文|動脈橙果網
當前，越來越多的投資機構開始將目光轉向早期醫(yī)療項目。
這并非是憑空揣測，而是有真實數據作為支撐。根據動脈橙果局統(tǒng)計，2021年我國醫(yī)療健康領域共發(fā)生59起早期投融資事件，融資總額達25億元，包括紅杉、經緯、軟銀中國、創(chuàng)新工廠、薄荷天使、元生創(chuàng)投等107家投資機構參與投資。
到了今年，這樣的投資“熱度”并沒有減退，反倒更加火熱。根據動脈橙果局統(tǒng)計，在2022年1月1日到3月15日這短短的74天內，我國醫(yī)療健康領域共發(fā)生22起早期投融資事件，融資總額超10億元，其中有7家天使輪融資超億元，BTIT整體方案解決商近觀科技以2億元融資額位居榜首。
這一投資熱度背后，讓投資人快速獲得回報的同時，也正潛移默化地向投資人提出了新的要求，即當投資界限變得不再清晰，投資人應該如何抓住那些真正極具市場潛力的早期醫(yī)療項目呢？
為解答這一疑問，動脈橙果局采訪了多位資深投資人，希望以專業(yè)人士的視角洞察我國醫(yī)療早期投資的變革路徑和未來趨勢，深度解析投資機構對于早期醫(yī)療項目的入局策略和底層邏輯，為處于早期醫(yī)療賽道的創(chuàng)業(yè)者和投資人如何應對市場新格局支招。
01 投資人應該和創(chuàng)業(yè)者一樣不斷地學習
談及醫(yī)療領域的早期投資人應該具備什么樣的特質時，每一位接受采訪的投資人都有自己心中的答案，例如對于所從事行業(yè)有足夠了解、具備極強的復合性能力、有敏銳的商業(yè)洞察意識、能與早期創(chuàng)業(yè)者共情等等。但實際上，這些所謂的“標準”是會跟著醫(yī)療行業(yè)的改變而隨之改變的，而唯一不變的則是需要像創(chuàng)業(yè)者一樣持續(xù)不斷地學習。
當前，我國醫(yī)療領域已經跨過了在傳統(tǒng)商業(yè)模式下，以“國產替代”為主旋律的創(chuàng)業(yè)時代，低垂的“蘋果”已經摘得差不多了，剩下的都是難啃的骨頭，而未來更多的機會必定是來自于交叉型創(chuàng)新領域。
這無疑對醫(yī)療領域的企業(yè)創(chuàng)始人提出了更高的要求。所以我們看到近一年來，完成早期融資的創(chuàng)始人絕大多數都曾從事過科研工作，并且其教育背景基本上是世界級一流高校，尤其是在生物醫(yī)藥企業(yè)之中，這一現象尤其明顯。
而對于企業(yè)，其要求也在變得更加苛刻。某資深投資人告訴動脈橙果局，“未來，最具生命力的醫(yī)療創(chuàng)新企業(yè)一定要能綜合利用技術創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新，來從底層打通醫(yī)療行業(yè)存在的各類痛點和堵點，為行業(yè)帶來持續(xù)的價值?！?/p>
如果要對當前醫(yī)療早期市場做一個比喻的話，這就好像面對一條沒有人走過的路，終點在一萬米之外，市場潛力相當之大，但目前只能看清眼前的一百米，未來還有很長的路要走。 這是對于新一代創(chuàng)業(yè)者的挑戰(zhàn)，同樣也是給予這一代投資人的挑戰(zhàn)。而在未來的漫漫長路中，支撐其不斷前行的源動力就是創(chuàng)新，但創(chuàng)新就意味著需要不斷地去學習，不斷地去挖掘產品新的價值需求點，不斷地迭代自己的認知，不斷地去延伸自己的能力圈，這對于早期醫(yī)療賽道的創(chuàng)業(yè)者和投資人都是如此。
02 當前的痛點或許就是未來最廣闊的“藍海”
