文|螺旋實驗室 天宇
編輯|堅果
2021年的騰訊，過得并不好。
3月23日，騰訊發(fā)布了2021Q4及全年財報。財報顯示，2021年Q4，騰訊總收入為1442億元，同比增長8%。凈利潤僅為248.8億，同比下跌25%。
全年來看，騰訊也持續(xù)承壓。財報顯示，2021年，騰訊營收5601.18億元，同比增長16%。凈利潤為1237.88億元，同比僅增長1%。值得注意的是，這是近十年來騰訊凈利增幅最低的一年。
對此，騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰調侃稱：“游了一年泳又拍了片子，結果發(fā)現(xiàn)自己的腰椎間盤跟騰訊2021年的情況差不多——不那么突出了，甚至還少了一塊兒?！?/p>
雖然從馬化騰的調侃中，我們并未看到太多的焦慮，但是結合整個互聯(lián)網大環(huán)境來看，騰訊2021年的“答卷”，其實正呼應了暗潮洶涌的行業(yè)變革。
01告別高凈利時代
要理解騰訊2021年的財報，我們必須將時間的輪盤撥回到十年前，因為正是這一年，騰訊確立了新的發(fā)展戰(zhàn)略。
2011年，在3Q大戰(zhàn)、市值被百度反超后，騰訊陷入了低谷?！厄v訊傳》中也曾寫過：“馬化騰精力交瘁，甚至開始懷疑自己的“產品信仰”?！?/p>
也正因此，騰訊開始思考轉型之道。2011年初，在一次討論“什么是騰訊開放能力”的總辦會上，馬化騰和高管一起討論騰訊的核心能力。最終確定，騰訊的核心能力為資本和流量。
這也奠定了騰訊的“投行思維”，簡而言之，騰訊不再事必躬親地“模仿”對手，而是把重復的、不盈利的、前景不好的、不擅長的業(yè)務統(tǒng)統(tǒng)砍掉，通過資本和流量，“賦能”垂直巨頭，讓這些巨頭去運營上述業(yè)務，自己僅僅聚焦高毛利的業(yè)務。
在此戰(zhàn)略的加持下，騰訊屢屢創(chuàng)造財富神話。以2018年財報為例，騰訊全年營收3126.94億元，同比增長32%；凈利潤774.69億元，同比增長19%。受這種利好數據的影響，騰訊的股價從2011年的40港元/股左右，到如今的400港元/股左右，翻了十倍左右。
不過到了2021年，騰訊的“投行戰(zhàn)略”開始失靈。從開頭的財報不難發(fā)現(xiàn)，騰訊的營收雖然還在增長，但是凈利卻不斷下探。
這很大程度上是因為騰訊的“現(xiàn)金牛”、流量等支柱業(yè)務增長陷入了停滯。
以游戲為例，2021年Q4財報顯示，騰訊本土市場游戲收入僅為296億元，僅增長1%。社交也是一樣的道理，2021年末，微信及Wechat的合并月活為12.68億，同比僅增長3.5%。
考慮到騰訊財報中凈利數據的增速正在不斷放緩，可以預見的是，騰訊即將告別曾經的高凈利時代。
02互聯(lián)網行業(yè)生變
騰訊財務業(yè)績表現(xiàn)不佳，當然不是因為騰訊懈怠，很大程度上都源于整個互聯(lián)網行業(yè)進入了一個調整期。
首先，徐徐狂奔了十數年后，移動互聯(lián)網已經基本覆蓋絕大部分人群，再無更新鮮的流量供巨頭們挖掘。
QuestMobile發(fā)布的《2021中國移動互聯(lián)網年度大報告》顯示，截止2021年末，中國移動互聯(lián)網月活用戶規(guī)模為11.74億，同比僅增長1.38%。交叉對比上文提到的微信月活數據不難發(fā)現(xiàn)，后者幾乎覆蓋了整個使用中國移動互聯(lián)網的人群。
事實上，不止社交，即使是游戲這種細分領域的業(yè)務也遇到了增長瓶頸。
游戲工委和中國游戲產業(yè)研究院發(fā)布《2021中國游戲產業(yè)報告》顯示，2021年，中國游戲市場銷售收入為2965.13億元，同比僅增長6.4%，增幅收縮15%。用戶規(guī)模上，2021年中國游戲用戶數為6.66億人，僅同比增長0.22%。
