文|美股研究社
2021年，對(duì)中國(guó)物流行業(yè)而言是具有歷史意義的一年。去年12月8日，國(guó)家郵政局快遞大數(shù)據(jù)平臺(tái)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年我國(guó)快遞業(yè)務(wù)包裹數(shù)已達(dá)1000億件，這是我國(guó)快遞業(yè)務(wù)量首次突破千億級(jí)別。
也正是在2021年，百世集團(tuán)售出國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)，將目光聚焦到快運(yùn)和國(guó)際業(yè)務(wù)上。
北京時(shí)間3月9日，百世集團(tuán)對(duì)外公布了截至12月31日的2021年第四季度和年度業(yè)績(jī)。在“減負(fù)”快遞業(yè)務(wù)后,百世集團(tuán)是否已經(jīng)找到新的增長(zhǎng)曲線？以這份財(cái)報(bào)作為觀察視角，或許我們可以一探百世集團(tuán)的發(fā)展情況。
快運(yùn)成營(yíng)收主力，東南亞擔(dān)起增長(zhǎng)重?fù)?dān)
財(cái)報(bào)顯示，百世集團(tuán)第四季度營(yíng)收為人民幣27.25億元，同比下降20.3%。但2021年全年?duì)I收114.26億元，同比增長(zhǎng)8.5%。從下圖來(lái)看，同期的季度增速表現(xiàn)不太樂(lè)觀，但以全年增速來(lái)看，增長(zhǎng)還是較明顯。
來(lái)源：百世投資者關(guān)系
從業(yè)務(wù)角度分析，在出售國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)后，百世集團(tuán)目前主要業(yè)務(wù)分為三類：百世快運(yùn)、百世供應(yīng)鏈、百世國(guó)際。
其中，快運(yùn)服務(wù)第四季度營(yíng)收為人民幣15.04億元，與上年同期的人民幣16.25億元相比下降7.4%。
下降的主要原因是疫情、油價(jià)上升。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)進(jìn)行了24輪，其中上調(diào)14次、下調(diào)6次，擱淺4次，汽油總計(jì)上調(diào)了1345元/噸，柴油總計(jì)上調(diào)了1295元/噸。
由于燃油費(fèi)用占快遞公司運(yùn)輸成本約20%-25%，物流行業(yè)自去年以來(lái)，控費(fèi)提效的壓力便有增無(wú)減。在這種情況下，Q4百世快運(yùn)貨運(yùn)量同比下降了8.2%。
供應(yīng)鏈管理服務(wù)營(yíng)收為人民幣4.87億元，與去年同期的5.42億元相比下降10.1%，主要原因是云倉(cāng)完成的訂單總數(shù)同比下降9.4%。
國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，營(yíng)收為人民幣3.31億元，與去年同期的人民幣2.53億元相比增長(zhǎng)30.5%。
來(lái)源：百世投資者關(guān)系
另外，從收入結(jié)構(gòu)上看，有三大要點(diǎn)。首先，百世最主要的業(yè)務(wù)仍然是百世快運(yùn)，2021年Q4快運(yùn)業(yè)務(wù)收入占比從去年的47.5%上升到了55.2%。同時(shí)，本季度電商業(yè)務(wù)件占比達(dá)21.8%，同比增長(zhǎng)4.8個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)百世快運(yùn)來(lái)說(shuō)，有利因素是：
全渠道分銷環(huán)境變革以及線上大件物品消費(fèi)滲透率提升，推動(dòng)著大件包裹細(xì)分市場(chǎng)增速提升，而制造業(yè)企業(yè)集中度提升也有望帶動(dòng)貨運(yùn)需求集中。
制造商追求及時(shí)生產(chǎn)及柔性供應(yīng)鏈體系，C2M以及訂單碎片化的趨勢(shì)，也驅(qū)動(dòng)著整車運(yùn)輸零擔(dān)化。零擔(dān)業(yè)務(wù)或許將是百世快運(yùn)的增長(zhǎng)點(diǎn)。
零擔(dān)行業(yè)增長(zhǎng)契機(jī)出現(xiàn)，但百世的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在整合資源、補(bǔ)強(qiáng)自身。
