文|投資界PEdaily 劉福娟
港股HPV疫苗第一IPO來了。
投資界-天天IPO消息，今日（3月31日），瑞科生物在港交所成功上市，成為港交所HPV第一股。此次發(fā)行價(jià)為24.80港元/股，開盤上漲，總市值約120億港元。這是港股近期為數(shù)不多沒有破發(fā)的醫(yī)療IPO，令人振奮。
瑞科生物創(chuàng)始人劉勇今年49歲，早年從中國協(xié)和醫(yī)科大學(xué)博士畢業(yè)后，一直從事疫苗研究的工作，后來去美國訪學(xué)。期間目睹了中外疫苗行業(yè)的巨大差距，他決定下海創(chuàng)業(yè)。成立十年，科瑞生物主要專注于HPV候選疫苗的研發(fā)。目前，疫苗組合包括12款創(chuàng)新型疫苗，包括目前處于III期臨床試驗(yàn)階段的款重組HPV九價(jià)疫苗。
HPV疫苗在國內(nèi)有多火？女生們一針難求。眾所周知，宮頸癌已經(jīng)成為了女性健康“殺手”，而HPV疫苗是早期預(yù)防宮頸癌的重要方式。但很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，默沙東等國外醫(yī)藥巨頭壟斷了國內(nèi)九價(jià) HPV 疫苗市場(chǎng)，不僅一針難求而且價(jià)格不菲。因此，國產(chǎn)替代迫在眉睫，要知道，這一代年輕女孩的人生打卡目標(biāo)之一，就是接種HPV疫苗。
港股HPV疫苗第一股誕生，49歲博士締造120億市值
瑞科生物的掌門人是一位70后博士——?jiǎng)⒂隆?/p>
招股書顯示，劉勇今年49歲。2000年7月，他從中國協(xié)和醫(yī)科大學(xué)畢業(yè)并獲得病原生物學(xué)博士學(xué)位。隨后，劉勇參與中國疾病預(yù)防控制中心的基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)博士后研究，一步步成為中國疾控中心研究教授。
期間，劉勇有一個(gè)出國做訪問學(xué)者的機(jī)會(huì)，他來到美國國家衛(wèi)生研究院疫苗研究中心擔(dān)任研究員。彼時(shí)，劉勇目睹了中外疫苗行業(yè)的巨大差距，心里埋下了創(chuàng)業(yè)的念頭。
2011年是劉勇職業(yè)生涯的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這一年，他決定離開體制，下海創(chuàng)業(yè)。第二年，瑞科生物誕生于江蘇泰州，專注于創(chuàng)新型疫苗的生產(chǎn)制造。這是一家為數(shù)不多可以自主開發(fā)新型佐劑的公司，公司共有12條疫苗管線，包括HPV疫苗、新冠疫苗、成人結(jié)核病疫苗、手足口病疫苗、流感疫苗等。
招股書披露，瑞科生物核心產(chǎn)品九價(jià)HPV疫苗REC603已進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)階段，所有受試者已完成入組，有望成為首款上市的國產(chǎn)HPV九價(jià)疫苗，預(yù)計(jì)將于2025年達(dá)到臨床研究的主要終點(diǎn)并提交上市申請(qǐng)。其I期臨床試驗(yàn)中表現(xiàn)出良好的安全性和免疫原性，且實(shí)現(xiàn)了HP病毒樣顆粒的高產(chǎn)及穩(wěn)定表達(dá)，使其更適合作商業(yè)化生產(chǎn)。
此外，瑞科的產(chǎn)品管線還有一個(gè)引人注目的——重組蛋白新冠肺炎疫苗ReCOV。今年6月，該疫苗已在新西蘭啟動(dòng)I期臨床試驗(yàn)，也是我國自主研發(fā)的新冠疫苗首次在發(fā)達(dá)國家開展臨床試驗(yàn)。
目前，江蘇省藥品監(jiān)督管理局向瑞科生物頒發(fā)用于新冠疫苗的《藥品生產(chǎn)許可證》，這意味著瑞科生物已具備ReCOV疫苗的生產(chǎn)條件。據(jù)了解，瑞科生物目前已在江蘇泰州建立了新冠疫苗及佐劑生產(chǎn)基地。
然而生物制藥的研發(fā)生產(chǎn)的周期漫長(zhǎng)，目前瑞科生物多款產(chǎn)品仍處于研發(fā)及臨床階段，所以公司仍處于虧損狀態(tài)。
招股書顯示，瑞科生物2019年、2020年?duì)I收分別為1293萬元、955萬元；瑞科生物2021年前9個(gè)月營收為2557萬元，上年同期的營收為562萬元、瑞科生物2019年、2020年期內(nèi)虧損分別為1.38億元、1.79億元；瑞科生物2021年前9個(gè)月期內(nèi)虧損為5.2億元，上年同期的期內(nèi)虧損為7249萬元。
