文|雷達(dá)財(cái)經(jīng)  李亦輝

編輯|深海

3月11日，巨人網(wǎng)絡(luò)迎來(lái)久違的漲停。

消息面上，10日晚間公司公告，其參股子公司上海巨堃網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱(chēng)“巨堃網(wǎng)絡(luò)”）擬出售全球休閑社交游戲巨頭Playtika Holding Corp.(下稱(chēng)“Playtika”)的股份。

公司表示，如果潛在交易達(dá)成，此舉將為公司增加大量現(xiàn)金收入，助力公司加大對(duì)前沿創(chuàng)新業(yè)務(wù)的布局與投入。

2016年，以巨人網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)史玉柱為首的財(cái)團(tuán)，斥資44億美元買(mǎi)下了Playtika母公司Alpha。但把Playtika母公司Alpha打包進(jìn)巨人網(wǎng)絡(luò)時(shí)遇到了困難，因?yàn)镻laytika作為棋牌類(lèi)游戲“涉嫌賭博”，導(dǎo)致前后4次的重組事項(xiàng)均以失敗告終。

有分析認(rèn)為，史玉柱選擇出售Playtika，估計(jì)是因?yàn)閻?ài)而不得，只能選擇瀟灑放手。

交易估值備受關(guān)注

早在2月28日，Playtika便曝出潛在出售意向。

當(dāng)時(shí)Playtika 董事會(huì)透露，已開(kāi)始評(píng)估公司潛在的戰(zhàn)略選擇，以期為其股東創(chuàng)造最大價(jià)值。作為該過(guò)程的一部分，董事會(huì)已表示將審查其“全方位戰(zhàn)略選擇”，其中可能包括出售公司。

同期公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度，該公司收入同比增長(zhǎng)13.2%至6.49億美元，同期凈收入總計(jì)1.02億美元，增34.6%。在此期間，Playtika 的休閑游戲收入同比增長(zhǎng) 31.5%，占總收入的 51.8%。

根據(jù)截至2020年9月30日的九個(gè)月內(nèi)iOS應(yīng)用商店和谷歌Play Store的應(yīng)用內(nèi)購(gòu)買(mǎi)總額，公司9款游戲躋身美國(guó)前100名最賣(mài)座的手機(jī)游戲。

2021年全年，Playtika實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為25.83億美元，同比上漲8.92%；歸屬于母公司普通股股東凈利潤(rùn)為3.08億美元，同比增長(zhǎng)234.96%。

這一營(yíng)收數(shù)據(jù)，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于A股上市的巨人網(wǎng)絡(luò)。財(cái)報(bào)顯示，2021年前三季度，其營(yíng)收15.42億元，同比下滑10.57%，歸母凈利8.74億元，同比漲4.38%。

根據(jù)巨人網(wǎng)絡(luò)的公告，目前潛在交易的評(píng)估程序已啟動(dòng)，巨堃網(wǎng)絡(luò)間接控制的Playtika Holding UK II Limited作為Playtika控股股東，是該潛在交易的參與方之一。

如潛在交易實(shí)施完畢，并導(dǎo)致巨堃網(wǎng)絡(luò)出售其間接持有的全部或部分Playtika股份，將可能對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大正面影響，實(shí)際影響以公司后續(xù)審計(jì)報(bào)告結(jié)論為準(zhǔn)。

東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，目前Playtika Holding UK II Limited持有Playtika權(quán)益股份2.12億股，權(quán)益占比51.8%。截至3月11日美股收盤(pán)，Playtika股價(jià)16.37美元，市值67.46億美元。

以此計(jì)算，Playtika Holding UK II Limited所持51.8%股份對(duì)應(yīng)權(quán)益為34.94億美元。

但這筆交易帶來(lái)的收益可能不止于此。在前不久，與Playtika主營(yíng)業(yè)務(wù)極其相似的社交游戲平臺(tái)Zynga，被美國(guó)游戲開(kāi)發(fā)商Take-Two宣布將斥資超過(guò)127億美元、溢價(jià)64％收購(gòu)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，Playtika多項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)均優(yōu)于Zynga，后者2021財(cái)年?duì)I收28億美元，但歸母凈利潤(rùn)虧損1.04億美元，同比增加75.73%。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)，有了Zynga的成功案例在先，同樣具備稀缺性的Playtika也存在大幅溢價(jià)的可能性，屆時(shí)估值或?qū)⒉坏陀赯ynga的交易對(duì)價(jià)。

盡管不是并表資產(chǎn)，但Playtika對(duì)巨人網(wǎng)絡(luò)至關(guān)重要。公司在已經(jīng)很久沒(méi)有爆款游戲產(chǎn)出、營(yíng)收連續(xù)三年下滑的情況下，依然能保持盈利額增長(zhǎng)，就是得益于參股巨堃網(wǎng)絡(luò)的投資收益。

