文|港談擎說(shuō)AI
近日，互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)金融平臺(tái)易鑫發(fā)布了2021年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，易鑫2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.94億元，同比增長(zhǎng)5%；凈利潤(rùn)2895萬(wàn)，較2020年11.56億的巨幅凈虧損，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。
盡管財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)較2020年足夠亮眼，但相較于2019年仍有距離，易鑫2019年收入達(dá)58億，凈利潤(rùn)為3100萬(wàn)。
二級(jí)市場(chǎng)上，易鑫財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)應(yīng)聲上漲，較3月23日的收盤(pán)價(jià)0.96HKD，24日開(kāi)盤(pán)股價(jià)1.05HKD，不過(guò)隨后幾日股價(jià)整體呈下跌。
其實(shí)相較于17年上市之際，易鑫近年的股價(jià)一直都呈現(xiàn)出高開(kāi)低走的下跌趨勢(shì)，作為汽車(chē)金融行業(yè)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)陣營(yíng)頭部玩家尚且如此，似乎就已經(jīng)讓我們看到了這一盡管空間廣闊的市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)玩家們想要分得一杯羹，其實(shí)也并沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。
隨著去年的易鑫正式扭虧為盈，今天我們不妨來(lái)觀(guān)瞧一番汽車(chē)金融這門(mén)生意的前世今生，都暗藏著哪些業(yè)已發(fā)生和難以預(yù)測(cè)的甜蜜與兇險(xiǎn)。
前世：二手車(chē)與金融的殊途同歸
2016-2018年，是二手車(chē)電商最風(fēng)光無(wú)兩的一段時(shí)間，在一級(jí)市場(chǎng)的熱錢(qián)涌動(dòng)下，優(yōu)信、瓜子、大搜車(chē)等一眾玩家紛紛開(kāi)始異軍突起，試圖顛覆傳統(tǒng)二手車(chē)商業(yè)模式。
在這樣一個(gè)時(shí)間當(dāng)口正式走入港股的易鑫集團(tuán)，自然也不會(huì)對(duì)二手車(chē)這塊肥肉熟視無(wú)睹，其麾下的淘車(chē)就承擔(dān)著替集團(tuán)把守二手車(chē)要塞的使命。
然而對(duì)于剛上市不久的易鑫而言，淘車(chē)也許是一把押注新風(fēng)口的有力武器，但這把武器無(wú)疑會(huì)給自己帶來(lái)頗為特殊的隱患。
易鑫在IPO后的2018年Q1財(cái)報(bào)，似乎并沒(méi)有讓二級(jí)市場(chǎng)的股東們感到滿(mǎn)意，2018年Q1易鑫集團(tuán)凈虧損2.2億元，運(yùn)營(yíng)虧損則更是從17年同期的1090萬(wàn)元瘋狂增長(zhǎng)到3.13億元。
對(duì)于二手車(chē)電商而言，雖說(shuō)在前幾年踏上了風(fēng)口，賽道內(nèi)不愁一級(jí)市場(chǎng)滾滾而來(lái)的熱錢(qián)，不過(guò)這一風(fēng)口有多性感，就有多燒錢(qián)，前期的投入產(chǎn)出比往往很難健康。
那么如何把平臺(tái)流量最大化價(jià)值釋放？就成為了不少二手車(chē)電商在當(dāng)時(shí)最迫切需要解決的問(wèn)題之一，這也是為何越來(lái)越多二手車(chē)電商玩家們逐步進(jìn)化，向著汽車(chē)金融這條賽道進(jìn)軍。
時(shí)至今日，我們已經(jīng)不難發(fā)現(xiàn)，相較于二手車(chē)電商這門(mén)燒錢(qián)賺吆喝的生意，汽車(chē)金融似乎是一個(gè)更加有力的變現(xiàn)武器。
不過(guò)就像是易鑫這樣早早走入汽車(chē)金融賽道的互聯(lián)網(wǎng)玩家，為何還是要跳入二手車(chē)電商這潭泥淖中鏖戰(zhàn)？
談擎說(shuō)AI認(rèn)為，對(duì)于從汽車(chē)金融起步的互聯(lián)網(wǎng)玩家而言，不同于主機(jī)廠(chǎng)做汽車(chē)金融公司，有經(jīng)銷(xiāo)商這一現(xiàn)成入口下的既得獲客場(chǎng)景，也不同于商業(yè)銀行這樣的市場(chǎng)高度成熟玩家，若想在汽車(chē)金融這門(mén)生意里分一杯羹，首先就需要一個(gè)可以為繼的流量入口。
