文|每日財報 呂明俠
服裝行業(yè)作為傳統(tǒng)的消費品行業(yè),受益于終端消費的逐漸復(fù)蘇,前幾年就已進入轉(zhuǎn)型調(diào)整期,面臨著消費不斷升級、需求趨向多元的新變化。
此背景下,依靠女裝業(yè)務(wù)發(fā)家的朗姿股份(002612.SZ)正在加速多元化布局,從女裝到嬰童,再到醫(yī)美。
然而,無論是產(chǎn)業(yè)鏈延伸的嬰童業(yè)務(wù)布局,還是跨行業(yè)的醫(yī)美業(yè)務(wù)的布局,背后或都反襯出朗姿股份對于昔日傳統(tǒng)主業(yè)女裝業(yè)務(wù),“庫存高企、業(yè)績走頹”的無奈。
另一邊,不同于嬰童業(yè)務(wù),其對醫(yī)美業(yè)務(wù)的布局確實對公司業(yè)績有所提振,也一度被業(yè)內(nèi)稱為成功跨行業(yè)務(wù)布局的典范。然而,隨著其醫(yī)美業(yè)務(wù)增長率的下降、強監(jiān)管時代下合規(guī)風(fēng)險的加劇,先不談朗姿股份能否成為醫(yī)美機構(gòu)標桿,光是可能帶來的風(fēng)險,怕就夠它喝一壺的。
至此,其多元化轉(zhuǎn)型思路也不由得被外界所打量。
高庫存造就多元化
朗姿股份成立于1999年,是一家包括女裝研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及物流管理的企業(yè),旗下?lián)碛欣首恕⒛?、萊茵、瑪麗等品牌。2011年朗姿股份成功登陸A股,成為國內(nèi)第一家高端女裝上市公司。
上市后,朗姿股份的擴張腳步逐漸加快。2014年底,其又收購了一家韓國童裝上市公司Agabang,進入童裝領(lǐng)域并拓展嬰幼兒服裝及用品市場,對接整合韓國服飾、母嬰、美容、文化等時尚產(chǎn)業(yè)。
2016年,朗姿股份把觸角伸向大熱的醫(yī)美行業(yè),先是戰(zhàn)略投資韓國夢想醫(yī)療整形集團,后又收購并控股“米蘭柏羽”、“晶膚醫(yī)美”兩大國內(nèi)醫(yī)美品牌。
于較近公布的業(yè)績而言,2021年三季報顯示,朗姿股份實現(xiàn)營業(yè)收入26.51億元,同比增長32.75%;凈利潤為1.58億元,同比增長216.07%。但看似高增長的業(yè)績,實則是因為2020年同期基數(shù)過低。
《每日財報》對比發(fā)現(xiàn),若排除疫情影響,企業(yè)凈利潤大幅下降不具參考性,相比2019年同期,2021年歸母凈利潤從21.29億元增長至26.51億元,僅2.45%的微增。
值得注意的是,女裝業(yè)務(wù)仍是朗姿業(yè)績支柱。2017-2021年Q3朗姿股份的女裝業(yè)務(wù)分別營收11.10億元、13.80億元、15.12億元、 13.23億元,12.15億元。但是,女裝業(yè)務(wù)的痛點也同樣鮮明。2016年至2021年上半年,企業(yè)存貨分別為6.63億元、7.85億元、9.53億元、9.97億元、9.3億元和8.54億元。
所以才說,朗姿股份多元化背后或是其對傳統(tǒng)女裝業(yè)務(wù),“庫存高企、業(yè)績走頹”的無奈。
制圖:每日財報
事實上,對于整個服裝行業(yè)來說,庫存都是繞不開的一個痛點。因為產(chǎn)品積壓不僅占用了公司的運營資金,同時也增加了公司的管理成本和獲利成本,拉長產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)周期,從而降低了公司的整體利潤。
而除了高庫存外,朗姿女裝多款服裝設(shè)計撞款CELINE、MAXMARA等品牌,深陷抄襲風(fēng)波,更是被眾多網(wǎng)友稱為“大牌平替”。
醫(yī)美業(yè)務(wù)面臨“陣痛”
據(jù)財報顯示,在嬰童業(yè)務(wù)部分,朗姿股份去年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入4.24億元,較2020年同期增長19.80%,實現(xiàn)營業(yè)利潤-1284.45萬元,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-341.21萬元,與上年同期基本持平,幾乎對整體業(yè)績表現(xiàn)沒有什么幫助。
再就其“心心念”的醫(yī)美板塊而言,2021年上半年朗姿股份醫(yī)療美容板塊實現(xiàn)營業(yè)收入5.3億元同比增長49.52%,但營業(yè)利潤僅為0.21萬元,同比降低38.31%,出現(xiàn)了“增收不增利”困局。
其實業(yè)績平平算不上大事,只是較為致命的是,自2021年下半年以來,醫(yī)美行業(yè)監(jiān)管政策開始收緊。2021年6月10日,國家衛(wèi)健委等八部委聯(lián)合發(fā)布《打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項整治工作方案》,決定于6月-12月聯(lián)合開展打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項整治工作。
2021年11月2日,市場監(jiān)管總局發(fā)布《醫(yī)療美容廣告執(zhí)法指南》,對制造“容貌焦慮”等采取了重點打擊;2021年11月25日,公安部下發(fā)通知要求嚴厲打擊非法制售醫(yī)療美容產(chǎn)品等犯罪活動??梢?,醫(yī)美行業(yè)將在2022年迎來最強監(jiān)管年,政策效應(yīng)的顯現(xiàn)也尚需時日。
另據(jù)《每日財報》了解,朗姿股份所處的中游醫(yī)美服務(wù)市場參與者眾多,競爭激烈。長遠來看,其利潤空間或有限。
一方面,中下游醫(yī)美機構(gòu),凈利率遠不及中上游原材料及耗材企業(yè),且市場格局分散,連鎖頭部機構(gòu)所占份額極?。涣硪环矫?,聚焦朗姿股份自身,目前其仍保持激進擴張姿態(tài),以順應(yīng)激烈的市場競爭,但醫(yī)療機構(gòu)屬于重資產(chǎn),投入大、周期長,新機構(gòu)多還處于虧損狀態(tài)。
由以上可見,收緊的監(jiān)管無異于是在疲憊的朗姿身上再添一塊磚。實際上,在強監(jiān)管環(huán)境下,朗姿股份旗下醫(yī)美機構(gòu)“米蘭柏羽”因“營銷廣告虛假宣傳”已經(jīng)出現(xiàn)在了小紅書的虛假種草名單中,并被小紅書平臺進行封禁。
總而言之,在主業(yè)女裝高庫存面前,朗姿似乎沒有什么辦法。在醫(yī)美板塊上,其接下來如何在減小合規(guī)風(fēng)險、持續(xù)獲客中尋找一個平衡,或是至關(guān)重要的一步。否則,一個稍不留神,“多元化”就回到解放前,成為一紙空談。