文 | 藍鯨教育 一暉
網(wǎng)易有道升級智慧教育產(chǎn)品線；學大教育與葡萄智學達成戰(zhàn)略合作，布局智慧教育；一起教育轉(zhuǎn)型，為校內(nèi)教育提供SaaS軟件服務；掌門教育推出個性化智能教育平臺，助推教育信息化……在教培機構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，智慧教育是重要的賽道之一。
實際上，智慧教育已發(fā)展多年。在資本市場，也已有不少上市公司。它們的業(yè)績表現(xiàn)如何？智慧教育是好選擇嗎？
日前，佳發(fā)教育發(fā)布2021年業(yè)績快報及一季度業(yè)績預告。作為智慧教育的老玩家，通過佳發(fā)教育的業(yè)績，或許可以看到智慧教育轉(zhuǎn)型的一個“剖面”。
凈利潤驟降六成
從2021年到今年一季度，佳發(fā)教育的業(yè)績經(jīng)歷了巨幅波動。
2021年全年，佳發(fā)教育實現(xiàn)營收3.71億元，同比下降37.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8275.79萬元，同比下降60.66%；實現(xiàn)扣非凈利潤8145.03萬元，同比下降59.79%。
除了營收和利潤，截至2021年12月31日，佳發(fā)教育的總資產(chǎn)還縮水了5.29%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益也減少9.85%。
然而，今年一季度周期尚未結(jié)束，佳發(fā)教育就發(fā)布了業(yè)績預告。一季度佳發(fā)教育突然“觸底反彈”，其預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為1200-1800萬元，同比大幅增長145.23%-267.84%。實現(xiàn)扣非凈利潤1195-1785萬元，預計同比增長162.03%-291.4%。
去年業(yè)績突然縮水，今年一季度卻又樂觀地預計利潤翻番、甚至可能翻三番。佳發(fā)教育的業(yè)績出現(xiàn)了巨幅波動，可以說這也不是智慧教育公司典型的發(fā)展狀態(tài)。
參考做高校智慧校園解決方案建設的新開普，其業(yè)績雖然也出現(xiàn)波動，但其預計2021年全年盈利1.55-1.81億元，同比下滑15%–0%；扣非凈利潤預計下滑9.26%或增長7.47%。
同樣是智慧教育、同樣也出現(xiàn)業(yè)績下滑，為何佳發(fā)教育的波動如此之大？佳發(fā)教育身上到底發(fā)生了什么？
“訂單減少，銷售收入下降”
在業(yè)績快報中佳發(fā)教育粗略解釋了原因：“報告期內(nèi)公司訂單減少，銷售收入下降所致。”
回顧2021年四個季度，佳發(fā)教育的業(yè)績持續(xù)下滑。半年報中，佳發(fā)教育較詳細地介紹了業(yè)績下滑的原因：高考用身份認證系統(tǒng)、作弊防控系統(tǒng)兩個系統(tǒng)的滲透率較低；受部分省份高考改革延期及各地中考改革的進度影響，高中學業(yè)水平考試、中考考試用標準化考場建設率也相對較低。同時，受智慧教育業(yè)務季節(jié)性波動及新一代英語聽說綜合智能解決方案、智能體育場景解決方案、生涯規(guī)劃教育整體解決方案等新產(chǎn)品處于市場拓展初期等因素影響。
2017年底，教育考試主管部門發(fā)布新一代標準化考場的建設標準。按照相關政策要求，全國應在2021年高考前完成高考用標準化考場升級換代建設，在2023年前完成學業(yè)水平考試用標準化考場建設。
根據(jù)財報，部分省份新高考改革延期，全國高中學業(yè)水平考試用標準化考場建設率相對較低；這些因素最終影響了佳發(fā)教育的業(yè)績。