易鑫集團(tuán)發(fā)跡于易車(chē)系，一定程度上有著既成的價(jià)值入口，這可能也是其為何早早就布局汽車(chē)金融業(yè)務(wù)，而非像發(fā)跡于58的瓜子，把第一腳踏入二手車(chē)這門(mén)生意，先盤(pán)活流量池。
也因此，就像是曾經(jīng)瓜子二手車(chē)開(kāi)始上線(xiàn)毛豆新車(chē)搞融資租賃，或者易鑫這樣的汽車(chē)金融玩家開(kāi)始入局二手車(chē)電商試著做穩(wěn)下一個(gè)流量池，結(jié)果其實(shí)大抵上是殊途同歸的，本質(zhì)上都還是在圍繞著一門(mén)以流量變現(xiàn)為核心的生意。
我們進(jìn)一步來(lái)看，2018年易鑫便將麾下的淘車(chē)分拆這則舉動(dòng)，更是進(jìn)一步驗(yàn)證了其入局二手車(chē)的底層邏輯，那就是二手車(chē)業(yè)務(wù)可以分拆但不能沒(méi)有。畢竟這是易鑫做汽車(chē)金融手里一步至關(guān)重要的棋，而作為一家上市公司，二手車(chē)也就必然會(huì)成為易鑫短期內(nèi)需要在財(cái)報(bào)中擺脫的沉重行囊。
不過(guò)盡管如此，前進(jìn)數(shù)載，這門(mén)生意是否性感已經(jīng)在一定程度上得到了市場(chǎng)的初步驗(yàn)證，無(wú)論是從盈利還是股價(jià)方面來(lái)看，易鑫這樣早早上市的頭部玩家，給出的答案似乎都是差強(qiáng)人意。
那么今天的易鑫，又在講著什么樣的新故事？
今生：二手車(chē)打底，助貸業(yè)務(wù)沖鋒？
從財(cái)報(bào)信息來(lái)看，目前易鑫的主要業(yè)務(wù)包含交易平臺(tái)業(yè)務(wù)和自營(yíng)融資業(yè)務(wù)。進(jìn)一步細(xì)分來(lái)看，交易平臺(tái)業(yè)務(wù)為貸款促成服務(wù)、擔(dān)保服務(wù)、汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)等，自營(yíng)融資業(yè)務(wù)為融資租賃業(yè)務(wù)和其他自營(yíng)業(yè)務(wù)。
其中，貸款促成業(yè)務(wù)和融資租賃業(yè)務(wù)是易鑫業(yè)務(wù)版圖中當(dāng)之無(wú)愧的中流砥柱，兩者在2021年為易鑫帶來(lái)的收入占到了總收入的近九成。
相較于往期財(cái)報(bào)，易鑫的2021年財(cái)報(bào)里，兩個(gè)頗值得注意的信息是，一方面，曾經(jīng)一直占據(jù)最大頭的融資租賃業(yè)務(wù)收入，在去年首次被貸款促成業(yè)務(wù)反超；另一方面，二手車(chē)交易數(shù)量大有齊頭趕上新車(chē)交易之勢(shì)。
2021年，易鑫貸款促成業(yè)務(wù)收入19.52億元，同比增長(zhǎng)65%；融資租賃服務(wù)收入11.56億元，同比下滑41%，二者在總營(yíng)收中的占比分別為56%、33%，新車(chē)與二手車(chē)的交易數(shù)量間差距也在進(jìn)一步縮小。
我們先來(lái)看易鑫逐漸靠攏的貸款促成服務(wù)，也就是助貸模式，似乎是旨在把模式做輕，從而回歸互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更擅長(zhǎng)的流量局。
談擎說(shuō)AI認(rèn)為，易鑫的這一戰(zhàn)略其實(shí)不無(wú)道理，其手里一直握著的是流量和風(fēng)控優(yōu)勢(shì)，而傳統(tǒng)資金方往往不具備這兩方面優(yōu)勢(shì)，合作較容易一拍即合，做助貸模式，本質(zhì)上是在將易鑫的流量及風(fēng)控能力變現(xiàn)。
盡管助貸模式有助于易鑫更進(jìn)一步發(fā)揮作為互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的特有勢(shì)能，但在盤(pán)活流量上，助貸模式能給出的價(jià)值本質(zhì)還是在于幫助易鑫回歸互聯(lián)網(wǎng)思維，根本上是讓易鑫能夠以更加輕資產(chǎn)的方式來(lái)運(yùn)營(yíng)流量，不過(guò)擴(kuò)容流量還是其提高未來(lái)營(yíng)收的關(guān)鍵。
就像是易鑫還有“車(chē)來(lái)財(cái)”這樣一個(gè)業(yè)務(wù)板塊，本質(zhì)上也就是一門(mén)車(chē)抵貸的生意，58數(shù)科旗下貸款平臺(tái)58好借近期上線(xiàn)一款大額車(chē)主貸產(chǎn)品，58好借導(dǎo)流的這款車(chē)主貸產(chǎn)品正是易鑫的車(chē)來(lái)財(cái)。
