文｜紅周刊  劉杰 袁露華

2021年是永輝超市“新倉(cāng)儲(chǔ)”模式實(shí)施的第一年，對(duì)于諸多投資者而言，本來(lái)是有所期待的，然而從業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，其不光營(yíng)收出現(xiàn)了自上市以來(lái)的首次下滑，歸母凈利潤(rùn)也預(yù)虧近40億元，這難免令人對(duì)其“新倉(cāng)儲(chǔ)”模式產(chǎn)生懷疑。

通過(guò)對(duì)永輝超市及其倉(cāng)儲(chǔ)店的走訪、調(diào)研，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)永輝的非會(huì)員制倉(cāng)儲(chǔ)店與會(huì)員制倉(cāng)儲(chǔ)店有著本質(zhì)的區(qū)別，其“價(jià)格驅(qū)動(dòng)”的本質(zhì)并沒(méi)有發(fā)生變化，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的圍剿及新租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整導(dǎo)致的成本大幅增加，永輝超市的“新倉(cāng)儲(chǔ)”模式恐怕很難扭轉(zhuǎn)乾坤！

農(nóng)歷牛年的最后一個(gè)交易日，永輝超市發(fā)布2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，給出了上市12年以來(lái)第一份年度預(yù)虧“成績(jī)單”。但節(jié)后開(kāi)市以來(lái)，永輝超市股價(jià)并未大跌，仍橫盤(pán)數(shù)日方才下行，股價(jià)反應(yīng)如此遲鈍原因或在于資金早已離場(chǎng)。截至3月4日，永輝超市總市值325億元，較近兩年中1019億元的高點(diǎn)跌去了近七成，其股價(jià)也已在4元附近徘徊了半年多。

2021年是永輝超市實(shí)施“倉(cāng)儲(chǔ)店”模式后的第一個(gè)財(cái)報(bào)年，然而這也成為其上市以來(lái)營(yíng)收首次出現(xiàn)下降的年份，業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2021年其營(yíng)業(yè)收入同比下滑3.8%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)虧損39.3億元，與上年同期相比減少57.2億元。

對(duì)此，專注新零售領(lǐng)域多年的研究專家鮑躍忠對(duì)《紅周刊》記者表示：“（永輝超市）最大的問(wèn)題就在于營(yíng)收下降，這說(shuō)明現(xiàn)在整個(gè)銷售沒(méi)有增長(zhǎng)，如果加上（持續(xù)開(kāi)）新店因素，下降是比較大的。”

永輝超市“新倉(cāng)儲(chǔ)”模式實(shí)施第一年業(yè)績(jī)便大幅下滑，結(jié)合其此前頻頻對(duì)外投資的不順利，以及試水超級(jí)物種、mini店等新業(yè)態(tài)“折戟”，急需“自救”的永輝超市依靠“新倉(cāng)儲(chǔ)”模式能否扭轉(zhuǎn)乾坤，就成了一個(gè)很值得探討的話題。

非會(huì)員制優(yōu)勢(shì)不明顯，“新倉(cāng)儲(chǔ)”模式“換湯不換藥”

2021年5月1日，永輝超市首家倉(cāng)儲(chǔ)店在福州開(kāi)業(yè)，截至第三季度末，其倉(cāng)儲(chǔ)店數(shù)量總計(jì)為55家，目前仍在持續(xù)擴(kuò)張中。照此來(lái)看，將原有傳統(tǒng)大賣場(chǎng)改為倉(cāng)儲(chǔ)店已成為永輝新的戰(zhàn)略方向。

實(shí)際上，在永輝超市之前，眾多零售企業(yè)已紛紛試水倉(cāng)儲(chǔ)店，倉(cāng)儲(chǔ)店早已成為零售業(yè)“內(nèi)卷”新戰(zhàn)場(chǎng)，比如，麥德龍就是典型實(shí)行倉(cāng)儲(chǔ)制的企業(yè)，傳統(tǒng)商超華聯(lián)超市、家樂(lè)福也均向會(huì)員制路線進(jìn)發(fā)，還有Costco和山姆會(huì)員店更是倉(cāng)儲(chǔ)店做得比較成功的典范。

