主要還是現(xiàn)在不提倡買這樣的酒送人了?！?/p>
不過，另一個商超的營業(yè)員則表示，“我們這邊賣得最好的是茅臺，次一點的是五糧液。雖然我們這邊（飛天）茅臺是3100元/瓶，相較春節(jié)前促銷降價了200元，但相對我們普通人來說還是太貴了。不過，一些干大事兒比如搞工程的人，不買茅臺是干不成事兒的，他們也只認茅臺?！?/p>
此外，也有其他商超的營業(yè)員對《紅周刊》記者表示，“我們這邊賣的最好的是劍南春。現(xiàn)在沒有茅臺在售了，因為每逢過節(jié)公司才會給配一些，今年配的三箱剛到?jīng)]多久就賣完了?！?/p>
對此，一位貴州茅臺的經(jīng)銷商向《紅周刊》記者指出：“茅臺屬于高端消費品，能消費的人占少部分，就是那一群人。所以，我們的銷量一直都不錯?！?/p>
在線下熱賣的同時，這些高端化的品牌在線上平臺同樣暢銷。以京東平臺為例，《紅周刊》記者注意到，目前在京東白酒熱賣榜（總榜，依據(jù)商品銷售數(shù)據(jù)綜合排序）位列第一的是52°500ml五糧液（第八代，預估到手價為1179元/單瓶），并已蟬聯(lián)榜首6天。排在第二位和第三位的分別是52°500ml夢之藍（M6，預估到手價為1466元/兩瓶）和52°558ml劍南春（水晶劍，預估到手價為468元/單瓶）。
在天貓和拼多多平臺也是如此。其中，在天貓平臺，目前共有醬香型和濃香型兩個白酒熱銷榜，43°500ml貴州茅臺（飛天，預估到手價1199元/單瓶）和52°500ml五糧液（第七代限量收藏版，預估到手價1399元/單瓶）分別位列榜首，并均已蟬聯(lián)3天。此外，52°500ml五糧液（第八代，預估到手價2409元/兩瓶）目前在濃香型白酒熱銷榜排在第二位，并且霸榜前三已經(jīng)持續(xù)了6周；52°500ml五糧液（第八代，預估到手價7099元/六瓶）排在第三位。
在拼多多平臺，位列其品牌國產(chǎn)白酒暢銷榜榜首的是52°500ml五糧液（七代、八代隨機，預估到手價2499元/兩瓶）。排在第二位和第三位的分別是53°475ml汾酒（黃蓋玻，預估到手價275元/六瓶）和52°500ml瀘州老窖（國窖1573，預估到手價889元/單瓶）。
低端白酒之所以沒有在電商平臺進入熱銷榜的前三，可能和這些榜單設計有關系，或者與品牌效應以及銷售模式等有關系，但市場聚焦高端酒這一趨勢實際是在加強的。
銷售端的差異，導致酒企業(yè)績分化明顯
和銷售情況類似，酒企業(yè)績分化明顯。截至2月16日，“滬深北”市場共有19家上市酒企披露了2021年業(yè)績預告，其中有11家酒企業(yè)績預喜，即凈利潤及其增速實現(xiàn)雙增長。若按照業(yè)績規(guī)模排序，貴州茅臺預告凈利潤上限最高為520.00億元；其次是山西汾酒和青島啤酒，預告凈利潤上限分別為55.42億元和61.50億元。若按照業(yè)績增速排序，天佑德酒預告凈利潤同比增長上限最快為160.82%，舍得酒業(yè)以121.00%的預告凈利潤同比增長上限緊隨其后。
《紅周刊》記者據(jù)此梳理發(fā)現(xiàn)，“中高端產(chǎn)品”成為酒企業(yè)績預喜的關鍵詞。如據(jù)舍得酒業(yè)業(yè)績預告顯示，對公司業(yè)績有影響的因素分別為主營業(yè)務和非經(jīng)常性損益兩種。在主營業(yè)務方面，本期業(yè)績預增的主要原因包括上年同期基數(shù)低、中高端白酒消費市場回暖、公司老酒戰(zhàn)略逐步被市場接受等；在非經(jīng)常性損益方面，公司稱，非經(jīng)常性損益對公司業(yè)績預增沒有重大影響。
再如天佑德，其在業(yè)績預告中表示，“公司明確了國之德系列、第三代出口型系列、星級系列產(chǎn)品為主推產(chǎn)品，調(diào)整核心產(chǎn)品價格體系，優(yōu)化產(chǎn)品結構，中高檔產(chǎn)品占比顯著提高。”據(jù)悉，天佑德主營為青稞酒,并將自有品牌青稞酒分為中高檔、普通和低度三種，在去年上半年，中高檔青稞酒占營業(yè)收入的比重為70.07%，毛利率為71.12%，普通青稞酒和低度青稞酒占營業(yè)收入的比重分別為19.91%和0.12%，毛利率分別為51.13%和-5.62%。
