文|新經(jīng)濟(jì)e線
截至目前，ETF市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)高度頭部化格局，尾部加速出清。3月1日，興業(yè)基金發(fā)布關(guān)于興業(yè)上證180金融交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金終止上市的提示性公告稱(chēng)，興業(yè)上證180金融ETF（510690）自2021年12月18日至2022年1月5日期間進(jìn)行了基金財(cái)產(chǎn)清算，基金財(cái)產(chǎn)清算報(bào)告報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案后，于2022年2月17日完成了剩余財(cái)產(chǎn)分配工作?；鸾K止上市日為2022年3月3日。
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，實(shí)際上，興業(yè)基金僅今年1月已有3只ETF密集清算，公司ETF產(chǎn)品布局可以說(shuō)是全線潰敗。除了興業(yè)上證180金融ETF以外，公司另有2只ETF也于今年1月17日剛剛結(jié)束清算，分別是興業(yè)中證福建50ETF（512350）和興業(yè)上證50ETF（510860）。
而與之形成鮮明對(duì)比的是，ETF市場(chǎng)贏家通吃的地位愈加鞏固。我國(guó)ETF市場(chǎng)發(fā)展至今，行業(yè)格局已相對(duì)穩(wěn)定，頭部基金公司優(yōu)勢(shì)明顯。截至2021年12月31日，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（除貨幣型ETF外）共成立613只ETF，分別來(lái)自51家基金公司。其中，華夏基金已成立60只ETF，成立數(shù)量位居首位。易方達(dá)基金和國(guó)泰基金分別以43只和37只ETF成立數(shù)量緊隨其后。上述三家基金公司的ETF產(chǎn)品數(shù)量占據(jù)全市場(chǎng)的22.84%，頭部效應(yīng)顯著。
產(chǎn)品線名存實(shí)亡
據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，興業(yè)基金最近一年來(lái)累計(jì)清盤(pán)的ETF已多達(dá)5只，公司ETF產(chǎn)品線已名存實(shí)亡。其中，今年1月結(jié)束清算的興業(yè)上證180金融ETF、興業(yè)中證福建50ETF、興業(yè)上證50ETF這3只ETF均集中成立于2020年，從成立到清盤(pán)前后不過(guò)一年多時(shí)間而已。
來(lái)源：基金公告
公開(kāi)資料表明，興業(yè)上證180金融ETF于2020年5月8日成立。彼時(shí)，基金募集有效認(rèn)購(gòu)總戶(hù)數(shù)3400戶(hù)，募集發(fā)行金額約2.95億元。但興業(yè)上證180金融ETF自上市后規(guī)模便急劇下降。等到2020年第三季，基金規(guī)模已縮水至1.22億元。同年第四季度，基金資產(chǎn)凈值已跌破億元，僅剩下0.62億元。從去年二季度開(kāi)始，基金資產(chǎn)規(guī)模便徘徊在清盤(pán)紅線之下，當(dāng)季規(guī)模已驟降至0.13億元。
據(jù)興業(yè)上證180金融ETF于今年1月18日出具的清算報(bào)告表明，2021年12月17日為基金最后運(yùn)作日，基金從2021年12月18日起進(jìn)入清算程序。截至最后運(yùn)作日基金份額總額僅有584.25萬(wàn)份，按基金份額凈值人民幣1.0313元計(jì)，對(duì)應(yīng)基金資產(chǎn)凈值僅為602.54萬(wàn)元。
同樣，興業(yè)中證福建50ETF的清盤(pán)分水嶺也發(fā)生在去年第二季度。該ETF在2020年9月10日上市時(shí)的募集發(fā)行額約2.2億元。等到去年第二季，基金規(guī)模已急劇縮水至0.14億元。再到清盤(pán)前的基金最后運(yùn)作日2021年12月24日，按基金份額凈值人民幣1.1296元計(jì)，基金份額總額僅錄得383.11萬(wàn)份，對(duì)應(yīng)基金資產(chǎn)凈值約433萬(wàn)元。
來(lái)源：基金公告
新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，上述3只摘牌的ETF中，興業(yè)上證50ETF的上市時(shí)間最晚。興業(yè)上證50ETF去年1月12日才在上交所上市，截至最后運(yùn)作日2021年12月29日，基金份額凈值人民幣0.9045元，基金份額總額1296.87萬(wàn)份，基金資產(chǎn)凈值已縮水至1173萬(wàn)元。僅上市不到一年時(shí)間，該ETF規(guī)模已大幅縮水95%。
早在去年7月，興業(yè)上證1-5年期地方政府債ETF和興業(yè)上證紅利低波動(dòng)ETF也相繼終止上市。如此算來(lái)，在短短不到一年時(shí)間里，興業(yè)基金旗下累計(jì)已有5只ETF宣告慘烈退市。
