記者｜張喬遇

果鏈公司蘇州新大陸精密科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：新陸精密）近期向上交所主板遞交招股書，民生證券為保薦機(jī)構(gòu)。

報(bào)告期（2018年-2021年1-6月），新陸精密最主要的產(chǎn)品為扣銜在鍵盤按鍵頂部的鍵帽，以及用于蘋果手機(jī)中框全制程生產(chǎn)的精密工裝治具，輔以部分精密模具及制品和非標(biāo)自動(dòng)化設(shè)備及配件。

平均九成以上收入來(lái)源于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司的新陸精密，享受高毛利率同時(shí)也面臨果鏈公司固有的問(wèn)題，受蘋果公司需求和決策的重要影響。報(bào)告期公司收入極為不穩(wěn)定甚至一度同比下滑26.51%，有了歐菲光的前車之鑒，公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑。

此外，公司還被選中2022年首批首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單中。

高度依賴蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司

報(bào)告期，新陸精密的營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為1.66億元、1.21億元、2.40億元和1.06億元，扣非后歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤(rùn)分別為7440.38萬(wàn)元、4646.44萬(wàn)元、1.08億元和4128.13萬(wàn)元。

公司客戶主要系蘋果公司及其產(chǎn)業(yè)鏈廠商赫比集團(tuán)、精元電腦、捷普集團(tuán)等。報(bào)告期各期，新陸精密來(lái)自蘋果公司及其產(chǎn)業(yè)鏈廠商的銷售金額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為99.39%、92.17%、95.93%和88.90%。 

因此下游蘋果的整體需求量波動(dòng)將直接影響新陸精密相關(guān)業(yè)務(wù)的銷量，蘋果公司的需求對(duì)新陸精密業(yè)績(jī)將產(chǎn)生重大影響。

2019年，公司主營(yíng)業(yè)收入為1.20億元，同比下滑26.51%，除非標(biāo)自動(dòng)化設(shè)備及配件業(yè)務(wù)外其余三項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入全面下滑。其中精密工裝治具收入同比下滑73.42%，精密模具及制品收入同比下滑62.60%。

對(duì)于上述精密工裝治具的收入下滑，新陸精密解釋為：蘋果公司于2019年發(fā)布的智能手機(jī)iPhone 11系列與2018年發(fā)布的iPhone XS、iPhone XR系列變化較小，市場(chǎng)認(rèn)可度不高，終端產(chǎn)品需求不足導(dǎo)致公司精密工裝治具業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑。

而精密模具及制品收入同比下滑的主要原因系客戶工藝制程變更導(dǎo)致精密模具及制品業(yè)務(wù)中手機(jī)遮噴治具等需求量減少較多所致。2020年公司精密模具及制品收入同比再次下滑11.31%。 

不過(guò)，公司整體利潤(rùn)率處于較高水平。報(bào)告期，公司綜合毛利率分別為63.20%、61.37%、65.55%和58.20%。

同樣為治具生產(chǎn)的同行業(yè)可比公司強(qiáng)瑞技術(shù)（301128.SZ）對(duì)應(yīng)毛利率只有35.35%、42.40%、37.99%以及35.05%。據(jù)悉，強(qiáng)瑞技術(shù)的主要客戶為華為、榮耀、維沃等。

成為蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)是一把“雙刃劍”。2021年3月，鏡頭模組巨頭歐菲光因被“踢出”果鏈，直接導(dǎo)致2020年計(jì)提大量資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及長(zhǎng)期待攤銷費(fèi)用后的業(yè)績(jī)預(yù)告從盈利8-9億元變成虧損19億元，預(yù)計(jì)2021年全年還將虧損19-27億元。

彼時(shí)歐菲光來(lái)自蘋果的收入占比約三成，而九成應(yīng)收依賴蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的新陸精密對(duì)于強(qiáng)調(diào)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的主板來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)更高？

應(yīng)收賬款占營(yíng)收近八成

報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤(rùn)分別為4028.46萬(wàn)元、4805.35萬(wàn)元、1.10億元和4171.42萬(wàn)元，同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為9921.14萬(wàn)元、2800.21萬(wàn)元、8986.08萬(wàn)元和6758.54萬(wàn)元。

