文|礪石商業(yè)評論 李平
從營收構(gòu)成看,目前蘋果主營收入包括智能硬件(iPhone、Mac、iPad、可穿戴設(shè)備、智能家居及配件)和軟件服務(wù)兩部分。
1盈利能力驚人,中國市場增速最快
前不久,蘋果公司發(fā)布了2022財(cái)年第一財(cái)季(2021年四季度)財(cái)報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示,2021年第四季度,蘋果實(shí)現(xiàn)銷售收入1239.45億美元(約合人民幣7890億元),同比增長11%,創(chuàng)下公司單季度營收最高紀(jì)錄;實(shí)現(xiàn)凈利潤346.30億美元,同比增長20%,折合人民幣為2204.37億元,相當(dāng)于每天凈賺近24億元人民幣,盈利能力驚人。
蘋果強(qiáng)大的盈利能力與其毛利率的提升不無關(guān)系。財(cái)報(bào)顯示,2021年四季度,蘋果綜合毛利率達(dá)到43.8%,同比增長4個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)下10年以來的新高。其中,蘋果硬件業(yè)務(wù)受益于新款iPhone和Mac產(chǎn)品的帶動(dòng),整體毛利率達(dá)到38.4%,創(chuàng)出6年以來新高;軟件業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到72.4%,連續(xù)兩個(gè)季度站穩(wěn)70%以上的水位,對公司整體毛利率的提升也起到了一定的促進(jìn)作用。
從營收構(gòu)成看,目前蘋果主營收入包括智能硬件(iPhone、Mac、iPad、可穿戴設(shè)備、智能家居及配件)和軟件服務(wù)兩部分。
硬件方面,iPhone業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收716.3億美元,同比增長9%;Mac產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收108.5億美元,同比增長25%;可穿戴設(shè)備、居家等其他產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收147.0億美元,同比增長13%;iPad實(shí)現(xiàn)營收72.5億美元,同比下降14%,成為本季度蘋果細(xì)分業(yè)務(wù)中唯一同比下滑的品類。
軟件方面,受益于App Store廣告收入和蘋果云服務(wù)的增長,本季度蘋果服務(wù)收入實(shí)現(xiàn)營收195.2億美元,同比增長24%。
分區(qū)域來看,2021年第四季度,蘋果大中華區(qū)營收為257.83億美元,同比增長21%,增速在蘋果全球市場中位列第一;美洲區(qū)的營收為514.96億美元,同比增長11%;歐洲地區(qū)營收為297.49億美元,同比增長9%;日本地區(qū)營收為71.07億美元,同比下降14%;亞太其他地區(qū)營收為98.10億美元,同比增長19%。
蘋果公司首席執(zhí)行官蒂姆·庫克也在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示,本季度創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績得益于公司有史以來最具創(chuàng)新性的產(chǎn)品和服務(wù)陣容,整個(gè)iPhone 13產(chǎn)品系列的市場需求都很大。其中,中國的銷售情況令人印象深刻,營收創(chuàng)下歷史新高,設(shè)備升級的數(shù)量也創(chuàng)下歷史新高,iPhone換新設(shè)備的數(shù)量實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的強(qiáng)勁增長,這對蘋果公司來說非常重要。
2蘋果手機(jī)重返中國市場第一,Mac產(chǎn)品創(chuàng)歷史新高
中國市場的強(qiáng)勁需求正成為蘋果業(yè)績高速增長的助推器。市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2021年四季度,iPhone在中國市場出貨2150萬部,同比增長40%,市場份額達(dá)到25%。蘋果時(shí)隔六年再次成為中國市場單季度第一。
iPhone 13系列成為本季度蘋果手機(jī)重返巔峰的關(guān)鍵。Counterpoint Research報(bào)告顯示,在iPhone 13發(fā)布后,蘋果手機(jī)連續(xù)六周在中國市場銷量和收入方面保持第一。這是因?yàn)?,一方面,蘋果對新款iPhone 13制定了相對較低的售價(jià)(相比iPhone 12的起售價(jià)降價(jià)幅度在300-800元);另一方面,華為手機(jī)的萎縮給蘋果留下了市場空白,尤其是其高端機(jī)市場,基本被蘋果“收割”。
