文｜云酒網(wǎng)
3月7日、9日，貴州茅臺(tái)、山西汾酒及今世緣陸續(xù)發(fā)布2022年1至2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，這也是A股白酒上市公司歷史上第一次發(fā)布月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，均超過(guò)預(yù)期。
此外，五糧液也于9日晚間發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約662億元，同比增長(zhǎng)約15%；凈利潤(rùn)約233.50億元，同比增長(zhǎng)約17%左右。2020年度，五糧液營(yíng)收為573.21億元，凈利潤(rùn)為199.55億元。
此前，華創(chuàng)證券完成春節(jié)白酒市場(chǎng)調(diào)研后表示，在經(jīng)濟(jì)下行、消費(fèi)疲軟、節(jié)前疫情反復(fù)的外部背景下，白酒行業(yè)春節(jié)旺季整體平穩(wěn)，打消市場(chǎng)悲觀預(yù)期。無(wú)論是茅臺(tái)、汾酒和今世緣三組超預(yù)期的月度業(yè)績(jī)，還是五糧液的年度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)都證實(shí)了這一判斷。
3月10日開(kāi)盤(pán)，此前震蕩的股市也給出了積極回應(yīng)，釀酒板塊迎來(lái)普漲。
超！超！超！
根據(jù)數(shù)據(jù)報(bào)告，2022年1至2月，
貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收202億元左右，同比增長(zhǎng)20%左右，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)102億元左右，同比增長(zhǎng)20%左右；
山西汾酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收74億元以上，同比增長(zhǎng)35%以上，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27億元以上，同比增速超過(guò)50%；
今世緣2022年1至2月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入24.5億元左右，同比增長(zhǎng)25%左右，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.4億元左右，同比增長(zhǎng)26%左右。
有行業(yè)人士分析，三家白酒企業(yè)首次發(fā)布月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，一方面系今年春節(jié)較往年靠前，提前釋放數(shù)據(jù)，以“開(kāi)門(mén)紅”姿態(tài)為全年發(fā)展注入活力；另一方面，受外部因素影響A股處于震蕩期，三家酒企的超預(yù)期業(yè)績(jī)是A股的一記強(qiáng)心針，同時(shí)為中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)信心。
總的來(lái)看，茅臺(tái)、汾酒、今世緣的三組業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，都能用“超”字概括。
茅臺(tái)是營(yíng)收和利潤(rùn)增速的“超”。
根據(jù)茅臺(tái)歷年發(fā)布的一季度報(bào)表，2017-2021年，茅臺(tái)營(yíng)收和利潤(rùn)增幅放緩，1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，茅臺(tái)營(yíng)收及利潤(rùn)增幅均超20%左右，均超過(guò)前兩年增速，整體呈現(xiàn)回升狀態(tài)，且超過(guò)此前業(yè)內(nèi)對(duì)茅臺(tái)增速15%的預(yù)期。
國(guó)泰君安認(rèn)為，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)旺季開(kāi)門(mén)紅，為全年完成任務(wù)奠定良性基礎(chǔ)。拆分來(lái)看，大單品飛天1-2月預(yù)計(jì)配額執(zhí)行進(jìn)度25-30%左右（根據(jù)草根調(diào)研預(yù)計(jì)2021年1-2月進(jìn)度略快、基數(shù)較高），非標(biāo)產(chǎn)品與茅臺(tái)1935貢獻(xiàn)增量，其中茅臺(tái)1935預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)5%左右收入增量，非標(biāo)產(chǎn)品渠道改革后自營(yíng)占比提升，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)增量明顯。
在公告中，茅臺(tái)表示，“2022年春節(jié)期間，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司產(chǎn)品銷(xiāo)售勢(shì)頭向好，市場(chǎng)呈現(xiàn)旺銷(xiāo)態(tài)勢(shì)，順利實(shí)現(xiàn)了‘開(kāi)門(mén)紅’?！?/p>
