文|直面派 薛亞萍
編輯|趙晉杰
2021年底,孫正義說自己和軟銀正處于“暴風(fēng)雪”之中。目前來看,這場(chǎng)暴風(fēng)雪還沒有停。
繼2月份400億美元出售Arm給英偉達(dá)的交易宣告失敗后,孫正義于3月19日選擇出售軟銀愿景基金持有的全部Cruise股權(quán),作價(jià)21億美元,回籠到手9億美元投資收益。外媒分析,軟銀退出或許與自身資金鏈問題有關(guān)。
畢竟,Cruise是一家和谷歌Waymo、百度Apollo并列的自動(dòng)駕駛頭部玩家,當(dāng)下估值已高達(dá)300億美元,而孫正義本人也非??春米詣?dòng)駕駛前景。
出售被投公司Cruise股權(quán)之外,孫正義重金投入的IPO項(xiàng)目也開年不利,3月份,印度經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店OYO對(duì)外宣布,其融資規(guī)??赡軠p半,從10億美元縮減至5億美元,IPO估值也可能從120億美元腰斬至60億美元。
軟銀正面臨著對(duì)資金的渴求。3月9日,軟銀愿景基金拋售了5000萬股韓國(guó)電商巨頭Coupang的股票,套現(xiàn)10.44億美元。這也是軟銀愿景基金近半年來第二次大筆拋售Coupang股票。據(jù)新浪科技報(bào)道,在2021年軟銀投資的23家成功上市的公司中,有20家公司跌破了IPO發(fā)行價(jià)。
過去,喬布斯稱孫正義為“瘋子”(褒義詞,是說孫正義有眼光);比爾·蓋茨說孫正義和自己一樣,都是冒險(xiǎn)家;美國(guó)《福布斯》雜志評(píng)價(jià)孫正義是“國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)之王”。
但在WeWork上市失敗后,外界對(duì)孫正義的認(rèn)知開始有所改變,他開始被貼上“不懂投資”“沒有遠(yuǎn)見”的質(zhì)疑標(biāo)簽。
孫正義重金聘任過來的軟銀高管,那些被視為接班人的管理者,也在接二連三離開。2月份,在任9年的軟銀COO馬塞洛·克勞爾因薪酬沖突而辭職??藙跔栐徽J(rèn)為是孫正義接班人之一,另一位是軟銀愿景基金的負(fù)責(zé)人拉吉夫·米斯拉。而在去年,另一位被視為孫正義接班候選人的軟銀首席戰(zhàn)略官佐護(hù)也選擇了離職。
盡管如此,孫正義仍沒放棄投資初創(chuàng)企業(yè)以挖掘下一個(gè)獨(dú)角獸的機(jī)會(huì)。二十年前的那場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)泡沫,盡管讓孫正義損失了700億美元財(cái)產(chǎn),但也讓他找到了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)崛起潮這班時(shí)代順風(fēng)車。頭頂霉運(yùn)的孫正義還在寄希望于不斷出手投資,帶領(lǐng)軟銀尋找到新的時(shí)代機(jī)遇。
A
彭博億萬富翁指數(shù)顯示,孫正義個(gè)人財(cái)富在2021年暴跌250億美元,目前約為135億美元,排名降至第124位。
孫正義掌舵的軟銀情況也在變差。軟銀最新發(fā)布的2021財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)顯示,第三季度凈利潤(rùn)290.5億日元(約合2.5億美元),較2020財(cái)年同期大降99.9%。其中,愿景基金部門投資收益為1114.5億日元(約合9.2億美元),同比下降92%。
出售Cruise之前,孫正義另一場(chǎng)更大規(guī)模的出售計(jì)劃剛剛破產(chǎn)。2月8日,軟銀打算以400億美元賣掉Arm的計(jì)劃以失敗告終,自2020年宣告收購(gòu)計(jì)劃之后的兩年間,這起收購(gòu)案不斷受到來自各國(guó)的監(jiān)管反對(duì)。根據(jù)《日經(jīng)中文網(wǎng)》報(bào)道,如果按照400億美元收購(gòu)價(jià)計(jì)算,軟銀有希望獲得1萬億日元(約合80億美元)投資收益。
無法及時(shí)從Arm投資收益中回籠資金的孫正義,選擇再次出售自動(dòng)駕駛明星項(xiàng)目Cruise,或許也就不難理解。
2016年7月4日,孫正義飛到土耳其南部的港口城市馬爾馬里斯,和Arm彼時(shí)的董事長(zhǎng)商談收購(gòu)事宜,這是一家被孫正義惦記十年之久的公司。在這場(chǎng)談話進(jìn)行的兩周后,7月18日,孫正義在倫敦正式宣布收購(gòu)Arm消息。盡管Arm當(dāng)時(shí)年銷售額還不到17億美元,但是軟銀卻給出了320億美元的收購(gòu)價(jià)。
孫正義看中了由Arm架構(gòu)芯片所搭載起來的物聯(lián)網(wǎng)未來?!凹磳⒌絹淼奈锫?lián)網(wǎng)時(shí)代是人類歷史上最大規(guī)模的典范轉(zhuǎn)移”。隨著Arm出售給英偉達(dá)交易曝光,孫正義的這一計(jì)劃直接宣告破產(chǎn)。
