文 | 藍(lán)鯨教育 嚴(yán)海平
3月9日，一起教育科技公布了2021年第四季度及全年財(cái)報(bào)。
在教培機(jī)構(gòu)普遍陷入虧損的背景下，2021年Q4一起教育科技首次實(shí)現(xiàn)非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的盈利。
這是如何實(shí)現(xiàn)的？
尚未開(kāi)始的挑戰(zhàn)
整體來(lái)看，轉(zhuǎn)型對(duì)一起教育的沖擊，尚未在四季度和2021年體現(xiàn)出來(lái)。
第四季度一起教育的凈收入為5.43億元（合8510萬(wàn)美元），較2020年第四季度的4.87 億元同比增長(zhǎng)11.5%。其中，來(lái)自在線K12輔導(dǎo)服務(wù)的凈收入為5.26億元（8250萬(wàn)美元），較2020年第四季度的4.68億元同比增長(zhǎng)12.5%。
需要看到的是，在線K12輔導(dǎo)服務(wù)的收入占凈營(yíng)收近97%。其他教育服務(wù)的凈營(yíng)收只有1664.3萬(wàn)元，同比下滑13.7%。由于K12在線業(yè)務(wù)依然貢獻(xiàn)營(yíng)收，一起教育的業(yè)務(wù)并沒(méi)有出現(xiàn)大幅下滑，反而逆勢(shì)增長(zhǎng)。
營(yíng)收沒(méi)有下滑的同時(shí)，一起教育還大幅縮減了開(kāi)支。
第四季度一起教育的總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為3.80億元（5970萬(wàn)美元），同比減少近3億元，降幅達(dá)43.8%。其中，銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為1.04億元（1630萬(wàn)美元），同比減少57.9%。減少的主要原因是，根據(jù)監(jiān)管環(huán)境的變化減少了促銷活動(dòng)。
研發(fā)費(fèi)用為1.60億元（2500萬(wàn)美元），同比減少17%。一般及行政費(fèi)用為8310萬(wàn)元（1300 萬(wàn)美元），同比減少65%。
營(yíng)收增長(zhǎng)、費(fèi)用開(kāi)支大幅減少，最終帶來(lái)了利潤(rùn)水平的大幅改善。
2021年第四季度一起教育的凈虧損為2560萬(wàn)元（400萬(wàn)美元），而2020年第四季度的凈虧損為3.65億元，同比大幅減虧。按照非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，其調(diào)整后凈利潤(rùn)為1700萬(wàn)元（270萬(wàn)美元），首次實(shí)現(xiàn)非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下盈利。
從財(cái)報(bào)看，直到2021年年底，一起教育才關(guān)閉K12輔導(dǎo)業(yè)務(wù)。在財(cái)報(bào)上，業(yè)務(wù)關(guān)閉帶來(lái)的沖擊尚未完全體現(xiàn)，對(duì)一起教育真正的挑戰(zhàn)還沒(méi)有開(kāi)始。
那么，關(guān)閉K12輔導(dǎo)業(yè)務(wù)后，一起教育預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)多大幅度的下滑？
預(yù)期業(yè)績(jī)腰斬
實(shí)際上，雖然損益表中沒(méi)有看到一起教育遭受的沖擊，但在資產(chǎn)負(fù)債表端已初見(jiàn)端倪。
截至2021年12月31日，一起教育持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為11.81億元（合1.853億美元），而截至2020年12月31日則為28.35億元。同比大幅減少近17億元，這還是在各項(xiàng)費(fèi)用大幅縮減的情況下出現(xiàn)的，現(xiàn)金遭受的沖擊程度可見(jiàn)一斑。
遞延收入也進(jìn)一步反映了一起教育將要面臨的困難。截至2021年12月31日，一起教育的遞延收入為2.44億元，而截至2020年12月31日則為5.96億元，同比減少59%。由于教育行業(yè)預(yù)收學(xué)費(fèi)的屬性，遞延收入很大程度上反映了接下來(lái)的營(yíng)收情況。從這項(xiàng)數(shù)據(jù)看，一起教育的預(yù)期業(yè)績(jī)可能會(huì)出現(xiàn)大幅減少。