不過(guò)，在群雄并起的倉(cāng)儲(chǔ)店隊(duì)伍中，永輝超市的倉(cāng)儲(chǔ)店模式卻與眾不同，同行業(yè)公司多為會(huì)員制倉(cāng)儲(chǔ)店，而其采用的卻是非會(huì)員制倉(cāng)儲(chǔ)店。那么會(huì)員制與非會(huì)員制的差別在哪里？為什么永輝超市選擇了非會(huì)員制呢？

山姆、Costco、麥德龍等會(huì)員制倉(cāng)儲(chǔ)店主要以高品質(zhì)商品、進(jìn)口商品為主，并且將傳統(tǒng)零售商品差價(jià)模式轉(zhuǎn)變?yōu)闀?huì)員服務(wù)模式，提供的優(yōu)質(zhì)商品和線下場(chǎng)景體驗(yàn)。

在《紅周刊》記者的采訪中，有在北京市石景山區(qū)山姆會(huì)員店（阜石路店）采購(gòu)的消費(fèi)者就向記者表示：“相對(duì)于價(jià)格，我們更注重品質(zhì)，要購(gòu)買(mǎi)綠色安全的食品，不能為健康省錢(qián)?！?/p>

而永輝倉(cāng)儲(chǔ)店主要為民生流量型商品，主打“天天平價(jià)”，售賣方式既有大包裝、量販?zhǔn)剑部蓡蝹€(gè)購(gòu)買(mǎi)，保證“一件也是批發(fā)價(jià)”，可謂是批零兼營(yíng)，打造的是“平民倉(cāng)儲(chǔ)店”形象。

其實(shí)，Costco和山姆會(huì)員店之所以能夠成功，就在于其會(huì)員制的本質(zhì)是甄選客群，提供特定的商品和服務(wù)，進(jìn)行有別于大眾零售的錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。其通過(guò)200元以上的年費(fèi)篩選出每月購(gòu)物多次且客單價(jià)超過(guò)1000元的中高端消費(fèi)客群，再通過(guò)精選SKU（全稱是Stock Keeping Unit，即最小存貨單位）的方式為客戶提供高性價(jià)比的優(yōu)質(zhì)商品，同時(shí)配套附加服務(wù)，以前述鮮明的特征區(qū)別于傳統(tǒng)商超。

打造“爆品”及自有品牌是會(huì)員店商品力的核心表現(xiàn)，譬如，山姆憑借多款網(wǎng)紅商品成功“破圈”，記者走訪時(shí)發(fā)現(xiàn)其“爆品”烤雞整點(diǎn)上架后，瞬間便被一搶而空。此外，瑞士卷、麻薯、牛肉卷、青檸汁等產(chǎn)品也成為其大爆單品。而自有品牌方面，本土倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店盒馬X會(huì)員店開(kāi)發(fā)超千個(gè)自有品牌，自有商品比例超40%。

在場(chǎng)景附加服務(wù)方面，像山姆、Costco、盒馬X會(huì)員店等均為消費(fèi)者提供美食、保健美容、視力聽(tīng)力檢查、輪胎修護(hù)等服務(wù)?？梢?jiàn)，倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店賦予了區(qū)別于傳統(tǒng)商超及電商的特性，才使得消費(fèi)者即便遠(yuǎn)距離也要驅(qū)車前往。

而永輝超市之所以不采用會(huì)員制或許與其自身資源存在桎梏及客戶群體特征有關(guān)。

永輝超市的倉(cāng)儲(chǔ)店多為原大賣場(chǎng)門(mén)店改造而成，面積低于1萬(wàn)平方米，限制了會(huì)員服務(wù)業(yè)態(tài)的布局。此外，作為傳統(tǒng)商超，其核心客群為對(duì)價(jià)格較為敏感的大眾消費(fèi)者，在缺乏商品優(yōu)勢(shì)的情況下，貿(mào)然采用會(huì)員制，收取會(huì)員費(fèi)可能會(huì)導(dǎo)致大量客戶的流失，反而會(huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

