文|面包財經(jīng)
伴隨近期市場調(diào)整，F(xiàn)OF基金（基金中基金）也普遍出現(xiàn)較大回撤。2022年一季度，所有公募FOF基金的平均虧損為7.12%、中位數(shù)虧損為6.97%。其中，匯添富、中歐基金、華夏基金、廣發(fā)基金、工銀瑞信等基金管理公司旗下虧損超過10%的FOF基金數(shù)量較多，風(fēng)控能力或有待加強。
基于風(fēng)險分散、降低波動等優(yōu)勢，F(xiàn)OF基金近年來在國內(nèi)獲得快速發(fā)展，目前合計規(guī)模已超過2300億元。截至2022年一季度末，累計已有66家公募基金公司發(fā)行FOF產(chǎn)品，交銀施羅德、興證全球、民生加銀的管理規(guī)模暫時居前。
FOF基金一季度平均虧損7.12%
截至2022年一季度末，全市場共有275只公募FOF基金（初始基金口徑），合計份額約為2146.88億份、合計資產(chǎn)凈值約為2383.20億元。
其中，偏債混合型FOF基金、偏股混合型FOF基金、目標(biāo)日期型FOF基金是最大的FOF基金類型，數(shù)量分別為108只、56只、74只，資產(chǎn)凈值分別為1462.56億元、576.86億元、175.02億元。股票型、債券型、平衡混合型占比相對較小。
統(tǒng)計顯示，2022年一季度275只FOF基金平均虧損7.12%、中位數(shù)虧損6.97%。按基金類型劃分，所有6類FOF基金今年一季度均錄得虧損。
偏股混合型FOF基金表現(xiàn)最差，平均虧損11.54%；股票型、目標(biāo)日期型FOF基金也表現(xiàn)靠后，分別平均虧損9.80%和9.18%；資產(chǎn)凈值最大的偏債混合型FOF基金則平均虧損3.42%。
圖1：2022年一季度各類型FOF基金平均收益率
對比來看，2022年一季度，全市場所有公募基金產(chǎn)品中普通股票型基金、偏股混合型基金、偏債混合型基金的平均收益率分別為-16.26%、-15.45%、-3.26%。
由此可見，一季度權(quán)益類FOF基金的平均回撤幅度小于權(quán)益類公募產(chǎn)品，但偏債型FOF基金的平均回撤幅度略高于偏債型公募產(chǎn)品。
匯添富、中歐、華夏旗下虧損一成以上產(chǎn)品數(shù)量居前
在2022年一季度虧損超過10%的基金中，匯添富、中歐基金、華夏基金、廣發(fā)基金、工銀瑞信等基金管理公司旗下產(chǎn)品數(shù)量居前。
分析產(chǎn)品數(shù)量和資產(chǎn)凈值最大三類FOF產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，偏債混合型FOF基金中，華夏聚豐混合（FOF）A、新華精選成長主題3個月持有期混合（FOF）的跌幅最大，也是100多只同類基金中僅有的2只跌幅超過10%的基金，一季度分別下跌16.80%和15.20%。
偏股混合型FOF基金中，接近七成產(chǎn)品今年一季度虧損超過10個百分點。匯添富積極投資核心優(yōu)勢三個月持有期、恒越匯優(yōu)精選三個月、富國智誠精選3個月的虧損幅度排名前三，均接近或超過17%。
圖2：2022年一季度偏股混合型FOF基金跌幅前10
研究發(fā)現(xiàn)，跌幅居首的匯添富積極投資核心優(yōu)勢三個月持有期存在較為嚴重的“自產(chǎn)自銷”行為，基金持倉均為自家基金公司的產(chǎn)品，存在風(fēng)險分散不足的風(fēng)險。
2022年一季度，超過四成目標(biāo)日期型FOF基金虧損超過10%。匯添富養(yǎng)老2050五年、景順長城養(yǎng)老2045五年、興業(yè)養(yǎng)老2035A的下跌幅度排名前三，均虧損超過14%。
目標(biāo)日期型FOF基金一般采用目標(biāo)日期策略，即隨著設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，逐步調(diào)整各類資產(chǎn)的配置比例。比如，匯添富養(yǎng)老2050五年的投資策略為隨著所設(shè)定目標(biāo)日期2050年的臨近，該基金逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，最終的投資目標(biāo)為控制投資組合波動風(fēng)險，追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。從目前實際的運行結(jié)果來看，該基金的波動仍相對較大。
規(guī)模快速突破2000億元，交銀施羅德、興證全球管理規(guī)模暫領(lǐng)先
FOF基金作為基金產(chǎn)品中的一個重要類別，在國內(nèi)的發(fā)展時間并不長。由于持倉分散于不同基金，F(xiàn)OF基金一般具有抗風(fēng)險能力相對較強、波動較小等優(yōu)點，但同時也存在雙重收費等問題。
2017年9月，國內(nèi)首批6只公募FOF基金成功獲批。自此之后，F(xiàn)OF基金迎來快速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)公募FOF基金數(shù)量從2017年6只上升至2021年239只，同期的基金資產(chǎn)凈值從130.30億元上升至2195.41億元。2019至2021年，公募FOF基金的資產(chǎn)凈值每年均上升超過1倍。
圖3：2017年至2021年公募FOF基金數(shù)量及資產(chǎn)凈值變化
不過，相比國內(nèi)超過25萬億元的公募基金市場，F(xiàn)OF基金的占比仍相對較小。此外，對比美國等FOF基金起步較早的國家，國內(nèi)FOF基金的規(guī)模和占比也仍有較大提升空間。
數(shù)據(jù)顯示，截至2022年一季度末，共有66家公募基金公司發(fā)行FOF基金，其中9家的FOF基金資產(chǎn)凈值超過100億元，交銀施羅德、興證全球、民生加銀基金排名前三。從發(fā)行數(shù)量上看，華夏基金、匯添富、南方基金等6家公司暫時領(lǐng)先，均超過10只。
圖4：2022年一季度末FOF基金管理規(guī)模前10基金公司
2022年4月至今，又有多只FOF基金成立，包括南方浩泰平衡優(yōu)選一年持有混合（FOF）、南方富祥穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有混合（FOF）、華夏行業(yè)配置一年封閉股票（FOF-LOF）等。