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深陷股權(quán)糾紛5年,醫(yī)學(xué)教育第一股終“撥云見日”?

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深陷股權(quán)糾紛5年,醫(yī)學(xué)教育第一股終“撥云見日”?

5年股權(quán)糾紛落幕,中國(guó)高科終等到云散月明?

文 | 藍(lán)鯨教育 張子悅

近日,中國(guó)高科發(fā)布2021年度報(bào)告,全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.04億元,凈利潤(rùn)1397萬(wàn)元,同比減少24.92%。

比起業(yè)績(jī),更值得關(guān)注的是,中國(guó)高科在財(cái)報(bào)中稱與英騰教育的股權(quán)糾紛仲裁案件調(diào)節(jié)成功。

這場(chǎng)糾紛開始于2017年,到如今終于落幕。自此之后,中國(guó)高科能撥開云霧見天日,守得云開見月明嗎?

股權(quán)糾紛及仲裁,一地雞毛

收購(gòu)英騰教育,曾是中國(guó)高科布局職業(yè)教育的重要一子。

中國(guó)高科是名副其實(shí)地“含著金鑰匙出生”。1992年6月,由教育部牽頭、67所高校發(fā)起設(shè)立,早在1996年就登陸了上交所。控股股東為北大方正集團(tuán),實(shí)控人為北京大學(xué),最終控制人為教育部。

起初,中國(guó)高科主營(yíng)房地產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、貿(mào)易業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)。或許是在高校背景的影響下,2015年7月,中國(guó)高科宣布擬收購(gòu)過來(lái)人(北京)教育科技有限公司,向慕課、求職等教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)發(fā)展,顯示出發(fā)力教育的意向。

2016年以來(lái),在北大方正的操盤下,中國(guó)高科全面轉(zhuǎn)型教育,在職業(yè)教育領(lǐng)域進(jìn)行了一系列布局。2017年6月30日,公司宣布收購(gòu)英騰教育51%股份,希冀“發(fā)揮自身高校股東的科研優(yōu)勢(shì),進(jìn)一步推進(jìn)教育戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型落地,優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”。

彼時(shí),主營(yíng)醫(yī)學(xué)在線教育的英騰剛剛在新三板掛牌一年,2017上半年,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2475.3萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)70%,凈利1056.9萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)83.8%,展現(xiàn)出強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭,是不少公司眼中的“香餑餑”。但恐怕中國(guó)高科也沒想到,費(fèi)勁心思得來(lái)的“搖錢樹”,會(huì)將其拖入泥潭5年之久。

2017年12月,中國(guó)高科完成交割,正式取得英騰教育51%股份。在《股轉(zhuǎn)協(xié)議》約定條件達(dá)成的前提下,其本該以自有資金2億元繼續(xù)收購(gòu)英騰教育剩余49%股份。但2020年1月,中國(guó)高科突然宣布終止收購(gòu)英騰教育49%股份。公司稱,此前收到控股股東北大資產(chǎn)的通知,經(jīng)其研究決定,對(duì)中國(guó)高科英騰教育剩余49%股權(quán)收購(gòu)事宜,不予辦理評(píng)估備案。

協(xié)商未果,2020年3月,英騰教育蘭濤等人就英騰教育原股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議引起的爭(zhēng)議提出仲裁。4月,中國(guó)高科收到北京一中院作出的財(cái)產(chǎn)保全裁定,查封扣押凍結(jié)公司名下價(jià)值等額財(cái)產(chǎn),部分銀行賬戶被凍結(jié)。而除了被仲裁, 2019年及2020年,公司因該案件累計(jì)計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債2822.42萬(wàn)元。

直到2021年12月,中國(guó)高科才與英騰教育原股東簽訂和解協(xié)議,公司約定支付英騰16%股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款6530.95萬(wàn)元,英騰教育則完成其股東名冊(cè)變更。貿(mào)仲委隨后作出撤案決定,公司因仲裁案件被凍結(jié)的銀行賬戶及資金解除凍結(jié),中國(guó)高科也于2021年沖回此前計(jì)提的預(yù)計(jì)負(fù)債。目前,中國(guó)高科持有英騰教育67%股份,無(wú)需繼續(xù)收購(gòu)其余股份。

2021年財(cái)報(bào)中稱,因英騰教育股權(quán)糾紛仲裁案雙方達(dá)成和解,相關(guān)被凍結(jié)資金解凍,累計(jì)收回現(xiàn)金3.44億元。由此,公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)袅魅?.26億元,同比增加4.49億元。報(bào)告期內(nèi),英騰教育實(shí)現(xiàn)收益6388.75萬(wàn)元,為總收益貢獻(xiàn)逾六成,并實(shí)現(xiàn)凈利718.1萬(wàn)元。

歷時(shí)5年,中國(guó)高科總算從收購(gòu)泥潭里爬了出來(lái)。那么,從此其就能卸下重?fù)?dān),輕松前行嗎?