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，開(kāi)門(mén)紅只是茅臺(tái)打響的第一炮。
首先是一季度業(yè)績(jī)，華西證券預(yù)計(jì)茅臺(tái)一季度整體收入樂(lè)觀有望實(shí)現(xiàn)中高雙位數(shù)以上增速，且茅臺(tái)直營(yíng)比例增加和高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，也預(yù)計(jì)帶動(dòng)公司整體利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)中高雙位數(shù)以上的增長(zhǎng)。
其次，新品茅臺(tái)1935帶來(lái)的增量將是長(zhǎng)期性的。
中信證券也表示，貴州茅臺(tái)渠道結(jié)構(gòu)愈發(fā)均衡，產(chǎn)品體系日臻完善，量?jī)r(jià)策略游刃有余，同時(shí)管理更加科學(xué)有效，呈現(xiàn)歷史上最佳姿態(tài)，未來(lái)5年業(yè)績(jī)具備高確定性，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
汾酒、今世緣，營(yíng)收利潤(rùn)均超去年一季度
汾酒和今世緣實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)超2021年一季度總額，均創(chuàng)下六年來(lái)最好業(yè)績(jī)，產(chǎn)品優(yōu)化是兩大企業(yè)高增長(zhǎng)的重要原因。
汾酒在公告中稱(chēng)，2022年，公司持續(xù)聚集品牌勢(shì)能，全面提升運(yùn)營(yíng)效率，各銷(xiāo)售區(qū)域克服疫情影響，提前布局春節(jié)旺季，整體市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo)良好，青花汾酒系列等中高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)歷史最好水平。
國(guó)泰君安證券在2月研報(bào)中分析，根據(jù)草根調(diào)研，汾酒回款進(jìn)度領(lǐng)先，春節(jié)前夕核心市場(chǎng)處于高速放量狀態(tài)，核心單品基本完成放量，玻汾、老白汾和青花20價(jià)格體系環(huán)比持平，青花30價(jià)格基本穩(wěn)定，旺季銷(xiāo)售強(qiáng)勢(shì)。
今年1月，汾酒曾發(fā)布2021業(yè)績(jī)預(yù)增公告，凈利潤(rùn)增速實(shí)現(xiàn)五年最高。對(duì)于業(yè)績(jī)的預(yù)增，汾酒方面表示，報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)深化“1357+10”市場(chǎng)布局，加大長(zhǎng)江以南市場(chǎng)拓展力度，推動(dòng)江、浙、滬、皖、粵等市場(chǎng)穩(wěn)步突破；堅(jiān)持“抓青花、強(qiáng)腰部、穩(wěn)玻汾”的產(chǎn)品策略，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)。
在汾酒結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略下，國(guó)泰君安證券認(rèn)為，老白汾放量、玻汾產(chǎn)品升級(jí)將提振基礎(chǔ)單品盈利能力，青花汾高速放量持續(xù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移，汾酒渠道布局逐步成熟，后續(xù)費(fèi)率有望保持穩(wěn)定，利潤(rùn)高增長(zhǎng)有望延續(xù)。
今世緣也在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面持續(xù)發(fā)力。
在今世緣“13445”方針的深化四大戰(zhàn)役中，堅(jiān)定不移著力提升V9品牌勢(shì)能，推至尊、銷(xiāo)商務(wù)，并將V系列被放在首位。此外，今世緣還將強(qiáng)化V9事業(yè)部，組建國(guó)緣、今世緣事業(yè)部和高溝銷(xiāo)售公司，加大市場(chǎng)投入，升級(jí)營(yíng)銷(xiāo)組織。
此前，今世緣在解讀2021年業(yè)績(jī)的時(shí)候也曾對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有過(guò)分析，2021年，超A類(lèi)國(guó)緣V系列同比增幅120.0%，V系列在國(guó)緣品牌占比提高至10.7%；四開(kāi)國(guó)緣煥新導(dǎo)入、量?jī)r(jià)齊升，帶動(dòng)以開(kāi)系為主體的特A+類(lèi)增幅31.1%；今世緣次高端戰(zhàn)略新品D20/30培育成效顯著，增幅235%。
華鑫證券對(duì)此分析，國(guó)緣系列占比持續(xù)提升帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，V系列有望成為公司新動(dòng)力引擎。
“超”的背后
