文 | 異觀財(cái)經(jīng) 鬼神前鬼
北京時(shí)間2月22日，全球?qū)崟r(shí)互動(dòng)云服務(wù)商聲網(wǎng)Agora發(fā)布截至2021年12月31日的第四季度及2021全年的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。從報(bào)告披露的業(yè)績(jī)來看，聲網(wǎng)這份報(bào)告有“歡喜”的一面，同時(shí)也有令投資者擔(dān)憂的一面。
喜：活躍客戶、營(yíng)收規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)
財(cái)報(bào)顯示，2021年Q4聲網(wǎng)實(shí)現(xiàn)了4039萬(wàn)美元的總營(yíng)收，較上年同期的3325萬(wàn)美元，增長(zhǎng)21.5%。從年度數(shù)據(jù)看，2021全年，聲網(wǎng)總營(yíng)收1.68億美元，較2020全年1.34億美元的總營(yíng)收，增長(zhǎng)了25.8%。
公開資料顯示，聲網(wǎng)主要為開發(fā)者提供實(shí)時(shí)視頻、實(shí)時(shí)音頻、實(shí)時(shí)消息、實(shí)時(shí)錄制等多個(gè)API（應(yīng)用程序接口）平臺(tái)服務(wù)，開發(fā)者只需簡(jiǎn)單調(diào)用，即可在應(yīng)用內(nèi)構(gòu)建多種實(shí)時(shí)音視頻互動(dòng)場(chǎng)景，云服務(wù)是聲網(wǎng)的主要業(yè)務(wù)，為聲網(wǎng)貢獻(xiàn)了超99%以上的營(yíng)收。
數(shù)據(jù)顯示，2021年Q4，聲網(wǎng)實(shí)時(shí)互動(dòng)服務(wù)收入3771萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)20.1%，，四季度該項(xiàng)服務(wù)收入貢獻(xiàn)了93.4%的營(yíng)收。2021全年，實(shí)時(shí)互動(dòng)服務(wù)收入達(dá)1.6億美元，較2020年的1.3億美元的收入，增長(zhǎng)22%。
聲網(wǎng)營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)背后，主要受益于客戶規(guī)模的增長(zhǎng)，以及各行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景的快速增長(zhǎng)。目前，聲網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，聲網(wǎng)全球注冊(cè)應(yīng)用超40.5萬(wàn)，全球活躍客戶數(shù)量達(dá)2670個(gè)，上年同期為2095個(gè)，同比增長(zhǎng)27.4％，較上一季度的2564個(gè)，環(huán)比增長(zhǎng)4.1%。
公開資料信息顯示，聲網(wǎng)基于實(shí)時(shí)互動(dòng)場(chǎng)景的“RTE萬(wàn)象圖譜”，覆蓋教育、泛娛樂、IoT、金融、醫(yī)療、企業(yè)協(xié)作、數(shù)字政府、智慧城市等20多個(gè)行業(yè)賽道，200多個(gè)場(chǎng)景。
憂：虧損擴(kuò)大，營(yíng)收增速放緩，盈利遙遙無期？
聲網(wǎng)的盈利模式為免費(fèi)加增值，即所有企業(yè)和開發(fā)者賬戶每月都可以免費(fèi)使用1萬(wàn)分鐘，超出免費(fèi)使用時(shí)長(zhǎng)的部分將按照實(shí)際用量來收取費(fèi)用，這就意味著，聲網(wǎng)想要營(yíng)收增長(zhǎng)并最終實(shí)現(xiàn)盈利，則需要持續(xù)擴(kuò)大客戶群體，并持續(xù)增加客戶使用時(shí)長(zhǎng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈利。
如果單純從上面的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)表象來看，聲網(wǎng)的營(yíng)收和客戶規(guī)模均保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)，聲網(wǎng)的表現(xiàn)還算可以，但表象之后，數(shù)據(jù)卻揭示出，聲網(wǎng)活躍客戶擴(kuò)展乏力、營(yíng)收增速放緩、虧損持續(xù)且有擴(kuò)大趨勢(shì)等一系列問題。
事實(shí)上，從2021年Q2開始，聲網(wǎng)活躍客戶同比增速就開始呈現(xiàn)放緩的趨勢(shì)，在上一個(gè)季度同比增速下降至50%以下。參照上圖，聲網(wǎng)活躍客戶環(huán)比增速更是驟降，從上2021年Q2開始，活躍客戶規(guī)模環(huán)比增速下降至5%以下。活躍客戶指標(biāo)的增速放緩，會(huì)對(duì)營(yíng)收增長(zhǎng)產(chǎn)生直接影響。
聲網(wǎng)的營(yíng)收規(guī)模雖然保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)，但增速放緩也是不爭(zhēng)的事實(shí)。2021年Q4，聲音總營(yíng)收同比增速僅增21.5%，環(huán)比下滑了10.3%
從上圖可以看出，在2020年國(guó)內(nèi)新冠疫情爆發(fā)期間，聲網(wǎng)營(yíng)收增速創(chuàng)歷史新高，但隨著國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，聲網(wǎng)的營(yíng)收增速也逐步放緩，到了2021年前兩個(gè)季度，營(yíng)收同比增速驟降，在第三個(gè)季度營(yíng)收增增速重會(huì)回正常水平，本季度增速甚至低于2019年四個(gè)季度的增速，這其中或與在線教育大客戶流失有一定的關(guān)系。
