文|聚美麗 伊宇 小絕 夏天
北京時間3月10日晚間，A股上市公司華熙生物、美股上市公司逸仙電商接連發(fā)布財報。
作為創(chuàng)新原料提供商與護膚品牌集團，華熙生物已成為國內護膚領域的頭部企業(yè)，在年報中顯示，2021年度功能性護膚品業(yè)務同比增長146.57%，實現(xiàn)收入33.2億元，占全集團年營收49.48億元的三分之二。
而作為新銳彩妝代表的完美日記，其母公司逸仙電商也在2021年發(fā)力護膚品類，2021年護膚板塊全年營收占比提升至21.3%，而其年度總營收同比增長11.6%，為58.4億元。
但逸仙電商未能實現(xiàn)扭虧為盈，全年凈虧損為15.5億元。財報發(fā)布后，逸仙電商股價當日（美國時間3月10日）暴跌近4成，收盤價為0.75美元，創(chuàng)下歷史新低，總市值約為5.06億美元。
北京時間3月11日，華熙生物小幅上漲1.72%，收盤價為114.48，總市值約549.5億元。
逸仙電商的“翻盤”機會
“給完美日記一些時間吧，走彎路是難免的?！豹毩⑸虡I(yè)咨詢師CK在行業(yè)消費微信群中分析道，“個人認為那是當時的最優(yōu)解，二十年不一定一遇的大機會。在當時的市場情況下，彩妝剛剛突破導入期進入成長期，大量的新用戶出現(xiàn)，對于價格極度敏感，低價搶占市場、做市場滲透的選擇沒有問題，再疊加連續(xù)的流量紅利，成就了這個品牌。由于定位中低端，成本結構是非常難控制的，如果管理上不是很精細，固定成本的增長會超過分攤的速度從而造成虧損，因為可能看完美日記的現(xiàn)金流會更容易判斷它的趨勢?！?/p>
“另外經(jīng)過幾年的快速成長，彩妝作為偏時尚型品類，用戶是愿意為了個性化需求而接受撇脂定價的，所以會有一次品牌升級的窗口期，大概在成長期后期到成熟期早期，也就是大約最近一年多的時間，所以80-150乃至150-300應該慢慢會有品牌出來，不過時尚型品類比較高強內容的填充，這個方面國內的品牌不是很擅長，需要點時間?！?/p>
作為新銳彩妝的代表，完美日記的快速崛起和上市都創(chuàng)造了中國化妝品行業(yè)的紀錄，但因為其上市后公布的財報每一期都顯示著巨額虧損，導致投資人及行業(yè)擔心其模式的不可持續(xù)。
事實上，上市后逸仙電商的虧損有其流量成本暴增的原因，也有持續(xù)投入自有工廠、重金收購護膚品牌、投資線下門店等原因，做了非常多的布局。
從2021年財報看，其重點發(fā)力在護膚品牌，并大幅提高了相關技術投入。這次護膚板塊的營收增長，也讓逸仙電商從彩妝品牌集團走向“護膚+彩妝”的美妝品牌集團。
“目前彩妝市場正在調整期，關鍵是逸仙的現(xiàn)金儲備、產(chǎn)品儲備和內容儲備能不能支撐到下一波彩妝復蘇，我覺得在彩妝缺乏資本進入的情況下，對原來已經(jīng)融過資的公司是一個利好?！币晃毁Y深投資人在接受聚美麗采訪時說。
行業(yè)也普遍認為，如果逸仙電商能走出虧損，獲得單季度甚至年度的盈利，實現(xiàn)正向現(xiàn)金流，將會迎來新一輪的發(fā)展契機。
華熙生物的技術護城河
作為國貨護膚品領域的代表，華熙生物的定位為“生物科技”公司，主要業(yè)務板塊有原料、醫(yī)療終端、功能性護膚品。在2021年，旗下四大品牌潤百顏、夸迪、BM肌活、米蓓爾單品牌同比增長均超過了100%。
作為有著技術背景的品牌集團，華熙與貝泰妮（薇諾娜母公司）被認為是依靠重研發(fā)模式?jīng)_出重圍的國貨品牌代表，在科技創(chuàng)新受到空前關注的今天，華熙布局了從最前端的分子和合成生物學、原料活性物研發(fā)、醫(yī)療器械、美妝及食品的工作室，形成了完整的研發(fā)體系。
在不久前由尚海醫(yī)生集團和磐締創(chuàng)投主辦的科技深創(chuàng)新圓桌會上，磐締創(chuàng)始合伙人屈紅林談到華熙研發(fā)系統(tǒng)設計很像一個風險投資體系，這一看法得到了華熙研發(fā)委員會委員王瑞妍的認同。華熙的研發(fā)架構采用了研發(fā)委員會與研發(fā)工作室的互動機制，研發(fā)委員會根據(jù)市場和產(chǎn)業(yè)判斷決定對工作室的資源配資、投資力度和周期，一批以年輕博士命名的工作室成為非常有活力的研發(fā)單元，目前有40多個工作室，這些研發(fā)單元相互交流，分享研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化的物質和精神成果。同時，研發(fā)工作室有激勵機制，分享研發(fā)成果的市場收獲。
華熙生物合成生物學研發(fā)管理總監(jiān)、生物活性物研發(fā)管理總監(jiān)王瑞妍介紹，華熙在原料端的投入非常大，在天津有一個中試放大平臺，規(guī)劃有64條中試線，前端合成生物學做出來的新原料，第一時間在天津做中試和生產(chǎn)，同時，這個中試平臺成為了全球最大的合成生物技術研發(fā)合作基礎設施和交流平臺。
這一系列在前沿技術的持續(xù)投入，加上完整的技術研發(fā)體系，華熙獲得了超常規(guī)的發(fā)展，也超越上海家化、丸美等品牌成為新一代的美妝行業(yè)頭部企業(yè)。