記者 辛圓 王玉

國家統(tǒng)計局周二公布數(shù)據(jù)顯示，1-2月，全國固定資產(chǎn)投資同比上漲12.2%，漲幅較去年全年擴大7.3個百分點；社會消費品零售總額同比上漲6.7%，漲幅比去年12月擴大5.0個百分點，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比上漲7.5%，比去年12月加快3.2個百分點。

上述數(shù)據(jù)均遠(yuǎn)超市場預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的7家機構(gòu)預(yù)測中值顯示，1-2月，固定資產(chǎn)投資同比增長4.4%；社會消費品零售總額同比增長4.2%，工業(yè)增加值同比增長3.6%。

“1-2月經(jīng)濟增長在多個領(lǐng)域超預(yù)期。”蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟中心副主任陶金對界面新聞表示。

他指出，從供給端看，在穩(wěn)增長政策集中實施和逐步落地之下，基建、制造業(yè)投資和外需這三者成為工業(yè)部門繼續(xù)增長的主要動能。服務(wù)業(yè)在年初新冠疫情尚未多點散發(fā)的情況下，以住宿餐飲為代表的生活服務(wù)業(yè)得到較好地恢復(fù)。

從需求端看，陶金表示，消費超預(yù)期恢復(fù)，限額以上和限額以下之間繼續(xù)呈現(xiàn)分化局面，消費分級現(xiàn)象仍然較明顯。地產(chǎn)相關(guān)消費低迷，但未來隨著預(yù)期改善，或?qū)⒊蔀橄M短期繼續(xù)恢復(fù)的動力。

基建投資“開門紅”

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.1%，漲幅比去年全年大幅回升7.7個百分點。

基建投資明顯回溫和資金層面的支撐有密切聯(lián)系。據(jù)Wind公布數(shù)據(jù)，今年前兩個月，地方政府新增專項債券累計發(fā)行8775億元，而去年同期沒有新增專項債發(fā)行。

資金下達(dá)的同時，地方也在加足馬力穩(wěn)基建。據(jù)界面新聞統(tǒng)計，1月以來，各省市自治區(qū)陸續(xù)公布2022年重大項目的投資計劃，總額超過30萬億元，而且清單發(fā)布時間比以往年份早了2個月左右，開工也早于往年。

陶金表示，在資金調(diào)配超前、項目儲備較多的情況下，前兩個月基建開啟加速度模式。但未來仍然面臨地方隱性債務(wù)監(jiān)管的限制，增長趨勢的維持面臨挑戰(zhàn)。

“在財政偏向退稅減稅和保民生等領(lǐng)域的情況下，未來基建的繼續(xù)增長有賴于地方政府資金安排的傾斜和債務(wù)監(jiān)管的放松?！彼f。

中國民生銀行研究院高級研究員應(yīng)習(xí)文對界面新聞表示，《政府工作報告》提出今年要積極擴大有效投資，中央預(yù)算內(nèi)投資安排6400億元，圍繞國家重大戰(zhàn)略部署和“十四五”規(guī)劃，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，這意味著基建投資在今年的穩(wěn)增長中角色持重。不過，地方債務(wù)資金穿透式監(jiān)管和項目自平衡原則下優(yōu)質(zhì)項目缺乏可能仍將制約基建投資的增速。

制造業(yè)擴張步伐加快

1-2月，制造業(yè)投資同比上漲20.9%，在三大投資中表現(xiàn)最佳，漲幅比去年全年擴大7.4個百分點。

高技術(shù)制造業(yè)投資增長更為迅猛。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長34.4%，其中高技術(shù)制造業(yè)投資同比增速達(dá)到42.7%。

浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超對界面新聞指出，海外新冠疫情目前尚未平息，中國出口仍保持較高增速，出口規(guī)模的持續(xù)擴大，也拉動了國內(nèi)的制造業(yè)。

除了外需因素，李超表示，在“先立后破”的產(chǎn)業(yè)方針以及強鏈補鏈等專項行動帶動下，制造業(yè)投資仍會保持比較強勁的增長勢頭。

不過，紅塔證券宏觀分析師孫永樂提示道，成本壓力或制約制造業(yè)投資的上行空間。“最明顯的一點就是上游原材料價格抬頭?！彼f，受到地緣政治因素影響，近期原油、有色金屬等商品價格明顯回升，疊加國內(nèi)黑色金屬價格上漲，給制造業(yè)投資帶來不小壓力。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月份，工業(yè)品出廠價格（PPI）環(huán)比由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.5%，其中，生產(chǎn)資料價格由下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.7%。此外，央行數(shù)據(jù)預(yù)示制造業(yè)企業(yè)對未來信心不足，2月，企業(yè)部門中長期貸款增加5052億元，同比少增5948億元。

地產(chǎn)投資重回擴張區(qū)間

房地產(chǎn)投資回到了正增長區(qū)間，但離全面回暖尚有距離。1-2月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長3.7%，漲幅比去年全年收窄0.7個百分點。

“當(dāng)前開發(fā)投資增速位于5%以下的水平，仍屬于偏冷區(qū)間。”易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，“今年房地產(chǎn)市場一項重要的工作就是要確保房企開發(fā)投資數(shù)據(jù)保持穩(wěn)定，當(dāng)前數(shù)據(jù)說明房企開發(fā)投資意愿還是偏弱。”