舍棄了Playtika之后，巨人網(wǎng)絡(luò)或?qū)⒀鹤r(shí)下熱門(mén)的元宇宙賽道。史玉柱就曾公開(kāi)表達(dá)了對(duì)元宇宙的關(guān)注，并稱(chēng)巨人將積極投入元宇宙的開(kāi)拓與布局。

互動(dòng)平臺(tái)上，巨人網(wǎng)絡(luò)也表示，十分重視元宇宙趨勢(shì)及其帶給游戲產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇，將元宇宙游戲確定為長(zhǎng)期布局的方向之一。

追求6年、4次上市未果

資料顯示，Playtika由Robert Antokol和Uri Shahak聯(lián)合創(chuàng)建于2010年，總部設(shè)在以色列，是一家用人工智能技術(shù)手段改造游戲的公司。

該公司擁有一種全球獨(dú)創(chuàng)的業(yè)務(wù)模式，收購(gòu)游戲資產(chǎn)進(jìn)行改造，通過(guò)大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)手段對(duì)用戶(hù)進(jìn)行持續(xù)分析、理解和學(xué)習(xí)，輸出對(duì)游戲的精細(xì)運(yùn)營(yíng)改造方案，實(shí)現(xiàn)游戲大幅增長(zhǎng)。

創(chuàng)始人Robert先后在CMate、Oberon Media就職，是一名行業(yè)老將，拿到150萬(wàn)美元后創(chuàng)立了Playtika。創(chuàng)立不足一年，公司就被凱撒互動(dòng)娛樂(lè)收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格高達(dá)1.6億美元。

美國(guó)凱撒互動(dòng)娛樂(lè)受控于拉斯維加斯的賭場(chǎng)大佬，受限于在線(xiàn)賭博難以合法化，就收購(gòu)了這家以棋牌、博彩類(lèi)手機(jī)游戲?yàn)橹鞯墓尽?/p>

收購(gòu)?fù)瓿珊?，Playtika于2011年推出的老虎機(jī)游戲《Slotomania》有著與拉斯維加斯賭場(chǎng)老虎機(jī)一樣的圖形、音樂(lè)、與游戲體驗(yàn)。2015年，《Slotomania》為 Playtika貢獻(xiàn)了3.58億美元，這一數(shù)字約為公司當(dāng)年收入的一半。

實(shí)際上，《Slotomania》至今依然是Platika最大的搖錢(qián)樹(shù)，也是全球最賺錢(qián)的社交博彩類(lèi)游戲。Sensor Tower商店情報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年在美國(guó)市場(chǎng)，《Slotomania》收入3.03億美元，排在第二位；2020年9月至2021年8月期間，在美國(guó)市場(chǎng)的收入排在第3位。

《Slotomania》之所以能夠維持強(qiáng)大的生命力，源于其在游戲之外的社交屬性。游戲中，玩家可以互贈(zèng)禮物、幫助完成任務(wù)以及向他人分享排名等，這些功能被證明在增加游戲粘度方面很成功。

此外，該公司還有《WSOP》《HouseofFun》《CaesarsSlots》《BingoBlitz》等自研或收購(gòu)而來(lái)的休閑社交棋牌類(lèi)游戲。

巨人網(wǎng)絡(luò)與Playtika的牽絆，要追溯到6年前。

2016年7月，在凱撒集團(tuán)因高額負(fù)債申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后，史玉柱組織了包括云鋒基金、泛海集團(tuán)、民生信托、弘毅、鼎暉在內(nèi)的中國(guó)財(cái)團(tuán)，出資44億美元（當(dāng)時(shí)約合人民幣305億元）買(mǎi)下Playtika母公司Alpha。

2016年10月，巨人網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃以非公開(kāi)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，將Playtika100%股權(quán)納入上市公司體系。但該方案未能通過(guò)證監(jiān)會(huì)審批，原因是Playtika的棋牌游戲充滿(mǎn)爭(zhēng)議，“涉嫌賭博”可能會(huì)使投資者利益受損。

此后的2018年11月，巨人網(wǎng)絡(luò)調(diào)整重組方案取消配套募集資金、增加業(yè)績(jī)承諾等，后公司于2019年7月17日撤回方案；2019年7月，巨人網(wǎng)絡(luò)再次披露擬現(xiàn)金收購(gòu)Alpha42.30%股權(quán)的重組方案，后公司于11月4日披露決定終止重組。

重組過(guò)程中深交所多次問(wèn)詢(xún)，“Playtika 是否涉嫌博彩行為”，“Playtika 的主要游戲及運(yùn)營(yíng)模式是否符合中國(guó)境內(nèi)行業(yè)主管部門(mén)關(guān)于棋牌類(lèi)網(wǎng)絡(luò)游戲的政策規(guī)定?！庇蟹治稣J(rèn)為，“涉嫌賭博”或是重組失敗的原因之一。

