記者 | 牛其昌
剛剛經(jīng)歷了蘋果“砍單”風波，“果鏈”成員歌爾股份（002241.SZ）披露了2021年度的業(yè)績成績單，盡管營收、凈利均創(chuàng)新高，但銷售毛利率卻繼續(xù)同比下滑。而隨著智能硬件業(yè)務收入首次超過智能聲學整機業(yè)務收入，成為公司第一大業(yè)務板塊，有望成為未來驅動公司業(yè)績增長的新引擎。
智能硬件成第一大板塊
3月30日，歌爾股份發(fā)布2021年年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入782.21億元，同比增長35.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤42.75億元，同比增長50.09%。
談及2021年業(yè)績的增長，歌爾股份在年報中解釋稱，報告期內(nèi)，得益于VR虛擬現(xiàn)實、TWS智能無線耳機、智能可穿戴、智能家用電子游戲機及配件等智能硬件產(chǎn)品及相關精密零組件產(chǎn)品需求的持續(xù)成長，公司營業(yè)收入和凈利潤取得了較為顯著的成長，行業(yè)地位也得到進一步提升。
歌爾股份主營業(yè)務包括精密零組件業(yè)務、智能聲學整機業(yè)務和智能硬件業(yè)務，其中智能硬件業(yè)務包括VR虛擬現(xiàn)實/AR增強現(xiàn)實、智能可穿戴、智能家用電子游戲機及配件、智能家居等智能硬件產(chǎn)品。
2021年，全球智能手機出貨量為約13.5億部，同比微增約5.3%，智能手機出貨量在后疫情時代恢復增長。不過，從近年整體來看，全球智能手機行業(yè)增長已經(jīng)顯著放緩。相比之下，以虛擬/增強現(xiàn)實、智能無線耳機、智能可穿戴、智能家居為代表的新興智能硬件產(chǎn)品在近年來快速成長。
據(jù)咨詢機構IDC統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年，全球VR虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品出貨量為約936萬臺，同比增長約68.6%，全球AR增強現(xiàn)實產(chǎn)品出貨量為約33萬臺，同比增長約13.8%，延續(xù)高速發(fā)展態(tài)勢。
歌爾股份的財報也凸顯了這一趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年，公司智能硬件業(yè)務營收分別同比取得107.34%和85.87%的增速，成為歌爾股份增長最快的板塊。在此背景下，2021年歌爾股份智能硬件業(yè)務收入超過智能聲學整機業(yè)務收入，成為公司第一大業(yè)務板塊，營收占比超過40%。
這也在很大程度上可以看出，與“元宇宙概念”相關的VR產(chǎn)品逐漸取代AirPods，有望成為驅動歌爾股份業(yè)績增長的新引擎。
對此，歌爾股份方面對界面新聞回應稱，根據(jù)公司年報顯示，VR虛擬現(xiàn)實、智能游戲主機、智能穿戴等智能硬件的收入占比近兩年持續(xù)快速提升。隨著上述產(chǎn)品業(yè)務的快速成長，智能硬件業(yè)務的占比有可能繼續(xù)提升。
客戶結構相對集中
界面新聞注意到，盡管報告期內(nèi)歌爾股份營收、凈利實現(xiàn)雙增，但銷售毛利率卻呈現(xiàn)下降趨勢。其中，2021年的銷售毛利率同比下降11.87%至14.13%，這也是自2005年公司公開經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)以來的新低。
具體來看，電子元器件、精密零組件、智能聲學整機的毛利率分別同比下降1.92%、0.79%、4.54%，只有智能硬件的毛利率比上年同期增長1.40%。分地區(qū)來看，境內(nèi)毛利率同比下降1.10%，而境外毛利率同比下降2.04%。
對此，歌爾股份對界面新聞表示，主要原因是公司近年來智能硬件產(chǎn)品營收快速增長，業(yè)務結構變化導致綜合毛利有所下降。此外，去年部分原材料漲價以及部分項目爬坡，對毛利也會有短時間影響。對此，公司將會通過提升精益運營效率，加強自制零組件比例等方式持續(xù)改善。
值得一提的是，2021年歌爾股份的前五大客戶合計銷售金額達到676.95億元，占年度銷售總額的86.54%。其中，客戶一帶來的銷售金額更是達到332.39億元，占年度銷售總額的42.49%，較上一年的48.08%有所下降。
公開資料顯示，歌爾股份是AirPods的第二大代工廠。3月29日，有市場消息稱，蘋果2022年將對AirPods砍單，減少數(shù)量在1000萬臺以上，理由是公司預計需求將不會過熱，希望降低庫存水平。
但受上述消息影響，歌爾股份股價應聲大跌，3月29日盤中一度觸及跌停，歌爾股份證券部人士對媒體表示，“生產(chǎn)經(jīng)營情況一切正常，市場上的傳聞請投資者注意甄別。”這也足以反映市場對該公司依賴蘋果訂單的擔憂。
針對客戶結構相對集中給經(jīng)營帶來的風險，歌爾股份也并不避諱。
歌爾股份在經(jīng)營風險中坦言，全球科技和消費電子行業(yè)的競爭格局以及公司的業(yè)務模式和大客戶戰(zhàn)略，決定了公司的客戶結構相對集中，來自于少量核心客戶的業(yè)務收入在公司整體營收中占據(jù)了較大份額。盡管上述客戶均屬于全球行業(yè)頭部企業(yè)，具有顯著的競爭力優(yōu)勢和市場地位，且與公司保持了長期穩(wěn)定的合作關系。但如果主要客戶因各方面因素的影響而導致其企業(yè)經(jīng)營活動出現(xiàn)波動，則有可能為公司業(yè)務帶來相應的波動和風險。
歌爾股份對界面新聞表示，公司實行大客戶戰(zhàn)略，合作的都是全球消費電子和科技行業(yè)中領先的頭部客戶，這些客戶資金雄厚，技術領先，具有顯著的優(yōu)勢，風險相對較低。此外，公司在與優(yōu)秀客戶的相互合作中積極擴大合作領域，加強合作深度，積累技術和制造優(yōu)勢，就可以更加主動地迎接未來面臨的風險和挑戰(zhàn)。