年初以來，包括廣州、鄭州、昆明在內(nèi)的多地釋放出積極信號穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，例如降低首付比例、下調(diào)房貸利率、放寬公積金貸款要求等，但政策暖流并未止住市場的頹勢。

中指研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，1-2月，百強房企銷售額均值為103.0億元，同比下降34.0%。其中，銷售額超百億元房企30家，較去年同期減少24家；超五十億元房企26家，較去年同期減少16家。

從信貸數(shù)據(jù)來看，樓市下行壓力依然較大。2月份，反映房貸密切相關(guān)的居民中長期貸款同比減少459億元，是有該項統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來首次出現(xiàn)負(fù)增長。

陶金認(rèn)為，當(dāng)前地產(chǎn)處于復(fù)蘇錯位階段，雖然政策放松明顯，但交投活動仍然較為低迷，房企和購房者的預(yù)期仍然處于較低水平。

“前期房企遭遇財務(wù)困難、部分項目爛尾分別對房企和購房者造成了信心的打擊，未來有賴于政策的持續(xù)放松，房企財務(wù)改善、前期問題項目得到妥善處理也需要時間。但若政策能夠保持持續(xù)性，則住房需求的釋放仍是可期的?！彼f。

應(yīng)習(xí)文認(rèn)為，短期內(nèi)房地產(chǎn)投資將保持弱勢，前期土拍市場低迷的滯后效應(yīng)將成為2022年房地產(chǎn)投資增速下行的最大因素。即便今年土拍遇冷情況將有所好轉(zhuǎn)，但對投資的支撐作用要延遲至下半年。

消費繼續(xù)復(fù)蘇挑戰(zhàn)重重

在新冠疫情防控形勢較好的背景下，年初消費增速出現(xiàn)明顯回升，但后續(xù)受到疫情反彈影響，修復(fù)進(jìn)程不容樂觀。 從環(huán)比看，2月份社會消費品零售總額比上月僅增長0.3%。

今年“就地過年”的要求有所放松，各地的防疫措施也更為靈活，居民返鄉(xiāng)規(guī)模明顯增加。國鐵集團公布數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期7天，全國鐵路共發(fā)送旅客3160萬人次，同比去年增長32.4%。

消費大頭的汽車消費也呈現(xiàn)轉(zhuǎn)好態(tài)勢。中國汽車工業(yè)協(xié)會上周發(fā)布數(shù)據(jù)稱，1-2月，汽車產(chǎn)銷423.5萬輛和426.8萬輛，同比增長8.8%和7.5%，比去年12月上升6.4和9.1個百分點。

“目前消費只能算是弱復(fù)蘇，因為增速遠(yuǎn)未回到到疫情前水平。當(dāng)前國內(nèi)疫情多點散發(fā)，而且很多是服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)的大城市，這將給未來消費復(fù)蘇帶來不確定性?！睉?yīng)習(xí)文說。

他指出，除了疫情之外，經(jīng)濟運行中還存在不少制約消費的因素，一方面是今年就業(yè)壓力比較大，另一方面是經(jīng)濟面臨下行壓力的背景下，居民收入增速放緩影響了消費能力和消費意愿。

陶金也表示，多地疫情散發(fā)仍在影響著服務(wù)業(yè)消費，而耐用品消費似乎也進(jìn)入周期性增長放緩階段，這些都限制了消費總盤子繼續(xù)恢復(fù)。在今年就業(yè)壓力較大的情況下，企業(yè)和居民都面臨挑戰(zhàn)，未來消費持續(xù)恢復(fù)存在難度。

應(yīng)習(xí)文表示，未來需要通過多種方式打配合來促內(nèi)需，比如推動線上線下消費深度融合，發(fā)展消費新業(yè)態(tài)新模式，支持新能源汽車消費，鼓勵地方開展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新，促進(jìn)家政服務(wù)業(yè)提質(zhì)擴容等。

工業(yè)出人意料走強

盡管存在春節(jié)假期以及冬奧會帶來的停工停產(chǎn)等因素擾動，但工業(yè)出人意料地并未走弱。

陶金表示，當(dāng)前工業(yè)景氣度維持在一個比較穩(wěn)定的水平，外需持續(xù)增長是有力支持。未來制造業(yè)投資在前期盈利支撐之下仍有增長的窗口期，穩(wěn)增長政策對工業(yè)部門的支持也相對有效，因此工業(yè)部門依然能夠保持穩(wěn)定的需求和景氣度。

李超也認(rèn)為在穩(wěn)增長政策為工業(yè)保駕護(hù)航的背景下，供給端有望持續(xù)改善，外需方面，海外疫情仍未完全恢復(fù)，供需缺口尚未彌合，出口對工業(yè)生產(chǎn)仍有一定支撐作用。

不過，官方的判斷則稍顯謹(jǐn)慎。工信部新聞發(fā)言人、運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局局長羅俊杰在1月20日的國務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布會上表示，一季度工業(yè)經(jīng)濟面臨較大下行壓力，工信部將推出更加有力有效的政策舉措，做好預(yù)調(diào)微調(diào)和跨周期調(diào)節(jié)，打好工業(yè)穩(wěn)增長“組合拳”，全力以赴推動一季度工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展。