文|蛇眼財經
受美國資本市場做空警示(包括近期的退市威脅)疊加平臺反壟斷等因素影響，中概股在過去一年遭到“重創(chuàng)”，內外部投資者都因此損失慘重。據相關機構統(tǒng)計數據顯示，中概股在過去一年市值蒸發(fā)了10萬億，這個數字幾乎相當于一個中等體量國家一年的GDP，其損失規(guī)模之大由此可見一斑。
作為在美上市的中概股之一，歡聚集團自然也沒能置身事外，其股價距離高點跌了近8成。幸運的是，目前發(fā)布的新財報為歡聚集團打了一針強心劑。
海外業(yè)務進入豐收期
3月16日，視頻社交媒體公司歡聚集團(納斯達克股票代碼:YY)，宣布了2021年第四季度及全年財務報告。2021年全年，歡聚集團實現(xiàn)營收26.19億美元，同比增長36.5%，其中第四季度營收近6.64億美元，同比增長16.8%。
非美國通用會計準則下，不考慮已剝離的YY Live業(yè)務，2021年歡聚集團首次實現(xiàn)調整后全年凈盈利1.09億美元，凈利潤率達4.2%。BIGO板塊實現(xiàn)調整后全年凈盈利1.82億美元，凈利潤率達7.8%。從數據來看，無論是營收還是凈利潤，歡聚的數據均取得了歷史性突破。
在營收穩(wěn)步增長、利潤由虧轉盈的情況下，歡聚也有了更多的現(xiàn)金流用于回饋股東。幾乎在財報發(fā)出的同時，歡聚集團就對外宣布累計新增12億美元的回購額度，全年共派息1.6億美元，累計派息及回購金額高達5.53億美元。
而此次營收和凈利潤的靚麗表現(xiàn)，主要源于兩個因素：一是歡聚旗下以BIGO業(yè)務為代表的全球化業(yè)務，日益承擔起了營收支柱的角色。數據顯示，2021財年BIGO業(yè)務板塊經調整后凈利潤達到1.82億美元，7.8%的凈利率也超過集團整體水平，支柱作用明顯。二是歡聚旗下另一款全球化短視頻產品Likee增速顯著，逐漸進入商業(yè)化的初期階段。財報顯示，四季度，Likee直播營收同比增長26.5%。
從整個財務數據來看，歡聚集團在此前剝離YY直播之后，內部資源和力量得到進一步集中，全球化推進步伐提速，海外業(yè)務逐漸進入了豐收期。
內容生態(tài)戰(zhàn)略效果顯現(xiàn)
創(chuàng)作者生態(tài)歷來被認為是內容社區(qū)的最核心資產，因而為創(chuàng)作者搭建合適的內容創(chuàng)作環(huán)境，不僅對平臺吸引用戶有直接影響，而且還對平臺的商業(yè)化也影響深遠。而歡聚集團能夠取得如此亮眼的成績，自然也與此分不開。
首先，歡聚通過打造更多樣化的平臺工具，提升了平臺內生價值。例如，歡聚集團旗下全球化短視頻產品Likee，在第四季度持續(xù)擴大Superlike功能上線區(qū)域及用戶范圍，并逐漸使Superlike演變?yōu)橛脩粝蜃约合矚g的創(chuàng)作者和優(yōu)質內容表達支持的特有符號。與此同時，平臺的認證內容創(chuàng)作者也借此獲得了豐厚的激勵收入。以12月為例，認證創(chuàng)作者收到的Superlike激勵收入較9月增長了近6倍。
另外，得益于平臺良好的激勵機制，平臺的內容供給量大為提升，平臺的商業(yè)化成果逐步顯現(xiàn)。據財報數據顯示，Likee第四季度直播營收同比增長26.5%;其中，中東地區(qū)增長持續(xù)亮眼，營收同比增長59.1%。除了直播變現(xiàn)的增長外，Likee的品牌廣告業(yè)務也正在穩(wěn)健增長，使Likee的變現(xiàn)結構進一步多樣化。
其次，歡聚還不斷豐富平臺玩法來提升用戶體驗。過去一年歡聚集團為提升用戶體驗，可是花了不少心思，光是在第四季度，歡聚旗下的拳頭產品Bigo Live就推出了虛擬主播(Virtual Live)互動、單人直播場景虛擬背景，以及多人直播間房間等級體系/特權等新玩法。仔細研究這些功能不難發(fā)現(xiàn)，其目的都指向了提升互動效果、增強用戶粘性這一因素。
