文 | 黑鷹光伏 王亮 劉洋 江南

在中國(guó)發(fā)電市場(chǎng)，“五大四小”縱橫馳騁。他們的業(yè)務(wù)涉及火電、水電、核電、風(fēng)電、光伏等各種發(fā)電形式，地位舉足輕重。

特別值得注意的是，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的下游，以“五大四小”為代表的電力央企也始終占據(jù)核心位置，且最近兩年的進(jìn)擊愈發(fā)兇猛。從大趨勢(shì)上看，“五大四小”也成為新能源“大基地”與“整縣推進(jìn)”分布式的主力投資商。

經(jīng)過(guò)最近幾年一系列的整合重組后，中國(guó)發(fā)電市場(chǎng)新的“五大四小”出爐。本期內(nèi)容，黑鷹光伏詳細(xì)統(tǒng)計(jì)對(duì)比了“五大四小”發(fā)電集團(tuán)過(guò)去十年超十項(xiàng)核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。我們發(fā)現(xiàn)，“五大四小”在過(guò)去十年時(shí)間里，總計(jì)創(chuàng)造營(yíng)收超15萬(wàn)億，創(chuàng)造凈利潤(rùn)總計(jì)超1.4萬(wàn)億，累計(jì)造血（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流）4.27萬(wàn)億，累計(jì)籌資3455億，累計(jì)外投資7.65萬(wàn)億，合計(jì)繳納稅費(fèi)約1.84萬(wàn)億元；截止2022年9月底，“五大四小”總負(fù)債近6萬(wàn)億，整體資產(chǎn)負(fù)債率為65.84%，同時(shí)期資金儲(chǔ)備合計(jì)為5405億。

以下是本期內(nèi)容及相關(guān)表格的呈現(xiàn)順序，供讀者參考：（注：基于電力央企整合重組的變化，本文表格中，國(guó)家能源集團(tuán)2010-2017年數(shù)據(jù)為原中國(guó)國(guó)電集團(tuán)數(shù)據(jù)，2018-2021年為原中國(guó)國(guó)電集團(tuán)與神華集團(tuán)合并后數(shù)據(jù)；中國(guó)廣核集團(tuán)2011年-2016年風(fēng)電和太陽(yáng)能數(shù)據(jù)分別為2011年11月末、2012年9月末、2014年3月末、2015年3月末、2016年3月末、2016年9月末數(shù)據(jù)。除華潤(rùn)電力裝機(jī)容量為權(quán)益裝機(jī)容量外，其他發(fā)電集團(tuán)均是控股裝機(jī)容量）

1.十年?duì)I收變化與對(duì)比

2.十年凈利潤(rùn)及毛利率對(duì)比

3.十年總資產(chǎn)變化與對(duì)比

4.十年總裝機(jī)容量及新能源裝機(jī)對(duì)比

5.十年總負(fù)債變化與對(duì)比

6.十年造血（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流）能力對(duì)比

7.十年凈籌資+對(duì)外投資對(duì)比

8.十年資金儲(chǔ)備變化與對(duì)比

9.十年納稅規(guī)模對(duì)比

1.十年創(chuàng)收超15萬(wàn)億，其中三峽集團(tuán)和中廣核營(yíng)收實(shí)現(xiàn)超10年正增長(zhǎng)。

據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)，近十年間（2012年-2021年前三季度），五大四小發(fā)電集團(tuán)合計(jì)創(chuàng)收15.21萬(wàn)億元，其中4家發(fā)電集團(tuán)總營(yíng)收突破1萬(wàn)億元，依次為國(guó)家能源投資集團(tuán)，總創(chuàng)收3.99萬(wàn)億；中國(guó)華能集團(tuán)，總創(chuàng)收2.81萬(wàn)億；國(guó)家電力投資集團(tuán)，總創(chuàng)收2.16萬(wàn)億；中國(guó)華電集團(tuán)，總創(chuàng)收2.07萬(wàn)億；中國(guó)大唐集團(tuán)，總創(chuàng)收1.79萬(wàn)億。從增速看，其中7大發(fā)電集團(tuán)營(yíng)收連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，三峽集團(tuán)和中國(guó)廣核集團(tuán)實(shí)現(xiàn)超10年正增長(zhǎng)。

