記者 | 鄭小琳
時隔四年,時代裝飾IPO終于沖刺成功。
近日,深圳時代裝飾股份有限公司(以下簡稱“時代裝飾”)首發(fā)成功過會的消息引起行業(yè)關(guān)注。
時代裝飾的IPO之路并不順利。早在2016年,時代裝飾就曾向深交所遞表,但因資產(chǎn)負(fù)債率過高、客戶集中度高、營收賬款余額高等問題,IPO被否。
去年7月,時代裝飾二度遞表,時隔半年多,經(jīng)歷層層審核后,公司最終通過監(jiān)管審核。
據(jù)悉,時代裝飾將于深交所主板上市,預(yù)計募資10.13億元,募集資金將用于住宅精裝修家具配置延伸服務(wù)平臺及營銷網(wǎng)絡(luò)項目、裝配式裝修研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化等一系列項目。
作為國內(nèi)頗具規(guī)模的建筑裝飾企業(yè),時代裝飾成立于2014年,主要提供住宅精裝修、公共建筑、幕墻和景觀工程等裝飾裝修服務(wù)。
其中,住宅精裝修業(yè)務(wù)是時代裝飾的主業(yè),占收入比重高達(dá)73%-81%。
從財報來看,時代裝飾主要從事房企生意,萬科、華潤集團(tuán)、中海等房企均為公司主要客戶。
根據(jù)目前披露的財報顯示, 2018年-2020年,時代裝飾營收分別為31.61億元、33.95億元、37.11億元;凈利潤依次分別為1.11億元、1.27億元、1.09億元。
時代裝飾對房企較為依賴,招股書顯示,時代裝飾存在大客戶高度集中的情況。
2018年-2020年,時代裝飾前五名客戶的銷售額分別為22.80億元、26.70億元、30.01億元,占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為72.89%、79.25%和80.95%。
具體來看,時代裝飾對第一大客戶萬科的銷售額分別為13.03億元、12.42億元、11.74億元,占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為41.65%、36.88%、31.65%。
第二大客戶華潤集團(tuán)的銷售收入為5.14億元、9.09億元和10.00億元,占當(dāng)期營收比16.44%、26.98%和26.98%,兩大客戶銷售占比超五成。
需要指出的是,作為建筑裝飾施工類企業(yè),由于在項目實施工程中,需要提前墊資(如支付投標(biāo)保證金、履約保證金、墊付材料款及勞務(wù)款等),加上項目結(jié)算流程較長,導(dǎo)致公司資金壓力較大。
財報顯示,2018年-2020年,時代裝飾應(yīng)收賬款余額分別為18.30億元、22.25億元和19.13億元;應(yīng)收賬款凈額分別為16.54億元、19.96億元和16.51億元,占公司流動資產(chǎn)的比例為65.06%、62.14%和41.72%。
現(xiàn)金流方面,上述同期內(nèi),時代裝飾的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6901.84萬元、2.31億元、9433.55萬元。
截至2020年末,時代裝飾逾期應(yīng)收賬款高達(dá)7.09億元。在逾期的債務(wù)及資金周轉(zhuǎn)壓力面前,時代裝飾債務(wù)正在逐年走高。
截至2018年末-2020年末,合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為76.04%、76.67%和78.35%,遠(yuǎn)高于同行均值。
尤其是2021年,在地產(chǎn)行業(yè)呈結(jié)構(gòu)性下行的趨勢下,身處產(chǎn)業(yè)下游的時代裝飾也將遭受一定沖擊。
克而瑞數(shù)據(jù)顯示,2021年TOP100房企全年全口徑銷售額12.6萬億元,同比增速-3.2%,為近七年首次負(fù)增。
一位地產(chǎn)行業(yè)分析人士指出,雖然目前無法從已披露的數(shù)據(jù)中窺見時代裝飾最新業(yè)績表現(xiàn),但結(jié)合過去一年地產(chǎn)下行走勢,以及公司當(dāng)前的募資動作來看,時代裝飾對于資金的需求較為迫切。
根據(jù)招股書,在時代裝飾的10.13億募資中,公司計劃將4.5億元募集資金用于“補充流動資金項目”,占總募資44%。
除此以外,公司計劃將2.91億元用于“住宅精裝修家居配置延伸服務(wù)平臺及營銷網(wǎng)絡(luò)項目”、9565.33萬元用于“裝配式裝修研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”、5121.60萬元用于“企業(yè)技術(shù)研發(fā)中心項目”、5030.50萬元用于“企業(yè)信息化建設(shè)項目”等。
眼下,雖然時代裝飾已經(jīng)過會。但其依然存在的負(fù)債高、客戶高度集中及應(yīng)收款較高等問題。因此,如何在后續(xù)發(fā)展中解決上述難題,成為時代裝飾將來面臨的一大挑戰(zhàn)。