記者 | 龐宇
3月30日盤后,有著“中藥茅”之稱的片仔癀(600436.SH)發(fā)布2022年第一季度業(yè)績預(yù)盈公告,預(yù)計實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤6.78億元至7.01億元,同比增長20%至24%。公司稱,業(yè)績預(yù)盈的主要原因系公司強化市場策劃及拓展銷售渠道,增加核心產(chǎn)品片仔癀系列的銷售。
今年一季度片仔癀業(yè)績同比增速與去年基本相當(dāng),均在20%以上;凈利潤環(huán)比去年第四季度增長約61%-66%,也基本符合公司往年業(yè)績增長態(tài)勢。
2021年是片仔癀的業(yè)績高光時刻。據(jù)公司在今年1月份發(fā)布的2021年全年的業(yè)績快報,去年全年實現(xiàn)營收80.26億元,同比增長23.27%;實現(xiàn)歸母凈利潤24.33億元,同比增長45.55%,凈利增速創(chuàng)近4年新高。其中第三季度,公司實現(xiàn)盈利近9億元,創(chuàng)歷史單季度最佳盈利水平。而往年,公司三季度盈利均未超過5億元。
由于產(chǎn)品原料稀缺性,治療實用性等原因,去年夏天,片仔癀遭到市場瘋搶,其招牌產(chǎn)品3g片仔癀錠劑的單價一度被炒至1600元/粒。為了緩解供應(yīng)緊張、終端價格飛漲問題,片仔癀先后開通了天貓和京東旗艦店線上渠道。由此也增厚了利潤。不過,上述火爆情況在去年四季度逐漸改善,經(jīng)測算,預(yù)計2021年第四季度公司實現(xiàn)凈利潤約為4億元,環(huán)比下滑55.4%。
在此背景下,過去的一年,片仔癀股價也水漲船高,由2021年年初的267.51元/股上漲到年末的437.15元/股,全年股價累計漲幅約64%。
資料顯示,在醫(yī)藥制造領(lǐng)域,片仔癀的主要產(chǎn)品涵蓋了肝病用藥、感冒用藥、皮膚科用藥等眾多領(lǐng)域,其中核心產(chǎn)品為片仔癀系列產(chǎn)品,包括片仔癀、片仔癀膠囊、復(fù)方片仔癀含片、復(fù)方片仔癀軟膏、復(fù)方片仔癀痔瘡膏等。
片仔癀主要應(yīng)用場景為肝病、保健品和禮品市場。一番爆炒過后,圍繞片仔癀的上游原材料漲價和終端提價受限等問題仍然存在。
據(jù)了解,片仔癀系列產(chǎn)品涉及的重要藥材包括麝香、牛黃、蛇膽、三七。由于原材料具有稀缺性,近10年來價格一路暴漲。天然麝香從12年前的150元/克漲至目前的約400元/克。天然牛黃的價格也于4年時間翻倍,由200元/克漲至400元/克。
而近年來片仔癀雖有提價,但毛利率卻始終在50%以下徘徊。2017年-2020年,整體毛利率分別約為43%、42%、44%、45%,未有明顯提升。2021年三季報顯示,毛利率52.97%,同比上漲5.62個百分點。毛利率提升受市場瘋搶影響,但由四季度凈利潤環(huán)比腰斬也可知,該毛利難以長久。
而這也或許是片仔癀股價難以在高位維持的原因之一。隨著去年夏天引爆的片仔癀搶購熱潮逐漸減退后,片仔癀股價自去年年底以來一路下行,截至最新收盤報價319.91元/股,較去年12月24日觸及的486.15元/股歷史高點,已累計跌去34%,市值蒸發(fā)1002億元。
不過,隨著近日中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展迎來政策利好消息,片仔癀股價或?qū)⑹艿教嵴?/span>。據(jù)新華社3月29日消息,國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》(下稱《規(guī)劃》),該規(guī)劃提出,發(fā)展目標(biāo)為“到2025年,中醫(yī)藥健康服務(wù)能力明顯增強,中醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展政策和體系進一步完善,中醫(yī)藥振興發(fā)展取得積極成效,在健康中國建設(shè)中的獨特優(yōu)勢得到充分發(fā)揮?!?/span>
消息發(fā)布后,多家券商發(fā)布研報進行解讀。華安證券研報認為,精選中醫(yī)藥投資賽道,在上述《規(guī)劃》政策驅(qū)動下行業(yè)發(fā)生變革,重點關(guān)注中藥創(chuàng)新藥、品牌中藥、中醫(yī)服務(wù)和中藥配方顆粒。
民生證券指出,中醫(yī)藥OTC本身無集采風(fēng)險,且院外市場擁有自主定價權(quán),有助于產(chǎn)品保持較高的利潤空間,隨著消費者人群的擴大和消費心智的開啟,有望長期保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。建議關(guān)注兼具品牌價值和獨家產(chǎn)品優(yōu)勢的同仁堂(600085.SH)、片仔癀、健民集團(600976.SH)等。
受該消息影響,3月30日,A股中藥概念板塊集體拉升,當(dāng)日,太安堂(002433.SZ)、貴州百靈(002424.SZ)、龍津藥業(yè)(002750.SZ)、盤龍藥業(yè)(002864.SZ)、永太科技(002326.SZ)等在內(nèi)的7只個股漲停。片仔癀漲3.56%,報319.91元/股。