記者 | 吳紹志

3月17日晚間，中國(guó)平安（601318.SH）公布2021年年報(bào)，旗下資管子公司的業(yè)務(wù)情況也同時(shí)展現(xiàn)。

年報(bào)顯示，中國(guó)平安2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)1479.61億元，同比增長(zhǎng)6.1%；歸母凈利潤(rùn)1016.18億元，同比減少28.99%；營(yíng)業(yè)收入11804.4億元，同比減少3.11%。公司解釋稱，主要受公司對(duì)華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提等調(diào)整的影響。

在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，今年1月官宣加盟的首席投資官（擬任）鄧斌表示：“總體來(lái)講，我們的不動(dòng)產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是可控的。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，核心不動(dòng)產(chǎn)的敞口5.5%，這個(gè)數(shù)字本身是在合理區(qū)間的。我們的配置是多方向的，風(fēng)險(xiǎn)也有分散效應(yīng)，未來(lái)會(huì)在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的引領(lǐng)下，做符合國(guó)家政策導(dǎo)向的不動(dòng)產(chǎn)投資，有碳中和、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、醫(yī)療健康等相關(guān)概念的優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目，還有優(yōu)質(zhì)的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)、保障性租賃住宅等，我們都會(huì)積極關(guān)注。”

保險(xiǎn)資金投資組合方面，截至2021年12月31日，公司保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模近3.92萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)4.7%。其中，債券投資1.90萬(wàn)億元，占比48.6%。

總體規(guī)模增長(zhǎng)，投資收益率卻有所下降。2021年，中國(guó)平安保險(xiǎn)資金投資組合投資收益率受資本市場(chǎng)波動(dòng)、市場(chǎng)利率下行及減值計(jì)提增加等因素綜合影響，凈投資收益率4.6%，總投資收益率4.0%，相比于2020年分別下降0.5個(gè)百分點(diǎn)、2.2個(gè)百分點(diǎn)。

鄧斌稱：“我們的資產(chǎn)配置是‘雙啞鈴’結(jié)構(gòu)。第一我們有大量的長(zhǎng)久期利率債，使得資產(chǎn)負(fù)債久期差在過(guò)往十年中明顯收縮。另一端是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，包含不動(dòng)產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)內(nèi)有‘小啞鈴’配置，一個(gè)是高分紅、穩(wěn)健型的價(jià)值型投資，另一端是追求增長(zhǎng)型的投資?！?/p>

至于如何產(chǎn)生α，他表示：“4萬(wàn)億資產(chǎn)產(chǎn)生明顯α是很困難的。未來(lái)我們?nèi)匀粫?huì)通過(guò)選取優(yōu)質(zhì)的管理人、優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，為投資帶來(lái)α。所以，整個(gè)投資價(jià)值鏈絕大多數(shù)的投資來(lái)源于戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的回報(bào)，而后從有紀(jì)律的戰(zhàn)術(shù)配置和精選投資標(biāo)的、投資管理人產(chǎn)生的α也是非常重要的來(lái)源?！?/p>

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，中國(guó)平安主要通過(guò)平安證券、平安信托、平安融資租賃和平安資產(chǎn)管理等公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。2021年，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)139.52億元，同比增長(zhǎng)13.5%。

平安證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38.29億元，同比增長(zhǎng)23.4%；平安信托負(fù)責(zé)的信托業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.29億元，受投資類資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)影響，同比下降90.8%；平安融資租賃實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)43.11億元，同比增長(zhǎng)13.4%；平安資產(chǎn)管理實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.96億元，同比減少24.0%。

可以發(fā)現(xiàn)，2021年，平安信托負(fù)責(zé)的信托業(yè)務(wù)和平安資產(chǎn)管理負(fù)責(zé)的保險(xiǎn)資管業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑明顯。

作為中國(guó)平安保險(xiǎn)資金管理的重要抓手，截至2021年12月末，平安資產(chǎn)管理受托資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)4.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.7%。其中，第三方資產(chǎn)管理規(guī)模5120.72億元，同比增長(zhǎng)32.7%。

另類投資是一大亮點(diǎn)。年報(bào)顯示， 2021年，平安資產(chǎn)管理另類投資新增規(guī)模創(chuàng)歷史新高，落地 “平安－渝資光電基礎(chǔ)設(shè)施永續(xù)債權(quán)投資計(jì)劃”，為重大半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目提供保險(xiǎn)資金支持，助力國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

信托業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)下滑更為明顯，主要是由于總投資收益出現(xiàn)較大虧損，由2020年的3.99億元變?yōu)?15.06億元。

但是，平安信托業(yè)務(wù)規(guī)模卻有所增長(zhǎng)，投資類信托增長(zhǎng)尤其明顯。在壓降融資類信托的持續(xù)要求下，截至2021年12月31日，平安信托的信托資產(chǎn)管理規(guī)模為4613.12億元，較年初增長(zhǎng)18.0%；其中投資類規(guī)模達(dá)2567.50億元，較年初增長(zhǎng)117.7%，融資類、事務(wù)管理類規(guī)模均下降超20%，體現(xiàn)了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向。

不過(guò)，向投資類轉(zhuǎn)型的過(guò)程卻十分坎坷。受融資類信托規(guī)模壓降和投資類業(yè)務(wù)浮動(dòng)管理費(fèi)減少的影響，平安信托手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比下降16.7%。投資類資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)也是造成凈利潤(rùn)下滑的重要原因。

從信托資產(chǎn)管理費(fèi)率來(lái)看，整體由2020年的1.02%下降至0.84%，投資類管理費(fèi)率下降最為明顯，2021年為0.85%，同比下降1.32個(gè)百分點(diǎn)。

用益信托研究員喻智告訴界面新聞?dòng)浾撸骸安煌愋屯顿Y類產(chǎn)品不一樣。以典型的標(biāo)品信托產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，一般是固定加浮動(dòng)費(fèi)率，品牌強(qiáng)歷史成績(jī)好，實(shí)現(xiàn)投資收益越好的機(jī)構(gòu)一般收的越多。還有一些不是標(biāo)品的，比如股權(quán)投資類產(chǎn)品，這類差別就更大了，有的是固定費(fèi)率，有的又是浮動(dòng)費(fèi)率。”