文|駝鹿新消費(fèi) 齊成
2月15日晚間，叮咚買菜發(fā)布了2021年第四季度和2021年全年經(jīng)營數(shù)據(jù)，第四季度營收同比增加72.0%至54.8億元，全年?duì)I收同比增長77.5%至201.2億元。
不過在財報和之后的電話會議上，透露出來更重要的信息是，2021年12月份叮咚買菜上海地區(qū)實(shí)現(xiàn)整體盈利，力爭在2022年第四季度全國接近盈利。
對于營收百億規(guī)模的生鮮電商來說，想要做到區(qū)域盈利或者整體盈利并不是難題， 每日優(yōu)鮮早就宣稱過2019年底實(shí)現(xiàn)了全面盈利，但難的是保持盈利的同時還能高歌猛進(jìn)，選擇盈利就意味著在市場和增長方面做出妥協(xié)。
01 四季度業(yè)績最好，仍虧10億元
2021年全年，叮咚買菜營收同比增長77.5%至201.2億元，凈虧損的增幅更大，同比擴(kuò)大102.36%至64.29億元。但2021年第四季度，被叮咚買菜打上了最佳季度業(yè)績的稱號。
具體來看，第四季度營收同比增加72.0%至54.835億元，毛利率為27.7%，環(huán)比前一季度增加9.5個百分點(diǎn)，訂單履約數(shù)為1億單，同比增長63.1%；履單費(fèi)用率環(huán)比上季度減少了4.6%，虧損率降低13%，凈虧損為10.96億元，較去年同期的12.46億元有所縮窄。
毛利率提升，履單費(fèi)用率減少，叮咚買菜將此歸因于，更多高品質(zhì)且高價商品出現(xiàn)，更多自有品牌和自建加工商品，這部分商品帶來了差異化體驗(yàn)，總而言之，整體商品力在提升，讓消費(fèi)者不需要太多補(bǔ)貼就主動下單，節(jié)省了獲客成本，這部分客戶比奔著補(bǔ)貼來的客戶客單價更高。
在第四季度中，叮咚買菜自有品牌的商品銷售占整體GMV的比例為10.2%，叮咚買菜自己工廠研發(fā)和加工的商品銷售占整體GMV 的6.5%。叮咚買菜目前有20多個自有品牌，10個食品研發(fā)加工工廠，3家農(nóng)業(yè)示范園，簽署了118家訂單種植基地。
在前置倉和到家服務(wù)行業(yè)，履單費(fèi)用是成本的關(guān)鍵指標(biāo)。在財報后的分析師電話會議上，叮咚買菜管理層表示，早期基礎(chǔ)設(shè)施的投入被攤薄以及倉內(nèi)人員、配送人員效率的大幅提升，帶來了履單費(fèi)用率下降。
截至2021年12月31日，叮咚買菜擁有約1400個前置倉，面積約50萬平方米；租賃了約60個城市分選中心，面積超過40萬平方米。
02 上市半年，選擇盈利
在這份財報中，叮咚買菜明確對外表示，在上海地區(qū)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)整體盈利。上海是叮咚買菜的出發(fā)點(diǎn)，也是倉庫網(wǎng)點(diǎn)最密集的地方。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年10月，叮咚買菜簡稱119個前置倉，服務(wù)上海大部分社區(qū)；截至2019年12月，叮咚買菜在全國已有550個前置倉，其中254個在上海。
在前置倉和到家業(yè)務(wù)領(lǐng)域，前置倉的密度決定了送貨的速度，但同時要考慮訂單數(shù)量是否能夠支撐前置倉的數(shù)量，前置倉雖然不是直接對外營業(yè)的門店，但選址均在社區(qū)周邊三五公里、冷藏設(shè)備，倉內(nèi)工作人員和自建配送人力更是不可缺少，成本不比開店低。
叮咚買菜創(chuàng)始人梁昌霖之前也對外披露過，理想狀態(tài)下，每個前置倉經(jīng)營一年以上，日訂單量達(dá)到1000單左右，平均客單量價超65元，在刨去履單成本后，每單的營業(yè)利潤預(yù)計能超過3%，也就可以賺錢。
上海是叮咚買菜深耕最久的城市，訂單密度最高，前置倉數(shù)量最多，現(xiàn)在也是第一個宣布實(shí)現(xiàn)整體盈利的城市。整體盈利的另外一層含義是，并不是每一個倉都賺錢。
事實(shí)上，對于賺錢這個事情，關(guān)鍵是想不想，而不是能不能。