“華為跌倒,蘋果吃飽”,這對一眾意圖沖擊高端市場的國產(chǎn)手機(jī)品牌來說可謂是一個(gè)沉痛的教訓(xùn)。目前看,“榮米OV”等國產(chǎn)品牌手機(jī)廠家仍然處于堆砌硬件、比拼參數(shù)的階段,同質(zhì)化問題非常嚴(yán)重。相反,蘋果手機(jī)的自研芯片、流暢度體驗(yàn)以及豐富的iOS生態(tài)系統(tǒng)愈發(fā)成為iPhone重要的護(hù)城河。盡管華為的前期高端手機(jī)用戶一再推遲換機(jī)周期,但這一巨大的市場蛋糕最終仍被蘋果大口吃下。
中國市場的強(qiáng)勢表現(xiàn)以及iPhone 13在全球的大受歡迎,也讓蘋果手機(jī)在全球市場份額重回第一。Canalys最新報(bào)告顯示,2021年第四季度蘋果手機(jī)在全球智能手機(jī)出貨量中的比重為22%,位居第一,三星、小米則分別以20%、12%的份額位居第二、第三。
值得一提的是,蘋果手機(jī)這一成績還是在供應(yīng)鏈持續(xù)緊張的壓力之下所取得的。由于部分零部件的短缺,蘋果不得不在第四季度進(jìn)行了減產(chǎn),不少顧客需要等待很長時(shí)間才能拿到新款iPhone。因此,從量價(jià)角度分析,四季度iPhone業(yè)務(wù)營收增長更多是依靠銷售均價(jià)的提升來完成,主要受益于新款iPhone 13銷量的增加,這與公司硬件毛利率的增長保持一致。
不過在公司硬件業(yè)務(wù)中,iPhone的營收增速卻并不突出。對比看,除了因?yàn)樾酒?yīng)問題出現(xiàn)營收下滑的iPad產(chǎn)品之外,蘋果其他硬件產(chǎn)品營收增速均高于iPhone產(chǎn)品同比增速。其中,Mac產(chǎn)品同比增長高達(dá)25%,單季度營收首次突破100億美元大關(guān)。
蘋果自研的M1系列芯片成為Mac板塊營收增長的關(guān)鍵,這也讓外界對蘋果的“造芯”前景充滿期待。目前,蘋果已經(jīng)將自研芯片版圖拓展至電源管理芯片、屏幕驅(qū)動(dòng)芯片、藍(lán)牙耳機(jī)主芯片、基頻芯片、指紋辨識芯片、3D體感芯片等領(lǐng)域。從蘋果對垂直產(chǎn)業(yè)鏈整合能力和研發(fā)實(shí)力來看,蘋果未來或?qū)⒔⑵鹆硪粋€(gè)芯片帝國。這不僅會(huì)讓蘋果擺脫供應(yīng)鏈壓力,也將獲得更多的產(chǎn)業(yè)鏈利潤。
3不確定性的蘋果汽車
除硬件產(chǎn)品之外,四季度蘋果軟件服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。財(cái)報(bào)顯示,剛剛過去的第四季度,蘋果云、音樂、視頻、支付、廣告服務(wù)收入均創(chuàng)歷史新高,并推升公司服務(wù)收入增長至195.2億美元,同比增長24%,高于分析師預(yù)期的186.4億美元。
對此,蘋果公司首席財(cái)務(wù)官盧卡·梅斯特里在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示,蘋果數(shù)字內(nèi)容商店的付費(fèi)賬戶數(shù)量增長了兩位數(shù),并在12月季度的每個(gè)地理區(qū)域都達(dá)到了歷史新高。此外,付費(fèi)訂閱繼續(xù)顯示出非常強(qiáng)勁的增長。其中,平臺上服務(wù)的付費(fèi)訂閱用戶已超過7.85億,僅在過去12個(gè)月內(nèi)就增加了1.65億。
過去10年來,蘋果持續(xù)推出了Apple Music、Apple Card和Apple TV等一些訂閱服務(wù)來推進(jìn)軟件服務(wù)收入的增長。數(shù)據(jù)顯示,2013-2021年,蘋果服務(wù)收入由160.51億美元增長至684.25億美元,收入占比由9.39%增長至18.7%。
但對于蘋果來說,20%似乎已成為其服務(wù)收入占比的一個(gè)“天花板”。通過上圖可以看出,2021財(cái)年,蘋果服務(wù)收入占比同比出現(xiàn)下滑,由19.59%下滑至18.7%。2022財(cái)年第一季度,這一占比數(shù)據(jù)下降至15.75%。
與微軟借助云計(jì)算業(yè)務(wù)打開新的成長空間不同,過去10年蘋果手機(jī)業(yè)務(wù)占比始終保持在50%以上,硬件業(yè)務(wù)收入占比更是保持在80%左右,這令外界對其硬件占比過高這一問題感到擔(dān)憂。畢竟,智能手機(jī)、電腦等產(chǎn)品銷量已經(jīng)面臨“天花板”壓力,而智能穿戴產(chǎn)品雖然保持著持續(xù)的增長,但從體量來看很難支撐蘋果未來的增長。
盡管軟件業(yè)務(wù)有著高出硬件近2倍的毛利率,但從公司自成一體的生態(tài)系統(tǒng)來看,蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)本身并不能擺脫硬件業(yè)務(wù)的束縛。另外,硬件出身的蘋果在內(nèi)容服務(wù)方面更多依靠收購及投資來擴(kuò)大版圖,并面臨到Netflix、亞馬遜等競爭對手強(qiáng)大的壓力。
因此,對于“硬件第一”的蘋果來說,企業(yè)“基因”決定了蘋果在軟件和服務(wù)收入方面存在一定“先天不足”。
那么,真正支撐蘋果未來的,會(huì)是市場大熱的“元宇宙”亦或是備受期待的“蘋果汽車”項(xiàng)目嗎?
