文｜新經(jīng)濟(jì)e線
近期A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，基金發(fā)行陷入冰點(diǎn)。不過(guò)，F(xiàn)OF基金卻成為了弱市中難得的一抹亮色。
2022年2月23日，華夏基金旗下華夏聚盛優(yōu)選一年持有期混合型基金中基金（FOF）基金合同生效公告表明，該基金合同生效日為2月22日，最終募集份額11.65億份，募集有效認(rèn)購(gòu)總戶(hù)數(shù)為18451戶(hù)。據(jù)悉，該基金發(fā)行期只有短短五天，銷(xiāo)售窗口期為2022年2月14日至2022年2月18日（含）。
來(lái)源：基金公告
統(tǒng)計(jì)顯示，截至23日，今年2月來(lái)新成立基金數(shù)量為40只，募集發(fā)行份額共計(jì)200億份，對(duì)應(yīng)平均發(fā)行份額低已至4.65億份。相比之下，華夏聚盛優(yōu)選一年持有（014568）募集規(guī)模位列當(dāng)月第二高，僅次于機(jī)構(gòu)定制債基——工銀瑞興一年定開(kāi)純債債券發(fā)起式（014714）。后者募集有效認(rèn)購(gòu)總戶(hù)數(shù)只有2戶(hù)，也就是說(shuō)，除了公司本身認(rèn)購(gòu)的1000萬(wàn)份外，余下份額全部由一家機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)。最終，該基金募集份額為40億份。
此前，今年2月8日成立的浦銀安盛泰和配置6個(gè)月持有也提前一個(gè)月結(jié)束發(fā)行，將募集截止日期從原來(lái)的2月28日提前至1月28日。
截至2月23日，當(dāng)前正在發(fā)行的FOF產(chǎn)品共計(jì)有15只（A/C分列），分別包括匯添富添福睿享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有、嘉實(shí)悅康穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有、國(guó)壽安保養(yǎng)老目標(biāo)日期2030三年持有、中銀養(yǎng)老目標(biāo)日期2050五年持有等。以上4只FOF均為春節(jié)后開(kāi)始發(fā)售。
在FOF產(chǎn)品逆勢(shì)吸金背后，基金資產(chǎn)凈值也迭創(chuàng)新高。Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至今年2月23日，公募FOF基金數(shù)量和資產(chǎn)凈值分別增加至256只和2339.51億元，較去年年末分別新增16只和125.24億元，再度刷新歷史紀(jì)錄。
FOF份額逼近二千億
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，從基金份額來(lái)看，繼2021年4月整體首次突破千億份大關(guān)之后，當(dāng)前FOF基金份額已逼近二千億份，達(dá)1985億份。截至今年2月23日，在不到10個(gè)月時(shí)間里，F(xiàn)OF基金整體新增份額約934億份。
FOF基金市場(chǎng)規(guī)模
來(lái)源：Wind
此前，F(xiàn)OF自2017年開(kāi)始成立，初期規(guī)模極小，2019年規(guī)模和數(shù)量開(kāi)始井噴式發(fā)展，至今仍保持了快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。特別是2021年在權(quán)益市場(chǎng)分化、固收資產(chǎn)波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，定位絕對(duì)收益方向的偏債型FOF收益中樞為4.9%，體現(xiàn)了較好的配置效果，規(guī)模加速增長(zhǎng)。
截至2021年4季度，公募FOF產(chǎn)品共有240只，管理規(guī)模為2222.41億元。細(xì)分FOF類(lèi)型來(lái)看，存量規(guī)模最大的是普通型FOF，其次是目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型和目標(biāo)日期型。其中，普通型FOF產(chǎn)品85只，合計(jì)規(guī)模1081.26億元；目標(biāo)日期型FOF產(chǎn)品66只，合計(jì)規(guī)模171.60億元；目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型FOF產(chǎn)品89只，合計(jì)規(guī)模969.55億元。
分季度來(lái)看，去年第四季觸及全年峰值，相比三季度新增45只，規(guī)模激增337.79億元。當(dāng)季多達(dá)29家基金公司發(fā)行FOF產(chǎn)品。以興證全球基金公司旗下興證全球積極配置FOF發(fā)行規(guī)模最大，為40.22億元；其次是易方達(dá)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)航六個(gè)月持有A和交銀智選星光FOF，發(fā)行規(guī)模分別為32.08億元和29.04億元。
當(dāng)季，普通型FOF產(chǎn)品增加至85只，合計(jì)規(guī)模1081.26億元；相比去年第三季度新增28只，規(guī)模增長(zhǎng)265.33億元。目標(biāo)日期型FOF產(chǎn)品66只，合計(jì)規(guī)模169.08億元；相比去年第三季度新增4只，規(guī)模增長(zhǎng)2.52億元。目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型FOF產(chǎn)品89只，合計(jì)規(guī)模899.61億元；相比去年第三季度新增13只，規(guī)模增長(zhǎng)69.94億元。
統(tǒng)計(jì)顯示，截至2021年4季度，剔除目標(biāo)日期型FOF，公募FOF的投資類(lèi)型以偏債混合型為主，規(guī)模為1320.15億元，占比達(dá)59.40%。其中，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型FOF的投資類(lèi)型主要為偏債混合型，偏債混合型目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF規(guī)模為882.83億元，占目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF總規(guī)模的91.06%。普通型FOF中，以偏股混合型和偏債混合型為主，數(shù)量分別為42只和33只，規(guī)模分別為524.66、437.33億元，占普通型FOF規(guī)模之比分別為48.52%、40.45%。目標(biāo)日期型FOF整體規(guī)模小于普通型和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型，合計(jì)規(guī)模約171.60億元。