以其旗下產品Bigo Live的虛擬主播功能為例，其通過引入當前最高端的機器融合視覺、AR等技術，讓用戶通過創(chuàng)建虛擬數字形象和主播進行實時互動，打造了一個比傳統(tǒng)直播間沉浸感更強的虛擬社交空間。數據顯示，四季度Bigo Live人均開播時長同比提升12.1%，總開播時長同比增長超8%，MAU同比增長11.9%至3220萬，可見這些新功能的效果已經顯現(xiàn)。
總之，基于內容創(chuàng)作者生態(tài)和用戶體驗的逐步完善和提升，歡聚集團不僅找到了更多的新增用戶，還進一步打開了商業(yè)化的空間。
海外運營仍存挑戰(zhàn)
不過，盡管歡聚集團在海外的業(yè)務進展不錯，商業(yè)化也得到了很好的進行，但其面臨的隱憂也仍然存在。
首先，作為重要衡量指標的全球平均MAU(月活用戶)在持續(xù)下滑。公開財報數據顯示，歡聚集團的全球平均月活用戶數量，已經從2019年底的4.852億，下降到了2021年的2.8億，幾乎呈現(xiàn)出了連續(xù)的下跌。
這個指標的持續(xù)下滑，無論是對歡聚的短期發(fā)展還是長期發(fā)展都不是個好信號，畢竟這意味著歡聚集團產品對用戶的吸收和留存仍存在一定問題。特別是2021年隨著廣告獲客的支出減少，歡聚的月活用戶數量直接下滑超過20%，廣告影響非常明顯。
其次，海外不確定性政策影響仍然存在。就用戶指標下滑來說，2020年其月活用戶的下滑，就有印度對中國部分應用的封殺影響，而歡聚旗下的Bigo Live、Likee、Hago三款應用都位列其中。
最后，除了政府政策之外，海外本地化拓展也是個現(xiàn)實挑戰(zhàn)。一方面，不同于本土市場擁有良好的網絡基礎設施，海外市場如獨聯(lián)體、中東、北非等地區(qū)，網絡基礎設施仍處于2G、3G的狀態(tài)，很難提供大規(guī)模流媒體傳播的網絡支持。
另一方面，歡聚在本地化內容審核方面也存在一些挑戰(zhàn)。如中東、北非、東南亞等各個地區(qū)的文化禮儀宗教不同、習俗各異，稍有不慎就面臨各種經營風險，如中東地區(qū)要求婦女戴面紗，不能直接露臉直播等等，這些都是一些現(xiàn)實挑戰(zhàn)。
出海作戰(zhàn)優(yōu)勢尚待養(yǎng)成
當然，作為國內為數不多的海外互聯(lián)網公司，歡聚近些年在海外的發(fā)展總體來說還是相當成功的。尤其是在東南亞、印度、中東等新興市場，其表現(xiàn)尤其亮眼，但歡聚的出海產品核心競爭優(yōu)勢仍未形成，這使其在未來仍將面臨很嚴重的海外競爭。
首先，海外市場經過近幾年的耕耘之后雖然仍有機會，但相比之前競爭明顯加劇。從公開的數據來看，國內互聯(lián)網公司出海大致在2014年-2016年間，該階段一些“膽大的”互聯(lián)網公司開始陸續(xù)嘗試“出?！?，并試圖將國內模式復制到海外乃至全世界，TikTok、包括歡聚旗下的Bigo Live，都是源于此階段。作為較早“吃螃蟹的”，歡聚自然嘗到了東南亞、南亞等新興市場的紅利，發(fā)展一日千里。
但隨著國內各路巨頭紛紛出海，海外市場的競爭明顯開始加劇，如今的海外市場不僅有字節(jié)跳動、歡聚等公司的背影，還有meta、Google以及BAT等巨頭的影子，這對于歡聚而言無疑是個現(xiàn)實挑戰(zhàn)。
其次，歡聚的社交產品尚存短板。仔細研究不難發(fā)現(xiàn)，中國短視頻社區(qū)產品在海外的風靡，不僅在于其獨創(chuàng)的內容生態(tài)和激勵機制，更重要的是源于中國互聯(lián)網公司強大的算法能力。
眾所周知國內抖音能夠在短視頻領域后發(fā)先至，正是借助字節(jié)跳動強大的算法系統(tǒng)。而在海外，TikTok的崛起無疑也需要歸因于這一因素。但在目前看來，歡聚在獲客上還相對依賴廣告營銷，一旦停止廣告就有MAU下滑的情況出現(xiàn)，這在一定程度上說明其與TikTok等頭部短視頻公司之間仍存在一定差距。
放眼未來，在國內互聯(lián)網紅利見頂的條件下，開拓海外將會變得愈加重要。而面對這樣一個出海大時代，尚存短板的歡聚顯然還需要做更多的準備。