國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員任濤也表示，短期來(lái)看，俄烏沖突對(duì)全球經(jīng)濟(jì)基本面的影響較為有限。以2020年數(shù)據(jù)來(lái)看，俄羅斯與烏克蘭的經(jīng)濟(jì)總量分別僅為1.48萬(wàn)億美元和1600億美元，占全球經(jīng)濟(jì)總量的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)的24.7%和中國(guó)的17.4%。
但任濤表示，俄烏沖突對(duì)大宗商品價(jià)格的影響不容忽視?！岸頌蹙謩?shì)的演變主要影響到市場(chǎng)預(yù)期，其中最為確定的影響主要是全球能源價(jià)格的波動(dòng)，這會(huì)加劇全球通脹壓力?！彼f(shuō)。
他指出，2021年，俄羅斯原油占?xì)W洲原油進(jìn)口總量的30%左右，天然氣供應(yīng)占到歐洲天然氣進(jìn)口總量的40%左右。俄羅斯與歐盟之間貿(mào)易往來(lái)頻繁，歐盟貢獻(xiàn)了俄羅斯進(jìn)口的32.01%，出口的38.27%。
在俄烏局勢(shì)緊張等因素的推動(dòng)下，上周布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格一度沖上每桶100美元關(guān)口，創(chuàng)8年新高。周二，布油期貨價(jià)格日內(nèi)一度升至99.3美元/桶，創(chuàng)7年新高。
招商證券研發(fā)中心聯(lián)席首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師張一平在研究報(bào)告中稱，目前俄羅斯原油產(chǎn)量在1050萬(wàn)桶/天左右，市場(chǎng)主要擔(dān)心俄羅斯會(huì)削減油氣出口，因此，即便莫斯科實(shí)質(zhì)性削減油氣出口的可能性較低，但市場(chǎng)依然會(huì)納入更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。如果其他條件不變而俄烏問(wèn)題升級(jí)，布油價(jià)格可能沖擊120美元/桶。
此外，任濤表示，除大宗商品外，市場(chǎng)預(yù)期的變化也會(huì)擾動(dòng)全球權(quán)益市場(chǎng)、債券市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)，加劇金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)幅度，美元、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)可能會(huì)傾向于走強(qiáng)。
“金價(jià)帶有典型的避險(xiǎn)屬性，俄烏局勢(shì)的演變將會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)主體避險(xiǎn)情緒濃厚，有利于金價(jià)上行。但也應(yīng)認(rèn)識(shí)到俄烏局勢(shì)勢(shì)必會(huì)有所反復(fù)，各方博弈態(tài)勢(shì)明顯，這就意味著俄烏局勢(shì)并非持續(xù)向單方向強(qiáng)化，因此金價(jià)的走勢(shì)會(huì)與俄烏局勢(shì)形成共振。“他說(shuō)。
周二，國(guó)際金價(jià)觸及去年6月以來(lái)高位，曾達(dá)到1914.08美元/盎司。
美聯(lián)儲(chǔ)或削減加息幅度
分析師表示，俄烏沖突不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的方向，但可能使其削減加息幅度。目前，市場(chǎng)已將美聯(lián)儲(chǔ)3月加息幅度從50個(gè)基點(diǎn)（bp）下調(diào)至25個(gè)bp。
任濤表示，俄烏沖突不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；M(jìn)程形成較大干擾，相反，俄烏局勢(shì)演變?cè)谝欢ǔ潭壬蠒?huì)加速資本回流美國(guó)，抬升美國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹壓力，反而在一定程度上會(huì)強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的預(yù)期。
白雪也表示，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；?jié)奏主要受通脹因素驅(qū)動(dòng)。由于美國(guó)通脹受能源價(jià)格影響較大，俄烏沖突在短期內(nèi)將通過(guò)推升能源價(jià)格增加美國(guó)通脹壓力。?考慮到當(dāng)前美國(guó)的通脹情況，3月開(kāi)啟加息已基本沒(méi)有懸念。
“我們判斷，美聯(lián)儲(chǔ)全年加息節(jié)奏將‘前疾后緩’。”白雪說(shuō)。她解釋稱，上半年高通脹壓力將令美聯(lián)儲(chǔ)保持鷹派立場(chǎng)，快速出手落實(shí)加息行動(dòng)，加息次數(shù)在2-3次左右。下半年隨著通脹壓力緩解，加息的緊迫性與必要性降低，收緊節(jié)奏可能放緩，并出現(xiàn)明顯的“相機(jī)抉擇”的特征。
