文|酒訊 方圓 天一
3月15日晚間，金徽酒發(fā)布2021年全年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.88億元，同比增長(zhǎng)3.34%，凈利潤(rùn)3.25億元，同比下降1.95%。需要注意的是，這也是近十年來，金徽酒年度凈利潤(rùn)首次錄得下降。
最近金徽酒引起廣泛關(guān)注的不止此，3月9日，金徽酒發(fā)布公告，公司股東中信興業(yè)已累計(jì)減持金徽酒 1.52% 股份，減持期屆滿，同樣引發(fā)了業(yè)界熱議。
作為地方性白酒品牌，金徽酒在復(fù)星系入主后，股價(jià)迎來了歷史高光時(shí)刻。而另一股東中信興業(yè)卻選擇了減持。資本進(jìn)退之間，金徽酒又將如何應(yīng)戰(zhàn)利好與利空的口水戰(zhàn)呢？
金徽酒歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)
01 計(jì)劃內(nèi)的減持
2022年3月9日，金徽酒發(fā)布公告，2021年8月至今，股東中信興業(yè)投資集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“中信興業(yè)”）業(yè)通過集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)減持公司股份約771萬股，占公司總股本的 1.52%。
酒訊注意到，中信興業(yè)此次減持價(jià)格區(qū)間為33.30－40.27（元/股），減持總金額約2.8億元。目前持股約1842萬股，占金徽酒總股本的3.63%。
2019年4月10日，中信興業(yè)投資集團(tuán)有限公司與英之玖簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定英之玖將持有的2009.99萬股無限售流通的金徽酒股票協(xié)議轉(zhuǎn)讓給中信興業(yè)投資集團(tuán)有限公司，占金徽酒總股本的5.522%。轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定為14.346元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款共計(jì)2.88億元。
中信興業(yè)的減持系因資金問題。金徽酒相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)酒訊表示，中信興業(yè)的減持屬于正常的股東減持，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不影響，投資者更多關(guān)注的是公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
根據(jù)金徽酒公開資料顯示，減持完成后，中信興業(yè)仍是金徽酒第五大股東，而第一大股東則為復(fù)星集團(tuán)的豫園股份。
對(duì)于減持后的后續(xù)發(fā)展，白酒營(yíng)銷專家肖竹青認(rèn)為，中信興業(yè)對(duì)金徽酒業(yè)的決策權(quán)、話語權(quán)不大，所以對(duì)金徽酒業(yè)的戰(zhàn)略不構(gòu)成影響。
02 微弱的增長(zhǎng)勢(shì)頭
早在2021年8月19日，金徽酒就對(duì)外發(fā)布了公司股東中信興業(yè)以集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份的公告。而就在一年前，復(fù)星系則于2020年5月通過旗下公司豫園股份與海南豫珠收購(gòu)金徽酒29.9%的股權(quán)，并在隨后大量收購(gòu)流通股將持股比例提升至38%。
復(fù)星入主后，金徽酒股價(jià)從不足10元/股一路狂奔到今天30元/股奮進(jìn)，中途一度進(jìn)擊至55.93元/股高地，盡管隨后因白酒板塊回調(diào)順勢(shì)跌下，但金徽酒的資本征途顯然已經(jīng)取得階段性勝利。而中信興業(yè)則在這場(chǎng)征途中巧妙地收割果實(shí)。
不過，白酒股正迎風(fēng)錯(cuò)亂，在眾多酒企發(fā)布業(yè)績(jī)喜報(bào)之際，股東減持的消息讓外界對(duì)金徽酒的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估更加謹(jǐn)慎。