業(yè)績(jī)預(yù)期也體現(xiàn)了這樣的結(jié)論。在財(cái)報(bào)中一起教育表示，“在2021年年底關(guān)閉K12輔導(dǎo)業(yè)務(wù)后，僅靠轉(zhuǎn)型后業(yè)務(wù)創(chuàng)收的前提下，一起教育科技預(yù)計(jì)其在2022年一季度的確認(rèn)收入將達(dá)到2.0-2.1億元，超過(guò)去年同期除去K12教培業(yè)務(wù)后收入的10倍?！?/p>
該增速的確很快，但主要由于此前的基數(shù)太小。與其他教培機(jī)構(gòu)一樣，剝離K12業(yè)務(wù)后，一起教育業(yè)績(jī)也會(huì)出現(xiàn)腰斬。2.0-2.1億元的收入，比2021年一季度的4.7億元，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)55.3-57.4%的下滑。
因此，關(guān)閉K12輔導(dǎo)業(yè)務(wù)，一起教育并不能獨(dú)善其身。接下來(lái)，轉(zhuǎn)型方向和成果依然很關(guān)鍵。
那么，一起教育選擇了怎樣的路徑？
回到原點(diǎn)
在宣傳稿件中，一起教育提到的轉(zhuǎn)型方向有兩條：一方面，針對(duì)校內(nèi)業(yè)務(wù)，一起教育科技轉(zhuǎn)型為一家圍繞作業(yè)等教學(xué)應(yīng)用場(chǎng)景，助力基礎(chǔ)教育數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)的SaaS軟件服務(wù)商；另一方面，針對(duì)校外業(yè)務(wù)，運(yùn)用數(shù)字化、信息化手段，探索德智體美勞全面發(fā)展的育人模式，開(kāi)發(fā)以自學(xué)產(chǎn)品為核心的課后解決方案。
從內(nèi)容看，一起教育轉(zhuǎn)型重心又回到了to B業(yè)務(wù)。
實(shí)際上，一起教育最初的定位就是補(bǔ)充公立校教育場(chǎng)景的學(xué)習(xí)產(chǎn)品。但是歷經(jīng)10年，這部分業(yè)務(wù)的發(fā)展速度相對(duì)平緩。2017年始，一起教育加入在線K12輔導(dǎo)的爭(zhēng)奪。正是從這一年開(kāi)始，其步入了增長(zhǎng)的快車道。
2018年其K12在線大班課的收入為0.94億元，占總營(yíng)收30%；2019年這項(xiàng)收入達(dá)到3.6億元，占比暴增至89%；2020年在線K12輔導(dǎo)服務(wù)的凈收入為12.19億元；到2021年進(jìn)一步達(dá)到21.29億元，幾乎一年一個(gè)新臺(tái)階地增長(zhǎng)。
而如今這部分業(yè)務(wù)關(guān)閉，一起教育又回到了原點(diǎn)。想要撐起在線K12輔導(dǎo)服務(wù)20多億元的缺失，恐怕并不容易。
參考上市以來(lái)的業(yè)績(jī)，一起教育在學(xué)校內(nèi)的業(yè)務(wù)實(shí)際上是處于萎縮的狀態(tài)。上市以來(lái)，一起教育科技旗下的一起作業(yè)學(xué)生端在報(bào)告期內(nèi)MAU（月活躍用戶數(shù)）就一直在下滑。從2020年的平均1970萬(wàn)，到2021年一季度的1890萬(wàn)、二季度的1650萬(wàn)、三季度的1170萬(wàn)。2021年全年這項(xiàng)業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)為1440萬(wàn)，較2020年的1970萬(wàn)同比下降26.9%。
不僅如此，從過(guò)往十多年的發(fā)展看，校內(nèi)業(yè)務(wù)并不好做。從2011年至今，一起教育的其他教育服務(wù)收入最高也只有千萬(wàn)元級(jí)別，壓力并不小。
當(dāng)然，“瘦死的駱駝比馬大”。一起教育的進(jìn)校業(yè)務(wù)布局了10年，這樣的轉(zhuǎn)型路徑是順理成章的。并且，在轉(zhuǎn)型中一起教育轉(zhuǎn)換了思路，成為了轉(zhuǎn)型升級(jí)的SaaS軟件服務(wù)商，在一定程度上更容易轉(zhuǎn)化為收入。在財(cái)報(bào)中一起教育創(chuàng)始人劉暢表示，“新業(yè)務(wù)計(jì)劃的積極勢(shì)頭，特別是教學(xué)SaaS業(yè)務(wù)服務(wù)產(chǎn)品正在支持越來(lái)越多的試點(diǎn)城市?！?/p>
短期內(nèi)單季度營(yíng)收有望超過(guò)2億，這樣的表現(xiàn)的確可圈可點(diǎn)。只是，相比于2021年全年的21.29億，相比于更加熱門的素質(zhì)、成人教育賽道，一起教育選擇的這條路，注定不會(huì)像當(dāng)初進(jìn)軍在線K12輔導(dǎo)那樣快速躍遷。