某資深投資人談道,“在醫(yī)療領域，所有的技術和產品都是為了解決行業(yè)問題而生的，所有的創(chuàng)新機會也都來源于行業(yè)痛點或者說是未滿足的需求。作為一名早期投資人，在看過很多初創(chuàng)公司以后，發(fā)現了一個很有意思的現象，就是很少有企業(yè)是因為技術‘死’掉的，往往更多的問題出在創(chuàng)業(yè)者沒有找到對的需求，或者在解決方案層面，沒有能夠真正的根本性的解決問題?！边@恰恰是當前以科學家背景為主的創(chuàng)始人所欠缺的，而這種“認知偏差”往往會導致初創(chuàng)企業(yè)難以跨過“死亡之谷”。
那問題究竟出在哪里呢？
一是復合型人才緊缺。醫(yī)療領域的創(chuàng)新實際上是一個多學科交叉融合的過程，除了要有醫(yī)學方面的知識，還得具備一定的工科素養(yǎng)。但國內醫(yī)生大多都更專注于臨床，基于工科的認識相對匱乏，很難真正有跨領域思維架構能力和企業(yè)運營能力的復合型人才。
二是技術鏈接不夠。在采訪中，大多數投資人都并沒有把“技術”本身當作核心痛點，因為在他們看來，當前很多趨于成熟的前沿技術并沒有在醫(yī)療領域廣泛落地，關鍵性的問題在于各類新技術沒能與醫(yī)療進行“深入結合”，這背后的難點實際上是思維模式需要由“技術為中心”向“用戶為中心”的轉變。
三是缺乏高質量的解決方案。從技術走向產品，中間還需跨越多個層級，首先是要有復合型人才團隊，其次是要有系統(tǒng)化的解決方案，最后是要對產品進行打磨和迭代。創(chuàng)新型技術有機會幫助醫(yī)療行業(yè)的各個細分領域，在產品、體驗和成本三要素上同時做到最優(yōu)，但由于醫(yī)療行業(yè)對于產品質量的高要求，一個高壁壘高質量的解決方案往往需要更多的時間去打磨成長，但無論是創(chuàng)始人還是投資人，當前都缺乏耐心。
03 投資機構自有邏輯：用“前沿技術”找“臨床場景”
在早期醫(yī)療階段，創(chuàng)始人和投資人一直有一個疑問等待著被解答，那就是究竟怎樣的創(chuàng)新項目才是好的投資標的呢？通過對采訪人的觀點進行整理，動脈橙果局總結出了四大特征。
首先是要有優(yōu)秀的核心團隊。對于醫(yī)療領域的創(chuàng)新型企業(yè)來說，優(yōu)秀的團隊是必不可少的，特別是對于專注早期投資的眾多投資機構來說，這一點所體現的“含金量”極高。
某資深投資人談道，初創(chuàng)企業(yè)有“短板”必不可怕，因為這可以通過后期去逐步解決和完善，但企業(yè)的“長板”必須要足夠，因為這是企業(yè)最核心的壁壘，也是決定企業(yè)能否走通市場路徑的關鍵所在。
其次是要從實際需求出發(fā)。對于創(chuàng)新型企業(yè)來說，一定要“根據釘子大小找錘子”，即從需求出發(fā)構建整體的解決方案，而不是“拿著錘子找釘子”，即沒有挖掘最底層的問題，而是以方案去應對想象中的需求，這必然是有問題的。
然后是保持專注，做透做深，建立壁壘。雖然當前初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展節(jié)奏很快，但在不少投資人看來，這并不一定是好的態(tài)勢，因為醫(yī)療企業(yè)發(fā)展的速度并不是呈線性，而更像是一個飛機起飛的曲線，在產品和服務打磨的階段可能感覺上升的不夠明顯不夠快，但如果這個打磨的階段越長，它所積累的動能就越大，也就是騰空以后它能飛的更高更遠。
但如果企業(yè)前面打磨這一步沒有做到位，就冒然選擇“搶跑”，必然是會在后半程相當吃力，這也是行業(yè)發(fā)展的規(guī)律所在。
最后是隨機應變，不斷地產出新的價值。當前，整個醫(yī)療行業(yè)都還處于一個快速演變的過渡階段，因而認知也是在不斷地進行迭代。無論對于產品解決方案的迭代，還是對于商業(yè)模式構建都極度需要持續(xù)的創(chuàng)新思維。這就需要創(chuàng)業(yè)者們要持續(xù)性的學習和思考，要跟的上行業(yè)的變化，并從這些變化之中找到與自身相結合的“發(fā)力點”，實現跨越式增長。
