文|有牛財經(jīng) 黑桃與長劍

樂華娛樂要上市了。

查閱港交所披露易信息可知，樂華娛樂集團已經(jīng)在3月8日正式向港交所提交了招股說明書，計劃在主板掛牌上市，其聯(lián)席保薦人分別為中信建投國際和招商證券國際。樂華娛樂在招股書中表示，IPO募集所得資金將主要用于持續(xù)投資藝人運營、擴大音樂IP庫、投資或收購與企業(yè)發(fā)展策略一致或能夠產(chǎn)生協(xié)同效應的業(yè)務或資產(chǎn)，以及擴展泛娛樂業(yè)務等領域。

樂華娛樂成立于2009年，是一家擁有音樂影視制作發(fā)行、藝人經(jīng)紀培訓、公關活動策劃等多項業(yè)務的大型娛樂公司。值得一提的是，它曾以樂華文化的名字登陸過新三板，不過僅掛牌三個月就黯然退市。這之后，樂華娛樂還曾在2018年進行過上市輔導，但最終也未能如愿。

創(chuàng)建樂華娛樂之前，創(chuàng)始人杜華曾在當時最大的中國數(shù)字音樂提供商華友世紀工作，一度擔任公關總監(jiān)和總經(jīng)理職位。在愛企查上顯示的樂華娛樂另一位創(chuàng)始人王京花則是中國第一代文化經(jīng)紀人，從1991年就開始涉足歌壇經(jīng)濟領域、在華誼兄弟工作過多年。中國第一個歌手組合兄弟Brothers（楚童楚琪），以及實力派歌手高楓、戴嬈等均是出自其手。

成立十年以來，樂華娛樂曾經(jīng)獲得過多輪融資，投資方包括華人文化、字節(jié)跳動和阿里巴巴。招股書顯示，公司創(chuàng)始人兼董事長杜華持股達到50.18%；阿里巴巴、華人文化均間接持股14.25%；字節(jié)跳動的持股較少，僅為4.74%。

時至今日，樂華娛樂已然邁入國內(nèi)大型娛樂公司第一梯隊，旗下?lián)碛忻厦泪?、范丞丞等藝人，其中知名度最高的還要數(shù)王一博和韓庚。此外，它還推出了UNIQ、宇宙少女、樂華七子NEXT等偶像團體，甚至在韓國建立了子公司。樂華娛樂在招股書中提到，若按照2020年的藝人管理收入計算，樂華娛樂將是中國最大的藝人管理公司。

樂華娛樂還是國內(nèi)首批進入虛擬偶像市場的娛樂公司，這點從其近年來精心包裝的虛擬偶像組合A-Soul就能看得出來。正式開始活動才半年多時間，A-Soul就在B站獲得了不小的成績，例如作為A-Soul隊長的貝拉，成為了B站第一個達到萬艦成就的虛擬主播，按照B站最普通的艦長價格來算，貝拉不需要任何打賞就能給平臺帶來百萬收入，就算是隊內(nèi)粉絲數(shù)量最少的成員艦長數(shù)量也超過了1200，這是普通的虛擬偶像們難以企及的數(shù)字。

財務數(shù)據(jù)方面，樂華娛樂2019-2021年的營業(yè)收入分別為6.31億元、9.22億元和12.9億元；經(jīng)調整凈利潤則分別為1.19億元、2.96億元和3.95億元，凈利率分別為18.9%、32.1%、30.6%。

細分來看，其收入來源主要分為藝人管理、音樂IP制作運營以及泛娛樂業(yè)務，其中藝人管理這一項業(yè)務占比有逐漸增加的趨勢，從2019年的84%提高到了2021年的91%。后兩項業(yè)務所占比重則分別下降到了6.1%和2.9%。

藝人管理在過去數(shù)年時間里一直是樂華娛樂的頂梁柱業(yè)務，但如今，被傳統(tǒng)藝人們視作便捷上升途徑的偶像選秀節(jié)目已經(jīng)在一連串輿論風波后陷入停滯，樂華娛樂勢必要在推廣及運營能力方面經(jīng)受更大的考驗。畢竟，出色藝人或團體的培養(yǎng)沒法用流水線邏輯去概括——樂華娛樂也在招股書中提到，三年間公司收到的申請高達5.8萬份，但最終新簽約的練習生還不到百人。而這些新人中最終能否出現(xiàn)一個韓庚那樣的頂流明星，還是個未知數(shù)。

目前，樂華娛樂正錄制自家綜藝，例如《發(fā)光的名字》，以替代被按下暫停鍵的選秀節(jié)目；另一方面，與字節(jié)跳動合作打造的A-Soul也成為了它的試水對象——通過“永不塌房”的虛擬偶像組合獲得年輕群體認可，進而擴張流量來源和商業(yè)出口，似乎不失為一條好路。

在資本市場的審視之下，樂華娛樂能否交出一份令人滿意的答卷？還是說，它這一次的上市之旅也會像六年前那樣無疾而終？不妨讓我們等待時間給出答案。