公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和凈利潤(rùn)產(chǎn)生差異的最主要影響因素是經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的增減變化，而各期經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收賬目中應(yīng)收賬款的余額最大。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為4541.06萬(wàn)元、6275.66萬(wàn)元、9560.94萬(wàn)元和 8164.30萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為27.34%、51.80%、39.77%和77.10%。新陸精密表示主要系隨著營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，公司應(yīng)收賬款的整體規(guī)模亦保持快速增長(zhǎng)。

2018年至2020年，赫比（蘇州）通訊科技有限公司一直是新陸精密應(yīng)收賬款余額第一大客戶，占應(yīng)收賬款余額的比例分別為51.38%、47.45%和43.39%。截至2021年1-6月，公司來(lái)自赫比（蘇州）通訊科技有限公司應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款余額的比例31.82%。

目前，新陸精密除2020年末存在少量1-2年賬齡的應(yīng)收款項(xiàng)外，其余期末應(yīng)收款項(xiàng)賬齡均在1年以內(nèi)。此外，報(bào)告期新陸精密的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）分別為2.91、2.24、3.04和2.39，略低于強(qiáng)瑞技術(shù)。

2015年，蘋果公司自主研發(fā)鍵盤模組，并推出自主研發(fā)鍵盤模組后的首款超薄筆記本電腦，其鍵帽設(shè)計(jì)及制程工藝與前代產(chǎn)品相比發(fā)生較大改變，新陸精密通過(guò)設(shè)計(jì)出第一代“鍵帽生產(chǎn)治具整體解決方案”，成功借此躋身于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。

但界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，?bào)告期公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.98%、5.86%、3.50%和4.67%，遠(yuǎn)低于強(qiáng)瑞技術(shù)。

公司對(duì)此解釋：一方面，強(qiáng)瑞技術(shù)設(shè)備類產(chǎn)品的銷售占比高于發(fā)行人，該類產(chǎn)品需投入的研發(fā)物料相對(duì)較多；另一方面，報(bào)告期內(nèi)公司受產(chǎn)能所限，主要致力于服務(wù)好蘋果公司及其產(chǎn)業(yè)鏈廠商，相關(guān)研發(fā)工作集中且成功確定性相對(duì)較高。

存關(guān)聯(lián)擔(dān)保

根據(jù)主板上市的相關(guān)要求，公司雖然不存在以公司資產(chǎn)、權(quán)益或信譽(yù)為主要發(fā)起人提供違規(guī)擔(dān)保的情況，不存在資產(chǎn)、資金被主要發(fā)起人占用而嚴(yán)重?fù)p害公司利益的情況。但存在實(shí)際控制人許猛及其妻子為公司提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保，公司向?qū)嶋H控制人許猛拆入資金以及實(shí)際控制人許猛通過(guò)個(gè)人卡和現(xiàn)金代收廢料銷售款和代墊費(fèi)用等行為。 

2017年3月27日，許猛與其妻子王鳴霞與中國(guó)銀行北侖分行簽訂了最高額保證合同，為新陸精密與中國(guó)銀行北侖分行在2017年3月27日至2018年3月21日期間簽署的主合同中約定的由中國(guó)銀行北侖分行享有的一系列債權(quán)，包括借款、貿(mào)易融資、保函、資金業(yè)務(wù)及其他授信業(yè)務(wù)提供擔(dān)保，擔(dān)保額度為96.60萬(wàn)元。 

據(jù)披露，截至2018年3月末，新陸精密已歸還完畢全部借款本金及利息，上述擔(dān)保合同已經(jīng)履行完畢。

2018年以前，公司曾向許猛先生借款用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，導(dǎo)致報(bào)告期期初公司向?qū)嵖厝嗽S猛借款的余額為1240.43萬(wàn)元。截至2018年6月末，公司已償還上全部本金和利息，共計(jì)1333.65萬(wàn)元。 

2018年初，許猛通過(guò)其個(gè)人及其配偶和盟潤(rùn)商貿(mào)的銀行賬戶代公司發(fā)放員2017年獎(jiǎng)金148.17萬(wàn)元。 

此外，報(bào)告期內(nèi)，公司存在通過(guò)個(gè)人卡和現(xiàn)金的方式代收廢料銷售款項(xiàng)，并通過(guò)個(gè)人卡代墊業(yè)務(wù)招待費(fèi)、咨詢服務(wù)費(fèi)等費(fèi)用的情形。其中，代收廢料銷售款項(xiàng)為843.03萬(wàn)元，代為支付相關(guān)費(fèi)用為359.29萬(wàn)元。