截至今年2月23日，共計(jì)有65家基金公司布局了FOF產(chǎn)品。從管理人規(guī)模來(lái)看，目前累計(jì)管理規(guī)模超過(guò)百億元的基金公司合計(jì)有9家，分別包括交銀施羅德基金、興證全球基金、民生加銀基金、匯添富基金管、浦銀安盛基金、南方基金、易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、華夏基金，較去年四季度末新增2家。其中，廣發(fā)基金和華夏基金兩家基金公司為今年新晉上榜。上述9大基金公司旗下FOF管理規(guī)模合計(jì)1560.45億元，占比近七成，達(dá)66.7%。
機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相跑馬圈地
據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，后資管時(shí)代，不止是公募基金公司，包括銀行理財(cái)、券商資管、信托公司在內(nèi)的各大資管機(jī)構(gòu)也紛紛推出FOF產(chǎn)品，爭(zhēng)相跑馬圈地。
在銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型的大背景下，F(xiàn)OF類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品成為重要的發(fā)力方向，其發(fā)行數(shù)量和規(guī)模呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。銀行理財(cái)全面凈值化轉(zhuǎn)型之下理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)將無(wú)法避免，疊加理財(cái)產(chǎn)品收益全面下行，投資者迫切需要波動(dòng)較小、收益穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品，而FOF類(lèi)產(chǎn)品恰好能滿(mǎn)足他們的需求，因此，近年來(lái)FOF類(lèi)理財(cái)?shù)陌l(fā)行數(shù)量及募集規(guī)模都大致呈現(xiàn)向好趨勢(shì)。
根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，在發(fā)行數(shù)量方面，2019年下半年開(kāi)始FOF類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量有明顯的增加，其增長(zhǎng)趨勢(shì)一直保持到2020年三季度，2020年第四季度有所下降到25款，此后又開(kāi)始緩慢增加。FOF類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品募集規(guī)模同樣呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，F(xiàn)OF類(lèi)產(chǎn)品募集規(guī)模占理財(cái)產(chǎn)品總募集規(guī)模的比例有明顯增加。
此外，在資管新規(guī)全面禁止通道類(lèi)業(yè)務(wù)的情況下，券商資管、信托公司紛紛向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型，F(xiàn)OF類(lèi)產(chǎn)品成為承接過(guò)往通道業(yè)務(wù)資金的重要力量。2018年資管新規(guī)出臺(tái)，全面禁止通道業(yè)務(wù)，而以往券商資管和信托公司通道業(yè)務(wù)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)力量，因此，向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行，F(xiàn)OF基金由于安全性與收益性并存，成為了承接過(guò)往通道業(yè)務(wù)資金的重要力量之一。根據(jù)用益研究的不完全統(tǒng)計(jì)，2021年已經(jīng)有43家信托公司布局了FOF/TOF（基金中的信托）業(yè)務(wù)，新增成立規(guī)模超過(guò)1052億元。
中信證券研報(bào)認(rèn)為，規(guī)模龐大、品類(lèi)豐富的公私募產(chǎn)品是FOF類(lèi)產(chǎn)品迅速發(fā)展的重要基礎(chǔ)。我國(guó)公募基金和私募基金規(guī)模龐大、品類(lèi)豐富，使得FOF基金選擇子基金的范圍極大，成為其發(fā)展的重要基礎(chǔ)；同時(shí)“基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”的現(xiàn)象顯著。而FOF基金由專(zhuān)業(yè)的管理人團(tuán)隊(duì)進(jìn)行基金等資產(chǎn)配置的選擇，投資者輕松省心，還能夠取得收益性和安全性的平衡，因此其規(guī)模得以快速發(fā)展。
另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，今年2月，富國(guó)基金、華融基金、嘉實(shí)基金、華夏基金、西藏東財(cái)基金、南方基金等六家基金公司均申報(bào)了FOF產(chǎn)品，其中，嘉實(shí)基金和南方基金各申報(bào)了2只。截至23日，今年來(lái)已申報(bào)獲證監(jiān)會(huì)受理的FOF產(chǎn)品合計(jì)有20只。
值得關(guān)注的是，作為我國(guó)養(yǎng)老第三支柱建設(shè)的重要組成部分，目前養(yǎng)老FOF基金規(guī)模超過(guò)1300億元，占全部公募FOF基金之比接近六成，成為推動(dòng)FOF基金發(fā)展最重要的力量。由于養(yǎng)老資金對(duì)長(zhǎng)期收益率和安全性要求較高，F(xiàn)OF基金能夠完美適配其需求，因此養(yǎng)老目標(biāo)基金均為FOF基金，后續(xù)養(yǎng)老第三支柱的建設(shè)將不斷助推FOF基金的發(fā)展。