與此同時，有關部門也注意到了互聯(lián)網企業(yè)在利益的誘導下，通過算法、游戲、娛樂等功能，無節(jié)制地吸引用戶的注意力，因而屢屢加強監(jiān)管。
以游戲為例，2021年9月，有關部門出臺網絡游戲未成年人防沉迷新規(guī)，嚴格限制未成年人的網絡游戲在線時長。與此同時，自2021年7月國產網絡游戲版號審批名單公布后，有關部門再未更新國產網游版號。
在這個背景下，不止騰訊游戲收入銳減，其他互聯(lián)網巨頭也不能獨善其身。2021年末，界面新聞發(fā)消息稱，百度移動生態(tài)事業(yè)群組計劃對游戲業(yè)務團隊裁員300余人，“百度自第四季度開始減少了游戲部門的預算?！?/p>
2022年2月21日，網絡上有傳聞稱，2022年都不會再有游戲版號更新，當日收盤，騰訊股價下跌5.23%，市值蒸發(fā)1500億港元。
雖然后續(xù)騰訊集團公關部總經理張軍稱該消息為謠言，但在政策與流量收縮的壓力下，騰訊的股票還是“跌跌不休”。截止2022年3月24日收盤，騰訊股票僅為366港元/股，距離一年前760港元/股的高點，下跌了51.84%。
有騰訊的例子在前，無論是從監(jiān)管還是從互聯(lián)網行業(yè)的角度而言，互聯(lián)網企業(yè)都需要告別曾經依仗流量和資本的無序發(fā)展模式，探尋出新的發(fā)展路徑。
03巨頭們再次狹路相逢
有關部門之所以監(jiān)管互聯(lián)網巨頭，固然是因為這些巨頭違反了相關法律法規(guī)，更深層次的，主要還是因為這些互聯(lián)網企業(yè)并沒有真正意義上賦能實體經濟。
簡而言之，此前大部分互聯(lián)網企業(yè)往往高喊提高效率，但是卻以流量為籌碼“壓榨”實體經濟，并沒有創(chuàng)造太多的實際價值。
比如，美團外賣雖然可以提高餐廳的運轉效率，但需要抽取20%左右的傭金。2020年，美團外賣的傭金收入高達586億元。廣東餐飲協(xié)會官微發(fā)布《廣東餐飲行業(yè)致美團外賣聯(lián)名交涉函》就指出，“美團外賣向餐飲企業(yè)收取的高額外賣傭金，已超過餐飲企業(yè)承受極限?！?/p>
事實上，早在2018年的930變革時，騰訊就看到了互聯(lián)網行業(yè)的風向正在變化，主動去探尋門檻更高、利潤更薄，但需要核心競爭力的產業(yè)互聯(lián)網。
針對2021年的業(yè)績，馬化騰也表示：“面對行業(yè)挑戰(zhàn)，公司積極擁抱變化，降本增效，聚焦重點戰(zhàn)略領域，加強長期可持續(xù)發(fā)展舉措?！焙喍灾v訊接下來更希望賦能實際經濟，不和實體經濟玩“零和游戲”，從而實現(xiàn)共贏。
比如，騰訊開發(fā)的全天候多渠道的人工智能客戶服務騰訊企點，已經幫超 100 萬家企業(yè)降低客服成本。
從財報上，我們也能看到騰訊轉型的決心。財報顯示，2021年，騰訊全年研發(fā)費用為518.8億元，同比增長33.1%。公司研發(fā)費用率為9.3%，高于2020年的8.1%?！?021年騰訊研發(fā)大數據報告》也顯示，2021年騰訊研發(fā)人員數量同比增長41%，新增研發(fā)項目超6000個。
不過這些領域對于騰訊來說也不是一片藍海，而是需要繼續(xù)廝殺的紅海。因為阿里、百度、字節(jié)跳動也紛紛加碼這一賽道。比如2021年7月，阿里CEO張勇就明確表示：“阿里要成為一家消費互聯(lián)網和產業(yè)互聯(lián)網雙輪驅動的公司?！?/p>
然而由于此前的業(yè)務中心一直在C端，相較于競爭對手，騰訊在B端的表現(xiàn)并不亮眼。以B端的入口“社交”為例，Questmobile發(fā)布的數據顯示，2021年8月，釘釘月活為1.93億，反觀企業(yè)微信月活僅為8364萬，不及釘釘的零頭。
考慮到騰訊一直以來的根基正是社交關系鏈，雖然目前還有C端基本盤，但從財報數據來看，C端流量已經觸頂。在這個背景下，騰訊如何補足B端在線辦公產品流量大幅落后的短板，似乎是比提升毛利更為關鍵的任務。