發(fā)展之路荊棘叢生

遺憾的是,從財(cái)報(bào)看,中國(guó)高科業(yè)務(wù)發(fā)展得并不十分穩(wěn)健。

自2018年?duì)I收同比大減62.75%以來(lái),公司顯然還未恢復(fù)“元?dú)狻?。盡管2020年后,營(yíng)收開始同比出現(xiàn)上漲,但是增長(zhǎng)幅度始終有限。2021年的營(yíng)收,甚至不如2017年水平的一半。

利潤(rùn)同樣堪憂,除了2020年同比增長(zhǎng),近五年凈利潤(rùn)均經(jīng)歷了不同程度的下滑,2019年甚至出現(xiàn)了7717.48萬(wàn)元的虧損。2021年,公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1397萬(wàn)元,不到2017年凈利的三成。

作為營(yíng)收主力軍的教育業(yè)務(wù)也有些低迷。2019年以來(lái),教育業(yè)務(wù)收入沒有明顯的起色。2021年實(shí)現(xiàn)收入7082.72萬(wàn)元,同比下降3.03%,這是近四年教育業(yè)務(wù)收入首次出現(xiàn)同比下降。

對(duì)于教育板塊收入下降的原因,財(cái)報(bào)稱因運(yùn)營(yíng)成本同比增加,使得本年度毛利有所下降。報(bào)告期內(nèi),教育板塊營(yíng)業(yè)成本為1303.39萬(wàn)元,同比大增161.94%。對(duì)此,公司給出的理由是“增加產(chǎn)教融合業(yè)務(wù)的師資投入導(dǎo)致營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)”。

費(fèi)用開支方面,2021年公司的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為2779.18萬(wàn)元、5351.88萬(wàn)元、3670.18萬(wàn)元,同比分別增長(zhǎng)45.28%、2.9%、83.18%。其中,研發(fā)費(fèi)用同比大幅增長(zhǎng)尤為引人注目,公司稱主要是為開發(fā)新產(chǎn)品和服務(wù),增加了研發(fā)人員及研發(fā)投入。

加大投入、增加運(yùn)營(yíng)支出,自然導(dǎo)致公司凈利承壓。財(cái)報(bào)稱“英騰教育加大研發(fā)投入,推進(jìn)產(chǎn)品迭代和結(jié)構(gòu)調(diào)整,推進(jìn)業(yè)務(wù)形態(tài)和產(chǎn)品品類創(chuàng)新。產(chǎn)教融合方面,公司自主研發(fā)產(chǎn)品,并隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大擴(kuò)充專業(yè)教學(xué)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì),運(yùn)營(yíng)支出也增加?!?/p>

拆分來(lái)看,教育板塊包括醫(yī)學(xué)在線教育業(yè)務(wù)和高等教育產(chǎn)教融合業(yè)務(wù),其中英騰教育承擔(dān)著主要盈利任務(wù)。然而,盡管投入巨大,英騰教育的經(jīng)營(yíng)卻沒有明顯起色,甚至還出現(xiàn)下滑。2021年,英騰教育實(shí)現(xiàn)收入6388.75萬(wàn)元,同比下降10.28%,凈利潤(rùn)718.1萬(wàn)元,同比更是大減75.1%。

對(duì)于減少原因,財(cái)報(bào)稱“英騰教育核心產(chǎn)品考試寶典業(yè)務(wù)收入受考試報(bào)名時(shí)間及考試政策的影響較大。2021年醫(yī)學(xué)初中級(jí)職稱等考試時(shí)間提前,考生備考時(shí)間縮短,導(dǎo)致學(xué)員報(bào)名意愿下降;健康管理師考試培訓(xùn)業(yè)務(wù)受政策影響2021 年大幅縮減。此外,其加大投入發(fā)展的創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模收入貢獻(xiàn)?!?/p>