所以，資金壓力一直貫穿這位教授的創(chuàng)業(yè)生涯。劉勇曾感慨，創(chuàng)業(yè)十年，瑞科差不多有8年時(shí)間是處在現(xiàn)金流極度緊張的一種狀態(tài)，“瑞科能活下來是個(gè)奇跡，首先感謝我的團(tuán)隊(duì)?！?/p>
這是一頗為豪華的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)——瑞科生物首席科學(xué)家洪坤學(xué)，21年CDC（中國疾病預(yù)防控制中心）疫苗研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，在美國加州大學(xué)和杜克大學(xué)擔(dān)任過研究學(xué)者；首席醫(yī)療官張建慧，在賽諾菲、默沙東等頂尖疫苗企業(yè)及CDC工作過16年，臨床研究及管理經(jīng)驗(yàn)豐富；而副總經(jīng)理陳健平，19年研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，在CDC、哈佛大學(xué)和NIH疫苗研發(fā)中心都有過供職經(jīng)歷；副總經(jīng)理周紅軍，17年的疫苗研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)等等。
今天，劉勇終于站上了IPO敲鐘舞臺(tái)，瑞科生物成為港交所HPV第一股，開盤后總市值約120億港元。
江蘇泰州唯一獨(dú)角獸，融資7輪，VC/PE都來了
十年歷程，瑞科生物一路走來背后集結(jié)了一眾知名VC/PE。
劉勇曾回憶，公司成立之初，彼時(shí)國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)尚且不成熟，一級(jí)市場(chǎng)對(duì)該對(duì)于疫苗行業(yè)鮮少關(guān)注，所以融資并非一件易事。因此，公司現(xiàn)金流吃緊成了家常便飯，最難的時(shí)候一度要借錢發(fā)工資。
直至2017年2月，瑞科生物才完成一輪股權(quán)融資，投資方為弘訊資本。2019年3月，公司完成A輪融資，由華潤資本、招銀國際資本、東方富海、中國醫(yī)藥城新藥基金投資；同年8月，瑞科生物完成A+輪融資，投資方出現(xiàn)了天億集團(tuán)、前海沃盈、智明浩金的身影。
較為轟動(dòng)的一筆融資是2020年11月，瑞科生物宣布完成B輪融資，本輪融資金額超過15億人民幣，由君聯(lián)資本、濟(jì)峰資本、紅杉中國、淡馬錫、祥峰投資、海通開元、基石資本、元生創(chuàng)投、清松資本、光大控股等國內(nèi)外知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資。
在此輪融資中，君聯(lián)資本通過綜合成長(zhǎng)基金和醫(yī)療專業(yè)基金協(xié)同投資的方式，領(lǐng)投瑞科生物的B輪融資；又在2021年公司的C輪融資持續(xù)加碼，這是君聯(lián)資本多基金協(xié)作投資的又一成功案例。
而祥峰投資團(tuán)隊(duì)最初接觸瑞科生物是在2019年，在前期做了大量的疫苗研究和產(chǎn)業(yè)Mapping之后，進(jìn)行漏斗式篩選，最終鎖定到瑞科生物。
2021年6月，瑞科生物又完成C輪約10億元人民幣融資，由清池資本和淡馬錫聯(lián)合領(lǐng)投，易方達(dá)資本、博裕資本、Valliance、SagePartners等知名投資機(jī)構(gòu)跟投，團(tuán)隊(duì)持股平臺(tái)和部分老股東繼續(xù)追加投資。
值得一提的是，本輪融資后，瑞科生物估值攀升至89.65億元 ，成功躋身于2021年新晉獨(dú)角獸行列，也是江蘇泰州市2021年唯一一家獨(dú)角獸企業(yè)。
直至IPO前，瑞科生物還引入4位基石投資者，其中揚(yáng)子江藥業(yè)主席徐浩宇通過揚(yáng)子江香港認(rèn)購4000萬美元、Harvest 嘉實(shí)國際認(rèn)購1000萬美元，其余還有SCHP、Sequoia Capital 紅杉資本，合計(jì)認(rèn)購5300萬美元的發(fā)售股份。
目前，君聯(lián)資本是瑞科生物持股比例最大的機(jī)構(gòu)投資人。君聯(lián)資本聯(lián)席首席投資官周宏斌表示，目前瑞科生物已成為國產(chǎn)疫苗行業(yè)的排頭兵。 君聯(lián)資本董事總經(jīng)理洪坦認(rèn)為，“新冠疫情爆發(fā)后，疫苗行業(yè)在經(jīng)過多年的技術(shù)積累和人才積累后進(jìn)入了高速發(fā)展階段，瑞科生物是行業(yè)中少有的具備高質(zhì)量技術(shù)平臺(tái)的疫苗企業(yè)，可以持續(xù)輸出高質(zhì)量疫苗產(chǎn)品，滿足未被滿足的臨床需求?！?/p>