比如京東物流即將收購(gòu)德邦，京邦達(dá)（京東、德邦和達(dá)達(dá)）體系將正式形成。這意味著京東補(bǔ)齊了小時(shí)達(dá)和重貨運(yùn)輸領(lǐng)域，運(yùn)力資源大幅提升。
百世快運(yùn)現(xiàn)階段是百世集團(tuán)主要營(yíng)收來(lái)源，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手整合資源與受疫情、油價(jià)影響行業(yè)景氣度下滑的現(xiàn)狀，百世快運(yùn)仍然面臨成本、費(fèi)用階段性承壓?jiǎn)栴}。
第二，百世國(guó)際在東南亞地區(qū)發(fā)展增速較快。盡管受疫情影響，本季度百世在東南亞的包裹量仍同比增加了56.7%，達(dá)4371萬(wàn)件。2021年，東南亞地區(qū)的包裹總量同比增長(zhǎng)104.4%。泰國(guó)、越南、馬來(lái)西亞、柬埔寨和新加坡的包裹總量同比增幅分別為87.7%、87.1%、609.2%、336.8%和522.6%。
同時(shí)，隨著百世在當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)份額逐漸擴(kuò)大，成本管控能力改善， 百世國(guó)際Q4毛利率同比增長(zhǎng)了3.0個(gè)百分點(diǎn)。
從上圖也可以看出，近年來(lái)百世國(guó)際業(yè)務(wù)（主要東南亞地區(qū)）整體上保持了增長(zhǎng)趨勢(shì)，這主要受益于東南亞電商市場(chǎng)的快速發(fā)展。
據(jù)谷歌、淡馬錫、貝恩聯(lián)合發(fā)布的《2021東南亞數(shù)字經(jīng)濟(jì)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，東南亞6個(gè)國(guó)家（越南、泰國(guó)、菲律賓、馬來(lái)西亞、新加坡、印度尼西亞）的5.89億人口中，已有4.4億人是互聯(lián)網(wǎng)用戶，去年電商GMV增長(zhǎng)率達(dá)到62%。
基于東南亞的物流發(fā)展速度來(lái)看，2022年百世國(guó)際或許仍是百世集團(tuán)最快的增長(zhǎng)點(diǎn)。
最后，百世供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)上，繼續(xù)擴(kuò)大了加盟網(wǎng)絡(luò)，本季度加盟倉(cāng)的訂單總量同比增長(zhǎng)10.9%至7440萬(wàn)單。
從數(shù)據(jù)層面來(lái)看，快運(yùn)業(yè)務(wù)作為營(yíng)收主力，Q4表現(xiàn)并不是很理想，而增長(zhǎng)最快的國(guó)際業(yè)務(wù)暫時(shí)無(wú)法成為百世的支柱。進(jìn)入2022年，百世業(yè)務(wù)重點(diǎn)是什么？
快運(yùn)聚焦質(zhì)量，出海能否挖掘第二增長(zhǎng)曲線？
3月4日，百世集團(tuán)高級(jí)副總裁、百世快運(yùn)總經(jīng)理柳濤給出了2022年的戰(zhàn)略發(fā)展關(guān)鍵詞：“質(zhì)量”，將聚焦運(yùn)營(yíng)和時(shí)效，全面提升服務(wù)質(zhì)量。
從具體措施來(lái)看，2022年，百世快運(yùn)計(jì)劃繼續(xù)增加運(yùn)力資源，擴(kuò)大自建車隊(duì)占比至30%，同時(shí)分撥直送服務(wù)將覆蓋75%以上的轉(zhuǎn)運(yùn)分撥。
擴(kuò)大自建車隊(duì)和分撥直送將有效提高百世服務(wù)質(zhì)量，但另一方面，也會(huì)導(dǎo)致成本進(jìn)一步上升。
根據(jù)財(cái)報(bào)，百世集團(tuán)第四季度營(yíng)收成本為人民幣29.533億元，在營(yíng)收中所占比例為108.4%，營(yíng)收成本也許是擴(kuò)建車隊(duì)時(shí)百世需要考慮的問(wèn)題。
除此之外，百世還表示：百世將加大自動(dòng)化設(shè)備投入力度。到2022年底，全網(wǎng)自動(dòng)化流水線設(shè)備要解決30%的貨量，可以預(yù)見的是研發(fā)投入的增長(zhǎng)。