去年年初，央行就在〔2021〕第3號(hào)公告中明確要求所有貸款產(chǎn)品均應(yīng)明示貸款年化利率，小額貸款公司以及為貸款業(yè)務(wù)提供廣告或展示平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等也同受監(jiān)管。
據(jù)鐳射財(cái)經(jīng)披露，雖然車(chē)來(lái)財(cái)提及了月綜合成本0.79%，但并未展示年化利率，有涉嫌踩監(jiān)管紅線(xiàn)之嫌。就此問(wèn)題，談擎說(shuō)AI并未找到易鑫方面的相關(guān)回應(yīng)，也因此，暫時(shí)對(duì)易鑫在監(jiān)管和法律方面的質(zhì)疑不予置評(píng)。
不過(guò)值得注意的是，借助58好借這樣的第三方導(dǎo)流，讓我們一定程度上看到了易鑫當(dāng)前的流量池在面對(duì)諸如車(chē)來(lái)財(cái)這樣的業(yè)務(wù)時(shí)，生態(tài)能力似乎仍有不足。
我們?cè)賮?lái)看易鑫占比越來(lái)越多的二手車(chē)業(yè)務(wù)。
逐步弱化新車(chē)業(yè)務(wù)，其實(shí)不難理解，新車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，護(hù)城河效應(yīng)明顯，銀行有較成熟的市場(chǎng)教育成果，汽車(chē)金融公司有經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)格的入口勢(shì)能。
談擎說(shuō)AI認(rèn)為，商業(yè)銀行與主機(jī)廠(chǎng)在新車(chē)市場(chǎng)就像編織出了一張巨大的網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)金融平臺(tái)想要分得一杯羹，就需要不斷差異化地去吸收兩者在網(wǎng)中篩過(guò)一遍的流量，但這無(wú)疑會(huì)在風(fēng)控方面給其帶來(lái)更大的壓力。
或許也正是因此，易鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)張序安在財(cái)報(bào)中指出，據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，中國(guó)二手車(chē)市場(chǎng)一直穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到2300萬(wàn)輛，并表示將分配更多資源到二手車(chē)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
不過(guò)我們繼續(xù)從財(cái)報(bào)來(lái)看，盡管2021年易鑫已經(jīng)把二手車(chē)業(yè)務(wù)占比擴(kuò)大了很多，但全年僅有不足三千萬(wàn)的凈利潤(rùn)似乎仍不是很理想。
再?gòu)男袠I(yè)角度來(lái)看，在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境上，面對(duì)瓜子這樣的同類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，易鑫在流量方面并不具備壓倒性?xún)?yōu)勢(shì)。
不僅如此，二手車(chē)電商本就是一塊難啃的硬骨頭，傳統(tǒng)二手車(chē)行業(yè)大而散，可謂是典型的“強(qiáng)龍難壓地頭蛇”，這也是為何像是瓜子、易鑫這樣的互聯(lián)網(wǎng)玩家發(fā)展多年也很難通吃。
有相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國(guó)二手車(chē)市場(chǎng)總交易量達(dá)到了1400萬(wàn)輛，卻沒(méi)有一家獨(dú)立法人的市占率能超過(guò)5%。
面對(duì)這個(gè)難以打透的市場(chǎng)，我們還需注意一點(diǎn)，即“市夢(mèng)率”，二手車(chē)電商的風(fēng)口已經(jīng)過(guò)去，今天汽車(chē)金融+二手車(chē)電商的故事已經(jīng)不再有太多神秘感。
因此綜合來(lái)看，若是希望通過(guò)二手車(chē)市場(chǎng)來(lái)為易鑫進(jìn)一步擴(kuò)充流量，從而打好一場(chǎng)未來(lái)之仗，當(dāng)前似乎仍存隱憂(yōu)。
未來(lái)：新能源一戰(zhàn)如何分羹？
易鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)張序安還在財(cái)報(bào)中提及了電動(dòng)汽車(chē)，誠(chéng)然，面對(duì)洶涌的電氣化浪潮，未來(lái)汽車(chē)金融行業(yè)盡早做出相應(yīng)的調(diào)整應(yīng)對(duì)，實(shí)為大勢(shì)所趨。
