文|鋅刻度 陳鄧新
編輯|溫之周
穩(wěn)坐游戲江湖第二把交椅多年的網(wǎng)易，終于感到如芒在背。
隨著米哈游、莉莉絲、鷹角、疊紙等游戲新勢力的崛起，行業(yè)呈現(xiàn)百家爭鳴之勢，“雙雄爭霸”演變?yōu)椤叭愣αⅰ钡恼f法廣為流傳。
對(duì)此，網(wǎng)易CEO丁磊并不予認(rèn)可：“年輕的公司開發(fā)出成功的IP固然值得驚喜，但游戲最重要的是可持續(xù)化經(jīng)營。我們經(jīng)歷過很多IP上來的時(shí)候很火，最后隨著時(shí)間的推移，如何能保持持續(xù)成長，其實(shí)是巨大的挑戰(zhàn)?！?/p>
2021年2月24日，網(wǎng)易發(fā)布了2021年的年報(bào)，營業(yè)收入為876.06億元，同比增長18.92%；凈利潤為168.57億元，同比增長39.74%。
如若單論凈利潤，網(wǎng)易似乎已不如米哈游。
那么，游戲行業(yè)的第二把交椅，網(wǎng)易還能坐多久？面對(duì)風(fēng)云變化的競爭勢態(tài)，資本市場對(duì)網(wǎng)易的態(tài)度為何早早轉(zhuǎn)向？游戲主業(yè)焦慮之下，第二曲線何以遲遲未現(xiàn)？
網(wǎng)易游戲矩陣不敵《原神》
游戲，堪稱網(wǎng)易的“現(xiàn)金奶?！?。
據(jù)網(wǎng)易2021年財(cái)報(bào)顯示，在線游戲服務(wù)凈收入為628億元，占整體營收的比例為71.67%，這意味著，網(wǎng)易游戲非但首次突破600億元凈收入大關(guān)，更是連續(xù)12個(gè)季度破百億元，日子看上去似乎過得頗為滋潤。
盡管如此，網(wǎng)易游戲的處境依然微妙。
究其原因，米哈游打造的現(xiàn)象級(jí)游戲《原神》熱度不減，在中國、日本、美國等數(shù)十個(gè)市場大受歡迎，并非曇花一現(xiàn)。
據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，Twitter 2021年游戲討論TOP 10，《原神》位列第一，而網(wǎng)易唯一上榜《荒野行動(dòng)位列第七。
一名私募人士告訴鋅刻度：“米哈游的‘鈔能力’，小說都不敢這樣寫，要遭讀者質(zhì)疑不合理，然而現(xiàn)實(shí)就是這么魔幻，米哈游的盈利能力或已超過網(wǎng)易?！?/p>
上述私募人士進(jìn)一步表示，米哈游并非上市公司，但相關(guān)數(shù)據(jù)仍可以查到。
米哈游016年?duì)I業(yè)收入為4.24億元、凈利潤2.72億元；2017 年上半年?duì)I業(yè)收入為5.88億元、凈利潤為4.47億元。
彼時(shí)，米哈游的臺(tái)柱為《崩壞》。
到了2020年9月底，《原神》上線，米哈游一躍成為全球收入增長最快的手游廠商。
據(jù)《上海企業(yè)100強(qiáng)》的數(shù)據(jù)顯示，米哈游2020的營業(yè)收入為101.28億元；而據(jù)上觀新聞報(bào)道，2020年米哈游凈利潤增長了47.7億元，增幅達(dá)474.51%，反推可以得知其2019年凈利潤為9.98億元，2020年凈利潤為57.68億元，凈利潤率為56.95%。
米哈游位2020年?duì)I收（單位：萬元）
據(jù)第三方數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)Sensor Tower顯示，《原神》2020年全球移動(dòng)端的收入為接近5.6億美元，2021年該數(shù)值增長至18億美元。
假設(shè)米哈游的凈利潤率不變、《原神》全球移動(dòng)端占整體收入的比例不變，以此推算，米哈游2021年?duì)I業(yè)收入為328.54億元，凈利潤為185.40億元，已超越網(wǎng)易。
積重難返，資本用腳投票？
上述推論，依然存在變數(shù)，但資本市場卻似乎逐步予以認(rèn)同。
2021年，網(wǎng)易憑借爆款《哈利波特:魔法覺醒》，再度站到了C位，獲得投資者的憧憬，在納斯達(dá)克全年上漲了7.12%，彼時(shí)知名中概股普遍被錘，可謂鶴立雞群。
然而，前有標(biāo)兵騰訊、后有追兵米哈游，投資者的態(tài)度也有了微妙的變化。
大名鼎鼎的千億私募巨頭高毅資產(chǎn)，在2021年第四季度減持網(wǎng)易1.51萬股，持股數(shù)量降至12.24萬股。
摩根大通集團(tuán)早早就進(jìn)行了減持
機(jī)構(gòu)之外，投行亦有擔(dān)憂。
交銀國際于2022年2月17日發(fā)表研報(bào)，將網(wǎng)易目標(biāo)價(jià)從135美元/209港元，下調(diào)至132美元/204港元。
對(duì)此，知名大V“陳達(dá)美股投資”感嘆：“看目前的態(tài)勢，2022年豬場這個(gè)中國公司游戲收入老二的位子就要坐不成了？”
此背景下，截至2月22日，網(wǎng)易下跌10.23%，已抹去上一年的全部漲幅。
換而言之，阻擊米哈游，成為網(wǎng)易的當(dāng)務(wù)之急。
