記者 | 牛其昌
作為全球最大的豪華游艇制造商，濰柴集團(tuán)旗下法拉帝股份有限公司（9638.HK）計(jì)劃在香港聯(lián)合交易所主板上市，這距離2012年濰柴集團(tuán)“入主”法拉帝正好過去十年。
2022年3月22日，界面新聞從濰柴集團(tuán)獲悉，法拉帝公司計(jì)劃全球發(fā)售8358萬股股份，每股作價(jià)21.82港元至28.24港元，擬于3月31日在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。
山東國(guó)資成實(shí)際控制人
公開資料顯示，法拉帝公司于1968年創(chuàng)立于意大利。20世紀(jì)80年代，法拉帝開始專攻制造豪華游艇；20世紀(jì)90年代，法拉帝已成為中等尺寸游艇制造領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。目前，公司旗下經(jīng)營(yíng)包括Riva、 Wally、Ferretti Yachts等七個(gè)品牌，擁有并經(jīng)營(yíng)六個(gè)船廠和一個(gè)室內(nèi)配件及定制家居的生產(chǎn)工廠，均位于意大利航海區(qū)心臟地帶。
以30英尺（約9米）以上的舷內(nèi)復(fù)合材料及專門定制游艇為例，法拉帝的全球市場(chǎng)份額由2018年的約10%鞏固至2021年的約13%。2021年，公司80至99英尺的舷內(nèi)復(fù)合材料游艇及30米（約100英尺）至43米的舷內(nèi)專門定制游艇的市場(chǎng)份額分別達(dá)至約20%及24%。此外，在高度分散的超級(jí)游艇市場(chǎng)，公司在2018年至2021年售出7艘超級(jí)游艇，位列行業(yè)前十。
值得一提的是，十年之前，也就是2012年1月3日，濰柴集團(tuán)與法拉帝主要債權(quán)人和股東簽署框架協(xié)議：濰柴通過1.78億歐元的股權(quán)投資及1.96億歐元的貸款額度，獲得法拉帝75%的股權(quán)，包括其商標(biāo)、船廠、銷售網(wǎng)絡(luò)等，成功控股這家全球最大豪華游艇制造商；而法拉帝現(xiàn)有債權(quán)人通過債轉(zhuǎn)股及2500萬歐元現(xiàn)金投資，獲得25%的股權(quán)。
據(jù)濰柴集團(tuán)官網(wǎng)介紹，濰柴集團(tuán)旗下?lián)碛袨H柴動(dòng)力（2338.HK；000338.SZ）、濰柴重機(jī)（000880.SZ）、亞星客車（600213.SH）、德國(guó)凱傲（KGX.F）等海內(nèi)外7家上市公司、9支股票。隨著法拉帝上市，濰柴集團(tuán)旗下上市公司將再添一員。
界面新聞注意到，全球發(fā)售完成后，F(xiàn)IH（Ferretti International Holding S.p.A.）將直接持有發(fā)行人215,769,229股股份，占發(fā)行股本的64.541%。由于FIH由濰柴控股（香港）全資擁有，濰柴控股（香港）由濰柴集團(tuán)全資擁有，濰柴集團(tuán)為山東重工集團(tuán)的全資子公司。
天眼查APP顯示，山東重工集團(tuán)目前由山東國(guó)資委控股70%、由山東國(guó)惠投資有限公司（山東國(guó)資委全資擁有的公司）擁有20%及由山東省社會(huì)保障基金理事會(huì)擁有10%。這也意味著，山東國(guó)資委將成為上市公司的實(shí)際控制人，持股比例約58%。
“買一艘法拉帝，送一輛法拉利”
作為山東重工集團(tuán)董事長(zhǎng)，譚旭光此次以法拉帝公司董事會(huì)主席兼非執(zhí)行董事的身份出現(xiàn)在招股書中。
資料顯示，譚旭光自2009年6月起擔(dān)任山東重工集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)；自2007年8月起擔(dān)任濰柴控股集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)，自2018年9月起擔(dān)任中國(guó)重型汽車集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)；自2002年12月以來，譚先生還擔(dān)任濰柴動(dòng)力股份有限公司（H+A上市公司）的董事長(zhǎng)，自2003年2月起擔(dān)任法拉帝公司首席執(zhí)行官。
譚旭光在新聞發(fā)布會(huì)上表示，“法拉帝上市后，我們將把握全球的戰(zhàn)略性機(jī)遇，推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，進(jìn)一步增強(qiáng)公司在全球市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。亞太市場(chǎng)特別是中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?，我們將充分協(xié)同濰柴資源，在中國(guó)海洋戰(zhàn)略和消費(fèi)升級(jí)中貢獻(xiàn)更大的價(jià)值、實(shí)現(xiàn)更快的發(fā)展，加快形成新的戰(zhàn)略增長(zhǎng)極”。