 

2.十年創(chuàng)造凈利潤(rùn)1.40萬(wàn)億，其中4家發(fā)電集團(tuán)創(chuàng)利超1000億元。

近十年間，五大四小發(fā)電集團(tuán)合計(jì)創(chuàng)造凈利潤(rùn)1.40萬(wàn)億，其中4家發(fā)電集團(tuán)創(chuàng)利超1000億元，依次為國(guó)家能源投資集團(tuán)，合計(jì)創(chuàng)利4794億元；三峽集團(tuán)，合計(jì)創(chuàng)利3009億元；中國(guó)華能集團(tuán)，合計(jì)創(chuàng)利1225億元；中國(guó)廣核集團(tuán)，合計(jì)創(chuàng)利1147億元。其中，中國(guó)廣核集團(tuán)是持續(xù)盈利最長(zhǎng)，其凈利潤(rùn)已連續(xù)9年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其次是國(guó)家能源投資集團(tuán)，持續(xù)6年凈利潤(rùn)保持正增長(zhǎng)。

 

 

 

3. 五大四小總資產(chǎn)已突破8.7萬(wàn)億，國(guó)家能源投資集團(tuán)、國(guó)家電力投資集團(tuán)、華能集團(tuán)、三峽集團(tuán)總資產(chǎn)規(guī)模均超萬(wàn)億。

截止2021年9月末，五大四小發(fā)電集團(tuán)總資產(chǎn)合計(jì)為8.74萬(wàn)億元，較十年前增長(zhǎng)近1倍。其中，國(guó)家能源投資集團(tuán)、國(guó)家電力投資集團(tuán)、中國(guó)華能集團(tuán)、三峽集團(tuán)總資產(chǎn)規(guī)模均超萬(wàn)億。

從增速看，其中7大發(fā)電集團(tuán)總資產(chǎn)都已超10年以上持續(xù)增長(zhǎng)；十年間4大發(fā)電集團(tuán)總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)在100%以上，依次為中國(guó)廣核集團(tuán)，總資產(chǎn)增長(zhǎng)216.43%；三峽集團(tuán)，總資產(chǎn)增長(zhǎng)200.78%；國(guó)家電力投資集團(tuán)，總資產(chǎn)增長(zhǎng)155%；國(guó)家能源投資集團(tuán)，總資產(chǎn)增長(zhǎng)128.38%。

 

 

4.2020年底總裝機(jī)容量超11億千瓦，增長(zhǎng)近一倍；新能源裝機(jī)首破2億千瓦，增長(zhǎng)近5倍。

據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)，2011年-2020年這十年間五大四小發(fā)電集團(tuán)總裝機(jī)容量從5.86億千瓦增長(zhǎng)至11.58億千瓦，十年增長(zhǎng)了97.60%。其中五大發(fā)電集團(tuán)總裝機(jī)容量均突破1億千瓦。

從增速看，十年間有五家發(fā)電集團(tuán)總裝機(jī)容量增長(zhǎng)在100%以上，中國(guó)廣核集團(tuán)和三峽集團(tuán)分別以470.87%和200%的漲幅位列一二位。

與此同時(shí)，十年間，五大四小發(fā)電集團(tuán)（風(fēng)光）新能源裝機(jī)容量增長(zhǎng)尤為迅猛，十年增幅達(dá)463.77%，2020年新能源總裝機(jī)容量首次突破2億千瓦。從增速看，五大四小發(fā)電集團(tuán)新能源裝機(jī)容量增幅都在100%以上，其中又以三峽集團(tuán)和國(guó)家電力投資集團(tuán)增長(zhǎng)最為兇猛，十年增幅分別達(dá)1454.46%和1039.48%。

此外，十年間，五大四小發(fā)電集團(tuán)新能源裝機(jī)容量占比已從2011年末的6.34%增長(zhǎng)至2020年末的18.10%，其中8家發(fā)電集團(tuán)新能源裝機(jī)容量占比均超10%，前三名依次為中國(guó)廣核集團(tuán)，占比為38.32%；華潤(rùn)電力，占比25.27%；三峽集團(tuán)，占比約23.21%。