作為業(yè)務的主要構(gòu)成部分，標準化考點設備收入是佳發(fā)教育的主要營收來源。早在2016年，這部分業(yè)務就是佳發(fā)教育的主營業(yè)務。行至2021年上半年，標準化考點設備收入占其營收的比例依然高達71.36%。
標準化考場的建設深刻影響著佳發(fā)教育的業(yè)績。當標準化考場建設率相對較低時，佳發(fā)教育的業(yè)績就會出現(xiàn)大幅下滑。
不過需要看到的是，由于標準化考場建設是政策要求，訂單有相應保障。到2022年，這部分業(yè)務出現(xiàn)了相應的企穩(wěn)回升。因此，對于一季度利潤暴增，佳發(fā)教育也表示，“公司智慧招考等業(yè)務收入較上年同期增加所致?！?/p>
這或許也意味著，雖然佳發(fā)教育業(yè)績出現(xiàn)了大幅波動，但從更長的時間維度看，與其他智慧教育業(yè)務有一定的相似性：即有一定的抗風險屬性，增長相對有保障。
這實際上也展示了智慧教育建設的一個“剖面”。
由點及面式增長
佳發(fā)教育的起步，正是得益于標準化考點這項業(yè)務。
早在2016年的財報中，佳發(fā)教育就著重介紹了標準化考點業(yè)務。彼時，佳發(fā)教育就已經(jīng)參與了26個省、直轄市，近140個地市的標準化考點建設。由于中學考試具備剛需屬性，因此在幾年間，佳發(fā)教育這項業(yè)務保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。到2020年，這項業(yè)務從2016年的1.38億元增長到3.8億元，復合增長率為28.82%。這項業(yè)務幫助佳發(fā)教育立住了根基。
不僅如此，智慧教育的發(fā)展往往是前期投入力度大，后期毛利率上升。因此，到2020年，佳發(fā)教育的毛利率已從2016年的53.84%增加到57.53%。這客觀上也保證了佳發(fā)教育的利潤增長。
當然，單一業(yè)務并不能在資本市場得到很好的認可。因此，佳發(fā)教育上市后開始嘗試拓展智慧教育產(chǎn)品及整體解決方案。其拓展思路依然是基于考試設備的技術，向外延展。佳發(fā)教育在2017年年報中表示，公司結(jié)合自身考試設備已在全國30萬間教室部署的優(yōu)勢，成功向市場推出了高效互用并具有自身特色的課堂生態(tài)、常態(tài)化考閱、教學錄播等產(chǎn)品。
然而，進校業(yè)務發(fā)展起來似乎并不容易。從2017年，佳發(fā)教育將智慧教育產(chǎn)品及整體解決方案收入作為營收一大來源。到2019年，該項收入從2660.66萬元增長到1.79億元，但毛利率從78.79%降至53%。2020年這項業(yè)務開始出現(xiàn)下滑——1.59億元的營收，同比下滑11.31%。2021年上半年，這項業(yè)務的營收也同比下滑26.95%。
在2021年半年報中，佳發(fā)教育介紹了素質(zhì)教育業(yè)務的布局，給出的措辭是“緊跟國家戰(zhàn)略，找準新需求”。目前，佳發(fā)教育主要的發(fā)力方向有智能體育和生涯規(guī)劃。
在發(fā)展方向的選擇上，依然是延續(xù)了此前的思路。最具代表性的是智能體育，公告中展示的落地項目，幾乎都與智慧體育考試項目有關。比如海東市平安區(qū)智慧體育考試項目、潢中區(qū)體育中考智能化測試服務項目、武漢市普通高中體育學考項目等?？梢灶A想的是，這部分業(yè)務的發(fā)展，可能依然會走智慧教育產(chǎn)品及整體解決方案業(yè)務那樣的發(fā)展路徑。
總結(jié)來看，佳發(fā)教育展示了一個智慧教育機構(gòu)發(fā)展的“剖面”：從剛需業(yè)務出發(fā)，拓展前期毛利率可能較低。隨著相關中標業(yè)務的企穩(wěn)，業(yè)績會慢慢爬坡。智慧教育的發(fā)展不會太快，但如果能緊跟國家政策、保證產(chǎn)品效果，其業(yè)務能夠呈現(xiàn)相對穩(wěn)健的屬性。