根據(jù)濰柴動(dòng)力（000338.SZ）2020年年報(bào)，意大利法拉帝國(guó)際控股有限公司董事會(huì)主席一職由徐新玉擔(dān)任，任職起始日期為2020年4月4日。招股書顯示，徐新玉58歲，現(xiàn)任法拉帝非執(zhí)行董事，早在2012年7月6日便獲委任董事會(huì)成員，主要負(fù)責(zé)高層次監(jiān)督董事會(huì)及本集團(tuán)的管理及營(yíng)運(yùn)。
有意思的是，盡管法拉帝與世界知名超跑品牌“法拉利”只有一字之差，容易讓人將二者混淆，但法拉利與法拉帝之間的確存在著淵源。
在法拉帝的招股書中，法拉利創(chuàng)始人恩佐·法拉利的兒子皮爾洛·法拉利（Piero Ferrari）作為第二大股東位列其中，并任董事會(huì)副主席兼非執(zhí)行董事。
據(jù)了解，皮爾洛·法拉利76歲，系Ferrari N. V公司副主席兼非執(zhí)行董事，曾于法拉利賽車運(yùn)動(dòng)分部擔(dān)任各種管理職位，亦負(fù)責(zé)管理法拉利與其供應(yīng)商、贊助人及國(guó)際汽車聯(lián)合會(huì)的關(guān)系，此外還曾擔(dān)任意大利賽車運(yùn)動(dòng)委員會(huì)主席。
法拉帝方面表示，憑借皮爾洛·法拉利在奢侈品領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)及法拉利家族企業(yè)的影響力，亦在制定公司整體業(yè)務(wù)策略及促進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新方面發(fā)揮積極作用。而在法拉帝早期廣告語(yǔ)中，就有“買一艘法拉帝（游艇），送一輛法拉利（跑車）”的口號(hào)。
2018-2020年凈利逐年下滑
行業(yè)調(diào)查顯示，全球游艇業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及全球超高凈值人士及極高凈值人士人口正持續(xù)增長(zhǎng)，舷內(nèi)游艇分部、舷外游艇分部及風(fēng)帆游艇分部的2020年至2025年復(fù)合年增長(zhǎng)率將分別達(dá)7.6%、6.1%及10.7%，2025年市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)114億歐元、115億歐元及40億歐元。
不過，招股書中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，盡管2018年至2020年法拉帝營(yíng)業(yè)收入基本保持穩(wěn)定，分別為6.31億歐元、6.78億歐元、6.38億歐元。但凈利潤(rùn)分別為0.31億歐元、0.27億歐元、0.22億歐元，與凈利率一樣，均呈逐年下滑趨勢(shì)。此外，歐洲/中東地區(qū)和美洲地區(qū)的業(yè)務(wù)占比分比為40.1%和35.2%，為公司主要收入來源地，相比之下，亞太地區(qū)的銷售額占比只有5.2%。
不過，這種情況在2021年出現(xiàn)大幅改觀，2021年前三季，法拉帝的凈收入同比大增67.5%，至6.69億歐元；凈利潤(rùn)同比大增466.4%，至0.32億歐元，超過2020年全年凈利潤(rùn)。
法拉帝在招股書中強(qiáng)調(diào)，對(duì)豪華游艇的需求可能極易受到情緒因素的影響，該等因素部分取決于宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣政治及社會(huì)狀況的變化。盡管新冠疫情在一定程度上改變了客戶的傳統(tǒng)觀念，大大增加了市場(chǎng)對(duì)游艇的渴望，進(jìn)一步刺激了行業(yè)的發(fā)展，但不能保證這一需求增長(zhǎng)在疫情結(jié)束后會(huì)不會(huì)于某時(shí)減弱。
此外，倘發(fā)生重大沖突或宏觀經(jīng)濟(jì)衰退，其潛在客戶的需求可能會(huì)下降。同樣地，若干國(guó)家或市場(chǎng)的政治或經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩可能導(dǎo)致客戶出于與政治或聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的考慮而延遲購(gòu)買決定。有關(guān)事件或會(huì)損害其取得客戶訂單的能力并導(dǎo)致日后收到的訂單減少，這可能對(duì)其業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及前景產(chǎn)生重大不利影響。
法拉帝方面還指出，由于特殊的售后服務(wù)及保修政策，若超級(jí)游艇未能符合保證的性能水平，公司可能須對(duì)客戶進(jìn)行金錢賠償。數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年、2020年，公司就產(chǎn)品保修分別計(jì)提撥備1520萬歐元、1910萬歐元、1510萬歐元、1070萬歐元，相當(dāng)于同期凈收益的2.5%、2.9%、2.5%、2.7%。因此，其設(shè)計(jì)及生產(chǎn)過程中的瑕疵或缺陷可能導(dǎo)致產(chǎn)品及性能保修下的重大風(fēng)險(xiǎn)。