2021年6月，叮咚買菜上市前后，梁昌霖接受媒體采訪時就表達(dá)過對盈利的看法，“在上海想盈利的話其實(shí)已經(jīng)可以盈利了，我們在盈虧平衡點(diǎn)上。但我們在控制，一個是毛利率還不能太高，二是營銷費(fèi)用，我們也保持著一定的比例。該賺錢還是該擴(kuò)大規(guī)模？我覺得還是要先服務(wù)更多的人。離開規(guī)模談各種盈利，我覺得都不是互聯(lián)網(wǎng)時代人們的商業(yè)邏輯?！?/p>
互聯(lián)網(wǎng)時代的商業(yè)邏輯，一向是規(guī)模先行，跑出速度，成為行業(yè)頭部，繼而重新制定行業(yè)規(guī)則。在這個過程中，虧損是燒錢搶市場的另一層含義，甚至被視為未來發(fā)展的預(yù)期，而盈利則是主動求和的標(biāo)志。近十年來，團(tuán)購、O2O、生鮮電商、社區(qū)團(tuán)購等各個燒錢的創(chuàng)新業(yè)態(tài)，無不是遵循了這個邏輯。
這一次，叮咚買菜選擇先在上海實(shí)現(xiàn)整體盈利，然后努力在2022年第四季度實(shí)現(xiàn)全國盈利。
03 盈利后還有故事嗎？
叮咚買菜是進(jìn)場比較晚的選手，2017年才創(chuàng)立，此時每日優(yōu)鮮已經(jīng)在市場上跑了兩年多，2021年6月25日，每日優(yōu)鮮在納斯達(dá)克上市，6月29日，叮咚買菜在紐交所掛牌上市。
2017年-2020年，叮咚買菜的GMV從7.42億元增至130.32億元，年復(fù)合增長率高達(dá)319.2％，累計虧損近115億元。叮咚買菜一虧再虧的底氣是，從2018年6月至2021年6月上市前，叮咚買菜曾進(jìn)行過9輪融資。
對于盈利的消息和規(guī)劃，市場的態(tài)度是，2月15日美股盤前，叮咚買菜一度大跌超過8%，收盤時報7.3美元，跌1.75%，市值17.2億美元。2月16日收盤，叮咚買菜跌1.37%，較發(fā)行價23.5美元，已經(jīng)跌去了七成多。
上海的盈利狀況能不能復(fù)制到全國，這是一個問題，即使全國實(shí)行盈利，也不代表就此到達(dá)巔峰，后續(xù)無憂。2020年7月，每日優(yōu)鮮CFO王珺在接受媒體采訪時表示，2019年年底實(shí)現(xiàn)全面盈利，但一年依然需要超8億美元的外部輸血來滿足建設(shè)前置倉，研發(fā)等擴(kuò)張需求。
梁昌霖表示，叮咚賬目還有52億現(xiàn)金，足夠支撐到明年底的全國盈利。截至2021年底，叮咚買菜賬面現(xiàn)金約為 6.6 億元，另有 45.6 億元短期投資。與此同時它還有 20.6 億應(yīng)付賬款和 31 億短期借款。
前置倉在發(fā)展過程中，一直有諸多討論，比如，客單價升不上去，履約成本降不下來，有補(bǔ)貼才有用戶，前置倉的模式能不能跑得通，存在各種說法，盒馬創(chuàng)始人侯毅就旗幟鮮明的否定了前置倉的模式。
但2020年突發(fā)疫情，將送貨到家暫時變成了一種剛需?！?020中國移動互聯(lián)網(wǎng)"戰(zhàn)疫"專題報告》顯示，中國生鮮電商整體日活用戶從平日的不到800萬，在春節(jié)期間突破1000萬，節(jié)后再次突破1200萬。
天降用戶，讓前置倉眼前的路似乎光明了一點(diǎn)。有數(shù)據(jù)顯示，疫情初期，叮咚買菜訂單量比節(jié)前工作日增長兩倍，客單價漲70%過百元。每日優(yōu)鮮的數(shù)據(jù)也隨之暴漲，當(dāng)時有業(yè)內(nèi)人士調(diào)侃道，“疫情救了前置倉和送貨到家的企業(yè)”。
但特殊時期的紅利吃得了一時，吃不了一世。半年前，每日優(yōu)鮮上市發(fā)行價為每股13美元，開盤價10.65美元，首日下跌25.69%至9.66美元，至今股價只有2.89美元/股，較首日發(fā)行價跌去了2/3，叮咚買菜的股價也已經(jīng)跌去了七成。這兩家前置倉頭部企業(yè)，風(fēng)風(fēng)火火在全國燒錢搶市場，用大量補(bǔ)貼教會消費(fèi)者線上買菜，又前后腳登陸美國資本市場，現(xiàn)在，他們又用同樣的下滑曲線告訴大家，前置倉沒有故事了。