記者 | 胡振明
標(biāo)的公司從新三板終止掛牌后，IPO未果，如今恒林股份（603661.SH）擬發(fā)行股份收購(gòu)，收到了上交所的問(wèn)詢函后，申請(qǐng)延期回復(fù)。
3月24日，恒林股份收到上交所《關(guān)于對(duì)恒林家居股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金預(yù)案的問(wèn)詢函》（簡(jiǎn)稱問(wèn)詢函），要求在5個(gè)工作日內(nèi)回復(fù)。3月30日盤(pán)后，恒林股份公告稱，已經(jīng)向上交所申請(qǐng)延期回復(fù)，預(yù)計(jì)延期時(shí)間不超過(guò)5個(gè)交易日。
恒林股份當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)低于發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格下限，標(biāo)的公司曾經(jīng)出現(xiàn)會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，年報(bào)被出具“非標(biāo)”審計(jì)報(bào)告，種種問(wèn)題是否需要更多時(shí)間理清？
恒林股份：業(yè)績(jī)下滑、股價(jià)長(zhǎng)期下跌
3月11日，恒林股份披露《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金預(yù)案》（以下簡(jiǎn)稱“交易預(yù)案”），擬通過(guò)向陳永興、朱小芬、安吉安裕等11位交易對(duì)方發(fā)行股份的方式，購(gòu)買(mǎi)其持有的永裕家居（全稱“浙江永裕家居股份有限公司”）52.60%股權(quán)。本次交易完成后，永裕家居將成為恒林股份的控股子公司，持股比例為94.72%。
同時(shí)，恒林股份擬向不超過(guò)35名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份以募集配套資金，所募得資金擬用于支付本次交易相關(guān)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用及其他費(fèi)用、投入標(biāo)的公司在建項(xiàng)目建設(shè)等，其中用于補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的公司流動(dòng)資金、償還債務(wù)的比例不超過(guò)本次交易作價(jià)的25%或募集配套資金總額的50%。
交易預(yù)案顯示，交易各方確定本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格不低于40.97元/股。不過(guò)，截至交易預(yù)案簽署日，標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格和發(fā)行數(shù)量都尚未最終確定。恒林股份表示，將于重組報(bào)告書(shū)中進(jìn)一步披露發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的股票發(fā)行數(shù)量情況，最終的發(fā)行數(shù)量將由上市公司董事會(huì)提請(qǐng)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)通過(guò)，并將經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后確定。
值得一提的是，自2021年年初以來(lái)，恒林股份股價(jià)在短暫的反彈之后，出現(xiàn)長(zhǎng)期下跌，從2021年年初最高價(jià)72.83元/股一路跌到2021年10月底的最低價(jià)35.25元/股，區(qū)間累計(jì)跌去51.60%；進(jìn)入2022年之后，3月16日盤(pán)中觸及階段新低34.35元/股。3月31日收盤(pán)價(jià)為36.55元/股，而本次交易預(yù)案中擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格不低于40.97元/股，當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)明顯低于發(fā)行價(jià)格下限，相差大約10%。
上交所注意到，在本次交易預(yù)案披露的前一交易日（停牌前，2月28日），恒林股份的股價(jià)上漲了9.36%。對(duì)此，問(wèn)詢函要求恒林股份核實(shí)所報(bào)送的內(nèi)幕信息知情人名單是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，補(bǔ)充披露籌劃重大事項(xiàng)的具體過(guò)程，包括解除、協(xié)商、簽訂協(xié)議等主要節(jié)點(diǎn)和參與知悉的相關(guān)人員，說(shuō)明是否存在內(nèi)幕信息泄露的情況。
截至目前，恒林股份尚未披露2021年年報(bào)，最新一期財(cái)報(bào)（2021年三季報(bào)）顯示，前三個(gè)季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.71億元，和上一年同期相比，增長(zhǎng)23.11%；不過(guò)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.65億元同比卻減少了12.15%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~錄得-7006.31萬(wàn)元，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。
根據(jù)2020年年報(bào)，恒林股份的營(yíng)業(yè)收入47.43億元和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.63億元分別同比增長(zhǎng)63.34%和72.03%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~6.88億元也出現(xiàn)了同比增長(zhǎng)的情況（+140.48%）。然而，進(jìn)入2021年之后，前三個(gè)季度似乎未能延續(xù)這一情況。
標(biāo)的公司永裕家居的主要產(chǎn)品SPC地板為一種硬質(zhì)塑料地板，由于美國(guó)、歐洲等主要發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)塑料地板的接受程度較高，其產(chǎn)品以歐美市場(chǎng)為主，在美國(guó)、越南均設(shè)立有銷(xiāo)售、生產(chǎn)的子公司。公開(kāi)信息顯示，永裕家居曾經(jīng)是全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡(jiǎn)稱“新三板”）掛牌公司，于2020年8月終止掛牌。在此之后，永裕家居曾申請(qǐng)?jiān)贏股IPO，并接受了首發(fā)上市輔導(dǎo)，最終未能成行。
