文｜酒業(yè)財(cái)經(jīng)派
隨著華潤戰(zhàn)略投資有限公司收購安徽金種子集團(tuán)有限公司（以下簡稱“金種子酒”）股權(quán)案進(jìn)入公示期，華潤系入資金種子酒正有條不紊地進(jìn)行著。然而，因華潤系入資等相關(guān)消息股價(jià)兩個(gè)月內(nèi)漲幅達(dá)50%的金種子酒，卻處于業(yè)績欠佳的局面當(dāng)中。據(jù)公司年報(bào)，2016-2021年，金種子酒有四年凈利潤呈現(xiàn)負(fù)增長。4月11日，小編登陸金種子旗艦店發(fā)現(xiàn)，店內(nèi)銷量最高的產(chǎn)品月銷量僅為34筆，產(chǎn)品評價(jià)共50條。
北京酒類流通行業(yè)協(xié)會秘書長程萬松指出，華潤系投資金種子酒屬于戰(zhàn)略投資，偏好護(hù)城河的企業(yè)。而金種子酒當(dāng)下面臨的主要問題是銷售問題，金種子酒是白酒行業(yè)較早實(shí)現(xiàn)工業(yè)信息化的企業(yè)之一，在徽酒陣營具有一定的地位和影響，但其銷售業(yè)績長期不穩(wěn)定，應(yīng)當(dāng)與缺乏精細(xì)化的市場運(yùn)營有關(guān)。
股價(jià)漲幅達(dá)50%
4月11日，金種子酒以23.73元/股的股價(jià)收盤。雖然股價(jià)出現(xiàn)小幅下滑，但這一股價(jià)相較于2個(gè)月前仍存在超50%的漲幅。
資本強(qiáng)勁、股價(jià)暴漲，華潤系收購金種子酒股權(quán)案在穩(wěn)步進(jìn)行當(dāng)中。小編在國家市場監(jiān)督管理總局反壟斷局注意到，華潤戰(zhàn)略投資有限公司收購金種子酒股權(quán)案已經(jīng)進(jìn)入到公示階段，公示期至2022年4月15日。
資料顯示，金種子酒收購股權(quán)案自兩月前開始。2月16日，金種子酒發(fā)布關(guān)于公司控股股東擬引入戰(zhàn)略股東暨股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的提示性公告。公布公司控股股東金種子集團(tuán)的唯一股東阜陽投資發(fā)展集團(tuán)限公司，擬按照《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國資委、財(cái)政部令第32號）等法律法規(guī)以非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，將所持金種子集團(tuán)49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華潤（集團(tuán)）有限公司之全資附屬企業(yè)華潤戰(zhàn)略投資有限公司。
上述公告發(fā)布當(dāng)日，金種子酒股價(jià)漲停，隨后更迎來多個(gè)漲停板。值得一提的是，金種子酒的股價(jià)自2月16日收盤價(jià)15.75元/股已漲至今日收盤價(jià)23.73元/股。
小編就金種子酒股價(jià)大漲等問題發(fā)送采訪提綱至金種子酒相關(guān)人士，截至發(fā)稿，對方尚未予以回應(yīng)。
實(shí)際上，資本入局白酒行業(yè)現(xiàn)象在業(yè)內(nèi)并不少見，而入資后的結(jié)果也千差萬別。有華潤入資山西汾酒后，后者股價(jià)連年上漲，業(yè)績飆升，二者雙贏的局面。但也有聯(lián)想斥資40億元收購武陵酒等多家酒企、成立豐聯(lián)酒業(yè)卻迎來虧損連連，最終打包賣給老白干的情況。而獲得資本入資的金種子酒最終的結(jié)局如今仍是個(gè)未知數(shù)。
徽酒“價(jià)值洼地”
因股價(jià)大漲，金種子酒甚至多次收到股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。而股價(jià)出現(xiàn)強(qiáng)勁漲幅背后，與華潤系的高調(diào)入局脫不了干系。不過，查閱金種子酒年報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，金種子酒近年來的業(yè)績欠佳。酒企千千萬，華潤系何故偏偏青睞業(yè)績欠佳的金種子酒？