 

 

 

5.總負(fù)債近6萬(wàn)億，整體資產(chǎn)負(fù)債率為65.84%；三峽、國(guó)家電投和中廣核總負(fù)債連續(xù)十年以上增長(zhǎng)。

截止2021年9月末，五大四小發(fā)電集團(tuán)總負(fù)債合計(jì)達(dá)5.75萬(wàn)億，整體資產(chǎn)負(fù)債率為65.84%。從增速看，有3家發(fā)電集團(tuán)總負(fù)債連續(xù)十年以上持續(xù)增長(zhǎng)，分別為三峽集團(tuán)、國(guó)家電力投資集團(tuán)和中國(guó)廣核集團(tuán)。

十年間，只有中國(guó)大唐集團(tuán)總負(fù)債為負(fù)增長(zhǎng)，4家發(fā)電集團(tuán)總負(fù)債增長(zhǎng)在100%以上，依次為三峽集團(tuán)，總負(fù)債增長(zhǎng)295.70%；中國(guó)廣核集團(tuán)，增長(zhǎng)208.30%；國(guó)家能源投資集團(tuán)，增長(zhǎng)195.65%；國(guó)家電力投資集團(tuán)，增長(zhǎng)123.60%。

 

 

6.十年累計(jì)造血4.27萬(wàn)億，累計(jì)對(duì)外投資7.65萬(wàn)億，四家集團(tuán)年對(duì)外投資均已超1000億。

近十年間，五大四小發(fā)電集團(tuán)合計(jì)造血（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額）4.27萬(wàn)億元，其中國(guó)家能源投資集團(tuán)合計(jì)造血1.18萬(wàn)億，造血力高居第一位。

同時(shí)，近十年五大四小發(fā)電集團(tuán)合計(jì)對(duì)外投資7.65萬(wàn)億。其中，三峽集團(tuán)、國(guó)家電力投資集團(tuán)、中國(guó)華能集團(tuán)、國(guó)家能源投資集團(tuán)年度對(duì)外投資規(guī)模均突破1000億元。

 

 

7.十年凈籌資合計(jì)3455億元，其中唯有中廣核凈籌資現(xiàn)金流連續(xù)十年以上保持資金凈流入。

近十年間，五大四小集團(tuán)合計(jì)凈籌資（籌資現(xiàn)金流凈額）3455萬(wàn)元。具體到企業(yè)層面，十年間五大四小發(fā)電集團(tuán)中有4家企業(yè)凈籌資為正，其中唯有中國(guó)廣核集團(tuán)凈籌資現(xiàn)金流連續(xù)十年以上保持資金凈流入。

 

8.資金儲(chǔ)備超5400億，十年間增長(zhǎng)近166.53%。國(guó)家能源投資集團(tuán)和華能集團(tuán)資金儲(chǔ)備規(guī)模均超1000億。

近十年間，五大四小發(fā)電集團(tuán)的資金儲(chǔ)備從2028億元增長(zhǎng)至5405億元，增長(zhǎng)近166.53%。截止2021年9月末，7大發(fā)電集團(tuán)資金儲(chǔ)備規(guī)模都在100億元以上，國(guó)家能源投資集團(tuán)和中國(guó)華能集團(tuán)資金儲(chǔ)備規(guī)模均超1000億元。

 

9.十年納稅累計(jì)超1.8萬(wàn)億，6家發(fā)電集團(tuán)累計(jì)納稅規(guī)模均在1000億元以上，國(guó)家能源集團(tuán)累計(jì)超6500億。

黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近十年間，五大四小發(fā)電集團(tuán)年納稅規(guī)模均在1000億元以上，近十年間合計(jì)繳納稅費(fèi)約1.84萬(wàn)億元。其中，十年間，6家發(fā)電集團(tuán)納稅規(guī)模均在1000億元以上，4家企業(yè)納稅規(guī)模在2000億元以上，國(guó)家能源投資集團(tuán)合計(jì)納稅6506億元，是第二名華能集團(tuán)的2.29倍。