文｜面包財經(jīng)
受行業(yè)監(jiān)管趨嚴、機構(gòu)抱團瓦解、估值回落等因素影響，醫(yī)美類上市公司持續(xù)遭到基金減持，但部分機構(gòu)卻逆勢加倉，拖累了凈值表現(xiàn)。
近日，愛美客發(fā)布2021年年報。與公司翻番業(yè)績不相符的是，愛美客股價自去年下半年以來一路震蕩下跌。截至3月17日收盤，愛美客的股價較去年高點跌去了超40%，市值蒸發(fā)近逾800億元。
截至2021年中報，愛美客前十大流通股東均為機構(gòu)投資者，而隨著公司下半年以來股價的回調(diào)，多數(shù)基金已于三季度退出公司前十大流通股東名列，而銀華富裕主題為三季度末公司前十大流通股東中唯一一只公募基金。
值得關(guān)注的是，2022年截至3月16日該基金虧損超兩成，較前期高點回撤率超40%。
銀華富裕不“不富?！保喝径饶鎰菁觽}愛美客
數(shù)據(jù)顯示，銀華富裕主題為銀華基金旗下產(chǎn)品。2018年底，焦巍接手該基金，并重點布局消費、醫(yī)療等相關(guān)板塊。受白酒股為代表的大消費量價齊漲的影響，銀華富裕主題2019年、2020年分別實現(xiàn)62.89%、87.78%的業(yè)績回報，曾是權(quán)益市場中業(yè)績名列前茅的明星基金之一。
而2021年三季度開始，銀華富裕主題遭受重創(chuàng)，三季度該基金凈值下跌17.23%，四季度又再次下滑6.89%。今年以來，銀華富裕主題下跌幅度更是超過20%，比業(yè)績基準多跌了近8個百分點，同類排名已處于末位梯隊。
圖1：銀華富裕主題業(yè)績表現(xiàn)（截至3月16日）
研究發(fā)現(xiàn)，銀華富裕主題前十大重倉股市值占凈值比例去年均維持在70%以上，集中度遠超同行的平均水平。而受市場風(fēng)格輪換、醫(yī)療板塊回撤影響，銀華富裕主題前十大重倉股三季度股價均出現(xiàn)回調(diào)。其中，該基金三季度增持幅度超80%的愛美客，三季度區(qū)間跌幅達24.85%。
圖2：2021年三季報銀華富裕十大重倉股區(qū)間漲跌幅
行業(yè)監(jiān)管趨嚴，“醫(yī)美茅”神話不再？
作為國內(nèi)玻尿酸行業(yè)龍頭，愛美客于2020年在創(chuàng)業(yè)板上市，并成為繼貴州茅臺、石頭科技之后的第三支A股千元股。數(shù)據(jù)顯示，去年愛美客共獲得超40家券商研報的增持或推薦建議，堪稱賣方的重磅推薦股。
2021年一季報顯示，公司前十大流通股東中仍有自然人股東。而隨著股價的一路攀高，中報時前十大流通股東已均為機構(gòu)投資者。除銀華富裕主題外，還包括沈雪峰管理的華泰柏瑞、吳興武的廣發(fā)醫(yī)療保健、葛蘭旗下的中歐醫(yī)療健康A(chǔ)及中歐阿爾法C。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年末，愛美客共有741家機構(gòu)投資者（不合并同機構(gòu)股東），機構(gòu)持股比例高達42.44%。而早在二月，深交所就曾對愛美客出具關(guān)注函，要求補充說明是否存在配合炒作股價情形。
圖3：愛美客上市以來股價走勢
值得關(guān)注的是，公司股價自去年下半年以來一路震蕩下跌。截至3月17日收盤，愛美客的股價較去年高點跌去了超40%，市值蒸發(fā)逾800億元。根據(jù)公司最新年報顯示，2021年公司全年實現(xiàn)營收14.48億元，同比增長104.13%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.58億元，同比增長117.81%，其翻番的業(yè)績似乎也難掩股價寒意。
從備受資本的青睞到二級市場的遇冷，愛美客主要受行業(yè)監(jiān)管趨嚴等、機構(gòu)抱團瓦解、醫(yī)美板塊估值回落等因素的影響。
自2021年6月以來，一系列醫(yī)美相關(guān)政策法規(guī)密集出臺，醫(yī)美板塊迎政策性調(diào)整。6月，八部委聯(lián)合發(fā)布《打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項整治工作方案》；8月，上交所、深交所要求新掛牌ABS產(chǎn)品中，禁止新增“醫(yī)美消費金融”相關(guān)資產(chǎn)入池；11月，國家市場監(jiān)管總局發(fā)布《醫(yī)療美容廣告執(zhí)法指南》。剛剛過去的3·15晚會上，央視點名醫(yī)美行業(yè)培訓(xùn)亂象，醫(yī)美行業(yè)或?qū)⒂瓉怼白顝姳O(jiān)管”時代。
多家基金拋清離場，機構(gòu)選擇現(xiàn)分歧
監(jiān)管趨嚴之下，市場對醫(yī)美行業(yè)產(chǎn)生較為悲觀情緒。去年二季度抱團追漲的潮水退去，多數(shù)基金已于三季度退出公司前十大流通股東名列。
三季報顯示，廣發(fā)醫(yī)療保健、中歐健康等多只醫(yī)療領(lǐng)域的明星基金已紛紛離場，華泰柏瑞品質(zhì)等基金也從其前十大流通股股東名單中消失。三季度末，愛美客機構(gòu)持股比下降至26.46%，機構(gòu)投資者僅剩75家。其中，基金對愛美客的持股數(shù)量由6月末的1420.98萬股下降至三季度的508.90萬股，持股比例驟也降至4.89%，而銀華富裕主題為三季度末愛美客前十大流通股東中唯一一只公募基金。
圖4：2021年愛美客機構(gòu)持股比例
另一方面，自2021年四季度以來，愛美客遭到多位原始股東及董監(jiān)高減持。2021年9月，公司共5472.98萬股股票迎來解禁。數(shù)據(jù)顯示，巨額股份甫一解禁，Gannett Peak Limited即宣布減持458.71萬股。此外，公司董事王蘭柱去年第四季度共計減持55.65萬股，今年以來共計減持72.38萬股，合計套現(xiàn)超5億元。
從股東變動情況來看，四季度，銀華富裕主題再度對愛美客增持31%，招商國證生物醫(yī)藥A、華寶中證醫(yī)療ETF、農(nóng)銀匯理策略收益一年持有同樣為公司十大流通股東中的新進股東。此外，北上資金也在連續(xù)加倉愛美客。數(shù)據(jù)顯示，香港中央結(jié)算有限公司2021年末持倉已增加至441萬股，其中下半年增倉幅度超過300萬股。
圖5 ：2021年四季度重倉愛美客基金今年以來業(yè)績表現(xiàn)（截至3月16日）
值得關(guān)注的是，銀華富裕主題基金經(jīng)理焦巍管理的其余5支基金今年以來業(yè)績也不算太理想，其中同樣重倉愛美客的銀華富饒精選三年持有期混合自2021年5月成立以來收益率為-29.08%。（GJ）