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入受客觀環(huán)境影響較大,會(huì)帶來(lái)抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足的擔(dān)憂。或許是為了優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),公司逐漸推進(jìn)產(chǎn)教融合業(yè)務(wù)。2021年該板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收704.18萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)281.49%,呈現(xiàn)出可喜的增勢(shì)。但相比醫(yī)學(xué)在線教育,其發(fā)展規(guī)模還十分有限,暫時(shí)無(wú)法成為第二業(yè)務(wù)曲線。

內(nèi)生增長(zhǎng)進(jìn)展緩慢的同時(shí),中國(guó)高科跨界并購(gòu)眼光也并不優(yōu)秀,數(shù)次投資均以糾紛及仲裁收尾。2015年,中國(guó)高科與北大培生及韓國(guó)Iumsol簽約合作,發(fā)展針對(duì)全球市場(chǎng)的在線漢語(yǔ)教學(xué)平臺(tái),公司支付北大培生預(yù)付款1500萬(wàn)元。后其擬合資成立的項(xiàng)目公司未能如期注冊(cè)設(shè)立,經(jīng)過多次溝通要求北大培生返還預(yù)付款未果后,中國(guó)高科于2019年提交仲裁申請(qǐng)。

公司和“過來(lái)人”(后改名“高科慕課”)的投資進(jìn)展同樣不順利。按照當(dāng)時(shí)的約定,高科慕課若未能達(dá)到《投資協(xié)議》的業(yè)績(jī)目標(biāo),應(yīng)承擔(dān)向投資方支付補(bǔ)償款的義務(wù)。2015年-2017年,高科慕課的收入和利潤(rùn)均未達(dá)到約定的業(yè)績(jī)目標(biāo)。多次溝通要求賠償未果,中國(guó)高科于2019年申請(qǐng)仲裁。

在此期間,還有總裁出走、方正系董事長(zhǎng)辭職,高管流失讓其承擔(dān)了更多壓力。種種負(fù)擔(dān)下,中國(guó)高科發(fā)展地磕磕絆絆。

城頭變幻,是福是禍?

不過,形勢(shì)似乎已經(jīng)在好轉(zhuǎn)。

一方面,相關(guān)糾紛逐漸平息。除了和英騰原股東和解,2020年3月,中國(guó)高科在與北大培生業(yè)務(wù)合同爭(zhēng)議案獲勝,后者被裁決返還預(yù)付款1500萬(wàn)元。5月,因北大培生未履行裁決,中國(guó)高科向法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行,并于12月收到法院扣劃的執(zhí)行款項(xiàng)3222.31元。次年1月,該執(zhí)行程序終結(jié)。財(cái)報(bào)披露“截至報(bào)告報(bào)出日,北大培生仍未支付剩余款項(xiàng),預(yù)計(jì)款項(xiàng)收回困難。”

與高科慕課的糾紛方面,2019年12月,仲裁委作出《裁決書》,裁決張有明、王邁向公司支付3010萬(wàn)元補(bǔ)償款及利息。2020年2月,中國(guó)高科向北京一中院提交強(qiáng)制執(zhí)行申請(qǐng),年底執(zhí)行程序被法院終結(jié)。2021年1月,公司再次向北京一中院提交恢復(fù)執(zhí)行申請(qǐng),目前后續(xù)執(zhí)行程序正在推進(jìn)中。

盡管兩起糾紛案件中,中國(guó)高科都暫未收回應(yīng)得款項(xiàng),但都已有判決結(jié)果,執(zhí)行程序也在推進(jìn)。重要的是,中國(guó)高科目前持有英騰教育67%股份,進(jìn)一步增強(qiáng)了對(duì)子公司的控制力。而且,中國(guó)高科不再深陷前述股權(quán)糾紛及仲裁中。

另一方面,中國(guó)高科即將進(jìn)入新階段。2021年報(bào)中,還披露了中國(guó)高科控股股東方正集團(tuán)重整的具體情況。2021年1月,確定由中國(guó)平安、珠海華發(fā)、深圳特發(fā)集團(tuán)組成的聯(lián)合體作為方正集團(tuán)重整投資者。2021年10月,新方正集團(tuán)及方正國(guó)際教育成立。根據(jù)重整計(jì)劃,方正國(guó)際教育將成為中國(guó)高科控股股東,中國(guó)平安將間接控制中國(guó)高科。