北京京商流通戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)賴陽(yáng)認(rèn)為：“永輝倉(cāng)儲(chǔ)店及其他本土倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店在供應(yīng)鏈端競(jìng)爭(zhēng)力均不足，以山姆會(huì)員店為例，其有大量進(jìn)口冰鮮肉類、海鮮、水果、飲品等品類，因?yàn)槠溆形譅柆數(shù)娜虿少?gòu)供應(yīng)鏈做后盾，國(guó)內(nèi)倉(cāng)儲(chǔ)店即便去國(guó)際采購(gòu)，采購(gòu)成本也跟山姆沒(méi)有可比性，且沃爾瑪采購(gòu)嚴(yán)格按照歐盟標(biāo)準(zhǔn)，要嚴(yán)于國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>

在選品能力方面，會(huì)員制倉(cāng)儲(chǔ)店是以會(huì)員滲透率為考核基準(zhǔn)，以會(huì)員反饋信息做定制商品，而永輝的倉(cāng)儲(chǔ)店是以銷售數(shù)據(jù)為參照，放大暢銷品、砍掉滯銷品為組貨邏輯，在原有供應(yīng)鏈商品池中選品，與大賣場(chǎng)商品高度重合度。

“前述差異的根本原因?yàn)橛垒x超市沒(méi)有相關(guān)供應(yīng)鏈、會(huì)員需求信息及配套的選品采購(gòu)團(tuán)隊(duì)等資源”，賴陽(yáng)表示。

從上述情況不難看出，永輝超市的倉(cāng)儲(chǔ)店在供應(yīng)鏈、選品、售賣方式上變動(dòng)不大，僅是更改為倉(cāng)儲(chǔ)式陳列、主打更高商品性價(jià)比，整體經(jīng)營(yíng)邏輯與原大賣場(chǎng)模式差別不大，也未能與大眾零售形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。其與山姆、Costco等會(huì)員制倉(cāng)儲(chǔ)店在核心經(jīng)營(yíng)理念上存在明顯差異，本質(zhì)是“價(jià)格驅(qū)動(dòng)”及“商品、場(chǎng)景服務(wù)”驅(qū)動(dòng)的兩種商業(yè)模式。

而在中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來(lái)，永輝超市倉(cāng)儲(chǔ)店只是搞噱頭，換了個(gè)賣點(diǎn)而已，“其選品等方面未做差異化管理，是換湯不換藥，更像是折扣店，如同將批發(fā)市場(chǎng)搬到店里來(lái)”，朱丹蓬表示。

倉(cāng)儲(chǔ)店竟不如大賣場(chǎng)，增收乏力局面難破

從永輝超市2021年半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，其倉(cāng)儲(chǔ)店似乎初見(jiàn)成效。據(jù)披露，其倉(cāng)儲(chǔ)店日均客流達(dá)6181人次，同比增長(zhǎng)136%，銷售額達(dá)1.5億元，同比增長(zhǎng)139%。然而，這樣如火如荼的銷售情況，在永輝倉(cāng)儲(chǔ)店已開(kāi)業(yè)8個(gè)多月后情況又如何？能否反超大賣場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)“模式顛覆”呢？

在采訪中《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，永輝超市升級(jí)為倉(cāng)儲(chǔ)店似乎并沒(méi)能給消費(fèi)者太明確的感知。記者走訪了永輝超市位于北京市昌平區(qū)的龍旗廣場(chǎng)店及海淀區(qū)的金溝河店，其中龍旗廣場(chǎng)店作為北京首家倉(cāng)儲(chǔ)店，店鋪招牌并未進(jìn)行更換，仍然為“永輝超市”（紅標(biāo)），店鋪內(nèi)也沒(méi)有關(guān)于倉(cāng)儲(chǔ)店的標(biāo)示，只是對(duì)貨架、產(chǎn)品擺放等進(jìn)行了調(diào)整。

