記者 王玉

中國人民銀行周二開展2000億元一年期中期借貸便利（MLF）操作，超額對沖即將到期的1000億元MLF，同時(shí)利率保持在2.85%不變。分析師表示，開年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下行壓力可控，不足以使央行在三個(gè)月內(nèi)兩次下調(diào)政策利率。???

1月，人民銀行在時(shí)隔20個(gè)月后首次將一年期MLF利率下調(diào)至2.85%，降幅10個(gè)基點(diǎn)。本次操作前，市場預(yù)計(jì)央行可能會(huì)再次調(diào)降MLF利率。

東北證券首席宏觀分析師沈新鳳表示，本次降息落空與統(tǒng)計(jì)局1-2月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期是相關(guān)的。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青也表示，雖然當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，但其緊迫程度尚不足以促使監(jiān)管層在三個(gè)月內(nèi)兩次動(dòng)用降息“大招”。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月，全國固定資產(chǎn)投資同比上漲12.2%，漲幅較去年全年擴(kuò)大7.3個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比上漲6.7%，漲幅比去年12月擴(kuò)大5.0個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比上漲7.5%，比去年12月加快3.2個(gè)百分點(diǎn)。上述數(shù)據(jù)均遠(yuǎn)超市場預(yù)期，數(shù)據(jù)發(fā)布后，不少分析師稱，1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)太強(qiáng)了，堪稱是壓倒性的超預(yù)期。

值得注意的是，雖然MLF操作利率不變，但操作量有明顯提升。

王青指出，央行增量續(xù)作MLF的主要目標(biāo)是加碼寬信用，同時(shí)抑制市場利率上行勢頭。2月中旬以來，DR007、1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率、10年期國債收益率等關(guān)鍵利率都出現(xiàn)不同程度的上升。?

“在當(dāng)前局面下，（央行）仍需要通過引導(dǎo)市場利率適度下行，降低企業(yè)綜合融資成本?！彼f，“本月MLF加量續(xù)作釋放貨幣政策邊際寬松信號，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，遏制市場利率上行勢頭?！?/p>

由于MLF操作利率是貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）之錨，分析師表示，下周一揭曉的最新1年期和5年期LPR報(bào)價(jià)也將大概率保持不變。但是，從中期看，依然有降息降準(zhǔn)的空間。

“未來主要觀察3月疫情情況，這次涉及上海、深圳等經(jīng)濟(jì)大區(qū)。?同時(shí)，（人民幣）匯率現(xiàn)仍在相對高位，中國貨幣政策還有一定的自主性空間，所以未來面臨較強(qiáng)的穩(wěn)增長訴求時(shí)，央行仍有可能出于配合財(cái)政發(fā)力和助力經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的角度再進(jìn)行總量貨幣寬松操作?！?沈新鳳說。???

?王青表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)很可能在本周開啟加息進(jìn)程，但國內(nèi)貨幣政策依然會(huì)“以我為主”，不僅不會(huì)跟進(jìn)海外收緊，而且還有邊際寬松空間。他預(yù)計(jì)人民銀行可能在二季度下調(diào)MLF利率10個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)再次實(shí)施全面降準(zhǔn)。

“近期高層明確表態(tài)‘加大宏觀政策實(shí)施力度’‘財(cái)政貨幣政策要圍繞實(shí)現(xiàn)就業(yè)目標(biāo)來展開’，由此，我們預(yù)計(jì)，盡管年初宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期，但二季度宏觀政策的穩(wěn)增長取向不會(huì)改變。其中，財(cái)政發(fā)力是重點(diǎn)，貨幣政策也仍有降息降準(zhǔn)空間?！彼f。