有觀點(diǎn)認(rèn)為,中國(guó)平安及其他方正集團(tuán)重整投資者,均具備深厚的資源優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)大的資本實(shí)力。中國(guó)高科有望在業(yè)務(wù)協(xié)同、教育科技等方面借力新股東,打造價(jià)值增長(zhǎng)的新引擎。其在財(cái)報(bào)也表示“2022年,在公司控股股東重整投資者的協(xié)同下,公司將解放思想、開闊思路,依托控股股東重整投資者豐富的產(chǎn)業(yè)資源和經(jīng)營(yíng)管理理念,在新產(chǎn)業(yè)新業(yè)務(wù)拓展、資產(chǎn)優(yōu)化等方面聚力探索新格局?!?/p>

就中國(guó)高科自身業(yè)務(wù)而言,盡管英騰教育加大研發(fā)投入、擴(kuò)大品牌宣傳力度讓其利潤(rùn)端承壓,但在職業(yè)教育競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下,英騰教育一邊提升現(xiàn)有醫(yī)學(xué)職稱考培業(yè)務(wù)在細(xì)分市場(chǎng)的占有率,一邊積極拓展其他職業(yè)教育領(lǐng)域的創(chuàng)新探索,將有助于其夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)壁壘,為未來(lái)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)積聚勢(shì)能。

而且,職業(yè)教育賽道的政策利好疊加健康中國(guó)建設(shè),醫(yī)學(xué)在線教育的市場(chǎng)前景良好。產(chǎn)教融合也得到政策支持。教育部2022年工作要點(diǎn)中,著重強(qiáng)調(diào)了增強(qiáng)職業(yè)教育適應(yīng)性,深化產(chǎn)教融合、校企合作。中國(guó)高科的產(chǎn)教融合業(yè)務(wù)雖然還未形成規(guī)模收入,但增勢(shì)強(qiáng)勁,展現(xiàn)出較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

因此,對(duì)中國(guó)高科而言,雖然曾深陷收購(gòu)泥潭,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力,但其正在慢慢走出這些困境。若能抓住政策利好,發(fā)揮新股東協(xié)同效應(yīng),未來(lái)同樣會(huì)釋放積極信號(hào)。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

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深陷股權(quán)糾紛5年,醫(yī)學(xué)教育第一股終“撥云見日”?

5年股權(quán)糾紛落幕,中國(guó)高科終等到云散月明?

文 | 藍(lán)鯨教育 張子悅

近日,中國(guó)高科發(fā)布2021年度報(bào)告,全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.04億元,凈利潤(rùn)1397萬(wàn)元,同比減少24.92%。

比起業(yè)績(jī),更值得關(guān)注的是,中國(guó)高科在財(cái)報(bào)中稱與英騰教育的股權(quán)糾紛仲裁案件調(diào)節(jié)成功。

這場(chǎng)糾紛開始于2017年,到如今終于落幕。自此之后,中國(guó)高科能撥開云霧見天日,守得云開見月明嗎?

股權(quán)糾紛及仲裁,一地雞毛

收購(gòu)英騰教育,曾是中國(guó)高科布局職業(yè)教育的重要一子。

中國(guó)高科是名副其實(shí)地“含著金鑰匙出生”。1992年6月,由教育部牽頭、67所高校發(fā)起設(shè)立,早在1996年就登陸了上交所??毓晒蓶|為北大方正集團(tuán),實(shí)控人為北京大學(xué),最終控制人為教育部。

起初,中國(guó)高科主營(yíng)房地產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、貿(mào)易業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)?;蛟S是在高校背景的影響下,2015年7月,中國(guó)高科宣布擬收購(gòu)過來(lái)人(北京)教育科技有限公司,向慕課、求職等教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)發(fā)展,顯示出發(fā)力教育的意向。

2016年以來(lái),在北大方正的操盤下,中國(guó)高科全面轉(zhuǎn)型教育,在職業(yè)教育領(lǐng)域進(jìn)行了一系列布局。2017年6月30日,公司宣布收購(gòu)英騰教育51%股份,希冀“發(fā)揮自身高校股東的科研優(yōu)勢(shì),進(jìn)一步推進(jìn)教育戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型落地,優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”。

