文 | 黑鷹光伏 王亮 劉洋 江南
前所未有的市場預期下，2022年的春天“淡季不淡”，上游硅料價格已是十二連漲，供應鏈博弈依然撲朔迷離。
我們看到，產(chǎn)能瘋狂擴，價格持續(xù)漲，各路光伏巨頭依然在追求垂直一體化的大道上一路狂奔。
不只是隆基、通威、晶澳、天合、晶科等老牌龍頭，更多新進入者也一舉瞄定“垂直一體化”，要干全產(chǎn)業(yè)鏈。
時下，光伏的競爭格局目前仍處于混沌狀態(tài)，舊格局未打破，新格局未成型，老牌企業(yè)彼此競局，新勢力虎視眈眈，看未來，垂直一體化能否通吃一切？
本期內(nèi)容，黑鷹團隊統(tǒng)計和梳理了四個維度的內(nèi)容，第一，通威、隆基、協(xié)鑫、晶科等光伏各大龍頭企業(yè)從2020年至今兩年多的時間在制造環(huán)節(jié)的重大投資項目；第二，光伏供應鏈硅料、硅片和組件等核心環(huán)節(jié)的產(chǎn)能情況和過剩程度；第三，十大巨頭近年在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的產(chǎn)能變化，核心業(yè)務收入配比；第四，整個2021年光伏產(chǎn)業(yè)在不同環(huán)節(jié)的重大投資項目與投資金額。
一，2020至今9大垂直一體化巨頭所有投資項目統(tǒng)計：91個光伏重大投資項目，總投資超5400億元，今年以來已公布投資近1000億
2022年開年至今，老牌光伏龍投們宣布投資的項目總金額已達到996.97億元。
就在昨晚（3月31日），通威股份公告，將斥資120億投建32GW高效晶硅電池產(chǎn)能。
3月18日晶科能源公告，擬在西寧經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)所轄南川工業(yè)園區(qū)內(nèi)規(guī)劃投資建設(shè)30GW單晶拉棒光伏產(chǎn)業(yè)項目，項目總投資約100億元(含流動資金)；擬在上饒市廣信區(qū)投資建設(shè)24GW高效光伏組件和10萬噸光伏組件鋁型材項目，項目總投資約108億元(含流動資金)。
再往前，3月13日晚，隆基股份公告，投資195億在內(nèi)蒙古鄂爾多斯投建20GW硅片+30GW電池+5GW組件項目。
每一個都是大手筆，每一項投資都是百億起底。引人注目的是，不僅是傳統(tǒng)的垂直一體化企業(yè)，一些新的進擊企業(yè)也一下就瞄準全產(chǎn)業(yè)鏈，也是動輒百億甚至千億的投資。
比如，東方希望1500億砸下光伏，3月中旬，年產(chǎn)40萬噸多晶硅、10GW硅片、10GW電池片、25GW組件的一期項目開工。
吉利科技以228億元殺入多晶硅，目標全產(chǎn)業(yè)鏈！
清電能源要建設(shè)年產(chǎn)40萬噸工業(yè)硅、20萬噸多晶硅、60GW的硅片項目！
寶豐集團準備建設(shè)35萬噸/年工業(yè)硅、30萬噸/年多晶硅、50GW拉晶切片、30GW電池組件，項目一期計劃投資就達到200億元。
若梳理統(tǒng)計從2020年至今，通威、隆基、天合、晶科等龍頭企業(yè)在制造環(huán)節(jié)的投資，我們可以發(fā)現(xiàn)，9大光伏龍頭的投資總額超過了5400億元，具體如下表：
二，光伏產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)產(chǎn)能均出現(xiàn)“內(nèi)卷”，新投資者瘋狂涌入，2022年硅片產(chǎn)能提升至597.5GW，TOP5組件企業(yè)產(chǎn)能或達250GW以上
過往兩年，供應鏈的不平衡與博弈成為光伏終端漲價的主要原因。特別是，2021年以來，上游硅料供應一直處于緊平衡的狀態(tài)，雖然協(xié)鑫、通威、特變、大全等等硅料龍頭紛紛宣布擴產(chǎn)，越來越多的資本跨界投入硅料領(lǐng)域，由于硅料生產(chǎn)的建設(shè)周期長達1年半，遠高于其他主要制造環(huán)節(jié)，加之產(chǎn)業(yè)大環(huán)境因素，短期內(nèi)，上下游的博弈還在繼續(xù)。
