文|斑馬消費 陳碧婷

隨著女鞋第一股星期六2021年業(yè)績披露，這家鞋企迎來上市以來最大一次虧損——超7億元。

從廣東佛山起步，以賣女鞋起家，巔峰時期在全國超過2300家門店，一度與達芙妮、百麗鞋業(yè)齊名。

時過多年，女鞋最終成了包袱，去年鞋類存貨跌價準備超過3億元。

2017年，公司逐漸走上剝離鞋履業(yè)務(wù)之路，先是出售鞋履生產(chǎn)產(chǎn)能，今年1月又準備把鞋類銷售業(yè)務(wù)資產(chǎn)打包出售，僅保留鞋類商標業(yè)務(wù)，徹底從一家傳統(tǒng)鞋企轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)營銷服務(wù)企業(yè)。

巨虧7億

逐漸告別鞋履業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向移動互聯(lián)網(wǎng)營銷服務(wù)領(lǐng)域，暫時還沒能讓星期六（002291.SZ）日子過得更好。

4月8日晚間，公司披露2021年業(yè)績快報，實現(xiàn)營業(yè)收入28.14億元，同比增長30.81%，歸母凈利潤-7.04億元，同比暴降2996.15%。

收入大增，主要是來自社交電商服務(wù)收入大規(guī)模增長，而歸母凈利潤驟降，則是由于傳統(tǒng)鞋履業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損、計提壞賬和存貨跌價等因素的影響。

據(jù)公司披露，去年，疫情及整體消費需求疲軟，還有業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的額外費用，導致公司鞋履業(yè)務(wù)處于經(jīng)營虧損之中，售價降低、折扣費用率增加，致使全年計提壞賬準備及存貨跌價準備約3.15億元。

鞋履業(yè)務(wù)尚處水深火熱之中，公司另一主業(yè)時尚媒體業(yè)務(wù)，也因上游廣告主壓縮營銷預(yù)算，導致業(yè)務(wù)量下降。

公司預(yù)計，旗下企業(yè)時尚鋒迅、北京時欣資產(chǎn)組合未來盈利能力下降，本期計提商譽減值約2.07億元。

此外，公司自去年進行的股權(quán)激勵計劃，產(chǎn)生攤銷費用約6923萬元，對經(jīng)營業(yè)績亦產(chǎn)生較大影響。

5年前，公司決定從一家傳統(tǒng)女鞋企業(yè)轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)營銷服務(wù)領(lǐng)域，隨后收入規(guī)模迅速壯大，盈利水平卻時上時下。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，營業(yè)收入分別為15.04億元、15.12億元、20.70億元、21.51億元，同期，歸母凈利潤分別為-3.52億元、447.7萬元、1.51億元和0.24億元。

女鞋漸成雞肋

熟悉國內(nèi)女鞋市場的人士，應(yīng)該對達芙妮、百麗、TATA等品牌都不太陌生，早期這些女鞋品牌靠設(shè)計新穎，吸引了一大波女性消費群體。

隨著市場競爭激烈，以及線上渠道的沖擊，行業(yè)調(diào)整至今沒有停止，以至于女鞋品牌們不斷關(guān)店。一代鞋王達芙妮（00210.HK）8年累計關(guān)店超6500家，不斷放大了這種焦慮。

作為一家老牌女鞋企業(yè)，星期六不堪忍受女鞋市場白熱化大戰(zhàn)，早有意放棄鞋類業(yè)務(wù)發(fā)展。特別是2017年涉足互聯(lián)網(wǎng)營銷服務(wù)領(lǐng)域后，鞋類業(yè)務(wù)從此走上下坡路。