彼時(shí),主營(yíng)醫(yī)學(xué)在線教育的英騰剛剛在新三板掛牌一年,2017上半年,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2475.3萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)70%,凈利1056.9萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)83.8%,展現(xiàn)出強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭,是不少公司眼中的“香餑餑”。但恐怕中國(guó)高科也沒想到,費(fèi)勁心思得來(lái)的“搖錢樹”,會(huì)將其拖入泥潭5年之久。

2017年12月,中國(guó)高科完成交割,正式取得英騰教育51%股份。在《股轉(zhuǎn)協(xié)議》約定條件達(dá)成的前提下,其本該以自有資金2億元繼續(xù)收購(gòu)英騰教育剩余49%股份。但2020年1月,中國(guó)高科突然宣布終止收購(gòu)英騰教育49%股份。公司稱,此前收到控股股東北大資產(chǎn)的通知,經(jīng)其研究決定,對(duì)中國(guó)高科英騰教育剩余49%股權(quán)收購(gòu)事宜,不予辦理評(píng)估備案。

協(xié)商未果,2020年3月,英騰教育蘭濤等人就英騰教育原股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議引起的爭(zhēng)議提出仲裁。4月,中國(guó)高科收到北京一中院作出的財(cái)產(chǎn)保全裁定,查封扣押凍結(jié)公司名下價(jià)值等額財(cái)產(chǎn),部分銀行賬戶被凍結(jié)。而除了被仲裁, 2019年及2020年,公司因該案件累計(jì)計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債2822.42萬(wàn)元。

直到2021年12月,中國(guó)高科才與英騰教育原股東簽訂和解協(xié)議,公司約定支付英騰16%股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款6530.95萬(wàn)元,英騰教育則完成其股東名冊(cè)變更。貿(mào)仲委隨后作出撤案決定,公司因仲裁案件被凍結(jié)的銀行賬戶及資金解除凍結(jié),中國(guó)高科也于2021年沖回此前計(jì)提的預(yù)計(jì)負(fù)債。目前,中國(guó)高科持有英騰教育67%股份,無(wú)需繼續(xù)收購(gòu)其余股份。

2021年財(cái)報(bào)中稱,因英騰教育股權(quán)糾紛仲裁案雙方達(dá)成和解,相關(guān)被凍結(jié)資金解凍,累計(jì)收回現(xiàn)金3.44億元。由此,公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)袅魅?.26億元,同比增加4.49億元。報(bào)告期內(nèi),英騰教育實(shí)現(xiàn)收益6388.75萬(wàn)元,為總收益貢獻(xiàn)逾六成,并實(shí)現(xiàn)凈利718.1萬(wàn)元。

歷時(shí)5年,中國(guó)高科總算從收購(gòu)泥潭里爬了出來(lái)。那么,從此其就能卸下重?fù)?dān),輕松前行嗎?

發(fā)展之路荊棘叢生

遺憾的是,從財(cái)報(bào)看,中國(guó)高科業(yè)務(wù)發(fā)展得并不十分穩(wěn)健。

自2018年?duì)I收同比大減62.75%以來(lái),公司顯然還未恢復(fù)“元?dú)狻?。盡管2020年后,營(yíng)收開始同比出現(xiàn)上漲,但是增長(zhǎng)幅度始終有限。2021年的營(yíng)收,甚至不如2017年水平的一半。

利潤(rùn)同樣堪憂,除了2020年同比增長(zhǎng),近五年凈利潤(rùn)均經(jīng)歷了不同程度的下滑,2019年甚至出現(xiàn)了7717.48萬(wàn)元的虧損。2021年,公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1397萬(wàn)元,不到2017年凈利的三成。

作為營(yíng)收主力軍的教育業(yè)務(wù)也有些低迷。2019年以來(lái),教育業(yè)務(wù)收入沒有明顯的起色。2021年實(shí)現(xiàn)收入7082.72萬(wàn)元,同比下降3.03%,這是近四年教育業(yè)務(wù)收入首次出現(xiàn)同比下降。

對(duì)于教育板塊收入下降的原因,財(cái)報(bào)稱因運(yùn)營(yíng)成本同比增加,使得本年度毛利有所下降。報(bào)告期內(nèi),教育板塊營(yíng)業(yè)成本為1303.39萬(wàn)元,同比大增161.94%。對(duì)此,公司給出的理由是“增加產(chǎn)教融合業(yè)務(wù)的師資投入導(dǎo)致營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)”。