恒林股份于2019年5月通過(guò)新三板盤(pán)后協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式以現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)永裕家居29.81%股權(quán)，于2021年4月又收購(gòu)了大自然家居（中國(guó)）有限公司持有的永裕家居11.22%股權(quán)。目前，恒林股份是永裕家居第二大股東，持有42.1283%股份；另外，恒林股份還持有永裕家居控股子公司VIETNAM YONGYU FLOORING CO.,LTD. （越南永裕地板有限公司，簡(jiǎn)稱“越南永?！保?9%股權(quán)。
在交易預(yù)案中，恒林股份認(rèn)為，本次交易可以提高上市公司利潤(rùn)規(guī)模，增強(qiáng)上市公司盈利能力，有利于上市公司從辦公家具延伸至整體辦公、整裝家居空間，提升上市公司的整體收入規(guī)模，為上市公司帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。然而公開(kāi)信息顯示，標(biāo)的公司永裕家居存在諸多問(wèn)題和疑慮。
永裕家居：會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正、非標(biāo)審計(jì)報(bào)告
2019年5月，恒林股份通過(guò)新三板盤(pán)后協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式以1.60億元現(xiàn)金收購(gòu)永裕家居的29.81%股權(quán)，據(jù)比例計(jì)算對(duì)應(yīng)的其全部股權(quán)價(jià)值為5.37億元；2021年4月，恒林股份又以1.2億元現(xiàn)金收購(gòu)永裕家居的11.22%股權(quán)，據(jù)比例計(jì)算對(duì)應(yīng)的其全部股權(quán)價(jià)值10.70億元。大約兩年時(shí)間，對(duì)標(biāo)的公司永裕家居的估值幾乎漲了一倍，前兩次股權(quán)收購(gòu)的估值出現(xiàn)了較大的差異。
對(duì)此，上交所在問(wèn)詢函中要求恒林股份補(bǔ)充披露“兩次收購(gòu)定價(jià)差異較大的原因及合理性”。
2020年6月30日，距離終止在新三板掛牌前不久，永裕家居披露了《前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正公告》，對(duì)2018年年度財(cái)務(wù)報(bào)表存在的會(huì)計(jì)差錯(cuò)進(jìn)行了追溯調(diào)整，更正了多項(xiàng)財(cái)務(wù)科目。其中，調(diào)整減少了營(yíng)業(yè)收入934.74萬(wàn)元（影響比例-1.16%），調(diào)整增加了凈利潤(rùn)2961.39萬(wàn)元（影響比例+67.86%）。
永裕家居在新三板披露的2019年年報(bào)顯示，該年度營(yíng)業(yè)收入為6.45億元，同比減少19.36%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為0.68億元，同比減少5.71%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.76億元，同比減少31.42%。此三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都出現(xiàn)了同比減少的情況。
值得注意的是，永裕家居的2019年年報(bào)被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了“保留意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告。出具“保留意見(jiàn)”的詳細(xì)理由和依據(jù)為：“越南永裕公司位于越南平陽(yáng)省，因疫情影響，越南已限制人員入境，截至報(bào)告日，我們未能到達(dá)越南實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)程序，對(duì)越南永裕公司2019年12月31日存貨與固定資產(chǎn)的存在性、計(jì)價(jià)獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，亦無(wú)法計(jì)算對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)項(xiàng)目的影響金額，因此我們對(duì)永裕家居2019年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具了保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告?！?/p>
交易預(yù)案披露，永裕家居2020年經(jīng)審計(jì)、2021年未經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入分別為8.88億元和14.60億元，凈利潤(rùn)分別為0.93億元和1.07億元；不過(guò)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為0.45億元、-0.68億元，和同期凈利潤(rùn)相比而出現(xiàn)了0.48億元和1.75億元的差距，相當(dāng)于凈利潤(rùn)的51.61%和163.55%。截至交易預(yù)案簽署日，與本次交易相關(guān)的審計(jì)工作尚未完成。
對(duì)于上述情況，上交所要求恒林股份補(bǔ)充披露：前期導(dǎo)致審計(jì)機(jī)構(gòu)無(wú)法獲取充分、適當(dāng)審計(jì)證據(jù)的相關(guān)影響因素當(dāng)前是否已經(jīng)充分消除，相關(guān)事項(xiàng)是否會(huì)對(duì)本次重組構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響；補(bǔ)充說(shuō)明當(dāng)前標(biāo)的公司審計(jì)及評(píng)估工作的具體開(kāi)展情況，審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)越南永裕公司存貨與固定資產(chǎn)的存在性、計(jì)價(jià)合理性的審計(jì)情況。