值得關(guān)注的是,本次財(cái)報(bào)電話會(huì)議上,庫克對市場普遍關(guān)注的元宇宙問題并未給予正面回應(yīng),只是表示蘋果已陸續(xù)在AR領(lǐng)域投入大量精力,APP Store中已經(jīng)有超過14000款A(yù)R APP。
有消息人士稱,蘋果或?qū)⒃诮衲暾酵瞥鯲R頭顯產(chǎn)品,而蘋果還在研發(fā)一款更輕量化的AR眼鏡產(chǎn)品,可能在2023年正式發(fā)布。
但從短期來看,不論AR或VR產(chǎn)品都很難為蘋果貢獻(xiàn)太多營收。
顯然,相比略顯縹緲的元宇宙,庫克更加關(guān)心的是“現(xiàn)實(shí)”問題。在去年9月的一次采訪中,庫克也避談元宇宙話題,表示要遠(yuǎn)離“流行語”,更愿意稱之為“增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”。
事實(shí)上,正是庫克的實(shí)用主義和務(wù)實(shí)精神,讓蘋果公司在過去十年間專注于供應(yīng)鏈的打造和產(chǎn)品銷量的提升,業(yè)績保持了良好的增長,市值實(shí)現(xiàn)了翻倍式的增長。
不過,實(shí)用主義與保守主義似乎只有一墻之隔。至少從蘋果汽車這一項(xiàng)目來看,庫克領(lǐng)導(dǎo)下的蘋果明顯失了“先手”。
據(jù)稱,早在喬布斯時(shí)代,蘋果就曾打算研發(fā)自主汽車品牌iCar。2014年蘋果針對汽車項(xiàng)目推出的“泰坦(Titan)計(jì)劃”,從某種意義上說正是喬布斯的一大“遺愿”。
然而,蘋果的泰坦計(jì)劃卻始終處于秘密狀態(tài),以至于外界對蘋果汽車是整車還是一套自動(dòng)駕駛系統(tǒng)都存在爭議。時(shí)至今日,蘋果汽車仍沒有落地,只是在擱置與重啟、傳聞與事實(shí)之間左右搖擺。
相反,正是從2014年開始,特斯拉一方面宣布了Model 3這一重磅車型的推出,并借助“千兆工廠”(Gigafactory)計(jì)劃快速擴(kuò)充產(chǎn)能,降低電動(dòng)車成本;也是在2014年,特斯拉正式進(jìn)入中國市場,并一步步征服全世界。
無論如何,在如今特斯拉銷量近百萬、完全自動(dòng)駕駛技術(shù)落地在即的情況下,很難相信蘋果汽車可以像第一代iPhone一樣來顛覆汽車行業(yè)。
今年1月3日,蘋果成為全球首家市值突破3萬億美元的公司,這一數(shù)字甚至超過了2020年GDP排名全球第五的英國。一時(shí)間,質(zhì)疑聲不斷,有人稱蘋果3萬億美元的市值過高,存在不少泡沫。
截至目前,蘋果總市值為2.73萬億美元左右,動(dòng)態(tài)市盈率為20倍。顯然,這只是一家硬件公司的正常估值水平,蘋果公司強(qiáng)大的盈利能力有力化解了對其股價(jià)泡沫的質(zhì)疑。未來,如果蘋果能在當(dāng)前業(yè)務(wù)之外的新產(chǎn)品品類有所突破,其將有可能在資本市場創(chuàng)造新的市值紀(jì)錄。