根據(jù)百世財(cái)報(bào)，2021年百世研發(fā)投入支出占收入比同比增加0.6%，主要是快遞業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的研發(fā)支出。只是相對(duì)于順豐、三通一達(dá)、德邦、京東物流來(lái)說(shuō)，百世集團(tuán)在技術(shù)上的研發(fā)投入成本還有較大差距。
去年上半年，8家企業(yè)的研發(fā)投入達(dá)36億元，其中順豐和京東位于前兩位，分別達(dá)到17億元和14億元。
隨著主要快遞企業(yè)不斷加大智慧應(yīng)用，當(dāng)智慧化與運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景深度融合，不僅擁有了更高的運(yùn)營(yíng)效率，還顯著降低了成本、增強(qiáng)了安全保障。顯然，要想提高效率降低成本，在技術(shù)上的投入換來(lái)更多場(chǎng)景上的落地是一大解決方法。
不過(guò)可以肯定的一點(diǎn)是，百世轉(zhuǎn)讓國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)后，目前現(xiàn)金流較為充裕。截至2021年12月31日，百世集團(tuán)所持現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金和短期投資總額為54.57億元。
現(xiàn)金充足的情況下，以服務(wù)質(zhì)量為戰(zhàn)略目標(biāo)是物流行業(yè)當(dāng)下的必然措施。
一方面，近年來(lái)，國(guó)家戰(zhàn)略推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化改革加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)，對(duì)物流行業(yè)提出了更高的要求。
同時(shí)，國(guó)內(nèi)物流行業(yè)兩場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)后，中小企業(yè)出清、頭部企業(yè)承壓，極兔異軍突起，京東并購(gòu)德邦說(shuō)明了戰(zhàn)事還遠(yuǎn)未結(jié)束。
后疫情時(shí)代，物流企業(yè)要想在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提升競(jìng)爭(zhēng)力，制定高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略勢(shì)在必行。
此外，財(cái)報(bào)顯示，百世集團(tuán)2021年來(lái)自于持續(xù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的凈虧損為12.64億元，而2020年為10.28億元。如何改善快運(yùn)和供應(yīng)鏈的盈利能力，是百世需要盡快解決的問(wèn)題。
如果說(shuō)國(guó)內(nèi)快運(yùn)和供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)是百世基本盤，那國(guó)際業(yè)務(wù)就是最大的新增量。
一方面，海外市場(chǎng)收入不容小覷。不久前的阿里巴巴2022財(cái)年三季度財(cái)報(bào)顯示，菜鳥季度總營(yíng)收達(dá)196億元，其中外部收入占到67%。
另一方面，國(guó)內(nèi)物流企業(yè)紛紛布局海外，說(shuō)明國(guó)際市場(chǎng)增長(zhǎng)空間較大。比如極兔宣布在墨西哥順利起網(wǎng)，加上去年順豐收購(gòu)東南亞嘉里物流等。
當(dāng)本土用戶紅利不再，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，無(wú)論是菜鳥、極兔，還是百世，眾多物流企業(yè)都在積極布局海外。
以東南亞為代表的國(guó)際市場(chǎng)尚處于快速發(fā)展階段，在電商平臺(tái)"全球買"和"全球賣"的雙重需求下，跨境快遞業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張，這也會(huì)對(duì)眾多物流企業(yè)來(lái)說(shuō)存在挖掘增量的巨大機(jī)會(huì)。
就像芒格說(shuō)的：“能找到好打獵的地方是本事。無(wú)論是誰(shuí)，到了好打獵的地方，都能打到更多東西。”