文|酒業(yè)財經(jīng)派

3月31日，廣州珠江啤酒股份有限公司（以下簡稱“珠江啤酒”）發(fā)布關(guān)于控股股東持有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)完成過戶登記暨控股股東變更公告稱，本次國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)完成后，公司實際控制人仍為廣州市國資委，而控股股東由珠啤集團(tuán)變更為廣州產(chǎn)投集團(tuán)。

控股股東的變更，不免讓人聯(lián)想到珠江啤酒近年來放緩的凈利潤增速。事實上，在凈利潤增速放緩的同時，珠江啤酒2021年全線產(chǎn)品毛利率均有所下滑。對于毛利率的下滑，珠江啤酒證券部相關(guān)人士向小編表示，主要是成本上漲的影響。公司未來會優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)降本增效、采購管理等方面的工作。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，目前并沒有看到珠江啤酒進(jìn)行更多高端化品牌形象投入。高端化不僅僅是產(chǎn)品價格或包裝的提升，還有內(nèi)在品質(zhì)和價值的提升。除此之外，消費者對于企業(yè)所謂的高端化是否認(rèn)可也是重要因素。

凈利潤放緩

據(jù)年報顯示，珠江啤酒凈利潤近年來雖然持續(xù)增長，但增速明顯放緩。據(jù)企業(yè)歷年年報顯示，2019-2021年，珠江啤酒實現(xiàn)凈利潤分別為4.79億元、5.69億元和6.11億元，同比增長分別為35.77%、14.43%和7.36%。通過數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，珠江啤酒近兩年凈利潤增速明顯下降。

對于凈利潤的放緩，珠江啤酒證券部相關(guān)人士表示，公司凈利潤增速其實是高于行業(yè)平均水平，凈利潤增速放緩是受凈利潤基數(shù)所影響。

小編查閱2021年三季報注意到，2021年前三季度，珠江啤酒實現(xiàn)營收37.18億元，實現(xiàn)凈利潤5.95億元。而重慶啤酒、燕京啤酒2021年前三季度實現(xiàn)營收分別為111.87億元、103.86億元，實現(xiàn)凈利潤分別為10.44億元、5.63億元。從數(shù)據(jù)來看，珠江啤酒的業(yè)績與行業(yè)其他區(qū)域型啤酒企業(yè)相比，仍有一定差距。

啤酒營銷專家方剛表示，從全國的市場布局來看，珠江啤酒只是一個區(qū)域品牌。啤酒產(chǎn)量僅占整個啤酒行業(yè)不到5%。從珠江啤酒的各項指標(biāo)來看，珠江啤酒的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整可能在局部市場上的表現(xiàn)也并不搶眼。

沈萌分析認(rèn)為，珠江啤酒的區(qū)域性非常明顯。對于區(qū)域型啤酒企業(yè)而言，在沒有全國化的支持下，成本的上漲和營銷投入的加大，都是導(dǎo)致珠江啤酒凈利增幅減緩的原因。

市場外拓受阻

珠江啤酒作為區(qū)域型啤酒企業(yè)，主要市場集中在華南地區(qū)。從年報數(shù)據(jù)來看，珠江啤酒2021年華南地區(qū)實現(xiàn)營收43.04億元，占總營收的94.86%；其他地區(qū)實現(xiàn)營收2.33億元，僅占總營收的5.14%。

翻看珠江啤酒歷年財報不難發(fā)現(xiàn)，珠江啤酒的營收長期依賴于華南地區(qū)。據(jù)年報顯示，2019-2020年，珠江啤酒華南地區(qū)實現(xiàn)營收分別為40.3億元、40.15億元，分別占總營收的94.96%、94.48%。而其他地區(qū)營收僅占總營收的5.04%和5.52%。

事實上，珠江啤酒也深刻意識到市場外拓不利對于企業(yè)的影響。珠江啤酒在年報中表示，公司啤酒銷售市場區(qū)域主要集中在華南市場，雖然近年來公司通過持續(xù)完善全國營銷網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步提高公司在省外市場的競爭力。但如果本公司不能持續(xù)有效地拓展華南地區(qū)以外市場，將對公司未來收入的可持續(xù)增長產(chǎn)生不利影響。

面對市場外拓不利，珠江啤酒也根據(jù)電商快速發(fā)展的趨勢，布局線上渠道，在京東、天貓等電商平臺開展直銷。然而據(jù)年報披露的數(shù)據(jù)顯示，珠江啤酒2021年電商渠道實現(xiàn)營收3317.81萬元，電商渠道營收占比不到總營收的1%。

珠江啤酒相關(guān)人士表示，目前公司在全國多個市場均有所布局，優(yōu)勢市場集中在華南地區(qū)。未來公司將持續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)品市場開拓和產(chǎn)品推廣，加快高端化進(jìn)程，進(jìn)一步提升營銷管理質(zhì)量。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，啤酒全國化布局目前已經(jīng)失去市場紅利。珠江啤酒以目前的實力、體量和品牌想要去布局全國化，已經(jīng)沒有太大機(jī)會。

布局高端市場

隨著啤酒行業(yè)競爭日趨激烈，啤酒消費結(jié)構(gòu)性升級存在發(fā)展空間，高端啤酒消費量占比持續(xù)增長。諸多啤酒企業(yè)也紛紛布局高端市場，謀求突破的珠江啤酒也順應(yīng)發(fā)展趨勢，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)品高端化升級，登上了啤酒高端化的列車。

據(jù)年報數(shù)據(jù)顯示，珠江啤酒2021年實現(xiàn)啤酒銷量127.63萬噸，同比增長6.41%。其中，高檔產(chǎn)品實現(xiàn)營收約25.13億元，同比增長15.78%。而青島啤酒2021年實現(xiàn)啤酒銷量為793萬千升，其中主品牌青島啤酒實現(xiàn)銷量為432.9萬千升，從數(shù)據(jù)來看，珠江啤酒高檔產(chǎn)品雖有所增長，但與行業(yè)其他品牌相比，仍有較大差距。

針對高端產(chǎn)品，小編在天貓平臺珠江啤酒旗艦店注意到，珠江啤酒純生330ml裝24罐售價89.9元，月銷量為80單。雪堡精釀白啤酒500ml裝24罐售價為179.9元，月銷量為6單。在燕京啤酒官方旗艦店內(nèi)，特制10度白聽330ml裝24聽售價80元，月銷量為600余單。燕京U8低度酒500ml裝24聽售價為145元，月銷量為400余單。從數(shù)據(jù)來看，珠江啤酒高端產(chǎn)品線上銷量并不樂觀。

方剛表示，從珠江啤酒的年報來看，企業(yè)銷量增長和銷售額的增長基本持平，利潤增長也在7%左右。從數(shù)據(jù)不難看出，珠江啤酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升的效果在行業(yè)里只能算是中規(guī)中矩。

沈萌分析稱，高端化不僅僅是產(chǎn)品價格或包裝的提升，還有內(nèi)在品質(zhì)和價值的提升。除此之外，消費者對于企業(yè)所謂的高端化是否認(rèn)可，也是重要因素。