眼下,出售計(jì)劃失敗后的孫正義,正在推進(jìn)Arm的獨(dú)立上市進(jìn)程,希望打造“半導(dǎo)體史上規(guī)模最大的IPO”。據(jù)彭博商業(yè)周刊援引知情人士報(bào)道,Arm的IPO估值在500億美元以上。
但部分行業(yè)分析師給出了不一樣的預(yù)測(cè),認(rèn)為Arm的估值在250億美元至350億美元之間。杰富瑞分析師Atul Goyal的一份報(bào)告中更是直言:“我們懷疑Arm的直接IPO是否會(huì)為軟銀集團(tuán)股東創(chuàng)造價(jià)值?!?/p>
Arm估值可能縮水的現(xiàn)象,正在蔓延至孫正義其他投資待上市和已上市公司。OYO是一個(gè),韓國(guó)電商Coupang和印度“支付寶”Paytm也在經(jīng)歷上市暴跌;美國(guó)DoorDash市值也出現(xiàn)縮水。根據(jù)最新第三季度財(cái)報(bào)顯示,愿景基金一期在上市公司投資組合中的估值虧損達(dá)到176.47億美元。
而孫正義最為看好的中國(guó)市場(chǎng),同樣麻煩不斷。
曾經(jīng),中國(guó)是孫正義押注的第二大市場(chǎng),在軟銀愿景基金對(duì)外投資占比達(dá)23%,僅次于美國(guó)所占的34%。孫正義在中國(guó)的投資,囊括了阿里、滴滴、京東、字節(jié)等一眾中國(guó)頭部互聯(lián)網(wǎng)公司。
但是面對(duì)2021年以來科技股的低迷,以及中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司遭遇的反壟斷震蕩,疊加疫情影響,孫正義對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的態(tài)度開始有了變化。
據(jù)路透社報(bào)道,孫正義在去年8月份的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示,軟銀將暫停在中國(guó)的投資,“盡管我們?nèi)匀豢春弥袊?guó)市場(chǎng)的未來,但中國(guó)政府管控加強(qiáng)的背景下,需要進(jìn)一步觀察哪些領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)更小,在那之后再重新考慮投資?!?/p>
B
孫正義投資神話破滅的開始或許可以追溯到對(duì)共享經(jīng)濟(jì)的誤判。2014年阿里巴巴上市后,孫正義從中獲得數(shù)千倍回報(bào)。此后,孫正義創(chuàng)立愿景基金,一期資金規(guī)模高達(dá)1000億美元,意圖尋找“下一個(gè)馬云”。
彭博商業(yè)周刊曾報(bào)道過一個(gè)細(xì)節(jié):和孫正義談判來接受軟銀資助的創(chuàng)始人,在談話快要結(jié)束時(shí),都會(huì)被孫正義稱為“下一個(gè)馬云”。
孫正義將目光投向美國(guó)硅谷。2016年年末,孫正義在趕去與美國(guó)總統(tǒng)特朗普見面的路途中,聽了WeWork創(chuàng)始人亞當(dāng)·諾伊曼28分鐘陳述,隨即決定以44億美元投資這家初創(chuàng)公司,一舉將其估值推高到200億美元。
WeWork,開始被孫正義形容為下一個(gè)阿里巴巴。但囿于盈利模式的不清晰,WeWork原計(jì)劃在2019年登陸美股的上市計(jì)劃被擱置,市場(chǎng)對(duì)其估值從470億美元驟降至150億美元。
孫正義不得不在2019年11月軟銀的二季度財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上道歉,“WeWork董事長(zhǎng)亞當(dāng)·諾伊曼的錯(cuò)判,是我犯的最大錯(cuò)誤,這讓我感到羞愧?!?/p>
2019年的麻煩事不止于此。同年5月份,孫正義投資的另一家共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域公司Uber上市就破發(fā)。據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》記者邁克·艾薩克報(bào)道,以美元計(jì)算,Uber上市首日損失數(shù)十億美元,超過了1975年以來在華爾街首次上市的其他任何一家美國(guó)公司。
即將IPO時(shí),摩根士丹利和高盛集團(tuán)給Uber開出了1200億美元的估值。杉本貴司在《孫正義傳:打造300年企業(yè)帝國(guó)的野心》一書中描述道,當(dāng)Uber股價(jià)從45美元跌至42美元后,原本洋溢著歡樂氣氛的紐交所交易大廳里,人們開始竊竊私語。
對(duì)一家尚未出名的初創(chuàng)公司進(jìn)行投資,支持其大力擴(kuò)張并在資本市場(chǎng)催熟其估值來獲利的投資打法,也讓孫正義背上巨額債務(wù)?!渡虡I(yè)周刊中文版》2020年1月份報(bào)道,軟銀這家公司缺乏現(xiàn)金,它的資本實(shí)際上是債務(wù)。在負(fù)債方面,軟銀已經(jīng)累計(jì)擁有4.5萬億日元(約合410億美元)的計(jì)息凈債務(wù)。