而金溝河店甚至未采用倉(cāng)儲(chǔ)制典型的高貨架陳列，只是將成箱的商品堆放在零售貨架前，并加大了貨架間距，僅從外觀上來(lái)看，與此前大賣場(chǎng)陳列方式近乎相同，難被打上倉(cāng)儲(chǔ)店的標(biāo)簽。在記者的隨機(jī)詢問(wèn)中，多數(shù)消費(fèi)者并不知曉該店鋪改為倉(cāng)儲(chǔ)店，也不清楚永輝倉(cāng)儲(chǔ)店與普通永輝超市的區(qū)別。

為了詳細(xì)了解永輝倉(cāng)儲(chǔ)店和永輝超市的情況，《紅周刊》記者還選擇兩家距離比較近的門(mén)店進(jìn)行了走訪，其中一家為2021年6月25日在北京開(kāi)業(yè)的首家永輝倉(cāng)儲(chǔ)店——龍旗店，另一家則為與倉(cāng)儲(chǔ)店直線距離約2.5km的永輝超市——回龍觀店，兩家店均靠近回龍觀地鐵站，附近為龍騰苑、新龍城等居民區(qū)，消費(fèi)群體接近，可比性較高。

《紅周刊》記者分別對(duì)兩家門(mén)店的產(chǎn)品價(jià)格、客流、銷售額及客單價(jià)等情況進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研。在調(diào)研中，記者選取了30個(gè)商品進(jìn)行價(jià)格對(duì)比，其中包括蔬菜、水果、糧油、牛奶、酒等大眾品類。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，其中22個(gè)商品在兩家門(mén)店的單價(jià)相同，例如精品五花肉、砂糖橘、青辣椒等，且散裝的產(chǎn)品在品相上幾乎沒(méi)有差異。而9件有價(jià)格差異的產(chǎn)品中，有5件在倉(cāng)儲(chǔ)店價(jià)格低于永輝超市，而有4件則是倉(cāng)儲(chǔ)店價(jià)格更高（詳見(jiàn)表1）。整體來(lái)看，價(jià)格存在差異的產(chǎn)品集中在牛奶、醬油、肉類上，其中倉(cāng)儲(chǔ)店降價(jià)幅度最大的鯉魚(yú)價(jià)格為8.99元/500g，較永輝超市的10.98元/500g降幅為18%，不過(guò)蒙牛特侖蘇有機(jī)夢(mèng)幻蓋純牛奶250*10在倉(cāng)儲(chǔ)店降幅僅約2%。而每日鮮語(yǔ)鮮牛奶（250ml）、廚邦味極鮮醬油（760ml）和多力葵花籽油（5.68L）在倉(cāng)儲(chǔ)店的售價(jià)反而更高了。

表1 永輝超市與倉(cāng)儲(chǔ)店部分產(chǎn)品價(jià)格對(duì)比（單位：元）

在記者選取的商品中，永輝倉(cāng)儲(chǔ)店降價(jià)的商品種類僅占16.67%，占比甚微，這樣的規(guī)模，能否達(dá)到吸引消費(fèi)者回流的效果呢？對(duì)此，記者再相近時(shí)間對(duì)上述兩家門(mén)店客流、銷量及客單價(jià)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。

當(dāng)日（周六）下午，記者分別在25分鐘內(nèi)統(tǒng)計(jì)到永輝超市回龍觀店、永輝倉(cāng)儲(chǔ)店收銀臺(tái)結(jié)賬單71單、95單，剔除最高與最低客單價(jià)后（其中存在明顯偏離正?？蛦蝺r(jià)的高價(jià)結(jié)賬單，如果不剔除異常值，永輝超市的客單價(jià)會(huì)比倉(cāng)儲(chǔ)店更高），倉(cāng)儲(chǔ)店與永輝超市的銷售額分別為9282.06元、9343.63元，按照對(duì)應(yīng)的69單、93單結(jié)賬數(shù)來(lái)算，可知平均客單價(jià)分別為99.81元/人、135.42元/人。與此同時(shí)，倉(cāng)儲(chǔ)店客單價(jià)高于100元的訂單占比僅為36.85%，而永輝超市達(dá)到了49.3%。