3月15日，金徽酒率先發(fā)布2021年年度報(bào)告，公司期內(nèi)營(yíng)收微增3.34%，且凈利潤(rùn)同比下降1.95%。對(duì)比來看，同為區(qū)域酒企的迎駕貢酒，2021年?duì)I收和歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32.58%、44.74%；口子窖分別為25.37%、35.37%；酒鬼酒則預(yù)計(jì)分別增長(zhǎng)86%左右、79.00%-93.24%……
肉眼可見的劣勢(shì)，疊加中信興業(yè)減持的刺激，金徽酒3月16日的股價(jià)跌2.86%，報(bào)收27.50元/股，市值139.5億元。另外，受白酒板塊回調(diào)影響，金徽酒今年以來股價(jià)已下跌28.37%。
03 受挫的復(fù)興之戰(zhàn)
2021年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)不佳的鍋，或許可以扣給“受疫情影響”。金徽酒財(cái)報(bào)顯示，公司第四季度單季業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別下滑34.74%和52.61%。業(yè)績(jī)不佳的原因是第四季度雖受甘肅、陜西等核心銷售區(qū)域疫情影響銷售停頓近兩個(gè)月。
作為復(fù)星系掌舵的第一個(gè)完整財(cái)年，金徽酒的這紙答卷顯然不夠優(yōu)秀。而2021年的金徽酒在市場(chǎng)投入的精力和財(cái)力都是空前巨大的。
復(fù)星控股后，金徽酒提出了積極東進(jìn)的發(fā)展路徑，意在構(gòu)建“西北+華東”兩個(gè)核心發(fā)展區(qū)，穩(wěn)固之后再開發(fā)全國(guó)性市場(chǎng)。2021年，金徽酒深入實(shí)施“大客戶運(yùn)營(yíng)+深度分銷”雙輪驅(qū)動(dòng)，積極推進(jìn)營(yíng)銷模式轉(zhuǎn)型，與消費(fèi)意見領(lǐng)袖深度融合，擴(kuò)大品牌影響力。
在剛剛結(jié)束的2022年金徽酒營(yíng)銷大會(huì)上，金徽酒也多次強(qiáng)調(diào)了2022年重點(diǎn)要在“品牌+消費(fèi)者+渠道”模式上深化轉(zhuǎn)型，品牌營(yíng)銷成為重中之重。
在此戰(zhàn)略下，金徽酒2020年銷售費(fèi)用為2.78億元，同比增長(zhǎng)25.09%。公司方面坦言，銷售費(fèi)用較上年同期增加，主要是本期公司加大消費(fèi)者互動(dòng)及品牌建設(shè)。
錢花出去了，效果如何？業(yè)績(jī)不佳背后，金徽酒各檔位產(chǎn)品毛利率也出現(xiàn)了小幅下滑。其中，高檔酒、中檔酒、低檔酒以及其他產(chǎn)品2021年的毛利率分別為70.17%、54.94%、11.63%、45.72%，相較于2020年分別下降了0.2%、1.56%、39.38%。
并且，除了高檔酒的營(yíng)收相較上年同比增長(zhǎng)26.24%，中檔酒、低檔酒的營(yíng)收分別下滑了19.46%、43.35%。
這是金徽酒高端化轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路，高端產(chǎn)品比重從2020年的50.12%成長(zhǎng)到61.23%，本是提升其盈利能力的表現(xiàn)，但受困于眼下毛利率整體下滑的原因，拖累了整體業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)。
品牌戰(zhàn)略是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，多年耕耘才有可能等得開花結(jié)果。金徽酒能否扛住業(yè)績(jī)不佳和戰(zhàn)略內(nèi)耗的雙重壓力呢？
白酒營(yíng)銷專家肖竹青表示，目前整個(gè)白酒行業(yè)面臨五大壓力，一方面是醬香酒對(duì)濃香及其他香型的擠壓，另一方面是茅五洋瀘汾一線品牌對(duì)區(qū)域酒廠的擠壓。金徽酒業(yè)作為區(qū)域白酒的龍頭企業(yè)，盡管面臨著上述壓力，但其擁有復(fù)興科技、亞特投資集團(tuán)等戰(zhàn)略資源的加持，有機(jī)會(huì)在未來成為甘肅省龍頭企業(yè)，并逐步向西北、全國(guó)進(jìn)軍。