記者 辛圓 王玉
國家統(tǒng)計局周一公布數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長4.8%，比去年四季度回升0.8個百分點。雖然當前經(jīng)濟運行存在較大下行壓力，但穩(wěn)的底盤依然堅實。
數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的7家機構(gòu)預(yù)測中值顯示，一季度中國GDP同比增長4.9%。分析師指出，3月以來新冠疫情在全國大范圍反彈，疊加地緣政治沖突，中國經(jīng)濟明顯承壓，但得益于前兩個月的良好開局，一季度經(jīng)濟增長仍保持穩(wěn)定。
“總的來看，一季度我國經(jīng)濟延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢，總體運行在合理區(qū)間。同時也要看到，國內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜性不確定性加大，經(jīng)濟發(fā)展面臨較多困難和挑戰(zhàn)。”國家統(tǒng)計局在新聞稿中稱。
中國民生銀行研究院高級研究員應(yīng)習文對界面新聞表示：“3月以來國內(nèi)疫情多點爆發(fā)，覆蓋面廣，影響的城市在經(jīng)濟版圖中重要性強，整體經(jīng)濟承受較大壓力。不過，前兩個月經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對較好，這為一季度的經(jīng)濟增長奠定了基礎(chǔ)?！?/p>
他還表示，財政和貨幣政策發(fā)力，各地重大項目開工以及留抵退稅等政策措施也在一定程度上對經(jīng)濟起到了支撐作用。
財政政策方面，截至3月末，各省份累計發(fā)行新增地方政府專項債券約1.25萬億元，完成年度額度的34%；各級財政部門累計向項目單位撥付債券資金8528億元，占已發(fā)行新增專項債券的68%。
貨幣政策方面，繼去年12月下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點后，人民銀行在今年1月又下調(diào)了中期借貸便利（MLF）操作利率等政策利率10個基點，降低企業(yè)融資成本。周五，央行宣布將于4月25日再次降準0.25個百分點，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降。
分析師表示，未來經(jīng)濟走勢取決于疫情控制情況和政策對沖力度。當務(wù)之急是盡快遏制住疫情，恢復(fù)生產(chǎn)，財政和貨幣政策要以更大力度支持經(jīng)濟，靠前發(fā)力，精準發(fā)力。
基建投資速度加快
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-3月，全國固定資產(chǎn)投資同比上漲9.3%，漲幅較前兩個月收窄2.9個百分點。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.5%，漲幅比1-2月加快0.4個百分點。
基建投資升溫和財政支持密不可分。2022年新增專項債額度為3.65萬億元，截至3月底，發(fā)行進度已超三分之一，且用于項目建設(shè)的專項債額度已全部下達。根據(jù)財政部要求，今年3.65萬億元新增專項債將在9月底前發(fā)行完畢。
應(yīng)習文指出，在疫情持續(xù)打擊消費、出口增速回落的情況下，投資特別是基建投資將挑起穩(wěn)增長重任。從資金面看，專項債資金、銀行配套信貸、中央預(yù)算投資資金供應(yīng)充足；從項目看，各地“十四五”重大項目呈現(xiàn)出早開工、早建設(shè)的特點。這些都是支撐基建投資的積極因素。
不過，他同時表示，基建投資也面臨一些制約因素?！爸饕且咔榈挠绊?，這可能導(dǎo)致部分投資項目停工。此外，上游價格上漲的成本、地方和城投債務(wù)壓力等也會影響基建投資的回升力度?！睉?yīng)習文說。
國盛證券首席固定收益分析師楊業(yè)偉也表示，政策面對基建的支持力度不小，但影響基建的因素還包括疫情防控以及地方財力。僅從后者來看，在土地出讓收入下降、城投融資受限的情況下，基建增速回升的高度將受到約束。
房地產(chǎn)投資重回下降通道
1-3月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長0.7%，漲幅比1-2月收窄3.0個百分點，顯示市場在3月重回下降通道。
房地產(chǎn)行業(yè)由于其上下游鏈條較長，對經(jīng)濟運行意義重大。中原地產(chǎn)研究院公布信息稱，2022年以來，全國至少有60多個城市發(fā)布了各種穩(wěn)樓市政策，涉及下調(diào)房貸利率、降低首付比例等，僅3月以來發(fā)布的利好政策就接近50次。
盡管政策頻吹暖風，但市場并不買單。 根據(jù)中指研究院統(tǒng)計，一季度百強房企銷售額均值為162.6億元，同比下降47%。另據(jù)央行數(shù)據(jù)，3月居民中長期貸款新增3735億元，同比少增2504億元。
紅塔證券宏觀分析師孫永樂表示，居民中長期信貸的疲軟反映出目前房地產(chǎn)銷售市場依舊萎靡。盡管春節(jié)之后國內(nèi)多地因城施策，放松房地產(chǎn)調(diào)控，但是在居民收入增長不確定性上升、房價上漲預(yù)期較弱的背景下，這些刺激政策并沒有快速轉(zhuǎn)化為銷售端的回暖。
“在房地產(chǎn)銷售遲遲沒有好轉(zhuǎn)，嚴監(jiān)管大方向不變的背景下，房地產(chǎn)只能夠在因城施策的框架下獲得較小的喘息空間，這個時候相應(yīng)的投資決策也會相對偏謹慎，未來房地產(chǎn)投資可能還會持續(xù)下行。”孫永樂說。