從上述記者調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，相同時(shí)間內(nèi)，永輝倉(cāng)儲(chǔ)店不論是客流、銷售額還是客單價(jià)均低于永輝超市大賣場(chǎng)，照此來(lái)看，永輝超市想以倉(cāng)儲(chǔ)店模式來(lái)緩解大賣場(chǎng)收入增長(zhǎng)乏力的局面，似乎是個(gè)“偽命題”。

在采訪中，也有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，永輝向倉(cāng)儲(chǔ)店轉(zhuǎn)型，是在未找到最優(yōu)解下，先采取降低各方面成本，以“更低價(jià)”吸引客戶回流的打法，來(lái)解傳統(tǒng)大賣場(chǎng)之圍。

租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整致成本大增，盈利能力堪憂

實(shí)際上，不管是會(huì)員制還是非會(huì)員制，對(duì)于商超倉(cāng)儲(chǔ)店來(lái)說(shuō)，想要實(shí)現(xiàn)盈利，產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率及對(duì)成本的把控是兩大核心因素。

倉(cāng)儲(chǔ)店本身是個(gè)“苦差事”，依靠“低毛利+高周轉(zhuǎn)”的運(yùn)營(yíng)模式主打“薄利多銷”。以Costco和沃爾瑪為例，2020財(cái)年Costco毛利率為13.09%，遠(yuǎn)低于沃爾瑪?shù)?4.83%，但Costco存貨周轉(zhuǎn)率高達(dá)12.26次，顯著高于沃爾瑪?shù)?.40。用杜邦分析體系拆解兩種業(yè)態(tài)（詳見(jiàn)表2），Costco與沃爾瑪?shù)膬衾始皺?quán)益乘數(shù)基本接近，是出色的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率幫助Costco獲得了遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)商超的ROE水平，這也是其倉(cāng)儲(chǔ)模式制勝的核心。

表2 倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店與傳統(tǒng)商超業(yè)態(tài)指標(biāo)拆解對(duì)比情況

注：數(shù)據(jù)為2020年

而永輝超市2020年的毛利率為21.37%，且其宣稱倉(cāng)儲(chǔ)店價(jià)更低，這意味著其倉(cāng)儲(chǔ)店的毛利率也很可能會(huì)較大賣場(chǎng)更低，而2021年三季報(bào)顯示，其當(dāng)期毛利率降至18.75%，似乎佐證了前述觀點(diǎn)。以Costco模式為鑒，在更低毛利下，永輝倉(cāng)儲(chǔ)店模式跑贏的關(guān)鍵在于能否以“大批走量”的方式提升存貨周轉(zhuǎn)率。

經(jīng)計(jì)算，2021年第三季度，永輝超市存貨周轉(zhuǎn)率為3.16，較上年同期的2.61確實(shí)有所提升，然而，其存貨周轉(zhuǎn)率提升的原因卻并非銷量提高，而是由于采購(gòu)的縮減。據(jù)2021年半年報(bào)顯示，其存貨金額為68.65億元，較上年同期108.82億元降低36.91%，為其優(yōu)化庫(kù)存?zhèn)湄洔p少所致，三季度末情況亦是如此，其2021年采取了調(diào)結(jié)構(gòu)、降庫(kù)存、保市場(chǎng)的策略，使得存貨的平均值下降，存貨周轉(zhuǎn)率得以提升。

不過(guò)，永輝超市有上千家門(mén)店，數(shù)量龐大，其財(cái)報(bào)整體數(shù)據(jù)無(wú)法準(zhǔn)確反映55家倉(cāng)儲(chǔ)店的情況，因此，《紅周刊》記者在探訪其倉(cāng)儲(chǔ)店的時(shí)候，也對(duì)其貨架情況進(jìn)行了觀察。

從永輝金溝河倉(cāng)儲(chǔ)店的情況來(lái)看，該門(mén)店貨架基本以單件散裝為主，成箱貨品較少，顧客購(gòu)物車?yán)锎蠖酁榱阈堑娜粘Ｓ闷?，鮮有成箱采購(gòu)的情況。