2017年至2020年，鞋類收入分別實現(xiàn)為13.60億元、13.57億元、12.14億元和6.48億元，2021年上半年，再降至2.34億元。

公司品牌連鎖門店規(guī)模，從2016年的1589家降至2020年的988家。其中，自營門店從1188家降至180家，2021年6月末降至98家。

公司旗下有星期六、索菲亞、菲伯麗爾、迪芙斯4大中高檔女鞋品牌，覆蓋350元至2500元女鞋價格帶。

“星期六”是重中之重，但這幾年經(jīng)營亦在勉強苦撐，收入規(guī)模從2017年的6.50億元降至2020年的4.07億元。

眼看女人的錢不好賺了，公司索性將旗下重要鞋履生產(chǎn)企業(yè)出售。2019年12月，公司將全資子公司佛山星期六科技100%轉(zhuǎn)讓給佛山詩穎鞋材。

今年1月，公司計劃將鞋類銷售業(yè)務(wù)打包轉(zhuǎn)讓，僅保留鞋類商標業(yè)務(wù)，未來將靠品牌管理、品牌授權(quán)和供應(yīng)鏈服務(wù)等維系鞋類業(yè)務(wù)。

志在網(wǎng)紅

和不少傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型一樣，星期六轉(zhuǎn)型主要靠買買買。

2017年，公司斥資收購時尚鋒迅、北京時欣控制權(quán)；2018年發(fā)行股份及支付現(xiàn)金將估值20億元的頭部MCN機構(gòu)遙望網(wǎng)絡(luò)攬入懷中，勾勒出時尚IP生態(tài)圈的商業(yè)版圖。

時尚鋒迅、北京時欣主要運營Onlyady女人志、Kimiss閨蜜網(wǎng)，公司通過收購切入女性時尚信息媒體平臺，獲取流量入口；依賴遙望網(wǎng)絡(luò)，介入數(shù)字營銷和直播電商領(lǐng)域。

不過，疫情及經(jīng)濟疲軟已導致時尚媒體廣告需求，時尚鋒迅、北京時欣收入均呈現(xiàn)下降趨勢。

公司在今年1月對深交所關(guān)注函回復(fù)公告中披露，2019年至2021年，時尚鋒迅收入分別為1.14億元、0.53億元和0.43億元，同比分別下降9.25%、53.56%和19.17%（2021年數(shù)據(jù)未經(jīng)審計）；同期，北京時欣收入分別為0.31億元、992.39萬元、366.54萬元，同比分別下降32.45%、68.36%和63.06%（2021年數(shù)據(jù)未經(jīng)審計）。

在遙望網(wǎng)絡(luò)旗下，匯聚了不少網(wǎng)紅和藝人主播。僅2020年，這家MCN機構(gòu)就簽約婁藝瀟、沈濤、賈乃亮等10位明星，以及李宣卓等超過100位“紅人”。

近幾年遙望網(wǎng)絡(luò)主導的直播電商等新業(yè)務(wù)，成為星期六的重要收入來源。2020年，遙望網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)收入14.33億元，同比增長65.47%；2021年，實現(xiàn)收入21億元至23億元，同比增長47%-61%。（未經(jīng)審計）

新業(yè)務(wù)在公司收入中比重越來越大?；ヂ?lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)（主要是互聯(lián)網(wǎng)營銷服務(wù)）收入占比從2017年的9.2%，升至2020年的69.1%，2021年上半年為76.42%。同期，鞋類收入占比從2017年的90.48%降至2020年的30.11%，2021年上半年為22.89%。

通過收購這條捷徑布局新業(yè)務(wù)，可以迅速體現(xiàn)在業(yè)績上，帶來的商譽減值風險，也為未來經(jīng)營帶來不確定性。

比如，收購時尚鋒迅、北京時欣合計形成商譽3.6億元；收購遙望網(wǎng)絡(luò)形成商譽13.02億元。截至2021年6月，公司商譽規(guī)模16.70億元，占公司總資產(chǎn)的30.11%。

2020年，遙望網(wǎng)絡(luò)踩線完成業(yè)績承諾。去年即業(yè)績變臉，實現(xiàn)凈利潤0.7億元至1.2億元，同比大降55%-74%（未經(jīng)審計）。