04 與風險“共舞”，在風險之中找尋價值
創(chuàng)始人有評判維度，那早期投資人呢？
對于任何一家投資機構來說，都無法避開“風險”這個讓人敬而遠之的詞匯，尤其是主要聚焦在早期企業(yè)的投資機構，對于“風險”的敏感度更為強烈。但必須認識到的是，在當前正快速發(fā)展的醫(yī)療領域，“風險”即是挑戰(zhàn)，同樣也是機遇，投資人應該在這兩者之間找到“交叉點”。
某資深投資人告訴動脈橙果局，“投資機構本身就是和風險共舞的一個狀態(tài)，這是在任何時間階段都不會改變的。選擇成為早期階段的風險投資人，就是希望能夠在創(chuàng)新賽道剛剛萌芽的階段開始，便能陪伴企業(yè)家一起見證行業(yè)的發(fā)展與成長，并在陪伴企業(yè)成長的過程中，收獲更多對行業(yè)的深入理解和認知?！?nbsp;
雖然從理論上講，投資的風險與收益是成正比的，但在現階段，醫(yī)療行業(yè)卻存在一些結構性變化，有機會帶來超額收益。
一方面由于支付改革、帶量采購和新冠疫情的影響，醫(yī)院端、企業(yè)端和患者端都產生了全新的需求；另一方面則是隨著各項前沿技術在應用方面的不斷成熟，以及更多創(chuàng)新人才加速投身醫(yī)療行業(yè)，推動創(chuàng)新技術的商業(yè)轉化逐步到達臨界點。
某資深投資人談道，“中國醫(yī)療市場起點相對較低，因此天花板反而更高，有機會涌現更多的機會。因此，投資機構選擇在這個大趨勢來臨之初就投入其中，希望通過獲取更多的一手信息，更多的行業(yè)經驗，更多的認知優(yōu)勢，形成投資判斷上的數據飛輪?！?/p>
但對于早期醫(yī)療項目，投資人除了要有敏銳的嗅覺，還要注重“陪伴”，也就是為創(chuàng)始人“投后服務”，這是早期創(chuàng)業(yè)者所極度需要的。
那么投資機構應該如何做好“投后服務”呢？
一是密切交流，通過碰撞共同提升行業(yè)認知。某資深投資人談道，作為一名投資人，自己會經常性地去和創(chuàng)業(yè)者碰撞探討。每當自己對行業(yè)發(fā)展產生一些新的洞見，都會在第一時間分享給企業(yè)，而創(chuàng)業(yè)者也會時常主動分享探討企業(yè)正在經歷的挫折與成長。
二是重點打磨，系統(tǒng)性地提升企業(yè)管理能力。對于醫(yī)療領域的創(chuàng)新型企業(yè)來說，它最需要的就是構建起一個高效運行的組織，但這往往需要企業(yè)的每一個核心板塊都要有專業(yè)化的人才支撐。針對這一普遍痛點，投資機構會加強組織建設方面的賦能工作，根據企業(yè)需求，系統(tǒng)化地給予幫助，提升其整體戰(zhàn)斗力，幫助企業(yè)建立高效的運營體系。
三是搭建橋梁，讓資源進行有效對接。就醫(yī)療領域而言，其商業(yè)模式往往需要把各類利益相關方連接在一起，然后針對某一業(yè)務場景進行賦能。對于早期企業(yè)來說，它沒有足夠的能力和相對應的資源去和大企業(yè)建立合作關系，但對于大企業(yè)來講，它們在某些數字化領域有明確的需求，卻找不到合適的合作方。因而投資機構就能充當其中的“中介”，幫助企業(yè)間搭建好這一溝通橋梁。
當然，除了這些共性的基本需求，投資機構也需要針對企業(yè)的實際情況而針對性地提供一些力所能及的幫助和扶持。
正如大家所看到的那樣，當前的早期醫(yī)療領域就像是一場剛剛起步的“馬拉松”，它的終點在萬米之外，但我們目前所在的位置還處于百米階段，因而無論是創(chuàng)業(yè)者還是投資人，都應該保持專注，把每一件事都做到極致，一起更堅定地朝著目標方向前進。