孫正義的投資風(fēng)格開始引來質(zhì)疑?!皩O正義是一個(gè)投機(jī)者,并非大家宣稱的有遠(yuǎn)見的人?!币晃蛔攒涖y1994年上市以來就研究這家公司的市場(chǎng)策略師表示,“每當(dāng)泡沫成形時(shí),他總是蠢蠢欲動(dòng)?!?/p>
孫正義大手筆投資WeWork 的時(shí)候,來自芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院創(chuàng)業(yè)課程聯(lián)合創(chuàng)始人史蒂文·卡普蘭曾指責(zé)道:“對(duì)科技行業(yè)進(jìn)行如此大手筆的投資,之前只在1999年、2000年出現(xiàn)過,而那次的結(jié)局很糟糕?!?/p>
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孫正義被視為一個(gè)未來主義者,常常掛在嘴邊的兩個(gè)詞組是“30年愿景”和“300年企業(yè)帝國(guó)”。基于這一計(jì)劃,孫正義掌舵的軟銀集團(tuán)旗下企業(yè)需要增加到5000家。
為了這個(gè)計(jì)劃,軟銀開始加大投資力度。根據(jù)IT桔子顯示,最近一年,軟銀愿景基金投資方向不限電商零售、本地生活、教育、金融、醫(yī)療健康等,主要投資集中在企業(yè)服務(wù)、金融、教育以及智能硬件等領(lǐng)域。
例如在3月22日,軟銀愿景基金剛剛投資了一家美國(guó)電子商務(wù)全渠道管理平臺(tái)提供商,后者通過機(jī)器學(xué)習(xí)、分析和自動(dòng)化技術(shù),為用戶提供供應(yīng)鏈優(yōu)化、營(yíng)銷銷售及電子商務(wù)渠道運(yùn)營(yíng)等服務(wù)。今年2月,愿景基金領(lǐng)投了一家智能情緒響應(yīng)虛擬化身開發(fā)商,是一家為AI行業(yè)中現(xiàn)有的和發(fā)展中的智能提供情感和群體推理的平臺(tái)。
孫正義一邊在通過出售尚未盈利的公司來回血,一邊仍沒放棄通過投資初創(chuàng)企業(yè)尋找下一個(gè)獨(dú)角獸的商機(jī)。這一經(jīng)驗(yàn)之舉來自孫正義二十年前的慘痛教訓(xùn)。
2000年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)泡沫達(dá)到頂峰之時(shí),孫正義的個(gè)人資產(chǎn)一度每周增加10000億日元(約合94億美元),憑借著持有33%的雅虎股權(quán),有三天時(shí)間,孫正義身家超過了比爾蓋茨,成了世界首富。
隨著互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破裂,孫正義受到直接沖擊,身家跌去超九成。彼時(shí)的孫正義受到和如今一樣的輿論沖擊,用孫正義自己的話來說,就是“滿臉笑著接近我的人,在股價(jià)跌1%之后突然變臉,用看犯罪的眼神看我”。
二十年前的那場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)泡沫,讓孫正義的財(cái)產(chǎn)損失了700億美元。直到中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)崛起,靠著押注阿里巴巴等,孫正義再度走向輝煌。
孫正義后來回憶稱,自己最懊悔的事情之一就是在互聯(lián)網(wǎng)泡沫剛剛破裂之后,沒有能把資金用來做互聯(lián)網(wǎng)投資,如果這樣做的話,孫正義認(rèn)為差不多能賺50萬億日元(約合4700億美元),也就不會(huì)錯(cuò)失亞馬遜、谷歌、百度等一批優(yōu)質(zhì)標(biāo)的了。
現(xiàn)如今,頭頂霉運(yùn)的孫正義還在不斷出手投資,帶領(lǐng)軟銀尋找新的時(shí)代機(jī)遇。曾經(jīng)從軟銀離職的尼科什·阿羅拉曾評(píng)價(jià)道,以孫正義為中心的軟銀高層既是優(yōu)點(diǎn),也是弱點(diǎn),孫正義只是需要執(zhí)行者,“我覺得我已經(jīng)盡力了,以我自己的方式”。
在新30年愿景發(fā)布會(huì)上,孫正義曾這樣說道,“孫正義做出過什么發(fā)明呢?我希望是‘創(chuàng)造和發(fā)明了可能會(huì)持續(xù)發(fā)展300年的組織結(jié)構(gòu)’”,這是他最希望得到的評(píng)價(jià)。
參考資料:
《通用以21億美元回購(gòu)軟銀Cruise股權(quán),孫正義賺了?》車東西
《熱血野心》邁克·艾薩克
《雙面孫正義》彭博商業(yè)周刊/中文版
《跌下神壇的孫正義》彭博商業(yè)周刊/中文版
《軟銀“風(fēng)雨飄搖”,孫正義神話破滅?》華爾街見聞
《孫正義傳:打造300年企業(yè)帝國(guó)的野心》杉本貴司