文丨BT財(cái)經(jīng) 無忌

3月22日，阿里宣布將回購(gòu)美股股票，并透露回購(gòu)金額由150億美元上調(diào)至250億美元。

以3月22日收盤阿里股價(jià)103.59美元計(jì)算，阿里總市值為2808億美元，250億美元的回購(gòu)約占總市值的8.9%，此舉一舉創(chuàng)下中概股回購(gòu)紀(jì)錄。在近期多達(dá)數(shù)十家上市公司披露回購(gòu)方案的大背景下，阿里的大手筆回購(gòu)成為中概股的焦點(diǎn)。

回購(gòu)大背景：穩(wěn)定

中概股在美國(guó)市場(chǎng)遭遇寒冬，導(dǎo)致很多企業(yè)退市或回港二次上市。阿里回購(gòu)250億美元的股票，或是其認(rèn)為自身在美股被看輕所致。

證券交易師易藍(lán)認(rèn)為，上市公司的回購(gòu)股份一般是為了獎(jiǎng)勵(lì)員工和穩(wěn)定股價(jià)，增強(qiáng)對(duì)公司的掌控，但還有一種情況是管理層覺得自身股價(jià)被低估。易藍(lán)指出：“總體而言，公司回購(gòu)股份，還是對(duì)公司比較看好?！?/p>

結(jié)合阿里最新發(fā)布的財(cái)報(bào)來看，阿里的用戶總數(shù)再次反超拼多多，截至2021年12月31日的十二個(gè)月，阿里年度活躍消費(fèi)者達(dá)到約9.79億，單季凈增加分別超過2600萬。憑借9.79億的用戶總量，阿里成為當(dāng)之無愧的互聯(lián)網(wǎng)電商一哥，阿里2021年全年?duì)I收 7172.89 億元，凈利潤(rùn) 1503.08 億元，營(yíng)收和凈利潤(rùn)都遠(yuǎn)超拼多多，在營(yíng)收規(guī)模上落后京東的9516億元，但京東的凈利潤(rùn)僅為41億元，不及阿里的1/30。

在2021年年報(bào)發(fā)布之前，阿里的Q3財(cái)報(bào)并不理想，營(yíng)收同比增長(zhǎng)10%達(dá)2425.8億元，但凈利潤(rùn)卻同比下滑75%，僅為204.29億元。增收不增利，加上中概股在美國(guó)資本市場(chǎng)的遭遇，讓阿里的股價(jià)持續(xù)動(dòng)蕩，甚至在3月15日跌至歷史最低的73美元/股，港股同樣遭資本質(zhì)疑，在同一日跌至71億港元/股，美股和港股股價(jià)雙雙跌破百。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，以及250億美元回購(gòu)的刺激之下，阿里股價(jià)迅速回升，3月21均上漲至破百。22日再度上漲11%，股價(jià)來到114.99。

“根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來看，股票回購(gòu)?fù)且粋€(gè)中期市場(chǎng)的底部信號(hào)，回購(gòu)增多可能意味著市場(chǎng)價(jià)值逐步顯現(xiàn)，對(duì)相關(guān)個(gè)股中期表現(xiàn)或提供支撐。

目前從阿里最新財(cái)報(bào)來看，阿里基本面正常，雖然有些小問題，但發(fā)展趨勢(shì)穩(wěn)定。從營(yíng)收規(guī)模和盈利來看，阿里依然是國(guó)內(nèi)最能賺錢的電商?！币姿{(lán)對(duì)阿里短期出現(xiàn)的問題并不擔(dān)心，她認(rèn)為阿里的用戶基數(shù)、營(yíng)收和凈利潤(rùn)都是阿里的基本保障。

低價(jià)回購(gòu)利益最大化

在阿里宣布擴(kuò)大回購(gòu)金額計(jì)劃之后，阿里股價(jià)持續(xù)反彈，但證券分析師張培認(rèn)為阿里的股價(jià)復(fù)蘇依然需要很長(zhǎng)的一段路要走，“承壓的阿里在股價(jià)絕對(duì)值水平較低階段，來擴(kuò)大股份回購(gòu)計(jì)劃，這是阿里對(duì)未來增長(zhǎng)表達(dá)信心，且提振市場(chǎng)的理性選擇。但資本市場(chǎng)對(duì)其質(zhì)疑不會(huì)短期消除，想要打消資本市場(chǎng)的疑慮，阿里還需要拿出更好的表現(xiàn)。”