而紅杉中國于2020年瑞科生物B輪融資時(shí)即進(jìn)行了投資，于B+輪、C輪持續(xù)追加。 紅杉中國董事總經(jīng)理曹弋博表示：“以疫苗為代表的疾病預(yù)防是提升全球生命健康最重要的干預(yù)手段之一，而以瑞科為代表的創(chuàng)新疫苗企業(yè)致力于用新型佐劑和新方法提升疫苗的安全性和有效性。這是能夠?qū)崿F(xiàn)社會(huì)價(jià)值和商業(yè)價(jià)值良好平衡的事業(yè)，希望公司在登陸資本市場(chǎng)后加速發(fā)展，為人類健康做出更多貢獻(xiàn)?！?/p>
HPV疫苗一針難求，黃牛代搶月入過萬，你還在排隊(duì)嗎？
HPV疫苗到底有多火？這對(duì)男生來說或許很陌生，但對(duì)女生來說卻是一針難求。
打開小紅書，關(guān)于HPV疫苗的筆記有23萬+的筆記，“買房買車、打九價(jià)……”已成為當(dāng)代女生的人生打卡目標(biāo)之一。而去年，話題#九價(jià)HPV技術(shù)代搶月入數(shù)萬##黃子韜真的談九價(jià)#沖上熱搜，有媒體報(bào)道稱九價(jià)HPV疫苗的緊缺，甚至催生了黃牛代搶的業(yè)務(wù)，令人驚嘆。
HPV疫苗效果真有那么神奇嗎？研究顯示，HPV（人乳頭瘤病毒）是引發(fā)宮頸癌變的元兇，而 HPV 疫苗的出現(xiàn)使得宮頸癌成為了目前唯一可以通過疫苗進(jìn)行早期預(yù)防和治療乃至根除的癌癥。中國疾控中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)宮頸癌每年新增發(fā)病數(shù)超過 10 萬，約占全球?qū)m頸癌新發(fā)病總數(shù) 20%。
但HPV疫苗價(jià)格不菲：由于需要進(jìn)口，其價(jià)格也讓很多女孩們望而卻步。其中，九價(jià)HPV疫苗價(jià)格約為1300元/針，四價(jià)HPV疫苗價(jià)格約為800元/針，二價(jià)HPV疫苗約為600元/針。即便如此，大家還是很難搶到。
很長(zhǎng)一段時(shí)間以來，默沙東等國外醫(yī)藥巨頭壟斷了國內(nèi)九價(jià) HPV 疫苗市場(chǎng)，賺的盆滿缽滿。以默沙東為例，2021年默沙東中國市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)總收入達(dá)到43.78億美元，同比增長(zhǎng)約60%。默沙東中國成為2021年默沙東全球表現(xiàn)最好的區(qū)域。根據(jù)財(cái)報(bào)，2021年二季度，默沙東宮頸癌疫苗Gardasil/Gardasil9恢復(fù)了供應(yīng)，四季度，美國之外的市場(chǎng)（包括中國）收入同比增長(zhǎng)177%至12.53億美元。
因此，國產(chǎn)替代成為趨勢(shì)。祥峰投資合伙人劉天然分享了一組數(shù)據(jù)：預(yù)計(jì)到2030年HPV疫苗市場(chǎng)將達(dá)到近700億元人民幣，還有很大的國產(chǎn)替代空間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年仍有2.34億女性未接種HPV疫苗。若以每人三針，市場(chǎng)缺口高達(dá)7.01億劑。
另外，男性也是可以接種宮頸癌疫苗的。男性接種宮頸癌疫苗，一方面對(duì)預(yù)防HPV病毒感染引起的其他疾病有一定預(yù)防效果；另一方面能夠預(yù)防在性生活過程中，發(fā)生HPV病毒交叉感染，對(duì)預(yù)防性伴侶患宮頸癌有一定效果。因此，HPV疫苗市場(chǎng)會(huì)隨著人群年齡和性別的擴(kuò)大，而進(jìn)一步釋放。
劉天然透露，在新冠疫情之前，HPV疫苗是全球銷售額僅次于13價(jià)肺炎球菌結(jié)合疫苗的第二大重磅品種，在極大的供不應(yīng)求的前提下，年銷售收入超過40億美金，預(yù)計(jì)2026年銷售額接近70億美金。全球?qū)τ贖PV疫苗的需求量很高。同時(shí)，HPV9價(jià)疫苗兼具“消費(fèi)醫(yī)療”的屬性，長(zhǎng)坡厚雪，即使不依賴醫(yī)保，想象空間也是巨大的。
生命可貴，當(dāng)前全球癌癥的病發(fā)率升高，宮頸癌成為威脅女性生命的“殺手”，2020年中國有5.9萬人死于宮頸癌，宣傳宮頸癌防治知識(shí)刻不容緩。由于普遍受到良好教育，這一代年輕女性們紛紛加入了抗癌大軍，HPV疫苗開始走進(jìn)人們的日常生活，不再成為大家羞于討論的話題。