費(fèi)用開支方面,2021年公司的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為2779.18萬(wàn)元、5351.88萬(wàn)元、3670.18萬(wàn)元,同比分別增長(zhǎng)45.28%、2.9%、83.18%。其中,研發(fā)費(fèi)用同比大幅增長(zhǎng)尤為引人注目,公司稱主要是為開發(fā)新產(chǎn)品和服務(wù),增加了研發(fā)人員及研發(fā)投入。

加大投入、增加運(yùn)營(yíng)支出,自然導(dǎo)致公司凈利承壓。財(cái)報(bào)稱“英騰教育加大研發(fā)投入,推進(jìn)產(chǎn)品迭代和結(jié)構(gòu)調(diào)整,推進(jìn)業(yè)務(wù)形態(tài)和產(chǎn)品品類創(chuàng)新。產(chǎn)教融合方面,公司自主研發(fā)產(chǎn)品,并隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大擴(kuò)充專業(yè)教學(xué)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì),運(yùn)營(yíng)支出也增加?!?/p>

拆分來(lái)看,教育板塊包括醫(yī)學(xué)在線教育業(yè)務(wù)和高等教育產(chǎn)教融合業(yè)務(wù),其中英騰教育承擔(dān)著主要盈利任務(wù)。然而,盡管投入巨大,英騰教育的經(jīng)營(yíng)卻沒有明顯起色,甚至還出現(xiàn)下滑。2021年,英騰教育實(shí)現(xiàn)收入6388.75萬(wàn)元,同比下降10.28%,凈利潤(rùn)718.1萬(wàn)元,同比更是大減75.1%。

對(duì)于減少原因,財(cái)報(bào)稱“英騰教育核心產(chǎn)品考試寶典業(yè)務(wù)收入受考試報(bào)名時(shí)間及考試政策的影響較大。2021年醫(yī)學(xué)初中級(jí)職稱等考試時(shí)間提前,考生備考時(shí)間縮短,導(dǎo)致學(xué)員報(bào)名意愿下降;健康管理師考試培訓(xùn)業(yè)務(wù)受政策影響2021 年大幅縮減。此外,其加大投入發(fā)展的創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模收入貢獻(xiàn)?!?/p>

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入受客觀環(huán)境影響較大,會(huì)帶來(lái)抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足的擔(dān)憂?;蛟S是為了優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),公司逐漸推進(jìn)產(chǎn)教融合業(yè)務(wù)。2021年該板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收704.18萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)281.49%,呈現(xiàn)出可喜的增勢(shì)。但相比醫(yī)學(xué)在線教育,其發(fā)展規(guī)模還十分有限,暫時(shí)無(wú)法成為第二業(yè)務(wù)曲線。

內(nèi)生增長(zhǎng)進(jìn)展緩慢的同時(shí),中國(guó)高科跨界并購(gòu)眼光也并不優(yōu)秀,數(shù)次投資均以糾紛及仲裁收尾。2015年,中國(guó)高科與北大培生及韓國(guó)Iumsol簽約合作,發(fā)展針對(duì)全球市場(chǎng)的在線漢語(yǔ)教學(xué)平臺(tái),公司支付北大培生預(yù)付款1500萬(wàn)元。后其擬合資成立的項(xiàng)目公司未能如期注冊(cè)設(shè)立,經(jīng)過多次溝通要求北大培生返還預(yù)付款未果后,中國(guó)高科于2019年提交仲裁申請(qǐng)。

公司和“過來(lái)人”(后改名“高科慕課”)的投資進(jìn)展同樣不順利。按照當(dāng)時(shí)的約定,高科慕課若未能達(dá)到《投資協(xié)議》的業(yè)績(jī)目標(biāo),應(yīng)承擔(dān)向投資方支付補(bǔ)償款的義務(wù)。2015年-2017年,高科慕課的收入和利潤(rùn)均未達(dá)到約定的業(yè)績(jī)目標(biāo)。多次溝通要求賠償未果,中國(guó)高科于2019年申請(qǐng)仲裁。

在此期間,還有總裁出走、方正系董事長(zhǎng)辭職,高管流失讓其承擔(dān)了更多壓力。種種負(fù)擔(dān)下,中國(guó)高科發(fā)展地磕磕絆絆。

城頭變幻,是福是禍?