在阿里低價(jià)回購(gòu)250億美元股份之后也引起部分質(zhì)疑，有人認(rèn)為這是阿里的無奈表現(xiàn)，畢竟從去年至今，阿里的中國(guó)本土零售業(yè)務(wù)收入仍然是其主營(yíng)收入來源，且螞蟻集團(tuán)上市被叫停，其營(yíng)收和利潤(rùn)均出現(xiàn)不同程度的下滑，但阿里旗下的菜鳥網(wǎng)絡(luò)和餓了么均出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，阿里總體依然保持穩(wěn)定發(fā)展。

“阿里在股價(jià)低谷時(shí)大手筆回購(gòu)也是利益最大化的一種直接體現(xiàn)，也算是下了一手妙棋，不僅僅實(shí)現(xiàn)一大筆盈利還能通過2.5億股左右的股權(quán)，加強(qiáng)對(duì)公司的掌控?！睆埮嗾J(rèn)為阿里在這個(gè)時(shí)候回購(gòu)如此規(guī)模的股份是一舉兩得的妙棋。

阿里財(cái)報(bào)顯示，公司第一大股東為軟銀公司，持股53.45億股，占股24.80%，其次是馬云的9.76億股，占股4.5%，250億美元的回購(gòu)能回購(gòu)2.4億到2.5億股（按目前股價(jià)計(jì)算），這些股份即便是以獨(dú)立股份出現(xiàn)也能進(jìn)入前十的大股東，如若以阿里馬云來持股，其第二大股東的位置將更加穩(wěn)固。

受此阿里巨額回購(gòu)的影響，估計(jì)提升的不只是阿里，阿里股價(jià)的快速拉升，帶領(lǐng)恒生科技指數(shù)大幅上漲，中概股數(shù)家公司的股價(jià)均出現(xiàn)明顯拉升。其中漲幅超過24%有愛奇藝和趣店，漲幅20%的有B站，拼多多、尊寶電商、叮咚買菜、好未來、騰訊音樂均出現(xiàn)9%-19%的大漲，甚至金鉉品旅盤中一度大漲超240％。 阿里的回購(gòu)掀起了中概股股價(jià)大漲的序幕。

或許是阿里的帶頭作用，引起了其他公司的注意，多家公司開始效仿阿里加入回購(gòu)大軍。3月22日晚間，小米集團(tuán)公告，董事會(huì)正式?jīng)Q議行使股份購(gòu)回授權(quán)，以不定期按最高總額100億港元于公開市場(chǎng)購(gòu)回股份。騰訊、微盟、BOSS直聘等企業(yè)也開啟了自購(gòu)模式，一時(shí)自購(gòu)潮被阿里掀起。此外，BOSS直聘、富途證券、騰訊、微盟集團(tuán)等紛紛開啟自購(gòu)模式。

“從以往經(jīng)驗(yàn)和歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，公司大規(guī)模的回購(gòu)?fù)A(yù)示著階段性底部，回購(gòu)實(shí)施后均伴隨有一波上漲行情。尤其是阿里如此巨額的回購(gòu)，在中概股中的影響將更大?！睆埮嗾J(rèn)為阿里的回購(gòu)對(duì)中概股是極大的利好，能夠帶動(dòng)各方面的積極因素，對(duì)去年至今備受“打壓”的中概股影響甚大。不過張培同時(shí)提醒阿里，“回購(gòu)并不能百分百保證股價(jià)‘護(hù)盤’成功，二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)要綜合多個(gè)因素考慮。

真正能影響其股價(jià)和市值的還是他自身業(yè)績(jī)的表現(xiàn)?！笨傮w而言，張培對(duì)阿里的未來持樂觀態(tài)度，“阿里的行業(yè)地位以及他們的用戶總量和賺錢能力是沒有問題的。國(guó)內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)阿里幾乎都是看好的?！?/p>

至于阿里此次巨額回購(gòu)，是短期提振，還是能長(zhǎng)遠(yuǎn)影響公司股價(jià)，BT財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。