文｜港股研究社
開年以來，港股的優(yōu)質(zhì)公司正在愛上回購，其中我們熟知的騰訊、中國移動、小米等公司更是不斷向投資者送上“回購大禮包”。這一定程度上是去年回購潮的延續(xù)，對于投資者而言，他們也樂于見到公司對市值管理的熱心。
從中長期來看，當(dāng)這場回購潮繼續(xù)，結(jié)合港股開年以來的反彈趨勢，新的布局機(jī)會可能已經(jīng)出現(xiàn)。而參與回購公司的地位也在說明，選好公司的重要性和選對賽道一樣重要。
接棒最強(qiáng)“回購年”，哪些公司帶頭做市值管理？
按基礎(chǔ)回購情況看，2022年開年至2月15日，港股開展回購動作的公司數(shù)量達(dá)到84家，回購的總金額超過65.23億港元，并且依然有公司在執(zhí)行自己未完成的回購計(jì)劃。就目前數(shù)據(jù)而言，已四倍于去年同期的15.34億港元。回購數(shù)額大是目前港股回購趨勢的一大特點(diǎn)。
另一個特點(diǎn)在于，參與回購的公司，龍頭的帶領(lǐng)作用十分明顯，與排名靠后的公司回購額差距也較大。綜合財(cái)聯(lián)社、Choice等多方公開數(shù)據(jù)，當(dāng)前港股回購額前十大公司分別是騰訊控股、藥明生物、三生制藥、中國移動、中國燃?xì)?、小米集團(tuán)-W、天倫燃?xì)狻⒁状笞?、?chuàng)維集團(tuán)、金蝶國際。其中，騰訊是唯一一家超越20億港元回購額的公司，而創(chuàng)維集團(tuán)之后的公司回購額均不過億。
值得關(guān)注的是，騰訊累計(jì)回購額21.96億港元背后，相當(dāng)于港股今年總回購金額的34.43%，并且近一個半月的回購金額已相當(dāng)于其2021年全年回購規(guī)模25.99億港元的84.51%。騰訊股價也在去年經(jīng)歷“滑坡”后，呈企穩(wěn)態(tài)勢，今年以來，騰訊累計(jì)漲幅6%。
此外，回購次數(shù)和時間也構(gòu)成鮮明的特點(diǎn)，開年10天內(nèi)，小米、騰訊、藥明生物均接連數(shù)天進(jìn)行回購。而中國移動在2月10日、15日、17日、18日均進(jìn)行大額回購。1月4日，中國移動發(fā)布公告表示，計(jì)劃根據(jù)股東大會授權(quán)，于A股超額配售選擇權(quán)行使期屆滿（2022年2月7日）后回購不超過20.48億股港股股份，回購的股份將被注銷。
實(shí)際上，由于中國移動剛完成A股上市不久，加上2月23日后因年報(bào)披露要求不能再回購，2月11日是其短暫窗口期的第一天。國盛證券等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國移動的快速響應(yīng)體現(xiàn)了對資本市場和投資者的負(fù)責(zé)態(tài)度。
這也是各大公司加碼回購的主要原因之一。2021年是港股歷史上少有的“回購年”：全年港股上市公司回購額為382.46億港元，創(chuàng)造了港股回購的新紀(jì)錄，回購金額是2020年的2.37倍，且2021年的回購金額規(guī)模是2004年以來的最高水平。與之對比，2020年為161.54億港元；2019年為138.38億港元。
值得一提的是，小米是2021年港股的“回購?fù)酢薄?021年3月它定下最高100億回購計(jì)劃，全年累計(jì)回購約3.43億股，累計(jì)耗資超85億港元。
眾所周知，去年尤其是下半年以來，港股陷入較為明顯的估值下滑中，不少公司遭遇大幅折價。由此開啟的回購潮實(shí)際是公司們市值管理不可或缺的一步棋，也展示了市場動蕩情況下，它們穩(wěn)定信心的愿望。
參考過去數(shù)年港股回購潮后的市場表現(xiàn)，一些機(jī)遇或許已經(jīng)在醞釀。
與美股回購邏輯不同，但龍頭加速提振市場？
國信證券認(rèn)為，計(jì)算去年9月、12月、今年1月等時間節(jié)點(diǎn)的企業(yè)回購情況，它們都對應(yīng)在恒生指數(shù)22600-25600這一區(qū)間，可稱之為“實(shí)業(yè)認(rèn)同區(qū)間”，表示企業(yè)在這個位置會認(rèn)為自身價值被低估，進(jìn)而通過回購獲取市場的認(rèn)同。這在公司層面給出了一定的穩(wěn)定股價預(yù)期。
宏觀上還有更多支持因素，2008年金融危機(jī)時，恒生指數(shù)下跌 48.3%，催生了港股歷史上首次回購潮：港股上市公司的回購總規(guī)模同期內(nèi)達(dá)到 175 億港幣，在接下來的 12 個月（即 2009 年 1-12 月），恒生指數(shù)上漲了 52%。
而2011年、2014年、2015年、2018年四次回購潮之后，同期恒生指數(shù)分別上漲了16.5%、21.3%、49.49%、18.9%。
針對具體公司，回購的影響還需要具體問題具體分析。招商港股通核心精選基金經(jīng)理王超表示，港股回購穩(wěn)定股價的意味更強(qiáng)，美股則有“分紅”效果的意味。所以港股和美股的回購邏輯并不完全一致。然而，考慮到港股的低估性，其反彈已得到多方面的認(rèn)可，回購有望加速這一過程，或放大反彈幅度，階段性底部比較明顯。
中金數(shù)據(jù)顯示，2021年，港股吸引了639.4億美元的海外ETF和主動型基金的流入，從規(guī)模上看，近乎2020年的三倍。此外，2021 年，南向資金流入規(guī)模達(dá) 4543 億港元，也創(chuàng)下港股通開通以來的年度第二新高。
這些與港股的回購大趨勢形成了共振。而公司方面，只要股價尚未到達(dá)一定的高估區(qū)間，回購的成本就更低。因此，部分公司的回購或?qū)⒊掷m(xù)。