實(shí)際上，如今排在徽酒“四朵金花”尾巴的金種子酒也曾輝煌過。資料顯示，2008年，金種子酒在上市白酒公司營收數(shù)據(jù)排名中位列第11位、凈利潤排名第13位。2012年，金種子酒營收排名未變，凈利潤增至5.61億元，躍升至第8位。
此外，金種子酒總部所在的安徽省還是個(gè)白酒產(chǎn)銷大省。業(yè)界向來有“酒量向河南、山東看齊，檔次向江蘇、安徽看齊”這樣的說法。另外，相較其他省份，安徽白酒消費(fèi)頻次高、場景多。另外，因當(dāng)?shù)匕拙葡M(fèi)習(xí)慣已經(jīng)養(yǎng)成，當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商更傾向選擇古井貢酒等區(qū)域品牌為主，而同為區(qū)域型酒企的金種子酒則相當(dāng)如魚得水。
數(shù)據(jù)顯示，安徽白酒市場容量已從2017年的250億元增至2021年的330億元。此外，2020年，安徽省白酒銷售總額位居全國第四名，白酒年產(chǎn)量位居全國第五名。
值得一提的是，金種子酒還擁有一處“規(guī)模較大、遺址保存較好的明代釀酒窖池”，是明代時(shí)大升酒坊的遺址，而這則令金種子酒擁有深厚的文化底蘊(yùn)。
2020年，金種子酒推出次高端新品——金種子馥合香，出擊次高端市場。在次高端迅速擴(kuò)容及安徽省擁有寬闊的銷售市場背景下，金種子酒仍具市場增長空間。
程萬松指出，華潤系投資金種子酒屬于戰(zhàn)略投資，偏好護(hù)城河的企業(yè)，而金種子酒恰好具備相應(yīng)的條件。首先，金種子酒有一定規(guī)模，具有持續(xù)供應(yīng)優(yōu)質(zhì)白酒的能力。其次，金種子酒有較穩(wěn)固的根據(jù)地市場，在當(dāng)?shù)鼐哂休^濃郁的地緣文化。另外，金種子酒還有一定市場增長的空間。
資本能否助翻盤？
雖然資本端迎來股價(jià)上漲，但金種子酒依舊難掩業(yè)績欠佳的現(xiàn)狀。
梳理2016-2020年年報(bào)，小編注意到，五年來，金種子酒分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入同比增長-16.89%、-10.14%、1.89%、-30.46%、13.55%；分別實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤同比增長-67.32%、-51.88%、1144.09%、-300.71%、133.94%。此外，今年1月底，金種子酒還發(fā)布2021年年度業(yè)績預(yù)虧公告稱，公司預(yù)計(jì)2021年年度歸屬于上市公司股東凈利潤為-1.85億至-1.55億元。
在2021年年度業(yè)績預(yù)虧公告中，金種子酒表示業(yè)績預(yù)虧主要因是公司白酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)處于調(diào)整期，次高端產(chǎn)品銷售占比較低，綜合銷售毛利較低等。
登陸金種子旗艦店，小編注意到，店內(nèi)最高銷量產(chǎn)品為金種子白酒種子清純56度500ml×9瓶產(chǎn)品，月銷31筆，產(chǎn)品總評價(jià)共50條。而同為徽酒的古井貢酒官方旗艦店中，銷量最高的產(chǎn)品月銷量達(dá)200+，且并不只有一款產(chǎn)品銷量如此。
近年來，安徽白酒市場中，省內(nèi)名酒與全國品牌的競爭愈發(fā)激烈。想要在這樣的競爭環(huán)境中突出重圍并非易事。而尚未完成收購案的金種子酒，能否借助資本的力量破局也尚未有定論。
業(yè)內(nèi)人士指出，對于正在實(shí)施高端化與區(qū)域拓展的金種子酒來說，借助華潤系可以增強(qiáng)品牌背書，并解決資金、資源等短板問題。但對于現(xiàn)在的金種子酒而言，引入華潤系是黎明前的曙光，還是西西弗斯推動的那塊巨石，還不得而知。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌則進(jìn)一步表示，如果僅僅是資金注入，或許對金種子酒的幫助有限。想要破局，華潤還需要為金種子酒制定更具競爭力的營銷成長方案，推動金種子酒的品牌形象在全國范圍內(nèi)落地，增強(qiáng)消費(fèi)者對金種子酒品牌的信任、激活消費(fèi)需求。