一位不愿具名的券商海外宏觀分析師對(duì)界面新聞表示，俄烏沖突對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響主要在于能源價(jià)格方面。“可以看到近期俄烏沖導(dǎo)致油價(jià)不斷逼近100美元/桶，持續(xù)高行的油價(jià)會(huì)對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹形成進(jìn)一步的支撐?！彼f(shuō)。
但與此同時(shí)，這位分析師指出，由于俄烏局勢(shì)不斷升級(jí)，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，若此時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息太快可能會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)更大壓力?！斑@也是為什么市場(chǎng)最近下調(diào)了3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息50bp的預(yù)期，目前市場(chǎng)比較傾向3月份加息25bp?！彼f(shuō)。
摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布魯斯·卡斯曼在接受美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）采訪時(shí)表示，烏克蘭局勢(shì)削弱了美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)的可能，預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)將在3月份將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。
利好人民幣資產(chǎn)
對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，分析師表示，俄烏沖突帶來(lái)的直接影響有限，但若大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，會(huì)給國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期與穩(wěn)市場(chǎng)主體帶來(lái)一定挑戰(zhàn)。
任濤表示，俄烏局勢(shì)的演變?cè)诮?jīng)濟(jì)層面不會(huì)對(duì)給中國(guó)帶來(lái)直接影響，但會(huì)通過(guò)大宗商品價(jià)格、市場(chǎng)預(yù)期與避險(xiǎn)預(yù)期變化等給國(guó)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與金融市場(chǎng)帶來(lái)間接影響。
“預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)波動(dòng)將會(huì)與俄烏局勢(shì)共振，波幅有所加大，大宗商品價(jià)格抬升可能會(huì)給國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期與穩(wěn)市場(chǎng)主體帶來(lái)一定挑戰(zhàn)。當(dāng)然，相對(duì)平靜的中國(guó)在俄烏局勢(shì)下也給海外投資者提供了一個(gè)避險(xiǎn)場(chǎng)所，因此交叉影響下中國(guó)受到的沖擊料會(huì)有所反復(fù)，但整體可控。”他說(shuō)。
白雪指出，當(dāng)前中國(guó)對(duì)待俄烏沖突的外交立場(chǎng)較為中立，因此國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)走勢(shì)主要受國(guó)內(nèi)貨幣政策及基本面因素驅(qū)動(dòng)。
在俄羅斯承認(rèn)烏克蘭東部?jī)芍莳?dú)立后，美國(guó)、英國(guó)、歐盟、加拿大等紛紛宣布對(duì)俄羅斯進(jìn)行制裁。在周三外交部例行記者會(huì)上，在回答中方是否會(huì)制裁俄羅斯的提問(wèn)時(shí)，外交部發(fā)言人華春瑩表示：“中國(guó)政府的立場(chǎng)是，我們認(rèn)為制裁從來(lái)都不是解決問(wèn)題的根本有效途徑，中方一貫反對(duì)任何非法的單邊制裁。我們希望有關(guān)方面能夠認(rèn)真思考，努力通過(guò)對(duì)話和協(xié)商來(lái)解決問(wèn)題?！?/p>
白雪還表示，俄烏地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫凸顯了人民幣資產(chǎn)的安全性與穩(wěn)定性，短期將對(duì)人民幣資產(chǎn)形成利好。
“（俄烏）沖突升級(jí)后，歐洲資管機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)資金加速進(jìn)入人民幣離岸市場(chǎng)，帶動(dòng)離岸市場(chǎng)人民幣需求上升與匯率上漲，表明外資已將人民幣資產(chǎn)視為重要的避險(xiǎn)投資選擇?！彼f(shuō)。