楊業(yè)偉也表示，盡管政策在積極出臺，但短期尚未傳導(dǎo)到銷售層面。他指出，房地產(chǎn)投資是銷售的滯后指標，從以往經(jīng)驗來看，銷售回升1-2個季度后，投資才會企穩(wěn)回升，因此，房地產(chǎn)走勢有待繼續(xù)觀察。
制造業(yè)下行壓力加大
1-3月，制造業(yè)投資同比上漲15.6%，漲幅比1-2月回落5.3個百分點。這既有去年同期高基數(shù)的拖累，也和當前企業(yè)面臨的成本上升等不利因素有關(guān)。
“制造業(yè)投資很大程度上取決于對未來的預(yù)期，但現(xiàn)在的情況是，大宗商品價格高企對成本端產(chǎn)生很大的壓力，地緣政治沖突也對海外的需求產(chǎn)生了一定沖擊?！必斝叛芯吭焊痹洪L伍超明說。
他指出，去年在外需提振下，企業(yè)盈利能力較強，制造業(yè)投資表現(xiàn)尤為亮眼，但今年來看，制造業(yè)的終端需求例如出口、房地產(chǎn)都面臨較大的下行壓力，這都會對制造業(yè)投資形成掣肘。
3月，官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）中的新出口訂單大幅回落1.8個百分點至47.2%，創(chuàng)去年11月來最低水平。與此同時，當月工業(yè)品出廠價格（PPI）環(huán)比上漲1.1%，漲幅比上月擴大0.6個百分點，同比漲幅雖回落至8.1%，但仍在高位。
央行公布的數(shù)據(jù)也預(yù)示制造業(yè)企業(yè)對未來信心不足。2月份，企業(yè)部門中長期貸款新增13448億元，同比僅多增148億元。
“在疫情持續(xù)反復(fù)，而且防控并未放松的情況下，企業(yè)對未來生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性存在很大擔憂。從3月PMI中的生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)也能看到，是三個月來的最低，企業(yè)做中長期投資規(guī)劃時肯定更為謹慎?！睂O永樂說。
疫情陰影下消費增速重現(xiàn)負增長
3月，社會消費品零售總額同比下降3.5%，漲幅較前兩個月大幅收窄10.2個百分點，也是2020年8月以來首次錄得負增長。受新冠疫情反彈影響，消費端受到明顯沖擊，無論是作為大宗消費代表的汽車還是餐飲等線下場景都較為疲弱。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月， 汽車類零售總額同比下降7.5%，餐飲同比下降16.4%， 金銀珠寶類同比下降17.9%。增長較快的有，石油及制品類零售額同比增長10.5%，中西藥品類同比增長11.9%， 糧油、食品類零售額同比增長12.5%，飲料類同比增長12.6%。
星圖金融研究院高級研究員、消費金融研究中心主任付一夫?qū)缑嫘侣劚硎?，近期國?nèi)多地疫情反彈，給消費市場的運行帶來了較大壓力，致使消費增長整體偏弱。從全年經(jīng)濟目標的角度考慮，如果沒有消費的助力，僅把希望寄托在基建和地產(chǎn)上，那么勢必會阻礙重重，同時與高質(zhì)量發(fā)展的要求相違背。
付一夫指出，目前來看，疫情依然是影響消費的最大不利因素，不但對消費場景造成沖擊，也造成居民對未來的預(yù)期與消費信心不足。
伍超明表示，盡管政府出臺了一系列保市場主體的政策措施，部分城市也采取了發(fā)放消費券的方式，但疫情不確定性仍然較大，經(jīng)濟面臨的下行壓力導(dǎo)致居民收入增長面臨較大壓力，后期消費增長不宜過于樂觀。
央行一季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查顯示，傾向于“更多消費”的居民占23.7%，比上季減少1.0個百分點；傾向于“更多儲蓄”的居民占54.7%，比上季增加2.9個百分點。
工業(yè)生產(chǎn)增長放緩
3月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比上漲5.0%，漲幅較前兩個月收窄2.5個百分點。疫情沖擊之下，工業(yè)生產(chǎn)也受到波及，比如物流配送時間增長，采購更加困難，訂單減少等等。
上述不利因素在生產(chǎn)層面已有顯現(xiàn)。3月，官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）中的生產(chǎn)指數(shù)僅為49.5%，時隔五個月再次回落至榮枯線以下。3月，工業(yè)增加值中的汽車產(chǎn)業(yè)增加值同比下降1.0%，比1-2月大幅回落8.2個百分點。
應(yīng)習文表示，受疫情反彈和防控措施升級的影響，部分產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈受阻，一些工廠被迫停工，未來工業(yè)生產(chǎn)不確定性上升。
據(jù)國是直通車報道，中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長、中國汽車工業(yè)經(jīng)濟技術(shù)信息研究所所長陳士華表示，5月份國內(nèi)整車企業(yè)可能會出現(xiàn)大面積停產(chǎn)的現(xiàn)象?！叭绻虾！⒓值鹊亻L期不能復(fù)工復(fù)產(chǎn)的話，肯定會對中國汽車行業(yè)帶來負面影響?！彼f。
楊業(yè)偉表示，預(yù)計短期內(nèi)工業(yè)增加值增速將明顯回落，后續(xù)能否回升，取決于疫情的持續(xù)性，而這存在一定的不確定性。