記者 | 曾仰琳

“今天‘碳中和’的大潮下，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)碳中和就是要構(gòu)建零碳金融體系，這是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，但也是中國(guó)在‘碳中和’過程中構(gòu)建一個(gè)新的中國(guó)模式、金融體系很好的機(jī)遇和抓手。”4月16日，在清華五道口全球金融論壇上，清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)，國(guó)際貨幣基金組織原副總裁朱民演講時(shí)指出。

3060“雙碳”目標(biāo)提出后，金融該如何助力“雙碳”目標(biāo)一直是市場(chǎng)熱議話題。朱民認(rèn)為，金融將在碳中和轉(zhuǎn)型中起到關(guān)鍵的作用。具體包含以下七個(gè)方面：

一是為規(guī)模巨大、期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的零碳金融融資，預(yù)計(jì)僅能源融資就能達(dá)到185萬(wàn)億元，這是增量，即融資的概念；

二是管理幾乎所有資產(chǎn)負(fù)債表估值變化引起的變動(dòng)，現(xiàn)有的金融資產(chǎn)的存量是325萬(wàn)億元，未來(lái)高碳的估值下降，低碳估值將上升，這是存量金融資產(chǎn)的概念；

三是化解轉(zhuǎn)型金融風(fēng)險(xiǎn)，這也是特別重要的方面；

四是構(gòu)建零碳金融宏觀管理體系；

五是構(gòu)建零碳金融市場(chǎng)生態(tài)，從綠色金融跨越到零碳金融，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建零碳金融的市場(chǎng)生態(tài)；

六是零碳金融的系統(tǒng)和生態(tài)要和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)趨同；

七是金融機(jī)構(gòu)自身還要實(shí)現(xiàn)零碳化，金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)上要支持碳中和，機(jī)構(gòu)本身的運(yùn)營(yíng)要零碳化，在此過程中我們的金融體系轉(zhuǎn)化成零碳金融體系，金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)化成零碳金融機(jī)構(gòu)。

對(duì)于存量金融資產(chǎn)的觀點(diǎn)，朱民進(jìn)一步解釋：“在轉(zhuǎn)型過程中會(huì)重新定義資產(chǎn)價(jià)格，資產(chǎn)價(jià)格一變，國(guó)家、產(chǎn)業(yè)、公司、金融機(jī)構(gòu)、居民的資產(chǎn)負(fù)債表都會(huì)發(fā)生變化，因此，在這個(gè)過程中，管理碳中和轉(zhuǎn)型的金融風(fēng)險(xiǎn)就特別重要?！?/span>

基于此，朱民列舉了兩組研究數(shù)據(jù)說(shuō)明了存量金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)。

“有研究表明，以2050年前將全球平均氣溫升幅控制在2℃為目標(biāo)，現(xiàn)有的52%的天然氣儲(chǔ)備、88%的煤炭?jī)?chǔ)備會(huì)成為'擱淺資產(chǎn)'，其估值會(huì)發(fā)生變化。

清華大學(xué)綠色金融發(fā)展研究中心的研究結(jié)果顯示，在碳價(jià)上升和新能源價(jià)格下降等多重沖擊下，國(guó)內(nèi)煤電公司對(duì)銀行貸款的違約率會(huì)在10年內(nèi)由3%攀升至20%以上?！?/span>

朱民進(jìn)一步指出，“中國(guó)金融總資產(chǎn)規(guī)模超1000萬(wàn)億元，這些資產(chǎn)都會(huì)經(jīng)過資產(chǎn)價(jià)格重塑產(chǎn)生變化。另外，（2020年）四大國(guó)有商業(yè)銀行的高能源、高排碳的‘五大門類’產(chǎn)業(yè)的貸款余額占其公司貸款比重高達(dá)53.73%，所以存量（金融資產(chǎn)）的調(diào)整還是很大的事情?！?/span>

對(duì)此，朱民從宏觀框架上給央行提出了三點(diǎn)建議，即需要構(gòu)建和碳中和一致的中國(guó)模式的結(jié)構(gòu)性貨幣政策。

首先，央行要積極推行結(jié)構(gòu)性貨幣政策和零碳宏觀審慎框架；其次，央行可以通過非中性的價(jià)格型和數(shù)量型貨幣政策，糾正金融體系相對(duì)價(jià)格的扭曲，以支持碳中和轉(zhuǎn)型，并實(shí)現(xiàn)社會(huì)效用的最大化；最后，央行有豐富的“窗口指導(dǎo)”經(jīng)驗(yàn)，疫情危機(jī)中的普惠金融再貨款制對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和就業(yè)穩(wěn)定發(fā)揮了很好的作用。我們需要把它理論化、系統(tǒng)化，并且把傳導(dǎo)機(jī)制等模型全部做好，這將開創(chuàng)世界先例。

“‘碳中和’其實(shí)是在根本上顛覆性地再造中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式，以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。整個(gè)經(jīng)濟(jì)（結(jié)構(gòu)）將從高碳走向低碳，能源革命、經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新也將重塑整個(gè)制造業(yè)。金融業(yè)必須在這個(gè)過程中適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”朱民強(qiáng)調(diào)。

朱民進(jìn)一步介紹，在標(biāo)準(zhǔn)披露規(guī)則方面的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)開始，因?yàn)楦鲊?guó)都意識(shí)到這是工業(yè)革命以來(lái)最主要的一次新的全球規(guī)則的制定，誰(shuí)占有了規(guī)則制高點(diǎn)誰(shuí)就占有未來(lái)，這也是全球競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)，在此過程中，構(gòu)建全球的資本市場(chǎng)支持整個(gè)“碳中和”轉(zhuǎn)型。

基于此，朱民認(rèn)為，“中國(guó)面臨很大的壓力，也有很大的機(jī)會(huì)”。他進(jìn)一步提出了四點(diǎn)建議：

一是制定零碳金融轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略、路徑和政策規(guī)劃；

二是構(gòu)建碳中和目標(biāo)下新的風(fēng)險(xiǎn)偏好、激勵(lì)機(jī)制，披露、服務(wù)創(chuàng)新；

三是建立氣候風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，情景分析和壓力測(cè)試。逐步平穩(wěn)退出高碳產(chǎn)業(yè)進(jìn)入低碳產(chǎn)業(yè)；

四是金融機(jī)構(gòu)需從戰(zhàn)略到技術(shù)和治理機(jī)制做好充分準(zhǔn)備，做好數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和數(shù)字化基礎(chǔ)、知識(shí)能力和人才的儲(chǔ)備。

最后，朱民表示，金融業(yè)要抓住機(jī)遇，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程中構(gòu)建零碳金融體系，走在世界的前列。在今天構(gòu)建零碳金融體系背景下，全世界其實(shí)是處于同一個(gè)出發(fā)點(diǎn)的，這件事就具有特別重大的意義。