業(yè)績(jī)報(bào)告的發(fā)布，一定程度上提振了白酒板塊的信心。
一方面，這是三家企業(yè)進(jìn)入十四五后，在新變化后取得的最新成績(jī)單。2021年8月，丁雄軍接替高衛(wèi)東，出任茅臺(tái)集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)；12月，袁清茂接替李秋喜，出任汾酒集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)；今世緣則提出了“13445”新方針。
無(wú)論是換帥還是企業(yè)規(guī)劃的迭代升級(jí)，2022年1-2月的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)都代表著該階段企業(yè)的部分成果，從結(jié)果來(lái)看，新指導(dǎo)理念和新發(fā)展邏輯為茅臺(tái)、汾酒和今世緣十四五奠定了良好基礎(chǔ)，或許也將為后續(xù)的強(qiáng)勢(shì)發(fā)力埋下伏筆。
另一方面，作為A股的核心資產(chǎn)之一，此前市場(chǎng)對(duì)白酒已進(jìn)入謹(jǐn)慎觀望狀態(tài)。從二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，2022年以來(lái)，19家白酒上市公司中，只有金種子和口子窖兩只個(gè)股累計(jì)漲幅為正，白酒板塊乃至A股整體呈現(xiàn)疲軟現(xiàn)象。
1-2月業(yè)績(jī)公布后，二級(jí)市場(chǎng)就給出了明確回應(yīng)。其中貴州茅臺(tái)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月8日，貴州茅臺(tái)股價(jià)截至收盤(pán)收漲2.71%，報(bào)收1753.2元/股；3月9日，貴州茅臺(tái)截至收盤(pán)收漲1.48%，報(bào)收1779.18元/股，最高點(diǎn)沖至1805元/股，最新總市值達(dá)2.2萬(wàn)億元。
就在山西汾酒、今世緣發(fā)布業(yè)績(jī)公告次日，3月10日，山西汾酒開(kāi)盤(pán)價(jià)格為287.64元/股，漲幅超過(guò)4.8%；今世緣開(kāi)盤(pán)價(jià)格為48.60元/股，漲幅超過(guò)3%。從整體股市局面來(lái)看，截至當(dāng)日9時(shí)40分，上證指數(shù)漲幅為1.33%，深成指數(shù)漲幅為2.18%，共4052家上市公司股價(jià)上漲，505家公司股價(jià)下跌，綜合強(qiáng)度得分較好。
更重要的是，在消費(fèi)疲軟的大環(huán)境下，作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的載體之一，白酒行業(yè)的上漲數(shù)據(jù)能夠提振經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1月CPI同比上漲0.9%，環(huán)比僅上漲0.4%，消費(fèi)呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)。具體到各個(gè)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，2022年1月國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)出貨量為3302.2萬(wàn)部同比下降17.7%，洗衣機(jī)線下零售量同比下降27.3%、零售額同比下降22.0%，民航旅游量創(chuàng)9年來(lái)最低值，大量的網(wǎng)紅餐廳、奶茶店開(kāi)始裁員、關(guān)店……
在整體消費(fèi)板塊受到?jīng)_擊的同時(shí)，白酒行業(yè)先交出了喜人的成績(jī)單。2021年白酒產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)產(chǎn)量約716萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)0.6%；累計(jì)完成銷(xiāo)售收入約6033億元，同比增長(zhǎng)18.6%；利潤(rùn)總額約1702億元，同比增長(zhǎng)28.74%。
白酒行業(yè)首次發(fā)布超預(yù)期月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，便是一粒定心丸。三份業(yè)績(jī)發(fā)布后，有行業(yè)人士表示，白酒行業(yè)處于量減價(jià)增的擠壓式增長(zhǎng)階段，行業(yè)整體需求平穩(wěn)雖然受外資流出和政策擔(dān)憂影響，白酒回調(diào)，但是行業(yè)基本面依然堅(jiān)挺，向上趨勢(shì)不改。
值得關(guān)注的是，自茅臺(tái)發(fā)布月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)后，陸續(xù)共有24家上市公司首次主動(dòng)公布1-2月經(jīng)營(yíng)情況，其中包括山西汾酒、今世緣、圓通速遞、片仔癀、藥明康德、天賜材料、圓通速遞、珀萊雅、通威股份等等?；蛟S還將有更多企業(yè)加入，白酒行業(yè)“暖春”信號(hào)是否愈發(fā)明顯，也將持續(xù)關(guān)注。