“倉(cāng)儲(chǔ)店模式與永輝超市的商品優(yōu)勢(shì)天然相悖，倉(cāng)儲(chǔ)店商品均適合大批量、低頻采購(gòu)，而永輝超市以‘生鮮’見(jiàn)長(zhǎng)，鮮活性品類的保存周較期短，更適合小批量、高頻采購(gòu)，其主打優(yōu)勢(shì)在倉(cāng)儲(chǔ)店模式中難以發(fā)揮，且又坐落于核心商圈，消費(fèi)者更無(wú)需囤貨?！辟囮?yáng)向記者表示。

另?yè)?jù)上海證券發(fā)布的一份研報(bào)顯示，截至2021年末，永輝倉(cāng)儲(chǔ)店客單價(jià)為167元/人，而Costco、山姆、盒馬X會(huì)員店的客單價(jià)分別為1123元/人、846元/人、601元/人，永輝倉(cāng)儲(chǔ)店單客價(jià)遠(yuǎn)低于上述幾家公司，而且也低于家樂(lè)福的193元/人。根據(jù)上文中記者實(shí)地探訪統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，永輝倉(cāng)儲(chǔ)店較大賣場(chǎng)的客單價(jià)甚至低了26.30%，雖然這無(wú)法代表其整個(gè)下半年的數(shù)據(jù)，但從中也能看出，相比大賣場(chǎng)，永輝倉(cāng)儲(chǔ)店規(guī)?；N售，商品走量的特征并不明顯。

記者走訪時(shí)還發(fā)現(xiàn)，店內(nèi)負(fù)一層生鮮區(qū)人流量較大，而樓上商品區(qū)顧客寥寥無(wú)幾，二者形成鮮明對(duì)比。鮑躍忠向《紅周刊》記者表示：“客單價(jià)是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的指標(biāo)之一，零售店并非有所商品均能吸引和滿足用戶，企業(yè)能否用引流產(chǎn)品將其他一般的產(chǎn)品帶動(dòng)起來(lái)，在專業(yè)領(lǐng)域稱之為商品關(guān)聯(lián)銷售?！睆挠浾呱鲜稣{(diào)查情況來(lái)看，永輝倉(cāng)儲(chǔ)店僅靠SKU減量，似乎很難推動(dòng)全貨品的高周轉(zhuǎn)。

探討永輝倉(cāng)儲(chǔ)店盈利性還需明確的是，其是停留在推高營(yíng)收規(guī)模上，還是凈利率的實(shí)質(zhì)提升，如果只有收入的增長(zhǎng)利潤(rùn)卻無(wú)法保障，那公司恐將落入虛假繁榮的陷阱，這就關(guān)乎企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本方面的問(wèn)題了。

然而，從永輝超市近年數(shù)據(jù)來(lái)看，其員工人數(shù)每年均在增長(zhǎng)，但人均創(chuàng)利卻呈下滑態(tài)勢(shì)，2017年至2020年，其人均創(chuàng)利金額分別為2.14萬(wàn)元、1.61萬(wàn)元、1.41萬(wàn)元、1.49萬(wàn)元，在人員的降本增效上在走下坡路。

此外，租金成本也已成為削弱永輝超市利潤(rùn)的尖刀，其倉(cāng)儲(chǔ)店改良自大賣場(chǎng)，位于核心商圈，租金成本本身較高。更重要的是永輝大部分門(mén)店為租賃資產(chǎn)，2021年其執(zhí)行新租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，原來(lái)在表外計(jì)量的經(jīng)營(yíng)租賃等資產(chǎn)需入表，這導(dǎo)致其財(cái)務(wù)費(fèi)用激增，當(dāng)年凈利潤(rùn)對(duì)比原準(zhǔn)則減少約4億元之巨，而這并非一次性出清，在以后的財(cái)報(bào)中，其每年均需對(duì)此攤銷計(jì)提，這就使得其本就巨虧業(yè)績(jī)更加雪上加霜。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭圍追堵截，傳統(tǒng)商超恐遭“降維打擊”