Playtika重組久拖不決，讓當(dāng)初跟著史玉柱的一眾資本大佬無(wú)法變現(xiàn)，相互之間心生嫌隙。

2018年9月，史玉柱曾在微博上訴苦，自稱(chēng)最近遭受人身安全威脅、網(wǎng)絡(luò)謠言攻擊。外界就指出是寧波富豪郁國(guó)祥與史玉柱反目，彼此爆發(fā)矛盾。此外還有傳聞稱(chēng)，史玉柱在杭州被警察帶走，這一消息在業(yè)界引發(fā)巨震。隨后，公司進(jìn)行了辟謠。

2021年1月，Playtika在納斯達(dá)克上市。但即便完成獨(dú)立上市，史玉柱還是不肯“作罷”。

2021年6月15日，巨人網(wǎng)絡(luò)披露《贈(zèng)與協(xié)議》，實(shí)控人史玉柱控制的巨人投資擬向巨人網(wǎng)絡(luò)無(wú)償贈(zèng)予其持有的巨堃網(wǎng)絡(luò)1.1%股權(quán)。交易完成后，巨人網(wǎng)絡(luò)及全資子公司巨道網(wǎng)絡(luò)合計(jì)持有巨堃網(wǎng)絡(luò)50.1%股權(quán)，便可讓巨堃網(wǎng)絡(luò)從聯(lián)營(yíng)公司變?yōu)樯鲜泄究毓勺庸?，并?shí)現(xiàn)并表。

6月16日和6月23日，巨人網(wǎng)絡(luò)連續(xù)收到關(guān)注函，要求就巨堃網(wǎng)絡(luò)的核心資產(chǎn)即Playtika是否涉嫌賭博做出充分說(shuō)明。

最終在7月12日晚間，巨人網(wǎng)絡(luò)公告獲贈(zèng)事項(xiàng)被關(guān)聯(lián)股東巨人投資決定撤銷(xiāo)，理由為“《贈(zèng)與協(xié)議》約定內(nèi)容所涉具體事項(xiàng)較為復(fù)雜”。

分析人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)資產(chǎn)的紅線(xiàn)是不能涉賭，在這個(gè)問(wèn)題上，巨人網(wǎng)絡(luò)始終拿不出具有說(shuō)服力的證據(jù)。

史玉柱股權(quán)曾連遭凍結(jié)

出售Playtika之前，史玉柱最近引發(fā)外界關(guān)注還是在其名下股權(quán)接連被凍結(jié)的時(shí)候。

天眼查顯示，2021年8月19日至25日，北京金融法院先后對(duì)史玉柱目前持有的珠海巨人高科技集團(tuán)有限責(zé)任公司、珠海市紳士新技術(shù)有限公司、杭州云溪投資合伙企業(yè)、巨人投資有限公司和寧夏巨人創(chuàng)業(yè)投資有限公司五家公司的股權(quán)都予以了凍結(jié)。

以上股權(quán)合計(jì)金額約1.99億元，凍結(jié)期均為3年。

當(dāng)時(shí)巨人網(wǎng)絡(luò)公關(guān)部出面回應(yīng)稱(chēng)，多年前史玉柱出于幫忙為原告方一項(xiàng)業(yè)務(wù)做了個(gè)人擔(dān)保，相關(guān)方向史玉柱出具了免責(zé)反擔(dān)保。因后面業(yè)務(wù)發(fā)展影響，該公司依據(jù)流程對(duì)史玉柱發(fā)起民事訴訟；經(jīng)初步溝通，對(duì)方答應(yīng)盡快協(xié)調(diào)撤訴。

當(dāng)事人史玉柱也在微博留下一句，“幫朋友忙、多幫生活、少幫事業(yè)”，暗指幫助朋友事業(yè)被拖累。

時(shí)隔四個(gè)月，2021年12月23日起，史玉柱旗下約1.98億元企業(yè)股權(quán)再遭凍結(jié)，包括巨人投資有限公司、杭州云溪投資合伙企業(yè)（有限合伙）、珠海巨人高科技集團(tuán)有限責(zé)任公司、珠海市紳士新技術(shù)有限公司4家公司的股權(quán)，凍結(jié)期限3年。

對(duì)于股權(quán)再次被凍結(jié)，不論是上市公司還是史玉柱本人，均未再做回應(yīng)。雖然巨人方面語(yǔ)焉不詳，但一些傳聞指出，相關(guān)凍結(jié)或與Playtika收購(gòu)案有關(guān)。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌就認(rèn)為，Playtika的收購(gòu)失敗，可能有不少投資者會(huì)要求史玉柱或巨人網(wǎng)絡(luò)償還相關(guān)資產(chǎn)，導(dǎo)致史玉柱股權(quán)接連遭遇凍結(jié)。

有行業(yè)人士認(rèn)為，眼下史玉柱選擇出售Playtika，或許意味著他終于下定決心放棄這塊“燙手山芋”，輕裝簡(jiǎn)行朝著他心目中的元宇宙進(jìn)發(fā)。

*雷達(dá)財(cái)經(jīng)（ID：leidacj）