文|每日財報  呂明俠

近日，作為A股首家生活用紙上市企業(yè)，被譽為“紙茅”的中順潔柔披露了2021年度的業(yè)績快報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入91.94億元，同比增長17.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.82億元，同比下降35.80%。

對于過去7年始終保持著業(yè)績增長的中順潔柔來說，這一情況不免讓投資者失望。盤面上，中順潔柔今日收報于13.48元，跌3.92%，股價創(chuàng)出近2年新低。

此外，中順潔柔2021年多名董監(jiān)高主動離職。據(jù)了解，2021年，除公司董事會換屆外，中順潔柔總裁鄧冠彪，副總裁葉龍方，董事岳勇、戴振吉，董事會秘書周啟超等主動離職。

然而，隨著業(yè)績滑坡，管理層動蕩，股價大跌，中順潔柔的后續(xù)發(fā)展也被打上問號。

凈利7年來首降35%

對于業(yè)績下滑中順柔潔稱，銷售收入增加，公司持續(xù)增加市場投入，加大促銷力度，開拓銷售網(wǎng)絡(luò)，導(dǎo)致銷售費用增加。同時，國際原材料價格上漲，包材價格上漲，公司生產(chǎn)成本上升，市場費用投入增加，導(dǎo)致盈利下降。

值得注意的是，這是中順潔柔近 7 年來首次出現(xiàn)凈利潤下滑。

根據(jù)《每日財報》統(tǒng)計，中順潔柔自2015年以來一直保持著良好的業(yè)績增勢，2021年是首度出現(xiàn)業(yè)績下滑的情況。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015-2020年，中順潔柔實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為29.59億元、38.09億元、46.38億元、56.79億元、66.35億元、78.24億元；對應(yīng)實現(xiàn)的歸母凈利潤分別約為8820萬元、2.6億元、3.49億元、4.07億元、6.04億元、9.06億元。

中順潔柔凈利潤下滑始于2021年上半年，且下滑的趨勢逐期增加。

2021年半年度報告顯示，上半年中順潔柔的凈利潤同比下降10.1%至4.1億元。對此，報告提到材料價格、運費等成本的上升是利潤下降的主因。報告期內(nèi)，中順潔柔的營業(yè)成本同比增長 32.7%。

對此，中順潔柔對策之一是漲價。2月24日，中順潔柔在投資者互動平臺表示，目前絕大多數(shù)產(chǎn)品已實施提價，提價幅度根據(jù)區(qū)域、賣場及具體產(chǎn)品有所不同，同時也會參考市場動態(tài)做靈活調(diào)整。

成本陡增的壓力

中順潔柔于1999年在廣東中山成立，2010年在A股主板上市。該公司旗下?lián)碛袧嵢?、太陽、朵蕾蜜三大品牌，產(chǎn)品主要包括卷紙、抽紙、紙手帕、濕巾、個人護理產(chǎn)品、嬰兒紙尿褲、棉花柔巾等。

作為國內(nèi)首家A股上市的生活用紙企業(yè)，中順潔柔從2010年上市以來的十年時間里，無論業(yè)績還是股價一直不斷攀升，中順潔柔被冠以“A股紙茅”的代號，與恒安國際、維達國際被稱為紙巾三巨頭。

而從業(yè)務(wù)組成來看，中順潔柔是三家中最為依賴生活用紙業(yè)務(wù)的公司。2020年報顯示，中順潔柔的生活用紙業(yè)務(wù)營收占其全部營收的95.86%，而維達國際和恒安國際2020年這一數(shù)據(jù)分別為82%和46.4%。

中順潔柔生活用紙收入規(guī)模亦無法與恒安國際及維達國際媲美。2020年，中順潔柔生活用紙收入規(guī)模為75億元，遠低于恒安國際103.83億元的收入規(guī)模，以及維達國際136.08億元的收入規(guī)模。

據(jù)了解，中順潔柔公司所產(chǎn)的生活用紙由木漿、竹漿、蔗渣漿、草漿、廢紙漿制造而成。木漿是當(dāng)前主流原材料，占比為81.7%，其次為竹漿，占比約為 10%。

木漿紙原材料為木材，生長周期長，材料使用成本高，由于我國森林資源有限及森林保護政策，目前木漿60%依賴進口。所以，漿價的波動勢必將顯著影響公司成本從而使利潤波動。

但對專注于生活用紙的中順潔柔而言，雖近兩年推出了女性用品如棉柔巾、朵蕾蜜等，但仍面臨巨大考驗。

此外，中順潔柔2021年多名董監(jiān)高主動離職。2021年，除公司董事會換屆外，中順潔柔總裁鄧冠彪，副總裁葉龍方，董事岳勇、戴振吉，董事會秘書周啟超等主動離職。

業(yè)績失速，管理層動蕩，股價大跌。接下來， “紙茅”中順潔柔將何去何從，《每日財報》將持續(xù)關(guān)注。