作為國(guó)內(nèi)商超龍頭企業(yè)，永輝超市戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向倉(cāng)儲(chǔ)店的背后，實(shí)際是整個(gè)行業(yè)式微的表現(xiàn)，要探討永輝能否通過(guò)倉(cāng)儲(chǔ)店模式自救，行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r是繞不開(kāi)的話題。

營(yíng)業(yè)收入增速是反映行業(yè)景氣度最基本的指標(biāo)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)連鎖超市行業(yè)營(yíng)收增速自2018年4季度開(kāi)始，連續(xù)出現(xiàn)下降，2020年全年增速下滑了13.38%，連鎖超市行業(yè)已連續(xù)9個(gè)季度營(yíng)收增速為負(fù)，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)可見(jiàn)一斑。

眾所周知，在互聯(lián)網(wǎng)沖擊下，商超、百貨等中心化業(yè)態(tài)的衰落之勢(shì)難以阻擋。早期的永輝超市憑借其所建立的直采基地、買(mǎi)手體系、物流、冷鏈等高效全覆蓋的供應(yīng)環(huán)節(jié)，以及遍布全國(guó)超過(guò)1000家門(mén)店，既以平價(jià)生鮮獲取了廣泛客流，又以高毛利商品實(shí)現(xiàn)了良好盈利。然而，近年來(lái)，阿里、拼多多、美團(tuán)等公司的生鮮供應(yīng)鏈也快速崛起。據(jù)國(guó)海證券統(tǒng)計(jì)，截至2021年，阿里已擁有1000余個(gè)數(shù)字農(nóng)業(yè)基地、1100余個(gè)縣城物流配送中心、4000余個(gè)城市地推拍檔，拼多多計(jì)劃打造150個(gè)農(nóng)產(chǎn)品基地，美團(tuán)已建立400余個(gè)前置倉(cāng)，京東物流生鮮冷鏈配送已覆蓋300余個(gè)城市……

目前，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們不僅逐漸掌握永輝的“王牌”，搭建起全鏈條生鮮供應(yīng)，還建立近場(chǎng)社區(qū)電商平臺(tái)，進(jìn)一步對(duì)永輝超市及倉(cāng)儲(chǔ)店“降維打擊”。社區(qū)團(tuán)購(gòu)和近場(chǎng)電商平臺(tái)通過(guò)從線上聚攏消費(fèi)者的確定性訂單，反饋至農(nóng)產(chǎn)品基地，以銷優(yōu)產(chǎn)、定產(chǎn)，再通過(guò)中心倉(cāng)-網(wǎng)格倉(cāng)-團(tuán)長(zhǎng)/社區(qū)小店的流轉(zhuǎn)方式送到消費(fèi)者面前，不僅實(shí)現(xiàn)“又快又好”，能滿足難度極高的生鮮品類供給，還解決了永輝超市、倉(cāng)儲(chǔ)店“人找貨”的痛點(diǎn)，降低了整體損耗率。

值得一提的是，近場(chǎng)社區(qū)電商平臺(tái)意味著社區(qū)小店和電商的結(jié)合，后者對(duì)前者進(jìn)行改造，也就無(wú)需承擔(dān)新開(kāi)店成本，且政策不確定性小，而店主也樂(lè)于接受平臺(tái)的數(shù)字化賦能、線上引流。從消費(fèi)者的角度，若能在家門(mén)口買(mǎi)到新鮮蔬菜，又何必去更遠(yuǎn)的超市甚至倉(cāng)儲(chǔ)店？

在近期的調(diào)研中，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭的“圍剿”下，永輝倉(cāng)儲(chǔ)店所謂的“天天平價(jià)”已被新業(yè)態(tài)“按在地上摩擦”。