不過，想短時(shí)間之內(nèi)改變游戲主業(yè)增長疲態(tài)并非易事，當(dāng)下其面臨兩大挑戰(zhàn)。
一方面，重氪打法值得商榷。
由于缺乏流量基石，網(wǎng)易游戲在氪金上更注重變現(xiàn)的深度，給廣大網(wǎng)友留下了“騰訊充了錢你就是爸爸，而網(wǎng)易充了錢它還是你爸爸”的印象。
一名行業(yè)人士告訴鋅刻度：“騰訊可以讓六億人充六元，網(wǎng)易可以讓六個(gè)人充六百萬，米哈游可以讓六百萬個(gè)人充六百，氪金側(cè)重各有不同，但網(wǎng)易對(duì)氪金大佬的依賴相對(duì)更強(qiáng)，一旦拿捏不當(dāng)，游戲的生命力就會(huì)大打折扣，《陰陽師》的盛極而衰就是最好的例子?！?/p>
另外一方面，借鑒打法備受爭議。
網(wǎng)易旗下數(shù)十款游戲，先后陷入“抄襲”的質(zhì)疑中。
譬如，《絕地求生》炙手可熱之時(shí)，網(wǎng)易跟進(jìn)發(fā)布《荒野行動(dòng)》《終結(jié)者2：審判日》，被出品方藍(lán)洞訴諸法庭，藍(lán)洞在起訴書中列舉了網(wǎng)易游戲的25項(xiàng)侵權(quán)行為，涉及高度相符的宣傳標(biāo)語、人物設(shè)計(jì)、游戲風(fēng)格、游戲道具設(shè)計(jì)以及游戲標(biāo)語等。
有觀察人士就此評(píng)論：“抄A的玩法再抄B的畫風(fēng)，都選小眾游戲抄，抄得很有技巧，看來是沒少干這種事?！?/p>
需要注意的是，游戲人口紅利日趨飽和。
與之對(duì)應(yīng)的是，據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委與中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2021年中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，2021年中國游戲市場實(shí)際銷售收入為2965.13億元，同比增長6.4%；游戲用戶規(guī)模達(dá)到6.66億人，同比增長0.22%。
這意味著，留給網(wǎng)易游戲試錯(cuò)的空間日趨縮小。
非游戲業(yè)務(wù)，拉不出第二曲線
游戲之外，網(wǎng)易面臨更為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
在互聯(lián)網(wǎng)摸爬滾打25年，網(wǎng)易如今聚焦游戲、教育與創(chuàng)新三大業(yè)務(wù)，這其中教育一度被寄予厚望。
“我覺得我是教育的受害者，也是教育的受益者。有沒有一種感覺？如果一個(gè)好老師，會(huì)培養(yǎng)激發(fā)你對(duì)這門學(xué)科的興趣，一個(gè)不好的老師，你想躲著他?！倍±谌缡钦f。
網(wǎng)易渴望在教育與商業(yè)之間尋求一個(gè)平衡，從而再造一個(gè)“網(wǎng)易”。
誰承想，天有不測風(fēng)云，雙減之下K12業(yè)務(wù)生變，教培成為最慘的互聯(lián)網(wǎng)賽道之一，而新東方、好未來、跟誰學(xué)等昔日明星中概股的底層邏輯垮塌，成為資本市場的棄子。
如此一來，網(wǎng)易的教育業(yè)務(wù)失去了想象力。
更為糟糕的是，剩下的創(chuàng)新業(yè)務(wù)由網(wǎng)易嚴(yán)選與網(wǎng)易云音樂構(gòu)成，這兩塊業(yè)務(wù)均難以拉出第二曲線。
2014年，網(wǎng)易入局電商，不斷加碼之下，深耕海淘領(lǐng)域的網(wǎng)易考拉做到行業(yè)第一，卻因?yàn)闊X過甚短時(shí)看不到扭虧的希望，最終未逃過被甩賣的命運(yùn)，剩下的網(wǎng)易嚴(yán)選獨(dú)木難支，逐漸淡出主流視線。
相比網(wǎng)易嚴(yán)選的頹勢，網(wǎng)易云音樂則好上不少。
隨著版權(quán)代理限制的逐步放開，網(wǎng)易云音樂迎來了最好的時(shí)代，內(nèi)容成本的壓力會(huì)逐步得到釋放。
可惜的是，資本市場對(duì)此并未憧憬。
2021年12月2日，網(wǎng)易云音樂登陸港交所，幾乎一路下跌，月線呈現(xiàn)三連陰，2022年2月23日的收盤價(jià)為120.4港元，較205港元的發(fā)行價(jià)跌去41.27%。
據(jù)愛企查數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)易云音樂有1070條自身風(fēng)險(xiǎn)信息，涉及侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)、侵害錄音錄像制作者權(quán)、著作權(quán)權(quán)屬等。
網(wǎng)易云音樂官司不斷
總而言之，非游戲業(yè)務(wù)難以撐起場面，網(wǎng)易對(duì)游戲的依賴不會(huì)斷，當(dāng)米哈游盈利反超之后，下一步則是營收的彎道超車，在風(fēng)云突變之際，網(wǎng)易怎甘心拱手讓賢，一場“血戰(zhàn)”在所難免。
網(wǎng)易安穩(wěn)的日子，不多了。