進入2022年后，更多的投資者涌入硅料環(huán)節(jié)。未來價格如何走，綜合機構(gòu)與資深觀察人士觀點，2022上半年，產(chǎn)業(yè)鏈價格很可能保持高位，下半年才會逐漸下行。而從更長遠的周期看，降價是必然趨勢。
硅料環(huán)節(jié)，黑鷹光伏曾統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2021年中國多晶硅在建和計劃中的項目已超過25個，若全部投產(chǎn)，2025年中國多晶硅產(chǎn)能將突破330萬噸。330萬噸多晶硅可以生產(chǎn)超過1100GW硅片。伴隨跟多的產(chǎn)能擴張，多晶硅領(lǐng)域雖然目前價格保持高位，但到未來一定時期，固有產(chǎn)能的博弈，新舊勢力的博弈不可避免。
硅片環(huán)節(jié)的內(nèi)卷迅速加劇，根據(jù)光伏見聞的一份統(tǒng)計，2022年，單晶硅片企業(yè)產(chǎn)能將會從2021年的354.5GW進一步提升到597.5GW，單晶產(chǎn)能增長率高達68%，單晶內(nèi)卷有愈演愈烈之勢。
硅片企業(yè)產(chǎn)能內(nèi)卷嚴重，非硅成本、建設(shè)速度、硅片尺寸等等也內(nèi)卷嚴重，而這些內(nèi)卷歸根到底是由硅片企業(yè)產(chǎn)能內(nèi)卷衍生出來的，競爭激烈的硅片行業(yè)導致中國目前硅片全球市場占有率達到驚人的97%。
組件環(huán)節(jié)，根據(jù)能源一號的統(tǒng)計預測，隆基、晶科、天合、晶澳、東方日升等龍頭的出貨在2021年達130GW左右；2022年，TOP5組件企業(yè)產(chǎn)能或達250GW以上，強者恒強成為必然。
三，各路巨頭不斷夯實垂直一體化，彼此競爭與合作中，不同環(huán)節(jié)的彼此踩踏和優(yōu)勝劣汰不可避免
黑鷹光伏曾在過往的文章中指出，過去兩年，供應鏈博弈下，包括晶科、隆基、中環(huán)、天合、阿特斯、東方日升、正泰等等光伏巨頭均砸下幾十億數(shù)百億，狂奔垂直一體化。一體化無外乎兩大“動力”，一是“補足”，二是在一個環(huán)節(jié)做到領(lǐng)先，能掙錢。有的“主動”，有的“被動”，但整體而言，一體化成為事實，并深刻影響未來競局。以下是光伏傳統(tǒng)一體化龍頭過往幾年不同環(huán)節(jié)的產(chǎn)能變化和主營產(chǎn)品的營收變化。
四，2021光伏產(chǎn)業(yè)鏈投資超過7200億，其中一體化項目投資近2000億，多晶硅投資近2000億，硅片超800億，電池和組件超2500億，玻璃環(huán)節(jié)超600億，聯(lián)合投資超300億
黑鷹團隊統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2021年，光伏制造環(huán)節(jié)的總投資規(guī)模超過7200億元。這樣的投資力度，幾乎是2020年的兩倍；幾乎是2017、2018和2019三年投資力度的總和。
在年度超過7200億的光伏投資規(guī)模中，單個投資規(guī)模在億元以上的光伏項目已超130個，10億元以上的項目近100個，100億元以上的項目約有25個。不同環(huán)節(jié)的投資：
一.全產(chǎn)業(yè)鏈一體化項目投資規(guī)模近2000億，每個項目投資手筆動不動就是幾百億，這樣的力度在這個產(chǎn)業(yè)中前所未有。
二.多晶硅環(huán)節(jié)涌入不少新玩家，投資規(guī)模超2000億元，可能還會有更多資本資本進入這一環(huán)節(jié)。三.硅片瘋狂“內(nèi)卷”，大量資本涌入，雙龍頭格局受沖擊，2021投資規(guī)模超800億元，2022產(chǎn)能超500GW。
四.電池和組件環(huán)節(jié)的投資擴張有過之而不及，億元以上的項目超過60個，約7個項目投資預算在100億元以上，總投資預算必然超過2500億元。
五.玻璃環(huán)節(jié)競局者眾，“雙寡頭”格局下，各路企業(yè)也紛紛擴產(chǎn)超600億，未來行業(yè)慘烈洗牌成必然。
六.在重資產(chǎn)周期長的領(lǐng)域，企業(yè)聯(lián)合投資大勢已至，聯(lián)合投資規(guī)模超300億，此外裝備及研發(fā)中心等投資規(guī)模為154億。
