記者 | 郭凈凈
盈利續(xù)增且派發(fā)分紅“禮包”，智能汽車概念大牛股中科創(chuàng)達（300496.SZ）股價卻突然“爆冷”。
3月4日，中科創(chuàng)達以124元/股開盤，隨后其股價迅速下探，且屢屢觸及104.15元/股跌停線，當(dāng)日收盤，該公司股價報跌19.07%至105.36元/股，一日市值蒸發(fā)105億元。
當(dāng)日，該股票獲10.9億元主力資金流入，但另有14.29億元主力資金流出，合計主力資金凈流出約3.4億元。
從3月4日交易異動情況來看，機構(gòu)投資者對中科創(chuàng)達的態(tài)度出現(xiàn)了分化。異動榜單顯示，招商證券交易單元(353800)買入金額8060.1萬元，為當(dāng)日買一賬戶；同時，深股通專用賬戶買入中科創(chuàng)達7647.46萬元股份，為買二賬戶；另外，兩家機構(gòu)專用賬戶緊隨其后，分別以6912.25萬元、5477.58萬元列位買三、買四。而在賣出賬戶榜單中，前述買二位置的深股通專用賬戶，卻同時賣出1.37億元，為當(dāng)日賣一賬戶；其余賣二至賣五的賬戶均為機構(gòu)專用賬戶，其中賣二、賣三機構(gòu)專用賬戶的賣出金額分別是1.31億元、1.06億元；賣出金額最大的前五名合計賣出金額達5.06億元，占當(dāng)日中科創(chuàng)達14.29億元主力流出的35.41%。
可以看出，中科創(chuàng)達股價大跌背后，是包括機構(gòu)在內(nèi)投資者的態(tài)度變化。那么，投資者在擔(dān)憂什么呢？
年報隱憂
3月3日，中科創(chuàng)達發(fā)布2021年年度報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入41.26億元，同比增長57.04%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.47億元，同比增長45.96%。
分業(yè)務(wù)來看，該公司去年的智能軟件業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入16.31億元，同比增長40.33%，增速較上年同期上升20.09個百分點；其中來自于終端廠商的收入為10.54億元，同比增長47.88%；來自于芯片廠商的收入為3.69億元，同比增長4.83%。同時，其智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入12.24億元，同比增長58.91%；其中，軟件開發(fā)、技術(shù)服務(wù)收入10.82億元，軟件許可等收入1.42億元。另外，中科創(chuàng)達去年的智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入12.72億元，同比增長82.87%。
就營收增速而言，該公司2021年表現(xiàn)毫不遜色，遠超2018年至2020年同期的營收同比增幅26%、24.74%、43.85%；但其盈利增速卻波動走低，中科創(chuàng)達2021年的表現(xiàn)明顯弱于2020年，2018年至2020年其全年盈利同比增幅分別是110.53%、44.63%、86.61%。
再看全年毛利率情況，2021年，中科創(chuàng)達全年毛利率為39.4%，明顯弱于2018年至2020年的41.71%、42.63%、44.22%。西南證券最新研報認(rèn)為，中科創(chuàng)達毛利率下滑，主要原因為公司物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占比提升，芯片等硬件產(chǎn)品和材料采購成本大幅上升。2021年報顯示，該公司去年硬件采購成本同比增加138.68%至9.66億元。同時，除了軟件開發(fā)類產(chǎn)品外，該公司的技術(shù)服務(wù)、軟件許可、商品銷售及其他等產(chǎn)品的毛利率分別是43.9%、78.55%、14.48%，較上年同期分別下滑4.99%、4.54%、8.43%。
在盈利增速放緩和毛利率創(chuàng)近4年來新低的情況下，中科創(chuàng)達將對投資者發(fā)出的分紅“禮包”似乎也沒那么香了。3月3日，該公司擬定2021年度利潤分配預(yù)案顯示，以公司2021年12月31日的總股本425,057,882股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3.05元（含稅），共計分配現(xiàn)金股利1.3億元。
定增項目有風(fēng)險
更令投資者擔(dān)憂的，或許是中科創(chuàng)達同時披露的2022年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案。
3月3日，該公司發(fā)布定增預(yù)案顯示，其擬向不超過35名特定投資者，非公開發(fā)行股份數(shù)量不超過85,011,576股（不超過本次發(fā)行前公司總股本的20%），預(yù)計募資額不超31億元。
2020年8月，該公司完成17.01億元定增募資計劃，實際向特定投資者非公開發(fā)行股份20,652,110股，發(fā)行價格82.36元/股；按照定增預(yù)案，中科創(chuàng)達擬非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過120,754,529股。
需要看到的是，作為操作系統(tǒng)廠商，中科創(chuàng)達近年來加大在智能手機、智能網(wǎng)聯(lián)汽車和物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的布局和投入，近年來也多次為此大筆融資。
最新定增預(yù)案顯示，該公司擬將31億元募資中，6.5億元投入整車操作系統(tǒng)研發(fā)項目，10.05億元投入邊緣計算站研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，3.6億元投向擴展現(xiàn)實（XR）研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，1.85億元投向分布式算力網(wǎng)絡(luò)技術(shù)研發(fā)項目，9億元用于補充流動資金。相關(guān)項目建設(shè)期基本為3年。
在2020年8月定增規(guī)劃中，該公司將17億融資主要用于智能網(wǎng)聯(lián)汽車操作系統(tǒng)研發(fā)項目（6.59億元）、智能駕駛輔助系統(tǒng)研發(fā)項目（3.68億元）、5G智能終端認(rèn)證平臺研發(fā)項目（2.19億元）、多模態(tài)融合技術(shù)研發(fā)項目（8227.67萬元）、中科創(chuàng)達南京雨花研究院建設(shè)項目（3.73億元）等項目。相關(guān)項目建設(shè)期也是3年。
平安證券認(rèn)為，中科創(chuàng)達最新定增方案擬通過整車操作系統(tǒng)項目，提前布局下一代智能汽車操作系統(tǒng)，研發(fā)汽車HPC系統(tǒng)組件，開發(fā)maTTrans智能汽車整車操作系統(tǒng)，適應(yīng)智能汽車作為一個“邊緣節(jié)點”的系統(tǒng)需要；此外，該公司將超10億元投向邊緣計算站的研發(fā)，“此舉意味著公司將依托其在操作系統(tǒng)、中間件等軟件上的能力，開始向底層硬件領(lǐng)域拓展”。
另需關(guān)注的是，華創(chuàng)證券、西南證券等研報提醒，謹(jǐn)防中科創(chuàng)達涉及汽車供應(yīng)鏈改變不及預(yù)期，公司在智能車載行業(yè)話語權(quán)發(fā)展不及預(yù)期，國際貿(mào)易形勢惡化等方面風(fēng)險。民生證券研報指出，關(guān)注中科創(chuàng)達競爭導(dǎo)致毛利率降低、缺芯影響加劇等風(fēng)險。
實際上，目前中科創(chuàng)達并不缺錢，其截至2021年12月31日貨幣資金達21.17億元，高于同期總負(fù)債19.77億元。2022年3月3日，該公司披露，截止到2021年12月31日，募集資金累計投入6.61億元，尚未使用的募集資金總額為10.58億元。該公司還稱，擬使用總額度不超5億元暫時閑置的自有資金購買理財產(chǎn)品，在有效期內(nèi)資金可在上述額度內(nèi)滾動使用。