記者對(duì)比了位于北京市區(qū)內(nèi)的永輝倉(cāng)儲(chǔ)店、多多買(mǎi)菜及美團(tuán)優(yōu)選同類產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)無(wú)論是蔬菜水果、乳飲，還是糧油、個(gè)護(hù)產(chǎn)品，永輝倉(cāng)儲(chǔ)店價(jià)格全線高于另外兩家（詳見(jiàn)表3）。在選取的12個(gè)產(chǎn)品里，僅有一款生抽產(chǎn)品在永輝倉(cāng)儲(chǔ)店的價(jià)格與多多買(mǎi)菜、美團(tuán)優(yōu)選持平，其余產(chǎn)品在永輝倉(cāng)儲(chǔ)店的價(jià)格均更高，某款個(gè)護(hù)產(chǎn)品甚至能高出118%！試問(wèn)同等情況下，消費(fèi)者如何會(huì)選擇更貴、更不便利的永輝倉(cāng)儲(chǔ)店？

表3 永輝倉(cāng)儲(chǔ)店與部分社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)商品價(jià)格對(duì)比

數(shù)據(jù)來(lái)源：京東、拼多多、美團(tuán)APP

除此之外，社區(qū)小店還在以其他方式占領(lǐng)生鮮市場(chǎng)，例如“不賣隔夜肉”、主打大單品的錢(qián)大媽，以及獲得了紅杉資本、IDG、弘章資本青睞的生鮮傳奇。二者被稱為“社區(qū)連鎖生鮮店”，以小面積、大單品、密度廣實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。

“又快又好又省”的邏輯，意味著商超、倉(cāng)儲(chǔ)店必然面臨著消費(fèi)者被電商、傳統(tǒng)雜貨店、垂直連鎖多業(yè)態(tài)截留在家門(mén)口的現(xiàn)實(shí)，此前永輝超市以生鮮抵御電商、吊打小店的故事，如今正在反轉(zhuǎn)。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社和CCFA數(shù)據(jù)顯示，2020年，國(guó)內(nèi)社區(qū)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)交易規(guī)模750億元，同比增長(zhǎng)120.58%，一線及四線城市，社區(qū)超市的同店可比銷售增長(zhǎng)率在以超過(guò)8%的速度擴(kuò)張，然而大型超市卻近乎無(wú)增長(zhǎng)甚至出現(xiàn)下滑。另外，有數(shù)據(jù)顯示，2020年超市百?gòu)?qiáng)凈增的2095個(gè)門(mén)店中，有1273家來(lái)自錢(qián)大媽，有46家來(lái)自生鮮傳奇，但這一年，超市百?gòu)?qiáng)TOP10門(mén)店增速為-1%，其中永輝以-18.6%的降幅擔(dān)綱下滑首位。

當(dāng)然，永輝超市此前也試水新零售業(yè)務(wù)，那么其是否可以通過(guò)到家業(yè)務(wù)來(lái)奪回社區(qū)生鮮市場(chǎng)呢？然而，情況似乎并不樂(lè)觀，一方面，盡管永輝與京東到家有合作，但自有的永輝生活平臺(tái)缺少阿里、美團(tuán)、拼多多們的龐大流量入口，引流成本高、難度大；另一方面，受制于政策因素，社區(qū)團(tuán)購(gòu)和生鮮電商曾靠極低秒殺價(jià)培養(yǎng)起用戶黏性的打法，永輝的線上平臺(tái)已經(jīng)難以復(fù)制。

由此我們看到，永輝生活A(yù)PP截至2021年上半年的會(huì)員數(shù)僅為0.72億，上半年新增0.22億戶。而淘特、淘菜菜截至2021年9月末，去重后的年活躍消費(fèi)者就達(dá)到了2.7億，增長(zhǎng)了兩倍，美團(tuán)優(yōu)選一季度就新增了近2900萬(wàn)用戶，在過(guò)去的12個(gè)自然月中新增的交易用戶超過(guò)2.85億，遠(yuǎn)超永輝。

整體來(lái)看，新業(yè)態(tài)對(duì)大型商超業(yè)態(tài)的顛覆在于“去中心化”，實(shí)體零售以“場(chǎng)”為核心的模式必然向圍繞“貨”和“人”打造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行轉(zhuǎn)變。然而，正如上文所分析，喪失優(yōu)勢(shì)的永輝超市，其倉(cāng)儲(chǔ)店更像是大賣場(chǎng)的翻版，本身就新意不足，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的圍追堵截下，恐怕很難扭轉(zhuǎn)乾坤。