而業(yè)績表現(xiàn)不佳的酒企，大多是因為低端產(chǎn)品占比大。如被稱為“西北茅臺”的皇臺酒業(yè)，公司預計去年凈利潤將虧損1000萬元~1500萬元，同比下滑129.87%~144.80%。對此，皇臺酒業(yè)表示，這主要系下半年公司所在主要銷售地區(qū)疫情管控影響，銷售收入減少、銷售費用和管理費用同比增加，且低端產(chǎn)品銷售占比上升、毛利率降低所致。需要指出的是，在扣除與主營業(yè)務無關的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后，皇臺酒業(yè)預計去年的營業(yè)收入上限為9300萬元，疊加凈利潤虧損，公司將觸發(fā)“營收低于1億元且凈利潤為負值，將被實施退市風險警示”的規(guī)定。
目前白酒板塊“惟二”虧損的金種子酒也是如此。據(jù)金種子酒業(yè)績預告顯示，公司預計去年凈利潤將虧損15500.00萬元~18500.00萬元，同比下滑84.58%~323.32%。金種子酒對此解釋稱，“公司本次業(yè)績預虧主因是公司白酒產(chǎn)品結構處于調(diào)整期，次高端產(chǎn)品銷售占比較低，綜合銷售毛利較低?！倍鴵?jù)金種子酒上年年度財報顯示，公司主營業(yè)務中共包含藥品、普通白酒、中高檔酒和其他業(yè)務四部分，其中中高檔酒的營收占比僅為24.95%，在四大主營業(yè)務中排名第三。
此外，定位為“民酒”的順鑫農(nóng)業(yè)是目前白酒板塊惟一盈利且業(yè)績下滑的酒企，同時也是低端產(chǎn)品主導的酒企之一。據(jù)順鑫農(nóng)業(yè)業(yè)績預告顯示，公司預計去年凈利潤將為8000萬元~11000萬元，同比下降73.81%~80.95%。而公司目前白酒共有高檔酒（“經(jīng)典二鍋頭”“百年牛欄山”）、中檔酒（“珍品牛欄山”）和低檔酒（“傳統(tǒng)二鍋頭”“陳釀牛欄山”）三種，它們在最新財報中（去年上半年財報）的營業(yè)收入占比分別為8.66%、8.32%和54.13%。也就是說，順鑫農(nóng)業(yè)同樣適用低端產(chǎn)品占據(jù)主導地位業(yè)績表現(xiàn)不佳的規(guī)律。
高端化路上，多家酒企逆勢擴充“優(yōu)質(zhì)”產(chǎn)能
無論市場還是企業(yè)，似乎都需要高端酒。實際上，白酒市場已經(jīng)走過了產(chǎn)量競爭階段，進入到品牌和質(zhì)量競爭階段。
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，白酒產(chǎn)量峰值是在2015年，年產(chǎn)量為1211.40萬千升，此后便開始走“下坡路”，在2016年~2021年，白酒產(chǎn)量分別為1157.90萬千升、1158.60萬千升、790.60萬千升、679.80萬千升、629.70萬千升和617.60萬千升。對比來看，去年的白酒產(chǎn)量較2015年的峰值縮水49.02%，接近腰斬。啤酒、葡萄酒等其他酒類也遭遇了相似的情形（見附圖）。
因此，在白酒市場整體縮量的情況下，低端酒最先受到?jīng)_擊。以金種子酒為例，據(jù)金種子酒公告顯示，公司在2016年的酒類產(chǎn)品為16265.37千升，銷售量為16501.99千升，而到了2020年，這兩組數(shù)據(jù)分別降至9876.88千升和10324.17千升，縮量明顯。
也是因此，各白酒企業(yè)幾乎都在布局中高端產(chǎn)能。最典型的是貴州茅臺，據(jù)貴州茅臺歷年財報顯示，在2016年~2020年，公司的茅臺酒設計產(chǎn)能由3.26萬噸擴容至4.26萬噸，系列酒產(chǎn)能由1.77萬噸擴容至2.53萬噸，增幅分別為30.67%和42.94%。在此期間，貴州茅臺完成了“茅臺酒‘十二五’擴建技改項目中華片區(qū)第二期茅臺酒制酒工程技改項目”、“制酒四車間維修改造項目”和“醬香系列酒制酒技改工程及其配套設施項目第三標段”等多個擴產(chǎn)能計劃。
五糧液也是如此。據(jù)五糧液歷年財報顯示，雖然公司的酒類產(chǎn)量在2016年~2020年有所波動，但仍由最初的15.13萬噸擴容至15.88萬噸，增幅為4.95%。
除茅臺和五糧液以外，其他酒企也在“照此辦理”。據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計，在2016年~2020年期間，酒類總體產(chǎn)能或者產(chǎn)量增多的上市酒企還有山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)和酒鬼酒等6家（見附表）。