有業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，若按ETF首發(fā)規(guī)模2億元的最低門(mén)檻計(jì)算，為了維持產(chǎn)品運(yùn)作，每年的成本大概在200萬(wàn)元到300萬(wàn)元不等。實(shí)際上，一只ETF要實(shí)現(xiàn)管理費(fèi)和支出持平，其規(guī)模至少要在5億元以上。否則的話，都是賠本賺吆喝。
截至今年3月1日，興業(yè)基金旗下正常交易的ETF僅剩下2只，分別是興業(yè)滬深300ETF（510370）和興業(yè)中證500ETF（510570），以上兩只ETF分別成立于2020年9月11日和6月30日。不過(guò)，這兩只ETF都早已跌破5000萬(wàn)元的清盤(pán)紅線，基金資產(chǎn)凈值分別僅錄得約1153萬(wàn)元和1115萬(wàn)元。
進(jìn)入門(mén)檻越來(lái)越高
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，目前，ETF市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局表現(xiàn)為贏家通吃。在主流寬基、行業(yè)及主題指數(shù)等賽道均被頭部公司占據(jù)的情況下，產(chǎn)品審批、團(tuán)隊(duì)、資源等客觀因素使得后來(lái)者進(jìn)入的門(mén)檻越來(lái)越高。
截至2021年12月31日，排名前10的非貨幣ETF管理人在管規(guī)模合計(jì)占全市場(chǎng)的80.25%，前五名占60.06%；非貨幣ETF管理規(guī)模前5 名的基金公司依次為華夏基金、易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金、國(guó)泰基金、南方基金。
與主動(dòng)管理型基金不同，絕大多數(shù)ETF基金為被動(dòng)跟蹤型指數(shù)產(chǎn)品，因此標(biāo)的指數(shù)的選擇對(duì)于ETF規(guī)模能否增長(zhǎng)至關(guān)重要。2021年寬基ETF規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)步上升背后，包括華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF在內(nèi)的三大寬基指數(shù)成為ETF三大“天王”。截至2021年底，這三只寬基指數(shù)均超500億元規(guī)模。截至2021年12月31日，全市場(chǎng)共有25只非貨幣ETF規(guī)模超過(guò)百億元，其中包括11只寬基指數(shù)ETF和10只行業(yè)及主題指數(shù)ETF。
相比之下，今年以來(lái)發(fā)行失敗的5只基金產(chǎn)品中就有2只是中小基金公司旗下的ETF。此外，ETF發(fā)行和市場(chǎng)表現(xiàn)也息息相關(guān)，鑒于今年A股持續(xù)調(diào)整，許多熱門(mén)賽道出現(xiàn)大幅調(diào)整，也影響了投資者認(rèn)購(gòu)和交易熱情。
截至3月1日，在已有ETF產(chǎn)品布局的51家基金公司中，包括萬(wàn)家基金、興業(yè)基金、山西證券、浙商資管、融通基金、南華基金等6家公募機(jī)構(gòu)旗下ETF規(guī)模均在億元以下。如墊底的萬(wàn)家基金和興業(yè)基金兩家公司合計(jì)分別僅在二千萬(wàn)元左右。其中，萬(wàn)家基金旗下僅有一只ETF上市，為萬(wàn)家上證50ETF。該基金于2015年12月15日上市，但最新份額僅剩下約800萬(wàn)份，對(duì)應(yīng)基金資產(chǎn)凈值約為2387萬(wàn)元。
此外，前海開(kāi)源基金和中銀國(guó)際證券兩家機(jī)構(gòu)的ETF規(guī)模也僅億元左右。其中，前者兩只ETF分別是前海開(kāi)源黃金ETF和前海開(kāi)源中證500等權(quán)ETF，最新份額僅錄得約1900萬(wàn)份和3000萬(wàn)份，對(duì)應(yīng)基金資產(chǎn)凈值分別為約7300萬(wàn)元和4700萬(wàn)元，較基金發(fā)行募集金額3.17億元和7.6億元，縮水幅度分別高達(dá)76.97%和93.82%。
與興業(yè)基金一樣，中銀國(guó)際證券也同屬ETF的后來(lái)者。今年2月，中銀證券國(guó)證新能源車(chē)電池ETF在三個(gè)月發(fā)行期結(jié)束募集失敗。截至今年3月1日，公司旗下僅有2只ETF上市，分別是中銀證券中證500ETF和中銀證券創(chuàng)業(yè)板ETF，基金規(guī)模分別僅為約6400萬(wàn)元和3400萬(wàn)元。
事實(shí)上，步入2022年以來(lái)，伴隨ETF產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)白熱化，產(chǎn)品清盤(pán)的警報(bào)已頻頻拉響，甚至不乏頭部公司的產(chǎn)品。春節(jié)后，就有十余只ETF陸續(xù)發(fā)布資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬(wàn)元的提示性公告或可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告。