不過,形勢(shì)似乎已經(jīng)在好轉(zhuǎn)。

一方面,相關(guān)糾紛逐漸平息。除了和英騰原股東和解,2020年3月,中國(guó)高科在與北大培生業(yè)務(wù)合同爭(zhēng)議案獲勝,后者被裁決返還預(yù)付款1500萬(wàn)元。5月,因北大培生未履行裁決,中國(guó)高科向法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行,并于12月收到法院扣劃的執(zhí)行款項(xiàng)3222.31元。次年1月,該執(zhí)行程序終結(jié)。財(cái)報(bào)披露“截至報(bào)告報(bào)出日,北大培生仍未支付剩余款項(xiàng),預(yù)計(jì)款項(xiàng)收回困難?!?/p>

與高科慕課的糾紛方面,2019年12月,仲裁委作出《裁決書》,裁決張有明、王邁向公司支付3010萬(wàn)元補(bǔ)償款及利息。2020年2月,中國(guó)高科向北京一中院提交強(qiáng)制執(zhí)行申請(qǐng),年底執(zhí)行程序被法院終結(jié)。2021年1月,公司再次向北京一中院提交恢復(fù)執(zhí)行申請(qǐng),目前后續(xù)執(zhí)行程序正在推進(jìn)中。

盡管兩起糾紛案件中,中國(guó)高科都暫未收回應(yīng)得款項(xiàng),但都已有判決結(jié)果,執(zhí)行程序也在推進(jìn)。重要的是,中國(guó)高科目前持有英騰教育67%股份,進(jìn)一步增強(qiáng)了對(duì)子公司的控制力。而且,中國(guó)高科不再深陷前述股權(quán)糾紛及仲裁中。

另一方面,中國(guó)高科即將進(jìn)入新階段。2021年報(bào)中,還披露了中國(guó)高科控股股東方正集團(tuán)重整的具體情況。2021年1月,確定由中國(guó)平安、珠海華發(fā)、深圳特發(fā)集團(tuán)組成的聯(lián)合體作為方正集團(tuán)重整投資者。2021年10月,新方正集團(tuán)及方正國(guó)際教育成立。根據(jù)重整計(jì)劃,方正國(guó)際教育將成為中國(guó)高科控股股東,中國(guó)平安將間接控制中國(guó)高科。

有觀點(diǎn)認(rèn)為,中國(guó)平安及其他方正集團(tuán)重整投資者,均具備深厚的資源優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)大的資本實(shí)力。中國(guó)高科有望在業(yè)務(wù)協(xié)同、教育科技等方面借力新股東,打造價(jià)值增長(zhǎng)的新引擎。其在財(cái)報(bào)也表示“2022年,在公司控股股東重整投資者的協(xié)同下,公司將解放思想、開闊思路,依托控股股東重整投資者豐富的產(chǎn)業(yè)資源和經(jīng)營(yíng)管理理念,在新產(chǎn)業(yè)新業(yè)務(wù)拓展、資產(chǎn)優(yōu)化等方面聚力探索新格局?!?/p>

就中國(guó)高科自身業(yè)務(wù)而言,盡管英騰教育加大研發(fā)投入、擴(kuò)大品牌宣傳力度讓其利潤(rùn)端承壓,但在職業(yè)教育競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下,英騰教育一邊提升現(xiàn)有醫(yī)學(xué)職稱考培業(yè)務(wù)在細(xì)分市場(chǎng)的占有率,一邊積極拓展其他職業(yè)教育領(lǐng)域的創(chuàng)新探索,將有助于其夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)壁壘,為未來(lái)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)積聚勢(shì)能。

而且,職業(yè)教育賽道的政策利好疊加健康中國(guó)建設(shè),醫(yī)學(xué)在線教育的市場(chǎng)前景良好。產(chǎn)教融合也得到政策支持。教育部2022年工作要點(diǎn)中,著重強(qiáng)調(diào)了增強(qiáng)職業(yè)教育適應(yīng)性,深化產(chǎn)教融合、校企合作。中國(guó)高科的產(chǎn)教融合業(yè)務(wù)雖然還未形成規(guī)模收入,但增勢(shì)強(qiáng)勁,展現(xiàn)出較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

因此,對(duì)中國(guó)高科而言,雖然曾深陷收購(gòu)泥潭,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力,但其正在慢慢走出這些困境。若能抓住政策利好,發(fā)揮新股東協(xié)同效應(yīng),未來(lái)同樣會(huì)釋放積極信號(hào)。

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