此前在線教育行業(yè)客戶可以說是聲網(wǎng)頭部大客戶，然而受到監(jiān)管政策的影響，2021年K12在線教育行業(yè)遭遇重創(chuàng)，也勢(shì)必導(dǎo)致聲網(wǎng)部分教育客戶的流失，本季度營(yíng)收環(huán)比下滑超10個(gè)點(diǎn)，不難看出在線教育客戶的流失對(duì)聲網(wǎng)造成了不小的影響。
營(yíng)收增速放緩的同時(shí)，聲網(wǎng)在凈利潤(rùn)方面依舊無法得到良好的改善。從歷史數(shù)據(jù)看，聲網(wǎng)在2020年的一、二季度曾有過300萬(wàn)美元左右的盈利，但自2020年Q3開始由盈轉(zhuǎn)虧，如今已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度虧損，且虧損呈現(xiàn)放大的趨勢(shì)，凈利率也不斷下滑。
依舊是處于虧損的狀態(tài)，這與高額的成本和費(fèi)用支出有著很大的關(guān)系。
財(cái)報(bào)顯示，聲網(wǎng)2021年Q4的運(yùn)營(yíng)成本為1496萬(wàn)美元，較去年同期1316萬(wàn)美元增長(zhǎng)了13.7%。運(yùn)營(yíng)成本之外，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用居高不下也是擠壓利潤(rùn)空間的一大主要因素。財(cái)報(bào)顯示，2021年Q4，聲網(wǎng)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為5192萬(wàn)美元，比去年同期的2854萬(wàn)美元增加了81.9％。
運(yùn)營(yíng)費(fèi)用主要由研發(fā)費(fèi)用、營(yíng)銷費(fèi)用和行政費(fèi)用三部分構(gòu)成。其中，研發(fā)費(fèi)用支出是大頭。財(cái)報(bào)顯示，
2021年Q4，研發(fā)費(fèi)用為2878萬(wàn)美元，比上年同期的1444萬(wàn)美元增加了99.3％，研發(fā)費(fèi)用率從上年同期的43.4%，上升至71.3%；銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為1380萬(wàn)美元，比上年同期的744萬(wàn)美元增長(zhǎng)了85.5.2％，營(yíng)銷費(fèi)用率從上年同期的22.4%，上升至34.2%；一般和行政費(fèi)用為934萬(wàn)美元，比上年同期的667萬(wàn)美元增加了40％，行政費(fèi)用率為23.1%，略高于上年同期的20.1。
作為技術(shù)屬性的公司，研發(fā)費(fèi)用需要長(zhǎng)期持續(xù)的投入，且聲網(wǎng)盈利本質(zhì)是要通過不斷滿足和提升客戶服務(wù)體驗(yàn)來實(shí)現(xiàn)，為此聲網(wǎng)在研發(fā)上的投入是持續(xù)的，可以說這部分費(fèi)用是硬性支出，大幅減少的可能性微乎其微。
此外，就聲網(wǎng)企業(yè)自身而言，被外界質(zhì)疑的是營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一，為了有更好的估值，公司需要不斷拓展新的行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景，還需要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。為此，聲網(wǎng)需要不斷擴(kuò)展新領(lǐng)域客戶。
聲網(wǎng)自身也意識(shí)到了這點(diǎn)，比如推出了關(guān)于在線K歌房的解決方案，開發(fā)者與企業(yè)可快速構(gòu)建在線K歌房，場(chǎng)景也比較廣泛：在線音樂、語(yǔ)聊房、直播、視頻相親等各類社交泛娛樂場(chǎng)合都可使用。
如今，各大廠紛紛官宣布局元宇宙，而元宇宙的構(gòu)建，與虛擬現(xiàn)實(shí)等互動(dòng)生態(tài)息息相關(guān)，作為實(shí)時(shí)互動(dòng)云平臺(tái)，聲網(wǎng)似乎也從中嗅到了機(jī)會(huì)。聲網(wǎng)Agora創(chuàng)始人兼CEO趙斌表示，“我們持續(xù)為元宇宙場(chǎng)景打造創(chuàng)新解決方案和技術(shù)，如MetaKTV、MetaChat和3D空間音頻，通過它們賦能開發(fā)者在虛擬世界中創(chuàng)建無邊界的實(shí)時(shí)互動(dòng)體驗(yàn)，并加強(qiáng)我們作為元宇宙首要基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商的地位。”
據(jù)悉，本季度聲網(wǎng)推出了MetaChat元語(yǔ)聊、MetaKTV元K歌、MetaLive元直播三大解決方案，致力于提供全新的元宇宙場(chǎng)景中的互動(dòng)社交、K歌和直播方式。但是，元宇宙從布局到最終的商業(yè)化落地需要多久的時(shí)間，充滿未知。
從商業(yè)模式看，聲網(wǎng)是希望建立一個(gè)實(shí)時(shí)互動(dòng)云生態(tài)平臺(tái)，通過打通上下游，與更多第三方技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商一起提供全體系的開發(fā)者服務(wù)生態(tài)，這點(diǎn)也是聲網(wǎng)與其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭的不同之處，也可以說是聲網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)所在。
即便如此，聲網(wǎng)也不能忽視巨頭們帶來的競(jìng)爭(zhēng)壓力。在此前的招股書中，聲網(wǎng)就將騰訊云、阿里云、TokBox、美國(guó)的Twilio列為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同時(shí)Zoom等視頻會(huì)議廠商，這些巨頭無論是在技術(shù)研發(fā)能力，還是資金實(shí)力、資本運(yùn)作能力，都比聲網(wǎng)更具備優(yōu)勢(shì)，因此聲網(wǎng)未來營(yíng)收增長(zhǎng)和盈利都將面臨重大阻力。