不過(guò)新能源二手車(chē)，現(xiàn)階段仍是一個(gè)發(fā)展不成熟的市場(chǎng)。
“（新能源汽車(chē)）基本都不敢收，不好檢測(cè)，風(fēng)險(xiǎn)太高?！编嵵菽扯周?chē)商老板大劉（化名）向我們表示，“敢收的（二手車(chē)商）油車(chē)生意一般不好，也就只能用高利潤(rùn)抵消高風(fēng)險(xiǎn)，基本都是對(duì)賣(mài)方瘋狂壓價(jià)，對(duì)買(mǎi)方掏空心思抬價(jià)?！?/p>
盡管一面之詞無(wú)法代表行業(yè)全貌，不過(guò)時(shí)常有人抱怨的新能源二手車(chē)保值率不高，似乎也在一定程度上印證著大劉的說(shuō)法，即行業(yè)今天仍在野蠻生長(zhǎng)。
談擎說(shuō)AI認(rèn)為，曾經(jīng)的傳統(tǒng)燃油車(chē)交易有著成熟的定價(jià)體系，二手車(chē)電商的崛起，一定程度上直接享受了這一塊福利。不過(guò)很可惜，面對(duì)未來(lái)的新能源二手車(chē)市場(chǎng)，行業(yè)當(dāng)前還得等待一只領(lǐng)頭羊的出現(xiàn)，來(lái)幫助行業(yè)做一個(gè)公信力上的基建。
那么誰(shuí)能成為這只領(lǐng)頭羊？
二手車(chē)市場(chǎng)的亂象，其實(shí)就導(dǎo)致首先是主機(jī)廠(chǎng)很難不去關(guān)注這個(gè)爛攤子，畢竟電動(dòng)汽車(chē)在保值率上不斷陷入怪圈，會(huì)極大地阻滯新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。
近年來(lái)，特斯拉、小鵬、蔚來(lái)等等電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)都先后下場(chǎng)或是涉獵過(guò)二手車(chē)業(yè)務(wù)，在天眼查APP搜索“小鵬二手車(chē)”關(guān)鍵詞，已有20條相關(guān)結(jié)果出現(xiàn)，大部分是散落在全國(guó)各地的小鵬二手車(chē)行。
在做二手車(chē)這件事上，盡管特斯拉有過(guò)“翻車(chē)”經(jīng)歷，但我們不可否認(rèn)的一點(diǎn)是，主機(jī)廠(chǎng)入局做自家二手車(chē)，往往本著提高保值率的初心，從而進(jìn)一步促成新車(chē)交易。
一套補(bǔ)貼保障下來(lái)，收車(chē)成本往往不低，也因此就會(huì)陷入出力卻不盈利的泥淖中，難成長(zhǎng)久之計(jì)。
更重要的是，車(chē)企的官方認(rèn)證二手車(chē)價(jià)格即使公允，也往往較高。如若像大劉所言，投機(jī)的小車(chē)商們還在用著另一套原始的定價(jià)體系繼續(xù)收車(chē)賣(mài)車(chē)，就依然能靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)吸引更多二手車(chē)消費(fèi)者，進(jìn)一步拖延這一市場(chǎng)走上良性的時(shí)間。
那么這是否意味著二手車(chē)電商即將迎來(lái)新的機(jī)會(huì)？答案是可能會(huì)有，不過(guò)代價(jià)并不會(huì)小。
談擎說(shuō)AI認(rèn)為，想要引導(dǎo)行業(yè)走上健康發(fā)展，本質(zhì)上就還是得回歸到新能源二手車(chē)的定價(jià)體系公信力上。不過(guò)如若大劉所言，當(dāng)前大而散的小車(chē)商們定價(jià)往往是基于一切手段把利潤(rùn)做到最大化。
那么從主機(jī)廠(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在這個(gè)公信力的建立過(guò)程里，二手車(chē)商們就很可能要在一段時(shí)間里走入燒錢(qián)補(bǔ)貼的虧損泥淖中。
也因此，頂著虧損來(lái)幫助整個(gè)產(chǎn)業(yè)教育市場(chǎng)，對(duì)于已是上市公司的易鑫而言，會(huì)當(dāng)出頭鳥(niǎo)嗎？答案似乎是否定的。
總的來(lái)看，新能源二手車(chē)市場(chǎng)想要走入健康發(fā)展，仍需要一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程里，只有通過(guò)多方協(xié)同，不斷去把新車(chē)市場(chǎng)做大，正規(guī)軍才能真正迎來(lái)介入的機(jī)會(huì)。
那么在此之前，對(duì)于易鑫而言，蟄伏，也許是把握機(jī)遇的最好辦法。