記者 | 孫梅欣
龍頭建材服務(wù)商東方雨虹（002271.SZ）交出了近幾年來利潤率最低的一份成績單。
東方雨虹4月11日晚間公布的2021年財報顯示，過去一年，公司營收319.34億元，同比上升46.96%；歸屬上市公司股東凈利潤42.04億元，同比上升24.07%；歸屬上市公司股東扣非后凈利潤38.67億元，同比上升25.1%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額約為41.15億元，同比上升4.12%。
報告稱，公司營收的上升，主要是由于產(chǎn)品銷量增加，材料銷售業(yè)務(wù)和施工服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模均有所增長所致。
與此同時，東方雨虹公布的2022年計劃顯示，預計今年營收沖擊400億元，凈利潤瞄準50億元。這意味著，預計兩項數(shù)據(jù)今年增幅分別要達到25%和19%。
從去年財報來看，雖然各銷售數(shù)據(jù)在總量上均在上漲，但銷售的毛利率和凈利率有較大幅度下滑。其中，毛利率為30.53%，較上年同期下降6.51個百分點，這是東方雨虹近9年來毛利率最低的一年；銷售凈利率降至13.19%，較去年下降2.39個百分點。
東方雨虹在公告中稱，營業(yè)成本的上升，拉低了公司的毛利率。2021年公司營收成本221.84億元，大漲62.16%，拖累毛利率下滑。公司稱，主要由于期內(nèi)營業(yè)規(guī)模增加及原材料價格續(xù)上漲，導致營業(yè)成本有所上升。
不過除了成本，各項費用也在增加，同比上升24.06%，其中增長最多的來自于管理費用，同比上升30.46%。
東方雨虹稱，公司擁有完備的原材料采購體系，應對原材料價格波動，利用規(guī)模經(jīng)營優(yōu)勢與上游主要原材料供應商建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，確保公司能長期穩(wěn)定以相對較低的價格獲得主要原材料，以降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。
在東方雨虹4月12日的年報交流紀要中提到，公司民建集團的毛利率基本維持在40%以上水平，較為穩(wěn)定，民建防水涂料增長50%，而防水收入在民建集團收入占比約6成，防水業(yè)務(wù)毛利率接近50%，瓷磚膠、美縫劑等其他輔料約為40%水平。
但另一方面東方雨虹去年多次提價，也是在一定程度上保住利潤的方式。
2021年，受原材料上漲影響，東方雨虹曾多次提價，到去年11月已經(jīng)年內(nèi)4次提價。就在今年3月，東方雨虹再度對主營產(chǎn)品進行調(diào)價，大部分產(chǎn)品價格漲幅達到20%。
東方雨虹當時表示，產(chǎn)品價格調(diào)整，有利于進一步提升公司持續(xù)盈利能力，但也可能對銷售影響產(chǎn)生不確定性，同時新產(chǎn)品價格持續(xù)時間尚不能確定。
值得注意的是，東方雨虹在業(yè)務(wù)調(diào)整上，正在降低房產(chǎn)業(yè)務(wù)比重，加大賬款回收。公司在財報中提到，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額上升4.12%，是由于期內(nèi)銷售回款持續(xù)改善帶來銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流入增加。
資產(chǎn)構(gòu)成顯示，公司應收賬款規(guī)模達到87.63億元，占總資產(chǎn)規(guī)模的17.62%。雖然比去年21.8%的總資產(chǎn)規(guī)模占比降低了4.18個百分點，但從規(guī)?？偭縼砜矗热ツ陸召~款增加了26.6億元，同比增加了43.58%，應收賬款大幅度攀升。
事實上，大規(guī)模的應收賬款，在過去一年成為家居建材類行業(yè)的隱憂。包括防水、涂料行業(yè)在內(nèi)，由于和眾多房企有較為深入的合作和業(yè)務(wù)綁定，隨著上游部分房企出現(xiàn)財務(wù)資金鏈問題，下游建材行業(yè)也面臨較大的壞賬風險。
東方雨虹在2022年的經(jīng)營計劃中提到，將會加大非房業(yè)務(wù)開拓，在高鐵、軌道、工業(yè)建筑、文教衛(wèi)等各類非房領(lǐng)域升級產(chǎn)品體系及營銷模式，提升市場占有率；對房企市場的營銷，也向央企、國企地產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)民營地產(chǎn)龍頭傾斜。
可以看出，東方雨虹對于上游合作企業(yè)的布局正在進行調(diào)整，一方面跟強房企合作，另一方面主要加大基建領(lǐng)域的拓展。
事實上，基建領(lǐng)域的發(fā)展，給防水行業(yè)帶來機遇。公告顯示，中國建筑防水協(xié)會統(tǒng)計，去年全年839家規(guī)模以上(主營業(yè)務(wù)收入在2000萬元以上) 防水企業(yè)，主營業(yè)務(wù)收入累計為1261.59億元，同比增長13.2%，增速比去年同期提高 8.6個百分點，比2019年全年增長了27.38%，兩年平均增長12.81%。但規(guī)模以上企業(yè)的利潤總額為75.64億元，同比下降2.04%，增速比上年同期減少14.11個百分點，比2019年全年增長了14.97%，兩年平均增長7.22%。
可以看出，基建領(lǐng)域重新活躍，給防水涂料行業(yè)帶來機遇的同時，也面臨原材料上漲所帶來的挑戰(zhàn)。
與此同時，東方雨虹還宣布在湖北武漢投資建設(shè)綠色建材生產(chǎn)基地、湖北區(qū)域總部，預計總投資額20億元，在取證開工后24個月建成并陸續(xù)投產(chǎn)。
這也是東方雨虹今年以來投資建設(shè)的第三處綠色建材生產(chǎn)基地，在此之前，已經(jīng)宣布在廣西南寧和福建閩清分別建設(shè)生產(chǎn)基地，分別投資6億元和12億元。
有投資人指出，從東方雨虹的財報來看，雖然產(chǎn)品的銷量很高，營收增長也相應匹配，但是，成本端的漲幅太大，導致毛利凈利都有所下滑。另外，公司會繼續(xù)畫圈建基地，資金吃緊也會是常態(tài)，產(chǎn)品銷量的增速是否能繼續(xù)保持高增速呢？基建側(cè)仍受鼓勵，同時擴大非房業(yè)務(wù)比例，兩方面來看，未來防水產(chǎn)品的銷量增速應適當保守。